Η επενδυτική διάθεση έχει επιδεινωθεί, με πολλούς επενδυτές να εγκαταλείπουν τον τομέα, προτιμώντας πιο «ασφαλείς» επιλογές όπως οι μεγάλες εταιρείες κοινής ωφέλειας ή οι παραγωγοί ορυκτών καυσίμων
Όταν η αγορά αντιδρά έντονα σε βραχυπρόθεσμες πιέσεις, συχνά θολώνει η εικόνα των μακροπρόθεσμων θεμελιωδών προοπτικών. Αυτό φαίνεται να συμβαίνει με την Enphase Energy, σύμφωνα με το Oil Price.
Οι μετοχές του ηλιακού κλάδου πέρασαν δύσκολη περίοδο το 2025.
Η μετοχή της Enphase έχει υποχωρήσει κατά περίπου 65% από τα υψηλά του 2024, επηρεασμένη από την άνοδο των επιτοκίων, την αστάθεια στην αμερικανική πολιτική κινήτρων και τη μείωση της ζήτησης για φωτοβολταϊκά στέγης.
Η επενδυτική διάθεση έχει επιδεινωθεί, με πολλούς επενδυτές να εγκαταλείπουν τον τομέα, προτιμώντας πιο «ασφαλείς» επιλογές όπως οι μεγάλες εταιρείες κοινής ωφέλειας ή οι παραγωγοί ορυκτών καυσίμων.
Ωστόσο, η Enphase παραμένει βασικός παίκτης στον εξοπλισμό για οικιακά φωτοβολταϊκά.
Διατηρεί μερίδιο άνω του 50% στην αγορά μικρομετατροπέων στις ΗΠΑ και σημαντική διεθνή παρουσία.
Παρότι τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου ανήλθαν στα 356 εκατ. δολάρια — κάτω από τις προσδοκίες — μεγάλο μέρος της υποαπόδοσης αποδίδεται σε προσωρινές πιέσεις: μέτριες αυξήσεις δασμών στις μπαταρίες, αλλαγές στο κανονιστικό πλαίσιο της Καλιφόρνιας (NEM 3.0) και γενική επιβράδυνση των εγκαταστάσεων λόγω της ευαισθησίας στα επιτόκια.
Πρόκειται για υπαρκτές προκλήσεις, όχι όμως κατ’ ανάγκη για διαρθρωτικά προβλήματα.
Τα υψηλά επιτόκια έχουν μειώσει την ελκυστικότητα της ηλιακής ενέργειας για τα νοικοκυριά μεσαίου εισοδήματος που βασίζονται στη χρηματοδότηση, αλλά αυτή είναι μια κυκλική εξέλιξη — όχι ένδειξη ότι οι αποκεντρωμένες τεχνολογίες ηλιακής ενέργειας χάνουν τη σημασία τους.
Τι δείχνει η ανάλυση της AInvest
Σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της AInvest (πριν την ψήφιση του πακέτου «Big Beautiful Bill» από τη Γερουσία), η μακροπρόθεσμη προοπτική της Enphase παραμένει ισχυρή.
Τα περιθώρια μικτού κέρδους άνω του 40% σε κανονικές συνθήκες συνθέτουν ένα επιχειρηματικό μοντέλο που μπορεί να παραμείνει ανταγωνιστικό ακόμη και σε πιο περιοριστικό περιβάλλον πολιτικής.
Παράλληλα, η πλατφόρμα διαχείρισης ενέργειας της εταιρείας την τοποθετεί στρατηγικά στην αρχιτεκτονική του «έξυπνου δικτύου» που αρχίζουν να υιοθετούν οι πάροχοι ενέργειας.
Την 1η Ιουλίου 2025, η Γερουσία των ΗΠΑ ενέκρινε το νομοσχέδιο συμφιλίωσης στο πλαίσιο του «Big Beautiful Bill», το οποίο επιβεβαιώνει τη σταδιακή κατάργηση της φορολογικής έκπτωσης Section 25D για την οικιακή ηλιακή ενέργεια: από 30% το 2025, σε 18% το 2026, 6% το 2027 και πλήρη κατάργηση έως το 2028.
Αν και η έγκριση από τη Βουλή και η τελική ενοποίηση του νομοσχεδίου εκκρεμούν, η κατεύθυνση της πολιτικής είναι πλέον ξεκάθαρη.
