Ισχυρές προοπτικές βλέπει για την AVAX η Optima - Τιμή στόχος τα 3,03 ευρώ/μετοχή

Ισχυρές προοπτικές βλέπει για την AVAX η Optima - Τιμή στόχος τα 3,03 ευρώ/μετοχή
Θετικές οι προοπτικές για τον κατασκευαστικό κλάδο

Σύσταση αγοράς και τιμή στόχο τα 3,03 ευρώ δίνει για την AVAX, η Optima bank επισημαίνοντας παράλληλα τις θετικές προοπτικές του τομέα των κατασκευών.
Όπως αναφέρει σε σχετικό report η τράπεζα επαναλαμβάνει την αξιολόγηση Αγοράς στην AVAX με υψηλότερο TP25e της μετοχής στα 3,03 ευρώ, υποδηλώνοντας μια ισχυρή δυνητική ανοδική πορεία της τάξης του 69%. Η Optima εκτιμά ότι παρά το ράλι των μετοχών 18% σε ετήσια βάση, η AVAX διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση έναντι των ομολόγων της ΕΕ, σε 5,8x/5,0x P/E και EV/EBITDA για το 2025e.

Προβλέπονται πωλήσεις CAGR 18% για την περίοδο 2023-2027e, EBITDA CAGR 14% και επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη CAGR 55%.

Τα βελτιωμένα περιθώρια κέρδους στον τομέα των Κατασκευών είναι ο βασικός μοχλός για τις αναβαθμίσεις κερδών, ειδικά για το 2024e, (Τα EBITDA και τα καθαρά κέρδη του Ομίλου το 2024 φαίνονται τώρα σε 92,2 εκατ. ευρώ και 29,6 εκατ. ευρώ, υψηλότερα κατά 46,5% και 36,8% αντίστοιχα σε σύγκριση με το προηγούμενο εκτιμήσεις).

Η ισχυρή αναμενόμενη κερδοφορία αναμένεται να υποστηρίξει τόσο τις περαιτέρω προσπάθειες απομόχλευσης της Εταιρείας (υπολογίζεται ότι το Καθαρό Χρέος/EBITDA θα μειωθεί σε 1,9x έως το 2026e από 5,8x το 2022) όσο και την αμοιβή των μετόχων (βλέπουμε DPS έως 0,08 ευρώ το 2025e από 0,03 ευρώ πέρυσι).

Μετά από μια σταθερή ανάκαμψη το 2022-23, το α' εξάμηνο του 2024 ήρθε με εκπληκτικά ισχυρά αποτελέσματα, λόγω της επιτάχυνσης των κατασκευών και της αυξημένης συμβολής των παραχωρήσεων, με τις πωλήσεις να αυξάνονται κατά 50% σε ετήσια βάση, αλλά το πιο σημαντικό, τα βελτιωμένα περιθώρια αύξησαν το EBITDA σχεδόν στο διπλάσιο ετησίως στα 54,2 ευρώ. m (πολύ πάνω από τις εκτιμήσεις της τράπεζας) και Καθαρό Κέρδος >5x έως και EUR 19,4μ.

Παρά την επιτάχυνση των εργασιών εκτέλεσης, οι κατασκευαστικές εκκρεμότητες παρέμειναν κοντά στο ιστορικό υψηλό των 3,3 δισ. ευρώ το α' εξάμηνο του 24 και αναμένεται να επεκταθεί περαιτέρω καθώς η εταιρεία έχει προκριθεί για 25 έργα συνεργασίας δημόσιου και ιδιωτικού τομέα ύψους 3,5-4 δισ. ευρώ και συνήθως κερδίζει το 20%-25% των διαγωνισμών που συμμετέχει.

Οι προοπτικές για τον κατασκευαστικό τομέα εμφανίζονται, θετικές, λόγω:
α) της επιτάχυνσης της εκτέλεσης μεγάλων έργων υποδομής τα επόμενα χρόνια (σύμφωνα με δημοσιεύματα του Τύπου, θα δημοπρατηθούν 5,5 δισ. ευρώ κατασκευαστικά έργα, ιδιωτικά και ΣΔΙΤ τους επόμενους 12 μήνες),
β) της τόνωσης από το National Recovery and Resilience Fund που αναμένεται να επιταχυνθεί το 2025-26e,
γ) της βελτίωση των κατασκευαστικών περιθωρίων, λόγω της αυξημένης εκκρεμότητας και της συγκέντρωσης του ανταγωνισμού σε λιγότερους παίκτες και
δ) της ανάκαμψης της οικιστικής ζήτησης, καθώς το στεγαστικό απόθεμα παραμένει χαμηλό. Σημειωτέον, ο Ελληνικός Δείκτης Κατασκευών ανέβηκε τον Δεκέμβριο στις 157,8 μονάδες, πολύ πάνω από τον μέσο όρο της τελευταίας πενταετίας των 119,2 μονάδων.

Οι κύριοι ανοδικοί καταλύτες για την AVAX σε σύγκριση με την αποτίμηση της τράπεζας θα μπορούσαν να προκύψουν από:
α) κερδίζοντας νέες μεγάλες κατασκευές, παραχωρήσεις και/ή έργα BOT, με υψηλότερο από το αναμενόμενο ποσοστό,
β)την μείωση των πρώτων υλών και άλλων δαπανών που θα μπορούσαν να προσφέρει μεγαλύτερα περιθώρια μικτού κέρδους σε έργα που έχουν ήδη ανατεθεί,
γ) την αυξημένη επισκεψιμότητα σε υφιστάμενες παραχωρήσεις που θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερα από τα αναμενόμενα μερίσματα που θα ληφθούν

Στους βασικούς αρνητικούς κινδύνους για την αποτίμηση περιλαμβάνονται:
α) Κίνδυνοι εκτέλεσης – καθυστερήσεις στην έναρξη ή επιβράδυνση του ρυθμού εκτέλεσης έργων που έχουν ήδη ανατεθεί στην Εταιρεία,
β) καθυστερήσεις πληρωμών από το Ελληνικό Δημόσιο,
γ) περιορισμένη αλλά βελτιούμενη γεωγραφική διαφοροποίηση (η Ελλάδα αντιπροσώπευε περίπου το 75% των εκκρεμοτήτων του ομίλου AVAX το α' εξάμηνο του 24ου έτους)
δ) αποτυχία να κερδίσει νέα έργα και
ε) χαμηλότερα από τα αναμενόμενα κατασκευαστικά margins.

www.worldenergynews.gr

Ρoή Ειδήσεων

Δείτε επίσης