Αναλύσεις

Σχεδιάζει re-opening 3ετών ομολόγων o ΟΔΔΗΧ έως τις 11 Ιουλίου με στόχο 2 δισ. και με επιτόκιο 3,50%... υπό ένα βασικό όρο

tags :
Σχεδιάζει re-opening 3ετών ομολόγων o ΟΔΔΗΧ έως τις 11 Ιουλίου με στόχο 2 δισ. και με επιτόκιο 3,50%... υπό ένα βασικό όρο
Σχεδιάζει re-opening 3ετών ομολόγων o ΟΔΔΗΧ έως τις 11 Ιουλίου με στόχο 2 δισ. και με επιτόκιο 3,50%... υπό ένα βασικό όρο - Οι ελληνικές τράπεζες δεν θα συμμετάσχουν στην έκδοση re - opening του ομολόγου καθώς η ΕΚΤ δεν εγκρίνει την συμμετοχή τους.
Δημοπρασία 3ετών ομολόγων με re-opening επανέκδοση ή του ομολόγου λήξης 17 Ιουλίου 2017 ή του πρώην 5ετούς λήξης 2019 σχεδιάζει ο Οργανισμός Διαχείρισης του Δημοσίου Χρέους ΟΔΔΗΧ.
Με βάση τραπεζικές πηγές, υπάρχουν παρασκηνιακώς έντονες διεργασίες μεταξύ του ΟΔΔΗΧ, του υπουργείου Οικονομικών, της Rothschild και ορισμένων ξένων επενδυτικών οίκων.
Πηγή που μίλησε στο bankingnews τόνισε ότι «στις επόμενες 2-3 εβδομάδες σχεδιάζεται re opening επανέκδοση ομολόγου από τον ΟΔΔΗΧ»
Παρά τον προβληματισμό ορισμένων κύκλων ότι μια έξοδος στις αγορές τώρα που ακόμη δεν έχει σταθεροποιηθεί η κατάσταση είναι ρίσκο και παρά τις εισηγήσεις να μην υλοποιηθεί έκδοση τώρα αλλά τον Οκτώβριο του 2017… το επιχείρημα που προβάλλεται είναι το εξής….
Σε αυτή την χρονική συγκυρία μπορεί να μην είναι σταθεροποιημένη η κατάσταση αλλά η αγορά και ειδικά οι ξένοι είναι ζεστοί για μια έκδοση ομολόγου από την Ελλάδα.
Τα επιτόκια μειώνονται συνεχώς ενώ δεν θα πρέπει να χαθεί αυτό το παράθυρο ευκαιριών που έχει ανοίξει.
Τον Οκτώβριο του 2017 υπάρχει ο κίνδυνος με την έναρξη των διαπραγματεύσεων για την 3η αξιολόγηση να επιδεινωθεί πάλι το κλίμα και οι αποδόσεις των ομολόγων να αρχίσουν να αυξάνονται καθιστώντας απαγορευτική την έκδοση ενός ομολόγου.
Εφόσον η Ελλάδα υλοποιήσει τελικώς το βήμα εξόδου στις αγορές θα πρέπει να διασφαλιστεί ότι η έκδοση θα καλυφθεί 100% και το επιτόκιο θα είναι ρεαλιστικό.
Οι ελληνικές τράπεζες δεν θα συμμετάσχουν στην έκδοση - re opening του ομολόγου καθώς η ΕΚΤ δεν εγκρίνει την συμμετοχή τους.
Ωστόσο η ΕΚΤ θα εξετάσει προσεχώς την πιθανότητα να αυξήσει το ανώτατο όριο έκδοσης εντόκων γραμματίων 3μηνης και 6μηνης διάρκειας που σήμερα είναι 14,9 δισεκ. ευρώ.
Ο όρος λοιπόν για να πραγματοποιηθεί το re opening είναι να έχει διασφαλιστεί η κάλυψη του ομολόγου και όπως φαίνεται αυτό είναι εφικτό καθώς από τις επαφές του ΟΔΔΗΧ και της ελληνικής κυβέρνησης με ξένους οίκους προκύπτει ότι το ενδιαφέρον είναι μεγάλο και η έκδοση θα καλυφθεί πλήρως ενώ και το επιτόκιο θα είναι ρεαλιστικό.
Να σημειωθεί ότι η Ελλάδα δανείζεται από τα προγράμματα στήριξης με μεσοσταθμικά επιτόκια 1% με 1,4%

Οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων

Αξίζει να αναφερθεί ότι η ελληνική 10ετία λήξης 24/2/2027 βρίσκεται μεταξύ 87,35 με 88,50 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 5,52% και 5,35%...
Το 2ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 101,45 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 3,90% απόδοση αγοράς 4,15% και απόδοση πώλησης 3,64%...
Θυμίζουμε ότι το 5ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης 17 Ιουλίου 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 100,09 μονάδες βάσης με μέση απόδοση 1,77% απόδοση αγοράς 2,56% και απόδοση πώλησης 0,97% από 3,5% όταν εκδόθηκε…..
Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών ομολόγων διαμορφώνονται ως εξής….
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,63% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,30% που σημειώθηκε στις 30 Σεπτεμβρίου του 2016.  
Το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 2,95% με ιστορικό χαμηλό 1,56% στις 13 Μαρτίου του 2015.
Το ισπανικό 10ετές έχει απόδοση 1,38% με το ιστορικό χαμηλό στο 0,87% που σημειώθηκε στις 3 Οκτωβρίου του 2016.
Στην Ιταλία το 10ετές έχει απόδοση 1,90% με ιστορικό χαμηλό 1,042% στις 11 Αυγούστου του 2016.

Ποιο είναι το ρεαλιστικό επιτόκιο για την Ελλάδα;

Εάν η Κύπρος δανείζεται στην 7ετία στο 2,80% η Ελλάδα θα πρέπει να δανειστεί στην 5ετία στο 4,20% και στην 3ετία 3,50% με 3,30%.  
Πέραν από την Πορτογαλία που αποτελεί το μέτρο σύγκρισης για την Ελλάδα, έχουμε ένα απτό παράδειγμα για την τιμολόγηση των ομολόγων στην Κύπρο.
Η Κύπρος η οποία είναι εκτός μνημονίων, δεν έχει QE αλλά η οικονομία ανακάμπτει εμφανίζει θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης προχώρησε στην έκδοση 7ετούς ομολόγου λήξης 27 Ιουλίου του 2024 με κουπόνι 2,75% και απόδοση 2,80%.
Εάν η Κύπρος που έχει 5 βαθμίδες υψηλότερη βαθμολογία από την Ελλάδα με όρους Standard and Poor’s στην κλίμακα ΒΒ+ όπως και η Πορτογαλία…
Εάν η Κύπρος που έχει 7 βαθμίδες υψηλότερη βαθμολογία από την Ελλάδα με όρους Moody’s στην κλίμακα Β1 (η Πορτογαλία με όρους Moody’s έχει βαθμολογία Ba1 δύο κλίμακες υψηλότερα από την Κύπρο)….
Η Ελλάδα θα πρέπει να επιτυγχάνει τις εξής τιμολογήσεις σε πιθανές εκδόσεις 5ετών και 3ετών ομολόγων.
Στην 5ετία η Ελλάδα θα πρέπει να επιτυγχάνει απόδοση 4,20% ή εύρος 4,10% με 4,30%
Στην 3ετία η Ελλάδα θα πρέπει να επιτυγχάνει απόδοση 3,30% με 3,50%.
Η Ελλάδα βρίσκεται σε χειρότερη θέση από την Κύπρο και αυτό επιβεβαιώνεται
Από τον ρυθμό ανάπτυξης
Την έξοδο της χώρας από τα μνημόνια
Την έξοδο της χώρας στις αγορές με ρεαλιστικά επιτόκια
Υπό αυτό το πρίσμα και λαμβάνοντας υπόψη ότι η Ελλάδα
-Θα παραμείνει σε μνημόνια τουλάχιστον έως το 2018
-Η οικονομία τώρα αρχίζει να ανακάμπτει
- Η πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδος ακόμη παραμένει χαμηλή Caa3 με βάση την Moody’s και Β- με βάση την Standard and Poor’s.


Πηγή:www.bankingnews.gr    
www.worldenergynews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Δείτε επίσης