Η μετοχή της Enphase κατέγραψε αρχικά πτώση μετά τις πρώτες ειδήσεις, αλλά έκλεισε τελικά μόλις 2,3% χαμηλότερα, υποδηλώνοντας μια αναπροσαρμογή των προσδοκιών μετά τη δημοσιοποίηση των λεπτομερειών.
Οι αναλυτές εμφανίστηκαν προσεκτικοί στις τοποθετήσεις τους. Η RBC Capital Markets χαρακτήρισε τον αντίκτυπο «μέτριο», εκτιμώντας ότι η αγορά είχε ήδη προεξοφλήσει μεγάλο μέρος των αρνητικών εξελίξεων.
Η Raymond James επεσήμανε ότι η παρατεταμένη χρονική περίοδος διατήρησης των κινήτρων αφήνει σημαντικό περιθώριο εγκαταστάσεων μέχρι το 2027, δίνοντας στην Enphase τη δυνατότητα να προσαρμοστεί αντί να αντιδράσει βεβιασμένα.
Οι δυο βασικές δυναμικές
Ανάλυση της Seeking Alpha στις 2 Ιουλίου υπογράμμισε δύο βασικές δυναμικές: μια πιθανή έξαρση εγκαταστάσεων στα τέλη του 2025 καθώς οι καταναλωτές σπεύδουν να κατοχυρώσουν τα φορολογικά κίνητρα, και τη δυνατότητα αποκλιμάκωσης των επιτοκίων το 2026, που ενδέχεται να αντισταθμίσει εν μέρει την απώλεια των επιδοτήσεων.
Παράλληλα, επισημάνθηκε η αυξανόμενη παρουσία της Enphase σε διεθνείς αγορές και στον τομέα της εμπορικής αποθήκευσης ενέργειας, στοιχεία που λειτουργούν ως αντίβαρο στην έκθεσή της στην οικιακή αγορά των ΗΠΑ.
Υπό αυτό το πρίσμα, η ψήφιση του νομοσχεδίου στη Γερουσία μπορεί να ερμηνευτεί περισσότερο ως μία ακόμη μετάβαση — και όχι ως ρήξη.
Τα θεμελιώδη μεγέθη της Enphase, και ιδιαίτερα η γεωγραφική και προϊοντική της διαφοροποίηση, λειτουργούν ως ασπίδα έναντι των διαρκώς μεταβαλλόμενων συνθηκών στον χώρο των φορολογικών και χρηματοδοτικών κινήτρων.
Η πτώση της μετοχής την 1η Ιουλίου φαίνεται πως αντανακλά περισσότερο την ευαισθησία της αγοράς σε πολιτικούς τίτλους παρά μια μόνιμη μεταβολή στη δομή της ζήτησης.
Με άλλα λόγια, για την Enphase, η εξέλιξη είναι μεν σημαντική, αλλά όχι καθοριστική.
Παρότι ο οικιακός τομέας στις ΗΠΑ βασίζεται στην έκπτωση του άρθρου 25D για τη στήριξη της ζήτησης και της χρηματοδότησης, η νομοθεσία που εγκρίθηκε προβλέπει ένα σαφές μεταβατικό πλαίσιο έως το 2027.
Επιφυλακτική η Morgan Stanley
Οι αναλυτές της J.P. Morgan σημείωσαν ότι η παράταση του φορολογικού πλαισίου προσφέρει «ορατότητα έργων μέχρι το τέλος της δεκαετίας», ενώ η Mizuho χαρακτήρισε την εκδοχή της Γερουσίας πιο διαχειρίσιμη σε σχέση με προηγούμενες προτάσεις.
Αν και η Morgan Stanley παραμένει γενικά επιφυλακτική απέναντι στον κλάδο των ανανεώσιμων στο τρέχον περιβάλλον, αναγνώρισε ότι η νέα διάρθρωση εξακολουθεί να στηρίζει τα βραχυπρόθεσμα έργα του κλάδου.
Η μετοχή της Enphase υποχώρησε αρχικά κατά 17% με την είδηση των πολιτικών εξελίξεων, όμως έκλεισε με απώλειες μόλις 2,3% την ίδια ημέρα — ένδειξη της ταχύτητας με την οποία μπορεί να αλλάξει η επενδυτική διάθεση όταν αποσαφηνίζονται οι λεπτομέρειες.
