Στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, ο διευθύνων σύμβουλος της HELLENiQ ENERGY συνέδεσε ευθέως την πολιτική διανομών με την επιδίωξη να παραμείνει ελκυστική η μερισματική απόδοση και σε υψηλότερα επίπεδα τιμής της μετοχή
=Σε σημαντική αύξηση των διανομών προς τους μετόχους προσανατολίζεται η HELLENiQ ENERGY, καθώς η κερδοφορία ρεκόρ δημιουργεί περιθώρια για υψηλότερο μέρισμα, ταχύτερη υλοποίηση επενδύσεων και περαιτέρω μείωση του δανεισμού.
Η δέσμευση του διευθύνοντος συμβούλου Ανδρέα Σιάμισιη για διατήρηση της μερισματικής απόδοσης στο 6%–8%, ακόμη και μετά τη μεγάλη άνοδο της μετοχής, παραπέμπει σε συνολικό μέρισμα που μπορεί να προσεγγίσει ή και να ξεπεράσει το διπλάσιο της προηγούμενης χρήσης.
Με τιμή μετοχής 16,95 ευρώ και χρηματιστηριακή αξία περίπου 5,18 δισ. ευρώ, η συγκεκριμένη απόδοση μεταφράζεται σε 1,02–1,36 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2026, έναντι 0,60 ευρώ για το 2025. Σε απόλυτα μεγέθη, αντιστοιχεί σε περίπου 311–414 εκατ. ευρώ, συγκριτικά με 183,4 εκατ. ευρώ για την προηγούμενη χρήση. Το εύρος αυτό προκύπτει υπολογιστικά από τον στόχο της διοίκησης και τη συγκεκριμένη χρηματιστηριακή αποτίμηση, καθώς το συνολικό μέρισμα του 2026 δεν έχει ακόμη καθοριστεί.
Στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, ο κ. Σιάμισιης συνέδεσε ευθέως την πολιτική διανομών με την επιδίωξη να παραμείνει ελκυστική η μερισματική απόδοση και σε υψηλότερα επίπεδα τιμής της μετοχής. Ήδη εγκρίθηκε προμέρισμα 0,40 ευρώ ανά μετοχή, διπλάσιο από πέρυσι, που αντιστοιχεί σε συνολικό ποσό περίπου 122,3 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, ο όμιλος αξιοποιεί τις αυξημένες ταμειακές ροές για να ενισχύσει την παραγωγική του βάση και να διευρύνει την παρουσία του στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Οι επόμενες κινήσεις περιλαμβάνουν επενδύσεις στα διυλιστήρια, ανάπτυξη ΑΠΕ και αποθήκευσης και πιθανές εξαγορές δικτύων καυσίμων, ενώ τον Ιανουάριο αναμένεται να παρουσιαστεί η στρατηγική για την επόμενη δεκαετία.
Το εννεάμηνο ξεπέρασε τις ετήσιες προσδοκίες
Η δυνατότητα αύξησης των διανομών στηρίζεται στις πρωτοφανείς επιδόσεις της διύλισης. Τα προσαρμοσμένα EBITDA του γ΄ τριμήνου ανήλθαν σε 1,162 δισ. ευρώ, ανεβάζοντας την κερδοφορία του εννεαμήνου στα 1,896 δισ. ευρώ, από 766 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025.
Ενδεικτικό της απόστασης από τις αρχικές προσδοκίες είναι ότι, όπως επισήμανε η διοίκηση, τα αποτελέσματα των εννέα μηνών έχουν ήδη ξεπεράσει συγκλίνουσες εκτιμήσεις αναλυτών για ολόκληρο το έτος, οι οποίες δεν έχουν επικαιροποιηθεί πλήρως.
Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη έφθασαν τα 1,201 δισ. ευρώ, ενώ τα δημοσιευμένα διαμορφώθηκαν σε 1,632 δισ. ευρώ, ενσωματώνοντας και τη θετική επίδραση της αποτίμησης των αποθεμάτων. Για λόγους σύγκρισης, στο σύνολο του 2025 τα αντίστοιχα μεγέθη ήταν 503 εκατ. ευρώ και 173 εκατ. ευρώ.
«Με τέτοια μεγέθη, θα μπορούσε κάλλιστα να είναι τηλεδιάσκεψη ετήσιων αποτελεσμάτων», σχολίασε ο κ. Σιάμισιης, περιγράφοντας την έκταση της βελτίωσης.
