UBS: Τα εμπορεύματα εισέρχονται σε νέο μεγάλο ανοδικό κύκλο (Oil Price)

Μία ημέρα αφότου ο βετεράνος στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων Jeff Currie είπε στους επενδυτές να «τοποθετηθούν long και να προσδεθούν» ενόψει του επόμενου σκέλους του ράλι των εμπορευμάτων, ο στρατηγικός αναλυτής της UBS Sagar Khandelwal απηύθυνε μια εξίσου αισιόδοξη έκκληση, προτρέποντας τους πελάτες να «τοποθετηθούν για έναν ανοδικό κύκλο στα εμπορεύματα».

Ο Khandelwal είπε ότι η εξηλεκτρισμένη οικονομία, η εκρηκτική αύξηση της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας, οι δαπάνες για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, οι επίμονες περιορισμένες προσφορές και τα χρόνια υποεπένδυσης συγκλίνουν, δημιουργώντας την ιδανική καταιγίδα για έναν παρατεταμένο ανοδικό κύκλο στα υλικά περιουσιακά στοιχεία.

Τα εμπορεύματα μπορούν να αποφέρουν αποδόσεις, ενώ παράλληλα προστατεύουν τα χαρτοφυλάκια από διαταραχές στην ενέργεια και μια νέα άνοδο του πληθωρισμού, είπε.

Αυτός ο αμυντικός ρόλος αποκτά αξία όταν το τοξικό μείγμα αρχίζει να πλήττει μετοχές και ομόλογα.

Ακολουθεί ο τρόπος με τον οποίο ο στρατηγικός αναλυτής της UBS πλαισίωσε τη συναλλαγή:

Τοποθέτηση για άνοδο των εμπορευμάτων

Πιστεύουμε ότι τα εμπορεύματα μπορούν να προσφέρουν τόσο μια διαρθρωτική πηγή απόδοσης όσο και προστασία του χαρτοφυλακίου σε σενάρια όπου οι υψηλότερες προσδοκίες για τον πληθωρισμό ασκούν πιέσεις στις μετοχές και τα ομόλογα.

Ενώ τα εμπορεύματα έχουν ιστορικά προσφέρει πολύτιμα οφέλη διαφοροποίησης λόγω της σχετικά χαμηλής συσχέτισής τους με τις παραδοσιακές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, βλέπουμε επίσης ένα υποστηρικτικό μακροπρόθεσμο περιβάλλον, το οποίο διαμορφώνεται από την εξηλεκτρισμένη οικονομία, την αυξανόμενη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας, τις επενδύσεις σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και τους περιορισμούς στην προσφορά σε αρκετές αγορές.

Κατά την άποψή μας, οι επενδυτές θα πρέπει να διατηρούν διαφοροποιημένη έκθεση σε πολύτιμα μέταλλα, ενέργεια, βιομηχανικά μέταλλα και γεωργικά προϊόντα, ώστε να επωφεληθούν από ένα ευρύ φάσμα ευκαιριών.

Δεδομένης της ταχείας μεταβολής της ηγεσίας στις αγορές εμπορευμάτων, θεωρούμε ότι μια ενεργά διαχειριζόμενη προσέγγιση μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να κινηθούν μέσα στον ανοδικό κύκλο των εμπορευμάτων.

Χρυσός

Ο χρυσός έχει επανέλθει σε ανοδική πορεία, καθώς οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ έχουν υποχωρήσει και οι αγορές έχουν περιορίσει τις προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ στο άμεσο μέλλον.

Κοιτάζοντας μπροστά, ωστόσο, πιστεύουμε ότι η ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες, η συνεχιζόμενη διαφοροποίηση μακριά από το δολάριο ΗΠΑ και οι ανησυχίες για το παγκόσμιο χρέος θα παραμείνουν σημαντικοί διαρθρωτικοί παράγοντες στήριξης.

Για τους επενδυτές με σημαντικά κέρδη μετά το ισχυρό ράλι του περασμένου έτους, οι υψηλότερες τιμές ενδέχεται να προσφέρουν μια ευκαιρία για αναπροσαρμογή ορισμένων τοποθετήσεων προς άλλους τομείς εμπορευμάτων.