Είναι επίσης κρίσιμο ότι ένα σημαντικό μέρος των πωλήσεων της Enphase προέρχεται πλέον από διεθνείς αγορές, με αυξανόμενη παρουσία στην Αυστραλία, τη Γερμανία και την Ιταλία.
Παράλληλα, η εταιρεία επεκτείνεται σε τομείς όπως η φόρτιση ηλεκτρικών οχημάτων, η εμπορική αποθήκευση ενέργειας και οι υπηρεσίες δικτύου — πεδία που δεν εξαρτώνται άμεσα από το 25D.
Υπό αυτό το πρίσμα, η ψήφιση του νομοσχεδίου από τη Γερουσία αποτελεί μια πολιτική στροφή, όχι στρατηγικό αδιέξοδο.
Η αντίδραση της αγοράς πιθανότατα αποτύπωσε τον κίνδυνο που κρύβεται στους τίτλους των ειδήσεων, αλλά υποτίμησε τα θεμελιώδη πλεονεκτήματα της εταιρείας, την ευελιξία της σε γεωγραφικό επίπεδο και τις μεταβατικές προβλέψεις που ενσωματώθηκαν στο νομοθετικό πλαίσιο.
Η συμπεριφορά θεσμικών επενδυτών και εσωτερικών στελεχών προσφέρει σημαντικές ενδείξεις για την πορεία της Enphase.
Το πρώτο τρίμηνο του έτους, η Abacus FCF Advisors αύξησε τις συμμετοχές της στην ENPH κατά 376%, ενώ ο διευθύνων σύμβουλος Badri Kothandaraman αγόρασε μετοχές γύρω στα 46 δολάρια, δείχνοντας εμπιστοσύνη στην εταιρεία παρά τη μεταβλητότητα της αγοράς.
Άλλοι μακροπρόθεσμοι επενδυτές, όπως οι Baillie Gifford και T. Rowe Price, διατήρησαν τις θέσεις τους σταθερές, υποδηλώνοντας ότι μεγάλοι επενδυτικοί πόροι δεν θεωρούν τη στιγμή αυτή ως ευκαιρία εξόδου.
Η αποτίμηση της εταιρείας έχει συμπιεστεί σημαντικά. Μέχρι την 1η Ιουλίου 2025, η Enphase διαπραγματεύεται περίπου στο 3,77 φορές τις μελλοντικές πωλήσεις της, με απόδοση ελεύθερης ταμειακής ροής διψήφιου ποσοστού — επίπεδα που ιστορικά προσελκύουν το ενδιαφέρον μακροπρόθεσμων επενδυτών.
Η Trefis πρόσφατα τόνισε πως η αποσαφήνιση πολιτικών ή η σταθεροποίηση των επιτοκίων θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως καταλύτες για ανάκαμψη.
Πιο σημαντικό είναι ότι, ακόμη και υπό τις τρέχουσες συνθήκες, η εταιρεία παραμένει θετική σε ελεύθερη ταμειακή ροή και διατηρεί ισχυρό ισολογισμό.
Παράλληλα, η Enphase διευρύνει τη γκάμα των προϊόντων της. Τον Ιούλιο ξεκίνησε την αποστολή του IQ EV Charger 2 στην Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία, ενισχύοντας τη θέση της στο ολοκληρωμένο οικοσύστημα οικιακής ενέργειας.
Το προϊόν αυτό συμπληρώνει τις ήδη υπάρχουσες λύσεις σε μετατροπείς και μπαταρίες και αποτυπώνει τη μετάβαση της εταιρείας προς ευρύτερη διαχείριση ενέργειας.
Η αρθρωτή αρχιτεκτονική της Enphase διευκολύνει τους ιδιοκτήτες σπιτιών να προσθέτουν σταδιακά τη φόρτιση ηλεκτρικών οχημάτων ή αποθήκευση ενέργειας, αυξάνοντας τις δυνατότητες επιπλέον πωλήσεων και ενισχύοντας τη δέσμευση των πελατών.
Το ανταγωνιστικό περιβάλλον εξελίσσεται επίσης. Αν και εταιρείες όπως η Tesla, η Huawei και η SolarEdge προσφέρουν ανταγωνιστικές λύσεις, η εστίαση της Enphase στο κανάλι των εγκαταστατών κατοικιών στις ΗΠΑ της προσδίδει μια αμυντική θέση.
