ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ: Η ακτινογραφία της αύξησης κερδοφορίας - Οι προοπτικές και η αποτίμηση

To 2021 ξεκίνησε δυναμικά, σε συνέχεια του ισχυρού τελευταίου τριμήνου του 2020, με τη ζήτηση στους περισσότερους τομείς να επανέρχεται, και σε κάποιες περιπτώσεις ακόμα και να ξεπερνάει τα προ πανδημίας επίπεδα. Ιδιαίτερα έντονη ήταν η ανάκαμψη των αγορών του κατασκευαστικού κλάδου, της αυτοκινητοβιομηχανίας και των μεταφορών, οι οποίοι είχαν υστερήσει κατά την προηγούμενη χρήση, επηρεάζοντας θετικά κυρίως τον κλάδο αλουμινίου. Έτσι, οι όγκοι πωλήσεων αυξήθηκαν κατά 16,5%, οδηγούμενοι κυρίως από τα προϊόντα έλασης αλουμινίου, χαλκού και κραμάτων.

Η αισιοδοξία στις αγορές και η υψηλή ζήτηση, οδήγησαν σε ραγδαία άνοδο τις τιμές των μετάλλων στο LME, με τη μέση τιμή του χαλκού να διαμορφώνεται σε 7.544 ευρώ ανά τόνο ,αύξηση 51,2% σε σχέση με το H1’20 και τη μέση τιμή του αλουμινίου να διαμορφώνεται σε 1.864 ευρώ ανά τόνο (αύξηση 28,8% σε σχέση με το Η1΄20). Ο συνδυασμός του ανοδικού όγκου πωλήσεων και των τιμών των μετάλλων διαμόρφωσε τον κύκλο εργασιών στα 1.343,9 εκ. ευρώ για το H1’21, αυξημένο κατά 34,6% από τα 998,8 εκ. ευρώ του H1’20.

Συνοπτικά μπορεί να παρατηρήσει κανείς, ότι ναυαρχίδα του Ομίλου ΒΙΟΧΑΛΚΟ δικαιώθηκε από τα επενδυτικά προγράμματα καιτονοτόμων προϊόντων με αύξηση μεριδίων στις ευρωπαϊκές αγορές αλλά και δίεισδυση πλέον στην αγορά των ΗΠΑ με 8% του κύκλου εργασιών του αλουμινίου και 6% του χαλκού, βελτιώνοντας σημαντικά την κερδοφορία της. Αυτό οφείλεται εν μέρει και στην αύξηση της αποτίμησης των αποθεμάτων μετάλλου καθώς και στην υπεραξία από την συμμετοχή στην  Cenergy ύψους 22 εκατ (σύμφωνα με την Euroxx), δεν αναιρεί όμως ότι σε κεφαλαιοποίηση 771 εκατ ευρώ παρουσιάζει μια καθαρή κερδοφορία 83,6 εκατ ευρώ στο εξάμηνο, δηλαδή σε μονοψήφιο P/E με τα κέρδη εξαμήνου.
Παράλληλα με μια ικανοποιητική συμφωνία, για τα τρέχοντα δεδομένα, όσον αφορα το κόστος ρεύματος έχει την δυνατότητα να το μετακυλίει στις τελικές τιμές διεθνώς, άρα έχει αποκτήσει και την δυνατότητα καθορισμού τιμών στις διεθνείς αγορές.
Η ποιοτική βελτίωση των περιθωρίων κέρδους είναι σαφής, καθώς το περιθώριο καθαρού κέρδους έχει ανέβει στο 6,2% από 0,8% το α' 6μηνο του 2020, ενώ το περιθώριο EBITDA έχει ανέβει στο 9,1% από 5,8%.

