Ενθαρρυμένοι από την ανατροπή των ενεργειακών πολιτικών των ΗΠΑ υπό τον Πρόεδρο Τραμπ, οι επενδυτές επιστρέφουν στην υποστήριξη των μεγάλων εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου, καθώς η αυτοδικαιούμενη διαφημιστική εκστρατεία ESG μειώνεται, ειδικά στις εταιρικές ΗΠΑ.
Χαμηλές αποτιμήσεις των εταιριών πετρελαίου
Παρά όλη την περιβαλλοντική, κοινωνική και διακυβερνητική μανία των τελευταίων ετών στις αγορές, η ESG έχει κάνει στους επενδυτές αξίας μια μεγάλη χάρη - έχει βοηθήσει να βυθιστούν οι αποτιμήσεις των εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου σε επίπεδα ευκαιρίας, παράλληλα με την κατάρρευση των τιμών του πετρελαίου το 2020.
Αυτές οι εξαιρετικά χαμηλές αποτιμήσεις των μεγάλων εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου έχουν ενθαρρύνει τους κυνηγούς ευκαιριών και τους αντιφατικούς επενδυτές να συνεχίσουν να στοιχηματίζουν σε ορυκτά καύσιμα εν μέσω μιας σημαντικής αγοράς και ιδεολογικής ώθησης εναντίον τους.
Η μεγάλη αλλαγή
Για παράδειγμα, για το μεγαλύτερο μέρος του 2020 και του 2021, η ExxonMobil, η μεγαλύτερη αμερικανική εταιρεία πετρελαίου βάσει αποτίμησης, είδε την τιμή της μετοχής της να καταρρέει σε λιγότερο από την ανά μετοχή αξία όλων των περιουσιακών της στοιχείων. Η τιμή προς την απτή λογιστική αξία ανά μετοχή μειώθηκε κάτω από το 1, σε σύγκριση με περίπου 3 τις προηγούμενες δύο δεκαετίες, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg και επικαλέστηκε ο αρθρογράφος του Bloomberg Opinion, Javier Blas.
Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, η επακόλουθη απότομη αύξηση των τιμών της ενέργειας και η ενεργειακή κρίση ήταν η αρχή του τέλους για την ESG και για τις υπερ-ευκαιριακές αποτιμήσεις.
Το φάντασμα των 100 δολαρίων ανά βαρέλι πετρελαίου για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα σε περίπτωση έλλειψης εφοδιασμού βοήθησε την αφήγηση των αμερικανικών υπερμεγέθων. Η Exxon και η Chevron δεν υποχώρησαν ποτέ από τη θέση τους ότι ο κόσμος θα χρειαστεί πετρέλαιο και φυσικό αέριο στο άμεσο μέλλον και οι επενδύσεις σε ηλιακή και αιολική ενέργεια δεν είναι κατάλληλες για μια εταιρεία που επιδιώκει υψηλές αποδόσεις και πληρωμές στους μετόχους.
Οι μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες της Ευρώπης, ιδίως η Shell και η BP, αναγκάστηκαν να ανακαλέσουν στρατηγικές που υποσχέθηκαν το 2020 μείωση της παραγωγής πετρελαίου τους μέχρι το τέλος της δεκαετίας, σε επαναφορά το 2024 και το 2025 με ανανεωμένη εστίαση στην παραγωγή και δεσμεύσεις για ενίσχυση της παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου για την κάλυψη των αυξανόμενων ενεργειακών αναγκών του κόσμου.
Υπαναχώρηση στην πράσινη ενέργεια
Η BP και η Shell μείωσαν επίσης σημαντικά τις δεσμεύσεις τους να επενδύσουν σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας - εγκατέλειψαν έργα για μονάδες βιοκαυσίμων στην Ολλανδία και διοχέτευσαν περισσότερα χρήματα σε βασικές δραστηριότητες πετρελαίου και φυσικού αερίου εις βάρος των επενδύσεων σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Οι λύσεις καθαρής ενέργειας, συμπεριλαμβανομένης της υπεράκτιας αιολικής ενέργειας και του πράσινου υδρογόνου, έχουν αντιμετωπίσει υψηλά επιτόκια και προβλήματα στην αλυσίδα εφοδιασμού τα τελευταία χρόνια, καθιστώντας τα έργα πολύ πιο ακριβά και λιγότερο επικερδή. Αυτό ήταν ένα κρίσιμο σημείο για τις μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες, οι οποίες απεχθάνονται να χάνουν χρήματα όταν οι τιμές του πετρελαίου είναι μειωμένες στην κυκλική δραστηριότητα των ενεργειακών προϊόντων και δεν χρειάζονται πρόσθετα οικονομικά βάρη με απώλειες στα τμήματα ενέργειας χαμηλών εκπομπών άνθρακα.