Η προσέγγιση της εταιρείας στην ενσωμάτωση hardware και software, καθώς και η ανταπόκρισή της στα σχόλια των εγκαταστατών, έχουν ιστορικά οδηγήσει σε υψηλή διατήρηση πελατών και ισχυρά μικτά περιθώρια κέρδους.
Σε επίπεδο λειτουργιών, η Enphase ανταποκρίνεται στις πιέσεις κόστους μεταφέροντας παραγωγή στη Νότια Κορέα και το Μεξικό, κάτι που αναμένεται να στηρίξει τη σταθεροποίηση των περιθωρίων στο δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Η κίνηση αυτή στοχεύει επίσης στην αντιμετώπιση των επιπτώσεων των αμερικανικών δασμών στα κινεζικά στοιχεία μπαταριών, οι οποίοι έχουν αυξηθεί φέτος κατά 2-8% βάσει των νέων διατάξεων του άρθρου 301.
Επιπλέον, η Enphase έχει ανακοινώσει πως θα αρχίσει να αξιοποιεί την αυτοματοποίηση στις εγκαταστάσεις της στο Μεξικό, με στόχο τη μείωση του κόστους συναρμολόγησης ανά μονάδα και τη βελτίωση του ελέγχου ποιότητας.
Μια Μακροπρόθεσμη Επένδυση
Η Enphase αντιμετωπίζει σοβαρές πιέσεις και οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές της παραμένουν αβέβαιες. Ωστόσο, η τρέχουσα αποτίμηση φαίνεται να αντανακλά κάτι περισσότερο από απλό θεμελιώδη κίνδυνο.
Αντιθέτως, αντανακλά την αντίδραση της αγοράς στην αβεβαιότητα γύρω από τη νομοθεσία και τη γενικότερη διάθεση για μετοχές καθαρής ενέργειας.
Αυτός ο τύπος διαταραχής δεν είναι ασυνήθιστος σε κυκλικές βιομηχανίες, ειδικά όταν ταυτόχρονα μεταβάλλονται οι πολιτικές και το κόστος κεφαλαίου.
Η εταιρεία διατηρεί σημαντικό μερίδιο αγοράς, συνεχίζει να επενδύει σε νέες σειρές προϊόντων και δεν έχει υποστεί φυγή κεφαλαίων από όλους τους επενδυτές. Αντίθετα, αρκετοί μακροπρόθεσμοι επενδυτές έχουν αυξήσει τις θέσεις τους τους τελευταίους μήνες.
Η Handelsbanken Fonder AB ενίσχυσε το ποσοστό της κατά 181,9% το πρώτο τρίμηνο του 2025, κατέχοντας πλέον πάνω από 747.000 μετοχές. Η Oppenheimer & Co. αύξησε τη θέση της κατά 94,2%, ενώ η Janney Montgomery Scott LLC την αύξησε κατά 248,3%.
Η QRG Capital Management ξεκίνησε νέα θέση και η GAMMA Investing LLC διεύρυνε την έκθεσή της κατά πάνω από 10.000%. Αυτές οι κινήσεις υποδηλώνουν ότι ορισμένοι θεσμικοί επενδυτές βλέπουν μακροπρόθεσμα την εταιρεία και θεωρούν τα τρέχοντα επίπεδα αποτίμησης ως ευκαιρία και όχι ως σήμα αποχώρησης.
Ο ισολογισμός της παραμένει υγιής και το επιχειρησιακό της μοντέλο έχει αποδείξει ανθεκτικότητα σε προηγούμενες περιόδους αστάθειας. Για όσους έχουν μακροπρόθεσμο ορίζοντα, η πρόσφατη πτώση μπορεί να αντιπροσωπεύει περισσότερο μια διαταραχή παρά μια ουσιαστική κάμψη.
Η Enphase ίσως να μην είναι έτοιμη για άμεση ανάκαμψη, όμως οι υποθέσεις που ήδη αποτιμώνται στη μετοχή αξίζουν προσεκτικότερη εξέταση, ειδικά καθώς το πολιτικό και το επιτοκιακό περιβάλλον εξελίσσονται.
Αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να υποχωρεί και η στήριξη από τις φορολογικές πιστώσεις σταθεροποιηθεί, το τρέχον αφήγημα της αγοράς μπορεί να αλλάξει γρήγορα.