	Όμιλος		Εταιρεία
Ποσά  σε €’ 000	Η1’21	Η1’20	Η1’21	Η1’20
Πωλήσεις	1.343.916	998.769	880.703	688.124
Μικτό Κέρδος	130.706	58.587	78.444	38.825
EBITDA	122.776	52.085	78.031	34.653
a-EBITDA	85.241	67.852	55.119	42.514
Λειτουργικό Aποτέλεσμα (ΕΒΙΤ)	88.975	21.342	54.801	14.356
Καθαρό Xρημα/κο αποτέλεσμα	(14.412)	(12.250)	(8.249)	(8.020)
Κέρδη πριν από φόρους	97.875	8.877	78.814	6.336
Κέρδη μετά από φόρους	85.799	7.806	70.223	6.419
Κέρδη μετά από φόρους & δικαιώματα μειοψηφίας	83.572	7.575	70.223	6.419
Κέρδη ανά μετοχή (€)	0,2227	0,0202	0,1871	0,0171

                                    

                        
Η αύξηση των όγκων πωλήσεων και η θετική επίδραση των αυξημένων αναλώσεων σκραπ αναχαίτισαν τις αρνητικές επιδράσεις από την αύξηση των τιμών του φυσικού αερίου, με αποτέλεσμα τα αναπροσαρμοσμένα ενοποιημένα κέρδη της ElvalHalcor πριν από φόρους, τόκους, αποσβέσεις, αποτέλεσμα μετάλλου και λοιπά έκτακτα έξοδα (adjusted EBITDA), τα οποία απεικονίζουν καλύτερα την οργανική και ταμειακή κερδοφορία της Εταιρίας, να αυξηθούν κατά 25,5% στα 85,2 εκ. ευρώ έναντι 67,9 εκ. ευρώ την προηγούμενη αντίστοιχη περίοδο.

Η άνοδος των τιμών των μετάλλων, είχε ως αποτέλεσμα λογιστικά κέρδη μετάλλου, τα οποία έφτασαν τα 41,4 εκ. ευρώ για το H1’21 έναντι ζημίας 12,7 εκ. ευρώ για το H1’20.
Το αποτέλεσμα των μετάλλων επίδρασε θετικά και στα μικτά κέρδη που ανήλθαν σε 130,7 εκ. ευρώ έναντι 58,6 εκ. ευρώ στο Α’ εξάμηνο του 2020.
Επιπρόσθετα, αξίζει να σημειωθεί ότι συνεχίζονται με αμείωτο ρυθμό όλες οι ενέργειες για τη διαφύλαξη της ασφάλειας των εργαζομένων και συνεργατών της Εταιρίας από την πανδημία, με τα ενοποιημένα αποτελέσματα να περιλαμβάνουν σχετικά έξοδα ύψους 2,3 εκ. ευρώ έναντι 1,7 εκ. ευρώ για το Α’ εξάμηνο του 2020.
Στο περιβάλλον αυτό, τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων, EBITDA, διαμορφώθηκαν στα 122,8 εκ. ευρώ έναντι 52,1 εκ. ευρώ για την αντίστοιχη περίοδο του 2020.  

Τέλος, τα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 85,8 εκ. ευρώ έναντι κερδών 7,8 εκ. ευρώ του H1’20, με τα κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας να ανέρχονται σε 83,6 εκ. ευρώ για το H1’21 ή 0,2227 ευρώ ανά μετοχή από 7,6 εκ. ευρώ για το H1’20 ή 0,0202 ευρώ ανά μετοχή.

Όπως θα δούμε από την εικόνα των υποχρεώσεων τo καθαρό χρέος αυξήθηκε κατά 55 εκατ ευρώ στα 678 εκατ ευρώ σύμφωνα με την ανάλυση της Euroxx.

Ανάλυση ανά κλάδο

         

Για τους 6 μήνες  έως την 30.06	Πωλήσεις		EBITDA		a-EBITDA		EBIT			EBT
€’000	30/6/2021	30/6/2020	30/6/2021	30/6/2020	30/6/2021	30/6/2020		30/6/2021	30/6/2020		30/6/2021	30/6/2020
Aλουμίνιο	604.473	475.545	66.947	35.154	56.239	40.009		44.358	15.056		37.103	9.887
Χαλκός	739.443	523.224	55.828	16.931	29.002	27.842		44.617	6.286		60.771	(1.010)
Σύνολα	1.343.916	998.769	122.776	52.085	85.241	67.852		88.975	21.342		97.875	8.877