Η διοίκηση δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στην προσαρμοσμένη κερδοφορία και στην παραγωγή μετρητών, καθώς τα λογιστικά κέρδη από τα αποθέματα ενδέχεται να αντιστραφούν σε περίπτωση υποχώρησης των τιμών του πετρελαίου. Αντίθετα, οι ισχυρές ταμειακές ροές προσφέρουν άμεσα τη δυνατότητα χρηματοδότησης επενδύσεων, αποπληρωμής δανείων και αυξημένων διανομών.
Η στενότητα στα καύσιμα συντηρεί τα υψηλά περιθώρια
Τα πραγματοποιημένα περιθώρια διύλισης εκτινάχθηκαν στο γ΄ τρίμηνο στα 49,1 δολάρια ανά βαρέλι, από 17,2 δολάρια έναν χρόνο νωρίτερα, αποτυπώνοντας τόσο τις εξαιρετικά ευνοϊκές συνθήκες της αγοράς όσο και την επιχειρησιακή απόδοση του ομίλου.
Σύμφωνα με τη διοίκηση, καθοριστικός παράγοντας για την Ευρώπη και τη Μεσόγειο είναι η περιορισμένη διαθεσιμότητα τελικών προϊόντων, κυρίως ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων. Τα προβλήματα στη δυναμικότητα διύλισης συναντούν μια ζήτηση που παραμένει ανθεκτική, παρά τις υψηλές τιμές, διατηρώντας ισχυρές τις αποδόσεις των διυλιστηρίων.
Η HELLENiQ ENERGY εκμεταλλεύτηκε την υψηλή διαθεσιμότητα των εγκαταστάσεών της και την ευελιξία στην επιλογή πρώτων υλών, διοχετεύοντας σημαντικούς όγκους στις εξαγωγικές αγορές. Όπως σημείωσε ο κ. Σιάμισιης, οι εξαγωγές προσέφεραν ιδιαίτερα υψηλές αποδόσεις, ενώ ο όμιλος συνέχισε να δίνει προτεραιότητα στον εφοδιασμό των αγορών στις οποίες διαθέτει δικά του δίκτυα.
Η εικόνα παραμένει θετική και για το δ΄ τρίμηνο, με περιθώρια χαμηλότερα από τα επίπεδα του γ΄ τριμήνου, αλλά υψηλότερα από τα ιστορικά επίπεδα μέσου κύκλου. Για το 2027, η διοίκηση εκτιμά ότι η αποκατάσταση της δυναμικότητας διύλισης και η αναπλήρωση των χαμηλών αποθεμάτων θα χρειαστούν χρόνο, στηρίζοντας την προοπτική διατήρησης ευνοϊκών συνθηκών.
Δύο ακόμη δίκτυα στο μικροσκόπιο
Στην εμπορία καυσίμων, η επέκταση του διεθνούς αποτυπώματος συνεχίζεται. Μετά τη συμφωνία για τη STAROIL στην Κύπρο, ο όμιλος εξετάζει δύο ακόμη δίκτυα, με τις σχετικές διαδικασίες να μπορούν να καταλήξουν μέσα στους επόμενους μήνες. Ο κ. Σιάμισιης διευκρίνισε ότι πρόκειται για κινήσεις περιορισμένου μεγέθους.
Διαφορετική είναι η προσέγγιση για τα μεγαλύτερα περιουσιακά στοιχεία ρωσικής ιδιοκτησίας στα Βαλκάνια. Η HELLENiQ ENERGY παρακολουθεί τις εξελίξεις γύρω από διυλιστήρια και δίκτυα που ενδέχεται να αλλάξουν ιδιοκτησία, καθώς βρίσκονται σε αγορές όπου ήδη δραστηριοποιείται ή επιδιώκει να αποκτήσει παρουσία.
Ωστόσο, η διοίκηση απέφυγε να δημιουργήσει προσδοκίες για επικείμενη μεγάλη συναλλαγή. Οι κυρώσεις, οι αβεβαιότητες στις διαδικασίες πώλησης και ο ρόλος των υφιστάμενων ιδιοκτητών καθιστούν σύνθετη την αξιολόγηση κάθε ευκαιρίας.
Στη Ρουμανία, όπου έχει ήδη αναπτυχθεί παρουσία στις ΑΠΕ, εξετάζονται και οι δυνατότητες εισόδου στην αγορά καυσίμων. «Δεν θα έσπευδα να πω ότι κινούμαστε για να αγοράσουμε κάποιο σημαντικό περιουσιακό στοιχείο εκεί», ανέφερε ο κ. Σιάμισιης, διατηρώντας ανοιχτό το ενδιαφέρον χωρίς να προαναγγέλλει εξαγορά.