Μέχρι τότε, πρόκειται για μια εταιρεία που αξίζει παρακολούθησης, όχι επειδή η ιστορία της είναι εύκολη, αλλά επειδή τα θεμελιώδη της δεν έχουν εξαφανιστεί παρά τα σκληρά πρωτοσέλιδα.
www.worldenergynews.gr
Οι μετοχές του ηλιακού κλάδου πέρασαν δύσκολη περίοδο το 2025.
Η μετοχή της Enphase έχει υποχωρήσει κατά περίπου 65% από τα υψηλά του 2024, επηρεασμένη από την άνοδο των επιτοκίων, την αστάθεια στην αμερικανική πολιτική κινήτρων και τη μείωση της ζήτησης για φωτοβολταϊκά στέγης.
Η επενδυτική διάθεση έχει επιδεινωθεί, με πολλούς επενδυτές να εγκαταλείπουν τον τομέα, προτιμώντας πιο «ασφαλείς» επιλογές όπως οι μεγάλες εταιρείες κοινής ωφέλειας ή οι παραγωγοί ορυκτών καυσίμων.
Ωστόσο, η Enphase παραμένει βασικός παίκτης στον εξοπλισμό για οικιακά φωτοβολταϊκά.
Διατηρεί μερίδιο άνω του 50% στην αγορά μικρομετατροπέων στις ΗΠΑ και σημαντική διεθνή παρουσία.
Παρότι τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου ανήλθαν στα 356 εκατ. δολάρια — κάτω από τις προσδοκίες — μεγάλο μέρος της υποαπόδοσης αποδίδεται σε προσωρινές πιέσεις: μέτριες αυξήσεις δασμών στις μπαταρίες, αλλαγές στο κανονιστικό πλαίσιο της Καλιφόρνιας (NEM 3.0) και γενική επιβράδυνση των εγκαταστάσεων λόγω της ευαισθησίας στα επιτόκια.
Πρόκειται για υπαρκτές προκλήσεις, όχι όμως κατ’ ανάγκη για διαρθρωτικά προβλήματα.
Τα υψηλά επιτόκια έχουν μειώσει την ελκυστικότητα της ηλιακής ενέργειας για τα νοικοκυριά μεσαίου εισοδήματος που βασίζονται στη χρηματοδότηση, αλλά αυτή είναι μια κυκλική εξέλιξη — όχι ένδειξη ότι οι αποκεντρωμένες τεχνολογίες ηλιακής ενέργειας χάνουν τη σημασία τους.
Τι δείχνει η ανάλυση της AInvest
Σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση της AInvest (πριν την ψήφιση του πακέτου «Big Beautiful Bill» από τη Γερουσία), η μακροπρόθεσμη προοπτική της Enphase παραμένει ισχυρή.
Τα περιθώρια μικτού κέρδους άνω του 40% σε κανονικές συνθήκες συνθέτουν ένα επιχειρηματικό μοντέλο που μπορεί να παραμείνει ανταγωνιστικό ακόμη και σε πιο περιοριστικό περιβάλλον πολιτικής.
Παράλληλα, η πλατφόρμα διαχείρισης ενέργειας της εταιρείας την τοποθετεί στρατηγικά στην αρχιτεκτονική του «έξυπνου δικτύου» που αρχίζουν να υιοθετούν οι πάροχοι ενέργειας.
Την 1η Ιουλίου 2025, η Γερουσία των ΗΠΑ ενέκρινε το νομοσχέδιο συμφιλίωσης στο πλαίσιο του «Big Beautiful Bill», το οποίο επιβεβαιώνει τη σταδιακή κατάργηση της φορολογικής έκπτωσης Section 25D για την οικιακή ηλιακή ενέργεια: από 30% το 2025, σε 18% το 2026, 6% το 2027 και πλήρη κατάργηση έως το 2028.
Αν και η έγκριση από τη Βουλή και η τελική ενοποίηση του νομοσχεδίου εκκρεμούν, η κατεύθυνση της πολιτικής είναι πλέον ξεκάθαρη.
Η μετοχή της Enphase κατέγραψε αρχικά πτώση μετά τις πρώτες ειδήσεις, αλλά έκλεισε τελικά μόλις 2,3% χαμηλότερα, υποδηλώνοντας μια αναπροσαρμογή των προσδοκιών μετά τη δημοσιοποίηση των λεπτομερειών.