                               

Κλάδος αλουμινίου: Η ώρα της ανάκαμψης

Κατά το εξάμηνο του 2021, ο κλάδος του αλουμινίου πέτυχε αύξηση των όγκων πωλήσεων κατά 23,6%, με τον κύκλο εργασιών να διαμορφώνεται, αυξημένος κατά 27,1%, στα 604,5 εκ. ευρώ.
Ο κλάδος επηρεάστηκε θετικά από την ανάκαμψη της αυτοκινητοβιομηχανίας και των μεταφορών καθώς και του κατασκευαστικού κλάδου, ενώ μπόρεσε να εκμεταλλευτεί σταδιακά την αυξημένη δυναμικότητα από την ενσωμάτωση του νέου θερμού ελάστρου στην παραγωγή. Τα κέρδη του κλάδου πριν από φόρους ανήλθαν σε 37,1 εκ. ευρώ έναντι 10 εκ. ευρώ, την αντίστοιχη περίοδο του 2020, ενώ το a-EBITDA ανήλθε στα 56,2 εκ. ευρώ στο H1’21 έναντι 40,0 εκ. ευρώ για την αντίστοιχη περσινή περίοδο.

Σχετικά με το επενδυτικό πρόγραμμα μετά και τη λειτουργία του νέου τετραπλού θερμού ελάστρου, η δεύτερη φάση του επενδυτικού προγράμματος έχει ήδη ξεκινήσει, με τις νέες επενδύσεις να ανέρχονται στα 47 εκ. ευρώ για πάγιο εξοπλισμό, από τις οποίες 35,5 εκ. ευρώ αφορούν στις παραγωγικές εγκαταστάσεις της έλασης αλουμινίου της μητρικής Εταιρίας στα Οινόφυτα.
Η βιομηχανία λειτουργεί σε πλήρη δυναμικότητα σχεδόν και με την ολοκλήρωση της νέας επένδυσής της του ψυχρού ελάστρου θα ανεβάσει την δυναμικότητά της σε 520 - 530.000 τόνους.

Ο κλάδος επηρεάστηκε θετικά από την ανάκαμψη της αυτοκινητοβιομηχανίας και των μεταφορών, και τουκατασκευαστικού κλάδου

 Σε  €85,2εκ. a-EBITDA και €55,9εκ. για πάγιο εξοπλισμό

Κλάδος χαλκού

Στο κλείσιμο του πρώτου εξαμήνου του 2021, ο κλάδος χαλκού παρουσίασε αύξηση του όγκου πωλήσεων κατά 5,6%, με την ανοδική πορεία να τροφοδοτείται από τη σχεδόν διψήφια αύξηση των πωλήσεων των προϊόντων έλασης χαλκού και κραμάτων χαλκού, αλλά και την πλήρη ανάκαμψη των προϊόντων διέλασης κραμάτων χαλκού που ξεπέρασαν και τις αντίστοιχες προ πανδημίας πωλήσεις.
Ο κύκλος εργασιών, ενισχυμένος έντονα από τις αυξημένες τιμές του χαλκού στις διεθνείς αγορές, ανήλθε σε 739,4 εκ. ευρώ, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 41,3%. Τα αποτελέσματα πριν από φόρους ανήλθαν σε κέρδος 60,8 εκ. ευρώ, έναντι ζημίας 1,0 εκ. ευρώ της αντίστοιχης περιόδου του 2020, επηρεασμένα και από το θετικό αποτέλεσμα μετάλλου, ενώ το a-EBITDA βελτιώθηκε και ανήλθε στα 29 εκ. ευρώ στο εξάμηνο του 2021 έναντι 27,8 εκ. ευρώ για την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.

Αναφορικά με τις επενδύσεις, για το H1’21, διατέθηκαν περί τα 8,9 εκ. ευρώ για την ολοκλήρωση των επενδυτικών προγραμμάτων, με το ποσό 4,1 εκ. ευρώ να κατευθύνεται στης εγκαταστάσεις της μητρικής στα Οινόφυτα, ενώ επενδύσεις 2,7 εκ. ευρώ πραγματοποιήθηκαν από τη θυγατρική Sofia Med για την υλοποίηση αναβαθμίσεων στόχο τη διεύρυνση της προϊοντικής της γκάμας σε προϊόντα έλασης.

