Με δεδομένο ότι το volatility παραμένει σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα, είναι δύσκολο να υποστηρίξει κανείς ότι η έντονη διακύμανση και οι μεγάλες μεταβολές τιμών σε χρυσό, ασήμι και άλλα μέταλλα έχουν ολοκληρωθεί. Δεν θα αποτελούσε έκπληξη ούτε μια άνοδος ούτε μια νέα πτώση των μετάλλων στην έναρξη της εβδομάδας
Η κίνηση των τιμών στα μέταλλα την Παρασκευή ήταν πρωτοφανής. Το ασήμι κατέρρευσε κατά περισσότερο από 26% και ενδοσυνεδριακά οι απώλειες ξεπέρασαν το 30%, ενώ ο χρυσός δεν τα πήγε πολύ καλύτερα, καθώς υποχώρησε κατά περίπου 9%, παρά το γεγονός ότι συχνά χαρακτηρίζεται ως ασφαλές καταφύγιο ή αποθήκη αξίας.
Όσο δυσάρεστο κι αν ακούγεται, τα ασφαλή καταφύγια δεν διαπραγματεύονται με μεταβλητότητα της τάξης του 99,8% και του 44% αντίστοιχα. Αξιοσημείωτο είναι ότι η μεταβλητότητα των ETF GLD και SLV υποχώρησε ταυτόχρονα με την πτώση των τιμών την Παρασκευή, κάτι που σπάνια παρατηρείται, ιδίως σε κινήσεις τέτοιου μεγέθους.
Με δεδομένο ότι το volatility παραμένει σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα, είναι δύσκολο να υποστηρίξει κανείς ότι η έντονη διακύμανση και οι μεγάλες μεταβολές τιμών σε χρυσό, ασήμι και άλλα μέταλλα έχουν ολοκληρωθεί. Δεν θα αποτελούσε έκπληξη ούτε μια άνοδος ούτε μια νέα πτώση των μετάλλων στην έναρξη της εβδομάδας.
Παρακολουθώντας αυτά τα μέταλλα επί σειρά ετών, μαζί με άλλα commodities, δεν έχει προκύψει ποτέ ένας αξιόπιστος τρόπος αποτίμησής τους. Εκείνο που είναι σταθερό, ωστόσο, είναι ότι πάντοτε συνοδεύονται από ένα αφήγημα. Στην περίπτωση του χαλκού, το αφήγημα αφορά συνήθως την ανισορροπία προσφοράς και ζήτησης, η οποία καθοδηγείται από χρήσεις που εκτείνονται από την οικοδομή έως τα ηλεκτρικά οχήματα.
Για το ασήμι, η εικόνα είναι παρόμοια, μόνο που πλέον τα ηλεκτρικά οχήματα έχουν αντικατασταθεί από την τεχνητή νοημοσύνη. Όσο για τον χρυσό, το αφήγημα σχεδόν πάντα περιστρέφεται γύρω από τον πληθωρισμό ή το «τέλος του δολαρίου», μια ιστορία που επανέρχεται εδώ και δεκαετίες.
Χαρακτηριστικό είναι ρεπορτάζ των Financial Times για την 47η Οδό της Νέας Υόρκης, όπου οι κοσμηματοπώλες βλέπουν τόσο πολλούς ανθρώπους να θέλουν να πουλήσουν χρυσό και ασήμι, ώστε οι αγοραστές φέρονται να ξεμένουν από μετρητά. Το γεγονός αυτό υπενθυμίζει ότι, στο τέλος της ημέρας, εκείνο που έχει πραγματικά σημασία είναι η ζήτηση για δολάρια ΗΠΑ, καθώς πρόκειται για το μόνο νόμισμα με το οποίο μπορεί κανείς να αγοράσει με αξιοπιστία βασικά αγαθά, όπως τρόφιμα και ρούχα, και να πληρώσει ενοίκιο.
Assets ρίσκου
Assets ρίσκου
Σε τελική ανάλυση, ο χρυσός και το ασήμι δεν είναι τίποτε περισσότερο από περιουσιακά στοιχεία ρίσκου, όπως σχεδόν όλα τα υπόλοιπα. Η άποψη που διατυπώνεται είναι ότι, αν κάποιος επιλέξει να αγοράσει χρυσό ή ασήμι, αυτό θα έπρεπε να γίνεται με τη μορφή κοσμημάτων. Αν οι τιμές αυξηθούν με την πάροδο του χρόνου, αυτό αποτελεί ένα επιπλέον όφελος, ενώ αν δεν αυξηθούν, τουλάχιστον το περιουσιακό στοιχείο προσέφερε κάποια χρησιμότητα, είτε στον ίδιο τον αγοραστή είτε σε κάποιον δικό του άνθρωπο.
