Η τιμή του χρυσού έχει ενισχυθεί τις τελευταίες ημέρες, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν τις προοπτικές της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ και την πορεία του δολαρίου
Η UBS επέκτεινε κατά ένα τρίμηνο τον ορίζοντα των προβλέψεών της για την τιμή του χρυσού, θέτοντας νέο στόχο για τα τέλη Σεπτεμβρίου 2027 στα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά, καθώς η τράπεζα εκτιμά ότι υπάρχουν περιθώρια για περαιτέρω άνοδο, με βασικούς καταλύτες την υποχώρηση των πραγματικών επιτοκίων και τη διατηρούμενη επενδυτική ζήτηση.
Ο νέος στόχος προϋποθέτει ότι η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού το 2027 θα επιτρέψει μια λιγότερο περιοριστική νομισματική πολιτική στις ΗΠΑ, με το δολάριο να αποδυναμώνεται ευρύτερα, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές της UBS. Η πρόβλεψη της τράπεζας για τα τέλη του 2026 παραμένει αμετάβλητη στα 4.600 δολάρια ανά ουγγιά.
Η τιμή του χρυσού έχει ενισχυθεί τις τελευταίες ημέρες, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν τις προοπτικές της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ και την πορεία του δολαρίου. Η αβεβαιότητα που επικρατεί από την πλευρά της Federal Reserve σχετικά με την πορεία των επιτοκίων βραχυπρόθεσμα, σε συνδυασμό με τα πιο αδύναμα στοιχεία για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ, έχει ενισχύσει τις προσδοκίες ότι η Fed ενδέχεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, εφόσον ο πληθωρισμός παραμείνει υπό έλεγχο.
Η ζήτηση έχει επίσης ενισχυθεί. Οι εισροές κεφαλαίων σε ETF χρυσού έχουν επανέλθει, αρχικά με κινητήρια δύναμη την Κίνα και πιο πρόσφατα την Ευρώπη, ενώ οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες παραμένουν ισχυρές. Σύμφωνα με το World Gold Council, οι καθαρές αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες ανήλθαν σε 51 μετρικούς τόνους τον Ιούνιο. Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας πρόσθεσε 20 μετρικούς τόνους στα αποθέματά της τον Ιούλιο, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση από τον Οκτώβριο του 2023.
Οι στρατηγικοί αναλυτές της UBS περιέγραψαν τρεις προϋποθέσεις που απαιτούνται για να συνεχιστεί το ράλι του χρυσού: περαιτέρω αποδυνάμωση του δολαρίου, υποχώρηση των αναμενόμενων πραγματικών επιτοκίων στις ΗΠΑ και ενίσχυση της επενδυτικής ζήτησης. Το βασικό τους σενάριο προβλέπει ότι η Fed θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, αν και επισημαίνουν την αβεβαιότητα σχετικά με το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων αργότερα μέσα στη χρονιά.
Σε ό,τι αφορά τη ζήτηση, η UBS εκτιμά ότι απαιτούνται περίπου 500 μετρικοί τόνοι επενδυτικής ζήτησης ανά τρίμηνο, ώστε ο χρυσός να διατηρηθεί με πιο σταθερό τρόπο στα επίπεδα των 5.000 δολαρίων ανά ουγγιά ή υψηλότερα.
Η υψηλότερη μακροπρόθεσμη πρόβλεψη αντανακλά την εκτίμηση της UBS ότι η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού θα μπορούσε να αποτελέσει πιο έντονη τάση το 2027, με τη στήριξη ευνοϊκών επιδράσεων βάσης. Παράλληλα, η τράπεζα αναμένει ότι η οικονομική δραστηριότητα στις ΗΠΑ θα κινηθεί στα επίπεδα ή κάτω από τον μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης, δύο παράγοντες που θα μπορούσαν να ασκήσουν πιέσεις στο δολάριο και να στηρίξουν τον χρυσό.
Με δεδομένες αυτές τις προοπτικές και την αυξημένη μεταβλητότητα των options, η οποία βρίσκεται πάνω από το 20%, οι αναλυτές δηλώνουν ότι προτιμούν στρατηγικές πώλησης μεταβλητότητας, όπως η πώληση του καθοδικού κινδύνου στην τιμή του χρυσού με στόχο την εξασφάλιση πρόσθετης απόδοσης. «Οι διορθώσεις της τιμής προς τα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά προσφέρουν, κατά την άποψή μας, ευκαιρίες για αύξηση της έκθεσης στον χρυσό», ανέφεραν.
Ο βασικός κίνδυνος για αυτή την εκτίμηση είναι μια αύξηση των επιτοκίων από τη Fed μέσα στη φετινή χρονιά. Σύμφωνα με την UBS, μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να οδηγήσει σε άνοδο των πραγματικών αποδόσεων, να ενισχύσει το δολάριο και να αποδυναμώσει τη ζήτηση για χρυσό. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να υποχωρήσει έως και τα 3.850 δολάρια ανά ουγγιά.
www.worldenergynews.gr