Συνεχίζουμε να θεωρούμε τον χρυσό χρήσιμο στρατηγικό παράγοντα διαφοροποίησης και παραμένουμε θετικοί ως προς τις τιμές του χρυσού κατά τους επόμενους 12 μήνες.

Ενέργεια

Η συνεχιζόμενη σύγκρουση μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν αναδεικνύει τη ρευστή φύση των γεωπολιτικών γεγονότων και τον τρόπο με τον οποίο μπορούν να επηρεάσουν την ενέργεια.

Καθώς η προσφορά αργού παραμένει περιορισμένη και οι δύο πλευρές αντιμετωπίζουν περιορισμούς στην επίτευξη συμβιβασμού, η αβεβαιότητα σχετικά με το πόσο γρήγορα θα ομαλοποιηθούν οι συνθήκες στις θαλάσσιες μεταφορές και η παραγωγή είναι πιθανό να διατηρήσει τις ενεργειακές αγορές ευαίσθητες.

Κατά την άποψή μας, η έκθεση στην ενέργεια μπορεί να συμβάλει στην προστασία από την παραμένουσα αβεβαιότητα στην προσφορά και τις επιπτώσεις του πληθωρισμού, ενώ η ισχυρή ζήτηση στηρίζει μια θετική προοπτική μεσοπρόθεσμα.

Βιομηχανικά μέταλλα

Τα βιομηχανικά μέταλλα, όπως ο χαλκός, έχουν επωφεληθεί από διαρθρωτικούς παράγοντες ζήτησης, όπως η εξηλεκτρισμένη οικονομία, η ενεργειακή μετάβαση και η συνεχιζόμενη παγκόσμια ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.

Οι τιμές έχουν παραμείνει ανθεκτικές παρά τις περιοδικές ανησυχίες για την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη.

Ενώ παράγοντες όπως οι δασμοί και οι κίνδυνοι που συνδέονται με την εμπορική πολιτική ενδέχεται να διατηρήσουν τη μεταβλητότητα των τιμών βραχυπρόθεσμα, οι τάσεις της ζήτησης παραμένουν θετικές για την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων μακροπρόθεσμα.

Ειδικά στον χαλκό, οι περιορισμοί στην προσφορά και τα προβλεπόμενα ελλείμματα στην αγορά ενισχύουν τη θετική μας μακροπρόθεσμη προοπτική.

Μια ματιά στον Quantix Commodity Index Total Return δείχνει ότι το ευρύ σύμπλεγμα εμπορευμάτων έχει εκτοξευθεί σε ιστορικό υψηλό, καταγράφοντας άνοδο άνω του 22,5% από τα τέλη Ιουνίου.

Ο δείκτης παρακολουθεί 24 futures σε δολάρια ΗΠΑ στους τομείς της ενέργειας, της γεωργίας, της κτηνοτροφίας, των βιομηχανικών μετάλλων και των πολύτιμων μετάλλων, γεγονός που υποδηλώνει ότι το ράλι δεν περιορίζεται πλέον σε μία μόνο γωνιά του φυσικού κόσμου.

Η δυναμική αυτή στον δείκτη εμπορευμάτων ενισχύει την προειδοποίηση του βετεράνου Currie την περασμένη εβδομάδα ότι «η σπανιότητα στον φυσικό κόσμο» επανεμφανίζεται.

Ήδη, βλέπουμε τον χαλκό στο Λονδίνο να διαπραγματεύεται πάνω από τα 14.000 δολάρια ανά τόνο, τον Bloomberg Agriculture Spot Index να διασπά ανοδικά το υψηλότερο επίπεδό του εδώ και τρία χρόνια και τις ευρωπαϊκές τιμές του βολφραμίου να ξεπερνούν τα 3.000 δολάρια ανά τόνο.

Το συμπέρασμα του Currie ήταν πολύ ξεκάθαρο: «Η ψευδαίσθηση της αφθονίας πιθανότατα βρίσκεται πίσω μας».