Η μεγάλη πετρελαϊκή εταιρεία της Ευρώπης διαπίστωσε από πρώτο χέρι ότι ο κλάδος των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας δεν αποφέρει τα κέρδη που παράγει ο βασικός κλάδος πετρελαίου και φυσικού αερίου. Αντιμέτωπες με το δύσκολο έργο της ανταμοιβής των μετόχων με ελκυστικές αποδόσεις και πληρωμές και της διακοπής της εκροής επενδυτών από τον κλάδο, και με μια ενεργειακή κρίση με τις αυξανόμενες τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου, η Shell και η BP μείωσαν δραστικά τις φιλοδοξίες τους στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και έστρεψαν ξανά την εστίασή τους στο πετρέλαιο και το φυσικό αέριο.
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της Shell, Wael Sawan, δήλωσε ότι η μείωση της παγκόσμιας παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου θα ήταν «επικίνδυνη και ανεύθυνη», καθώς ο κόσμος εξακολουθεί να χρειάζεται αυτούς τους υδρογονάνθρακες.
Η Equinor της Νορβηγίας, όπου τα ηλεκτρικά οχήματα κατέχουν τεράστιο μερίδιο αγοράς και η ενέργεια προέρχεται από υδροηλεκτρική και αιολική ενέργεια, έχει επίσης αναγνωρίσει ότι οι συνθήκες της αγοράς στον τομέα της καθαρής ενέργειας έχουν αλλάξει και η ενεργειακή μετάβαση προχωρά με αβέβαιο και ανομοιόμορφο ρυθμό. Η Equinor, τώρα παράγει ένα μεγάλο μέρος του φυσικού αερίου που πηγαίνει στην Ευρώπη μέσω αγωγών, αναμένει να διατηρήσει υψηλό επίπεδο παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου στη Νορβηγία «μέχρι το 2035».
Η Μεγάλη Ανάκαμψη;
Η επιστροφή στις βασικές δραστηριότητες των ευρωπαϊκών μεγάλων εταιρειών και ο διπλασιασμός των δραστηριοτήτων τους στην Πέρμια και σε παγκόσμια σημεία εξερεύνησης, όπως η Γουιάνα, για την Exxon και την Chevron έχουν αποκαταστήσει ορισμένες από τις αποτιμήσεις της αγοράς που χάθηκαν κατά τη σφαγή του 2020. Η Exxon διαπραγματεύεται τώρα 1,8 φορές την αξία των περιουσιακών της στοιχείων, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του Bloomberg.
Σε υψηλότερες - αλλά όχι πολύ υψηλές - αποτιμήσεις, οι μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες εξακολουθούν να φαίνονται σαν μια ευκαιρία για τους επενδυτές, ειδικά σε σύγκριση με τους άλλους τομείς του S&P 500 και τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες.
Οι επενδυτές που έχουν μείνει στην πετρελαϊκή βιομηχανία τα τελευταία πέντε ταραγμένα χρόνια στις αγορές, τη γεωπολιτική και την ανατροπή των ενεργειακών πολιτικών των ΗΠΑ αναμένουν τώρα ότι οι αυξημένες αποτιμήσεις θα οδηγήσουν σε χαλαρότερη οικονομική πειθαρχία κάποια στιγμή στο μέλλον, υποστηρίζει ο Blas του Bloomberg.
Ωστόσο, οι τιμές του πετρελαίου κάτω από τα 70 δολάρια ανά βαρέλι και οι προσδοκίες για υπερπροσφορά στις αγορές πετρελαίου και LNG βραχυπρόθεσμα διατηρούν τις μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες προσκολλημένες σε συνετές επενδυτικές πολιτικές, με προτεραιότητες σταθερά προσανατολισμένες στην αύξηση της παραγωγής και των αποδόσεων για τους επενδυτές.
www.worldenergynews.gr