Οι αναλυτές εμφανίστηκαν προσεκτικοί στις τοποθετήσεις τους. Η RBC Capital Markets χαρακτήρισε τον αντίκτυπο «μέτριο», εκτιμώντας ότι η αγορά είχε ήδη προεξοφλήσει μεγάλο μέρος των αρνητικών εξελίξεων.
Η Raymond James επεσήμανε ότι η παρατεταμένη χρονική περίοδος διατήρησης των κινήτρων αφήνει σημαντικό περιθώριο εγκαταστάσεων μέχρι το 2027, δίνοντας στην Enphase τη δυνατότητα να προσαρμοστεί αντί να αντιδράσει βεβιασμένα.
Οι δυο βασικές δυναμικές
Ανάλυση της Seeking Alpha στις 2 Ιουλίου υπογράμμισε δύο βασικές δυναμικές: μια πιθανή έξαρση εγκαταστάσεων στα τέλη του 2025 καθώς οι καταναλωτές σπεύδουν να κατοχυρώσουν τα φορολογικά κίνητρα, και τη δυνατότητα αποκλιμάκωσης των επιτοκίων το 2026, που ενδέχεται να αντισταθμίσει εν μέρει την απώλεια των επιδοτήσεων.
Παράλληλα, επισημάνθηκε η αυξανόμενη παρουσία της Enphase σε διεθνείς αγορές και στον τομέα της εμπορικής αποθήκευσης ενέργειας, στοιχεία που λειτουργούν ως αντίβαρο στην έκθεσή της στην οικιακή αγορά των ΗΠΑ.
Υπό αυτό το πρίσμα, η ψήφιση του νομοσχεδίου στη Γερουσία μπορεί να ερμηνευτεί περισσότερο ως μία ακόμη μετάβαση — και όχι ως ρήξη.
Τα θεμελιώδη μεγέθη της Enphase, και ιδιαίτερα η γεωγραφική και προϊοντική της διαφοροποίηση, λειτουργούν ως ασπίδα έναντι των διαρκώς μεταβαλλόμενων συνθηκών στον χώρο των φορολογικών και χρηματοδοτικών κινήτρων.
Η πτώση της μετοχής την 1η Ιουλίου φαίνεται πως αντανακλά περισσότερο την ευαισθησία της αγοράς σε πολιτικούς τίτλους παρά μια μόνιμη μεταβολή στη δομή της ζήτησης.
Με άλλα λόγια, για την Enphase, η εξέλιξη είναι μεν σημαντική, αλλά όχι καθοριστική.
Παρότι ο οικιακός τομέας στις ΗΠΑ βασίζεται στην έκπτωση του άρθρου 25D για τη στήριξη της ζήτησης και της χρηματοδότησης, η νομοθεσία που εγκρίθηκε προβλέπει ένα σαφές μεταβατικό πλαίσιο έως το 2027.
Επιφυλακτική η Morgan Stanley
Οι αναλυτές της J.P. Morgan σημείωσαν ότι η παράταση του φορολογικού πλαισίου προσφέρει «ορατότητα έργων μέχρι το τέλος της δεκαετίας», ενώ η Mizuho χαρακτήρισε την εκδοχή της Γερουσίας πιο διαχειρίσιμη σε σχέση με προηγούμενες προτάσεις.
Αν και η Morgan Stanley παραμένει γενικά επιφυλακτική απέναντι στον κλάδο των ανανεώσιμων στο τρέχον περιβάλλον, αναγνώρισε ότι η νέα διάρθρωση εξακολουθεί να στηρίζει τα βραχυπρόθεσμα έργα του κλάδου.
Η μετοχή της Enphase υποχώρησε αρχικά κατά 17% με την είδηση των πολιτικών εξελίξεων, όμως έκλεισε με απώλειες μόλις 2,3% την ίδια ημέρα — ένδειξη της ταχύτητας με την οποία μπορεί να αλλάξει η επενδυτική διάθεση όταν αποσαφηνίζονται οι λεπτομέρειες.
Είναι επίσης κρίσιμο ότι ένα σημαντικό μέρος των πωλήσεων της Enphase προέρχεται πλέον από διεθνείς αγορές, με αυξανόμενη παρουσία στην Αυστραλία, τη Γερμανία και την Ιταλία.
Παράλληλα, η εταιρεία επεκτείνεται σε τομείς όπως η φόρτιση ηλεκτρικών οχημάτων, η εμπορική αποθήκευση ενέργειας και οι υπηρεσίες δικτύου — πεδία που δεν εξαρτώνται άμεσα από το 25D.