Προοπτικές δευτέρου εξαμήνου 2021

Για το υπόλοιπο του έτους, και παρά το γεγονός ότι υπάρχει ακόμα αβεβαιότητα σχετικά με την εξέλιξη της πανδημίας, η ElvalHalcor βρίσκεται σε κατάλληλη θέση για να αξιοποιήσει το διαφοροποιημένο προϊοντικό χαρτοφυλάκιο, καθώς και τα στρατηγικά της πλεονεκτήματα, όπως η πελατοκεντρική φιλοσοφία, και ο διεθνής προσανατολισμός, τα οποία της δίνουν τη δυνατότητα να μπορεί να αξιοποιήσει κάθε μελλοντική ευκαιρία. Σε αυτό συμβάλλουν καίρια οι σημαντικές επενδύσεις οι οποίες είτε ολοκληρώθηκαν πρόσφατα είτε βρίσκονται σε εξέλιξη.
Οι επενδύσεις αυτές, επικεντρωμένες σε τομείς και προϊόντα με προοπτικές δυναμικής ανάπτυξης στο πλαίσιο της κυκλικής οικονομίας και της βιώσιμης ανάπτυξης, αυξάνουν περαιτέρω την παραγωγική δυναμικότητα αλλά και την δυνατότητα αξιοποίησής της και επιτρέπουν έτσι στην ElvalHalcor να διατηρήσει την ανοδική της πορεία.

 

Συνοπτική Ενοποιημένη
Κατάσταση Οικονομικής Θέσης
	30/6/2021	31/12/2020	30/6/2020
ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ	€’ 000	€’ 000	€’ 000
Μη κυκλοφορούντα στοιχεία ενεργητικού	1.059.733	1.060.421	1.039.431
Αποθέματα	609.326	503.773	486.073
Απαιτήσεις από πελάτες	308.979	254.606	257.686
Λοιπά κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία	16.401	5.683	5.507
Διαθέσιμα και ταμιακά ισοδύναμα	51.786	33.838	31.958
Περιουσιακά στοιχεία Διακρατούμενα προς Πώληση	-	-	536
ΣΥΝΟΛΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ	2.046.226	1.858.321	1.821.192
ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ ΚΑΙ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΙΣ
Μετοχικό κεφάλαιο	146.344	146.344	146.344
Λοιπά στοιχεία ιδίων κεφαλαίων	611.514	617.591	596.220
Σύνολο ιδίων κεφαλαίων αποδιδόμενα σε μετόχους	757.858	763.935	742.565
Δικαιώματα Μειοψηφίας	18.873	14.352	13.631
Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων	776.730	778.287	756.196
Μακροπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις	462.020	463.186	479.663
Προβλέψεις/ Λοιπές μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις	92.353	92.517	92.036
Βραχυπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις	268.382	193.663	198.953
Λοιπές βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις	446.741	330.668	294.345
Σύνολο υποχρεώσεων	1.269.495	1.080.034	1.064.996
ΣΥΝΟΛΟ ΙΔΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΚΑΙ ΥΠΟΧΡΕΩΣΕΩΝ	2.046.226	1.858.321	1.821.192

Συνοπτική Ενοποιημένη	30/6/2021	30/6/2020
Κατάσταση Ταμειακών Ροών
	€’ 000	€’ 000
Καθαρές Ταμειακές Ροές από Λειτουργικές Δραστηριότητες	32.364	(834)
Καθαρές Ταμειακές Ροές από Επενδυτικές Δραστηριότητες	(74.295)	(66.539)
Καθαρές Ταμειακές Ροές από Xρηματοοικονομικές Δραστηριότητες	59.878	50.643
Καθαρή (μείωση)/ αύξηση στα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα αυτών	17.948	(16.731)

www.worldenergynews.gr