Τον Ιανουάριο ο νέος επενδυτικός σχεδιασμός
Η επόμενη συνολική εικόνα για τις προτεραιότητες του ομίλου αναμένεται τον Ιανουάριο, στο Capital Markets Day στο Λονδίνο. Μετά την ολοκλήρωση του Vision 2025, η διοίκηση θα παρουσιάσει τον σχεδιασμό της για την επόμενη περίπου δεκαετία, καλύπτοντας την κατανομή κεφαλαίων, τις οργανικές επενδύσεις και τις εξαγορές στους δύο βασικούς πυλώνες: τα καύσιμα και τον ηλεκτρισμό.
Η χρηματοδοτική θέση έχει ήδη ενισχυθεί σημαντικά. Οι καθαρές λειτουργικές ταμειακές ροές ανήλθαν σε 1,545 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο, ενώ ο καθαρός δανεισμός περιορίστηκε στα 1,506 δισ. ευρώ, από 2,139 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025.
Στη διύλιση επιταχύνονται επενδύσεις για την άρση παραγωγικών περιορισμών και τη βελτίωση της απόδοσης των εγκαταστάσεων. Στις ΑΠΕ και στην αποθήκευση, η λειτουργούσα ισχύς βρίσκεται περίπου στα 0,8 GW, με στόχο να αυξηθεί στα 1,1 GW έως το τέλος του 2027 και στα 1,5 GW έως το 2028.
Η διοίκηση αναγνωρίζει ότι η κερδοφορία αυτών των δραστηριοτήτων είναι μικρότερη από εκείνη των υδρογονανθράκων στην παρούσα συγκυρία. Προσφέρουν, όμως, μεγαλύτερη σταθερότητα και χαμηλότερο κίνδυνο, ενισχύοντας την ανθεκτικότητα των μελλοντικών ταμειακών ροών.
Για το 2027 έχουν επίσης προγραμματιστεί μερική συντήρηση της Ελευσίνας τον Μάρτιο και γενική συντήρηση της Θεσσαλονίκης σε χρόνο που θα οριστικοποιηθεί. Στις έρευνες υδρογονανθράκων, βασικό ορόσημο αποτελεί η πρώτη ερευνητική γεώτρηση στο Block 2 το πρώτο εξάμηνο του 2027, ενώ συνεχίζεται η συνεργασία με τη Chevron για την απόκτηση σεισμικών δεδομένων στις σχετικές περιοχές.
www.worldenergynews.gr
Η δέσμευση του διευθύνοντος συμβούλου Ανδρέα Σιάμισιη για διατήρηση της μερισματικής απόδοσης στο 6%–8%, ακόμη και μετά τη μεγάλη άνοδο της μετοχής, παραπέμπει σε συνολικό μέρισμα που μπορεί να προσεγγίσει ή και να ξεπεράσει το διπλάσιο της προηγούμενης χρήσης.
Με τιμή μετοχής 16,95 ευρώ και χρηματιστηριακή αξία περίπου 5,18 δισ. ευρώ, η συγκεκριμένη απόδοση μεταφράζεται σε 1,02–1,36 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2026, έναντι 0,60 ευρώ για το 2025. Σε απόλυτα μεγέθη, αντιστοιχεί σε περίπου 311–414 εκατ. ευρώ, συγκριτικά με 183,4 εκατ. ευρώ για την προηγούμενη χρήση. Το εύρος αυτό προκύπτει υπολογιστικά από τον στόχο της διοίκησης και τη συγκεκριμένη χρηματιστηριακή αποτίμηση, καθώς το συνολικό μέρισμα του 2026 δεν έχει ακόμη καθοριστεί.
Στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, ο κ. Σιάμισιης συνέδεσε ευθέως την πολιτική διανομών με την επιδίωξη να παραμείνει ελκυστική η μερισματική απόδοση και σε υψηλότερα επίπεδα τιμής της μετοχής. Ήδη εγκρίθηκε προμέρισμα 0,40 ευρώ ανά μετοχή, διπλάσιο από πέρυσι, που αντιστοιχεί σε συνολικό ποσό περίπου 122,3 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, ο όμιλος αξιοποιεί τις αυξημένες ταμειακές ροές για να ενισχύσει την παραγωγική του βάση και να διευρύνει την παρουσία του στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Οι επόμενες κινήσεις περιλαμβάνουν επενδύσεις στα διυλιστήρια, ανάπτυξη ΑΠΕ και αποθήκευσης και πιθανές εξαγορές δικτύων καυσίμων, ενώ τον Ιανουάριο αναμένεται να παρουσιαστεί η στρατηγική για την επόμενη δεκαετία.