Υπό αυτό το πρίσμα, η ψήφιση του νομοσχεδίου από τη Γερουσία αποτελεί μια πολιτική στροφή, όχι στρατηγικό αδιέξοδο.
Η αντίδραση της αγοράς πιθανότατα αποτύπωσε τον κίνδυνο που κρύβεται στους τίτλους των ειδήσεων, αλλά υποτίμησε τα θεμελιώδη πλεονεκτήματα της εταιρείας, την ευελιξία της σε γεωγραφικό επίπεδο και τις μεταβατικές προβλέψεις που ενσωματώθηκαν στο νομοθετικό πλαίσιο.
Η συμπεριφορά θεσμικών επενδυτών και εσωτερικών στελεχών προσφέρει σημαντικές ενδείξεις για την πορεία της Enphase.
Το πρώτο τρίμηνο του έτους, η Abacus FCF Advisors αύξησε τις συμμετοχές της στην ENPH κατά 376%, ενώ ο διευθύνων σύμβουλος Badri Kothandaraman αγόρασε μετοχές γύρω στα 46 δολάρια, δείχνοντας εμπιστοσύνη στην εταιρεία παρά τη μεταβλητότητα της αγοράς.
Άλλοι μακροπρόθεσμοι επενδυτές, όπως οι Baillie Gifford και T. Rowe Price, διατήρησαν τις θέσεις τους σταθερές, υποδηλώνοντας ότι μεγάλοι επενδυτικοί πόροι δεν θεωρούν τη στιγμή αυτή ως ευκαιρία εξόδου.
Η αποτίμηση της εταιρείας έχει συμπιεστεί σημαντικά. Μέχρι την 1η Ιουλίου 2025, η Enphase διαπραγματεύεται περίπου στο 3,77 φορές τις μελλοντικές πωλήσεις της, με απόδοση ελεύθερης ταμειακής ροής διψήφιου ποσοστού — επίπεδα που ιστορικά προσελκύουν το ενδιαφέρον μακροπρόθεσμων επενδυτών.
Η Trefis πρόσφατα τόνισε πως η αποσαφήνιση πολιτικών ή η σταθεροποίηση των επιτοκίων θα μπορούσαν να λειτουργήσουν ως καταλύτες για ανάκαμψη.
Πιο σημαντικό είναι ότι, ακόμη και υπό τις τρέχουσες συνθήκες, η εταιρεία παραμένει θετική σε ελεύθερη ταμειακή ροή και διατηρεί ισχυρό ισολογισμό.
Παράλληλα, η Enphase διευρύνει τη γκάμα των προϊόντων της. Τον Ιούλιο ξεκίνησε την αποστολή του IQ EV Charger 2 στην Αυστραλία και τη Νέα Ζηλανδία, ενισχύοντας τη θέση της στο ολοκληρωμένο οικοσύστημα οικιακής ενέργειας.
Το προϊόν αυτό συμπληρώνει τις ήδη υπάρχουσες λύσεις σε μετατροπείς και μπαταρίες και αποτυπώνει τη μετάβαση της εταιρείας προς ευρύτερη διαχείριση ενέργειας.
Η αρθρωτή αρχιτεκτονική της Enphase διευκολύνει τους ιδιοκτήτες σπιτιών να προσθέτουν σταδιακά τη φόρτιση ηλεκτρικών οχημάτων ή αποθήκευση ενέργειας, αυξάνοντας τις δυνατότητες επιπλέον πωλήσεων και ενισχύοντας τη δέσμευση των πελατών.
Το ανταγωνιστικό περιβάλλον εξελίσσεται επίσης. Αν και εταιρείες όπως η Tesla, η Huawei και η SolarEdge προσφέρουν ανταγωνιστικές λύσεις, η εστίαση της Enphase στο κανάλι των εγκαταστατών κατοικιών στις ΗΠΑ της προσδίδει μια αμυντική θέση.
Η προσέγγιση της εταιρείας στην ενσωμάτωση hardware και software, καθώς και η ανταπόκρισή της στα σχόλια των εγκαταστατών, έχουν ιστορικά οδηγήσει σε υψηλή διατήρηση πελατών και ισχυρά μικτά περιθώρια κέρδους.