Κατά τα λοιπά, τα μέταλλα αυτά ενέχουν ουσιαστικά τον ίδιο εγγενή κίνδυνο με τις περισσότερες χρηματοοικονομικές επενδύσεις. Ναι μεν το ασήμι έχει βιομηχανικές χρήσεις, όπως και ο χαλκός, η πλατίνα και το παλλάδιο, ωστόσο η παρούσα συγκυρία δεν παραπέμπει σε θεμελιωδώς υγιές επενδυτικό περιβάλλον, αλλά σε καθαρή κερδοσκοπία.
Η ίδια λογική ισχύει και για το Bitcoin, με τη διαφορά ότι το Bitcoin, σε τελική ανάλυση, είναι ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς εγγενή αξία. Η αξία του υφίσταται μόνο επειδή μια ομάδα ανθρώπων πιστεύει σε αυτήν. Για ακόμη μία φορά, το Bitcoin αποδείχθηκε ότι δεν λειτουργεί ως αντιστάθμισμα κινδύνου, αλλά αντανακλά κυρίως τις διακυμάνσεις της ρευστότητας.
Αυτή την περίοδο, οι συνθήκες ρευστότητας φαίνεται να γίνονται πιο αυστηρές και, αν το τεχνικό μοτίβο αποτελεί οδηγό, το Bitcoin ενδέχεται να έχει περαιτέρω περιθώρια πτώσης. Μια διάσπαση του επιπέδου των 73.000 δολαρίων θα μπορούσε να ανοίξει τον δρόμο για κίνηση προς τη ζώνη στήριξης των 60.000 δολαρίων.
Η Palantir αποτελεί ακόμη μία μετοχή με ένα ελκυστικό μακροπρόθεσμο «αφήγημα», το οποίο έρχεται ξανά στο προσκήνιο τη Δευτέρα, όταν η εταιρεία ανακοινώνει αποτελέσματα. Ωστόσο, η τεχνική εικόνα δεν θεωρείται ιδιαίτερα ελκυστική, καθώς η μετοχή διαπραγματεύεται κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών και βρίσκεται πάνω σε στήριξη γύρω από τα 140 δολάρια, με ενδείξεις σχηματισμού μοτίβου «κεφάλι και ώμοι».
Η αγορά αποτιμά μεταβολή της τάξης του 8,9% μετά τα αποτελέσματα, με την υπονοούμενη μεταβλητότητα των δικαιωμάτων προαίρεσης που λήγουν την Παρασκευή 6 Φεβρουαρίου να ξεπερνά το 90%. Η τοποθέτηση gamma είναι αρνητική, γεγονός που σημαίνει ότι οι market makers είναι πιθανό να κινούνται κατευθυντικά μαζί με τη μετοχή. Αυτό ισχύει κάτω από τα περίπου 160 δολάρια, επίπεδο στο οποίο το gamma γίνεται θετικό και οι market makers θα μετατρέπονταν σε πωλητές σε περιόδους ανόδου, καθιστώντας το σημείο αυτό επίπεδο αντίστασης σε περίπτωση ανόδου της μετοχής.
Παράλληλα, παρατηρείται σημαντική συσσώρευση put delta στα strikes των 150 και 170 δολαρίων, στοιχείο που υποδηλώνει μεγάλο όγκο premium στα put, το οποίο θα μπορούσε να εξαλειφθεί μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων και την κατάρρευση της υπονοούμενης μεταβλητότητας. Επιφανειακά, αυτό θα μπορούσε να ερμηνευθεί ως ένδειξη υψηλότερης τιμής της μετοχής μετά τα αποτελέσματα.
Ωστόσο, τα put των 170 δολαρίων διαπραγματεύονται περίπου στα 24,50 δολάρια για τη λήξη της 6ης Φεβρουαρίου, πράγμα που σημαίνει ότι η μετοχή θα πρέπει να υποχωρήσει κάτω από τα περίπου 145,50 δολάρια για να αρχίσουν οι αγοραστές να έχουν κέρδος. Δεδομένου ότι αυτά τα put είναι ήδη βαθιά εντός χρήματος, δεν θα υποστούν σημαντική απομείωση αξίας μετά τα αποτελέσματα, με αποτέλεσμα να υπάρχει περιορισμένη αποφόρτιση delta.
www.worldenergynews.gr