Το εννεάμηνο ξεπέρασε τις ετήσιες προσδοκίες
Η δυνατότητα αύξησης των διανομών στηρίζεται στις πρωτοφανείς επιδόσεις της διύλισης. Τα προσαρμοσμένα EBITDA του γ΄ τριμήνου ανήλθαν σε 1,162 δισ. ευρώ, ανεβάζοντας την κερδοφορία του εννεαμήνου στα 1,896 δισ. ευρώ, από 766 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025.
Ενδεικτικό της απόστασης από τις αρχικές προσδοκίες είναι ότι, όπως επισήμανε η διοίκηση, τα αποτελέσματα των εννέα μηνών έχουν ήδη ξεπεράσει συγκλίνουσες εκτιμήσεις αναλυτών για ολόκληρο το έτος, οι οποίες δεν έχουν επικαιροποιηθεί πλήρως.
Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη έφθασαν τα 1,201 δισ. ευρώ, ενώ τα δημοσιευμένα διαμορφώθηκαν σε 1,632 δισ. ευρώ, ενσωματώνοντας και τη θετική επίδραση της αποτίμησης των αποθεμάτων. Για λόγους σύγκρισης, στο σύνολο του 2025 τα αντίστοιχα μεγέθη ήταν 503 εκατ. ευρώ και 173 εκατ. ευρώ.
«Με τέτοια μεγέθη, θα μπορούσε κάλλιστα να είναι τηλεδιάσκεψη ετήσιων αποτελεσμάτων», σχολίασε ο κ. Σιάμισιης, περιγράφοντας την έκταση της βελτίωσης.
Η διοίκηση δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στην προσαρμοσμένη κερδοφορία και στην παραγωγή μετρητών, καθώς τα λογιστικά κέρδη από τα αποθέματα ενδέχεται να αντιστραφούν σε περίπτωση υποχώρησης των τιμών του πετρελαίου. Αντίθετα, οι ισχυρές ταμειακές ροές προσφέρουν άμεσα τη δυνατότητα χρηματοδότησης επενδύσεων, αποπληρωμής δανείων και αυξημένων διανομών.
Η στενότητα στα καύσιμα συντηρεί τα υψηλά περιθώρια
Τα πραγματοποιημένα περιθώρια διύλισης εκτινάχθηκαν στο γ΄ τρίμηνο στα 49,1 δολάρια ανά βαρέλι, από 17,2 δολάρια έναν χρόνο νωρίτερα, αποτυπώνοντας τόσο τις εξαιρετικά ευνοϊκές συνθήκες της αγοράς όσο και την επιχειρησιακή απόδοση του ομίλου.
Σύμφωνα με τη διοίκηση, καθοριστικός παράγοντας για την Ευρώπη και τη Μεσόγειο είναι η περιορισμένη διαθεσιμότητα τελικών προϊόντων, κυρίως ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων. Τα προβλήματα στη δυναμικότητα διύλισης συναντούν μια ζήτηση που παραμένει ανθεκτική, παρά τις υψηλές τιμές, διατηρώντας ισχυρές τις αποδόσεις των διυλιστηρίων.
Η HELLENiQ ENERGY εκμεταλλεύτηκε την υψηλή διαθεσιμότητα των εγκαταστάσεών της και την ευελιξία στην επιλογή πρώτων υλών, διοχετεύοντας σημαντικούς όγκους στις εξαγωγικές αγορές. Όπως σημείωσε ο κ. Σιάμισιης, οι εξαγωγές προσέφεραν ιδιαίτερα υψηλές αποδόσεις, ενώ ο όμιλος συνέχισε να δίνει προτεραιότητα στον εφοδιασμό των αγορών στις οποίες διαθέτει δικά του δίκτυα.
Η εικόνα παραμένει θετική και για το δ΄ τρίμηνο, με περιθώρια χαμηλότερα από τα επίπεδα του γ΄ τριμήνου, αλλά υψηλότερα από τα ιστορικά επίπεδα μέσου κύκλου. Για το 2027, η διοίκηση εκτιμά ότι η αποκατάσταση της δυναμικότητας διύλισης και η αναπλήρωση των χαμηλών αποθεμάτων θα χρειαστούν χρόνο, στηρίζοντας την προοπτική διατήρησης ευνοϊκών συνθηκών.
