Τα κέρδη της κεντρικής τράπεζας της Ελβετίας (SNB) από την αρχή του έτους ανήλθαν έτσι στα 44,2 δισ. φράγκα, ποσό που αντιστοιχεί σε περίπου 53,8 δισ. δολάρια, ενισχύοντας τις πιθανότητες διανομής κερδών προς την ομοσπονδιακή κυβέρνηση και τις τοπικές κυβερνήσεις της Ελβετίας στο τέλος του έτους.
Ωστόσο, τα συνολικά κέρδη του τρίτου τριμήνου του 2026 ήταν μειωμένα κατά σχεδόν 32% σε ετήσια βάση.
Τα κέρδη και οι ζημίες που καταγράφονται στις τριμηνιαίες λογιστικές ενημερώσεις της SNB περιλαμβάνουν έσοδα από τόκους, μερίσματα και προσαρμογές αποτίμησης που προκύπτουν από τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών και τις μεταβολές των τιμών στις αγορές.
Το ελβετικό φράγκο ενισχύθηκε κατά περίπου 12% έναντι του αμερικανικού δολαρίου το 2025, καθώς οι επενδυτές στράφηκαν στο ασφαλές νόμισμα μετά τις ανακοινώσεις του Αμερικανού προέδρου Donald Trump για την επιβολή δασμών.
Από την αρχή του τρέχοντος έτους, ωστόσο, έχει υποχωρήσει κατά περίπου 3,6% έναντι του δολαρίου.
Οι παράγοντες που ενίσχυσαν τα κέρδη
Το τρίτο τρίμηνο του 2025, η SNB είχε καταγράψει καθαρά κέρδη 14,3 δισ. φράγκων από τον χρυσό, έναντι καθαρών κερδών 7,6 δισ. φράγκων κατά το τρίμηνο έως τον Σεπτέμβριο.
Το πολύτιμο μέταλλο σημείωσε ιστορικό ράλι το 2025, με την αξία του να αυξάνεται κατά περίπου 66% στη διάρκεια του έτους. Ωστόσο, η πορεία του ήταν πολύ πιο ευμετάβλητη το 2026, με την τιμή του να έχει υποχωρήσει περισσότερο από 7% από την αρχή του έτους.
Τα κέρδη της SNB από τις θέσεις της σε ξένο συνάλλαγμα, οι οποίες περιλαμβάνουν επενδύσεις σε διεθνείς μετοχές, ανήλθαν σε 11,6 δισ. φράγκα, σημειώνοντας ετήσια μείωση περίπου 15%.
Το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγματικών αποθεμάτων της SNB διατηρείται σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία εκφρασμένα σε ξένα νομίσματα και όχι σε μετρητά ξένου συναλλάγματος. Διαθέτει επίσης ένα μικρότερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων σε ελβετικά φράγκα.
Στο τέλος του τρίτου τριμήνου, το 61% των συναλλαγματικών αποθεμάτων της ήταν τοποθετημένο σε κρατικά ομόλογα, συμπεριλαμβανομένων καταθέσεων σε κεντρικές τράπεζες και στην Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών. Το 28% είχε επενδυθεί σε μετοχές και το 11% σε άλλα ομόλογα.
Όσον αφορά τη νομισματική κατανομή του χαρτοφυλακίου, το 39% ήταν εκφρασμένο σε ευρώ και το 37% σε αμερικανικά δολάρια. Η έκθεση στο ιαπωνικό γεν και τη βρετανική λίρα ανερχόταν σε 7% και 6%, αντίστοιχα.
Το μετοχικό χαρτοφυλάκιο της SNB
Το μεγάλο μετοχικό χαρτοφυλάκιο της SNB την καθιστά ασυνήθιστη σε σύγκριση με άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες, όπως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) και η Τράπεζα της Αγγλίας, οι οποίες συνήθως δεν επενδύουν απευθείας στις χρηματιστηριακές αγορές.
Ωστόσο, η SNB λειτουργεί ως παθητικός επενδυτής και, ως εκ τούτου, δεν προχωρά σε επιλογή μεμονωμένων μετοχών. Οι μετοχικές συμμετοχές της βασίζονται σε έναν δείκτη αναφοράς που αποτελείται από διεθνείς χρηματιστηριακούς δείκτες, ενώ το χαρτοφυλάκιό της περιλαμβάνει κυρίως μετοχές εταιρειών μεσαίας και μεγάλης κεφαλαιοποίησης από ανεπτυγμένες αγορές.
Τα κέρδη της διανέμονται κυρίως στην ομοσπονδιακή κυβέρνηση και τις τοπικές κυβερνήσεις της Ελβετίας, ενώ οι μέτοχοι λαμβάνουν μέρισμα εφόσον το μετοχικό της κεφάλαιο είναι επαρκές. Εάν οι επενδύσεις της καταγράψουν ζημίες, η SNB ενδέχεται να μην είναι σε θέση να προχωρήσει σε διανομές.
Παρά τις θετικές επενδυτικές επιδόσεις που ωφελούν τη χώρα, στόχος των επενδύσεων της SNB δεν είναι η επίτευξη της υψηλότερης δυνατής απόδοσης.
«Για μια συμβατική εταιρεία, τα κέρδη αποτελούν σημαντική προϋπόθεση για τη μακροπρόθεσμη επιτυχία. Αντίθετα, στόχος της SNB δεν είναι η δημιουργία κερδών», αναφέρει στον ιστότοπό της. «Έχει διαφορετική εντολή: να διασφαλίζει τη σταθερότητα των τιμών στην Ελβετία, λαμβάνοντας δεόντως υπόψη τις οικονομικές εξελίξεις».
«Η εντολή της νομισματικής πολιτικής έχει πάντοτε ύψιστη προτεραιότητα. Ως εκ τούτου, η SNB μπορεί να βρεθεί στη θέση να πρέπει να λάβει αποφάσεις νομισματικής πολιτικής που ενδέχεται να έχουν αρνητικό αντίκτυπο στο ετήσιο αποτέλεσμά της».
Σε αντίθεση με πολλές άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες, η εντολή νομισματικής πολιτικής της SNB της επιτρέπει να χρησιμοποιεί τόσο τα επιτόκια όσο και τις συναλλαγματικές ισοτιμίες για την επίτευξη σταθερότητας των τιμών. Εφόσον κρίνεται απαραίτητο, μπορεί επίσης να λαμβάνει μέτρα για να επηρεάζει τη συναλλαγματική ισοτιμία.
Ο στόχος της SNB για τον πληθωρισμό την καθιστά επίσης διαφορετική από τους διεθνείς ομολόγους της, καθώς το εύρος-στόχος της για τον πληθωρισμό διαμορφώνεται μεταξύ 0% και 2%.
www.worldenergynews.gr