Σε επίπεδο λειτουργιών, η Enphase ανταποκρίνεται στις πιέσεις κόστους μεταφέροντας παραγωγή στη Νότια Κορέα και το Μεξικό, κάτι που αναμένεται να στηρίξει τη σταθεροποίηση των περιθωρίων στο δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Η κίνηση αυτή στοχεύει επίσης στην αντιμετώπιση των επιπτώσεων των αμερικανικών δασμών στα κινεζικά στοιχεία μπαταριών, οι οποίοι έχουν αυξηθεί φέτος κατά 2-8% βάσει των νέων διατάξεων του άρθρου 301.
Επιπλέον, η Enphase έχει ανακοινώσει πως θα αρχίσει να αξιοποιεί την αυτοματοποίηση στις εγκαταστάσεις της στο Μεξικό, με στόχο τη μείωση του κόστους συναρμολόγησης ανά μονάδα και τη βελτίωση του ελέγχου ποιότητας.
Μια Μακροπρόθεσμη Επένδυση
Η Enphase αντιμετωπίζει σοβαρές πιέσεις και οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές της παραμένουν αβέβαιες. Ωστόσο, η τρέχουσα αποτίμηση φαίνεται να αντανακλά κάτι περισσότερο από απλό θεμελιώδη κίνδυνο.
Αντιθέτως, αντανακλά την αντίδραση της αγοράς στην αβεβαιότητα γύρω από τη νομοθεσία και τη γενικότερη διάθεση για μετοχές καθαρής ενέργειας.
Αυτός ο τύπος διαταραχής δεν είναι ασυνήθιστος σε κυκλικές βιομηχανίες, ειδικά όταν ταυτόχρονα μεταβάλλονται οι πολιτικές και το κόστος κεφαλαίου.
Η εταιρεία διατηρεί σημαντικό μερίδιο αγοράς, συνεχίζει να επενδύει σε νέες σειρές προϊόντων και δεν έχει υποστεί φυγή κεφαλαίων από όλους τους επενδυτές. Αντίθετα, αρκετοί μακροπρόθεσμοι επενδυτές έχουν αυξήσει τις θέσεις τους τους τελευταίους μήνες.
Η Handelsbanken Fonder AB ενίσχυσε το ποσοστό της κατά 181,9% το πρώτο τρίμηνο του 2025, κατέχοντας πλέον πάνω από 747.000 μετοχές. Η Oppenheimer & Co. αύξησε τη θέση της κατά 94,2%, ενώ η Janney Montgomery Scott LLC την αύξησε κατά 248,3%.
Η QRG Capital Management ξεκίνησε νέα θέση και η GAMMA Investing LLC διεύρυνε την έκθεσή της κατά πάνω από 10.000%. Αυτές οι κινήσεις υποδηλώνουν ότι ορισμένοι θεσμικοί επενδυτές βλέπουν μακροπρόθεσμα την εταιρεία και θεωρούν τα τρέχοντα επίπεδα αποτίμησης ως ευκαιρία και όχι ως σήμα αποχώρησης.
Ο ισολογισμός της παραμένει υγιής και το επιχειρησιακό της μοντέλο έχει αποδείξει ανθεκτικότητα σε προηγούμενες περιόδους αστάθειας. Για όσους έχουν μακροπρόθεσμο ορίζοντα, η πρόσφατη πτώση μπορεί να αντιπροσωπεύει περισσότερο μια διαταραχή παρά μια ουσιαστική κάμψη.
Η Enphase ίσως να μην είναι έτοιμη για άμεση ανάκαμψη, όμως οι υποθέσεις που ήδη αποτιμώνται στη μετοχή αξίζουν προσεκτικότερη εξέταση, ειδικά καθώς το πολιτικό και το επιτοκιακό περιβάλλον εξελίσσονται.
Αν ο πληθωρισμός συνεχίσει να υποχωρεί και η στήριξη από τις φορολογικές πιστώσεις σταθεροποιηθεί, το τρέχον αφήγημα της αγοράς μπορεί να αλλάξει γρήγορα.
Μέχρι τότε, πρόκειται για μια εταιρεία που αξίζει παρακολούθησης, όχι επειδή η ιστορία της είναι εύκολη, αλλά επειδή τα θεμελιώδη της δεν έχουν εξαφανιστεί παρά τα σκληρά πρωτοσέλιδα.
www.worldenergynews.gr