Δύο ακόμη δίκτυα στο μικροσκόπιο
Στην εμπορία καυσίμων, η επέκταση του διεθνούς αποτυπώματος συνεχίζεται. Μετά τη συμφωνία για τη STAROIL στην Κύπρο, ο όμιλος εξετάζει δύο ακόμη δίκτυα, με τις σχετικές διαδικασίες να μπορούν να καταλήξουν μέσα στους επόμενους μήνες. Ο κ. Σιάμισιης διευκρίνισε ότι πρόκειται για κινήσεις περιορισμένου μεγέθους.
Διαφορετική είναι η προσέγγιση για τα μεγαλύτερα περιουσιακά στοιχεία ρωσικής ιδιοκτησίας στα Βαλκάνια. Η HELLENiQ ENERGY παρακολουθεί τις εξελίξεις γύρω από διυλιστήρια και δίκτυα που ενδέχεται να αλλάξουν ιδιοκτησία, καθώς βρίσκονται σε αγορές όπου ήδη δραστηριοποιείται ή επιδιώκει να αποκτήσει παρουσία.
Ωστόσο, η διοίκηση απέφυγε να δημιουργήσει προσδοκίες για επικείμενη μεγάλη συναλλαγή. Οι κυρώσεις, οι αβεβαιότητες στις διαδικασίες πώλησης και ο ρόλος των υφιστάμενων ιδιοκτητών καθιστούν σύνθετη την αξιολόγηση κάθε ευκαιρίας.
Στη Ρουμανία, όπου έχει ήδη αναπτυχθεί παρουσία στις ΑΠΕ, εξετάζονται και οι δυνατότητες εισόδου στην αγορά καυσίμων. «Δεν θα έσπευδα να πω ότι κινούμαστε για να αγοράσουμε κάποιο σημαντικό περιουσιακό στοιχείο εκεί», ανέφερε ο κ. Σιάμισιης, διατηρώντας ανοιχτό το ενδιαφέρον χωρίς να προαναγγέλλει εξαγορά.
Τον Ιανουάριο ο νέος επενδυτικός σχεδιασμός
Η επόμενη συνολική εικόνα για τις προτεραιότητες του ομίλου αναμένεται τον Ιανουάριο, στο Capital Markets Day στο Λονδίνο. Μετά την ολοκλήρωση του Vision 2025, η διοίκηση θα παρουσιάσει τον σχεδιασμό της για την επόμενη περίπου δεκαετία, καλύπτοντας την κατανομή κεφαλαίων, τις οργανικές επενδύσεις και τις εξαγορές στους δύο βασικούς πυλώνες: τα καύσιμα και τον ηλεκτρισμό.
Η χρηματοδοτική θέση έχει ήδη ενισχυθεί σημαντικά. Οι καθαρές λειτουργικές ταμειακές ροές ανήλθαν σε 1,545 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο, ενώ ο καθαρός δανεισμός περιορίστηκε στα 1,506 δισ. ευρώ, από 2,139 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025.
Στη διύλιση επιταχύνονται επενδύσεις για την άρση παραγωγικών περιορισμών και τη βελτίωση της απόδοσης των εγκαταστάσεων. Στις ΑΠΕ και στην αποθήκευση, η λειτουργούσα ισχύς βρίσκεται περίπου στα 0,8 GW, με στόχο να αυξηθεί στα 1,1 GW έως το τέλος του 2027 και στα 1,5 GW έως το 2028.
Η διοίκηση αναγνωρίζει ότι η κερδοφορία αυτών των δραστηριοτήτων είναι μικρότερη από εκείνη των υδρογονανθράκων στην παρούσα συγκυρία. Προσφέρουν, όμως, μεγαλύτερη σταθερότητα και χαμηλότερο κίνδυνο, ενισχύοντας την ανθεκτικότητα των μελλοντικών ταμειακών ροών.
Για το 2027 έχουν επίσης προγραμματιστεί μερική συντήρηση της Ελευσίνας τον Μάρτιο και γενική συντήρηση της Θεσσαλονίκης σε χρόνο που θα οριστικοποιηθεί. Στις έρευνες υδρογονανθράκων, βασικό ορόσημο αποτελεί η πρώτη ερευνητική γεώτρηση στο Block 2 το πρώτο εξάμηνο του 2027, ενώ συνεχίζεται η συνεργασία με τη Chevron για την απόκτηση σεισμικών δεδομένων στις σχετικές περιοχές.
www.worldenergynews.gr
