Η εκτίμηση αυτή στηρίζεται στην υπόθεση ότι οι ροές θα συνεχίσουν να αποκαθίστανται και ότι δεν θα υπάρξει νέα μεγάλη διακοπή στην ενεργειακή υποδομή της περιοχής
Η Goldman Sachs εκτιμά σε σημείωμά της, ότι οι εξαγωγές πετρελαίου από τον Κόλπο έχουν επιστρέψει πλέον περίπου στα επίπεδα του 2025, καθώς η ανάκαμψη των ροών επιταχύνθηκε μέσα στον Σεπτέμβριο. Σύμφωνα με σημείωμα της, οι συνολικές εξαγωγές έφτασαν την τελευταία εβδομάδα τα 23,3 εκατ. βαρέλια ημερησίως, δηλαδή περίπου στον μέσο όρο του 2025. Ο οίκος επιμένει στο βασικό του σενάριο για πετρέλαιο στα 85 δολάρια στο τέλος της χρονιάς και στα 80 δολάρια το 2027.
Η Goldman δεν μετρά μόνο τα φορτία που εμφανίζονται κανονικά στα συστήματα εντοπισμού πλοίων. Στον υπολογισμό της περιλαμβάνει και τις λεγόμενες «σκοτεινές» εξαγωγές, δηλαδή φορτία που μεταφέρονται από δεξαμενόπλοια τα οποία έχουν απενεργοποιήσει τους πομπούς εντοπισμού τους. Για τον Σεπτέμβριο υπολογίζει αυτές τις ροές περίπου στα 5,2 εκατ. βαρέλια ημερησίως.
Η ανάκαμψη προήλθε κυρίως από δύο δρόμους: από την αύξηση των εξαγωγών μέσω του Ορμούζ και την ενίσχυση των μεταφορτώσεων πετρελαίου από πλοίο σε πλοίο. Το σημείωμα δημοσιεύει το Reuters.
Ακόμη μεγαλύτερη εικόνα ροών δίνει η Goldman όταν απομονώνει μόνο το αργό πετρέλαιο. Οι εξαγωγές αργού έφτασαν περίπου τα 19 εκατ. βαρέλια ημερησίως, επίπεδο που αντιστοιχεί στο 108% του μέσου όρου του 2025. Δηλαδή οι ροές αργού δεν έχουν απλώς καλύψει την απώλεια που είχε προηγηθεί, αλλά έχουν περάσει πλέον πάνω από τον μέσο όρο της περυσινής χρονιάς.
Το αργό λέει η Goldman Sachs, είναι σχεδόν το 90% της συνολικής ανάκαμψης των εξαγωγών από τον Κόλπο μέσα στον Σεπτέμβριο. Πρόκειται για το βασικό στοιχείο που αλλάζει την εικόνα της προσφοράς: η επιστροφή των βαρελιών στην αγορά δεν προέρχεται κυρίως από προϊόντα διύλισης, αλλά από μεγάλες ποσότητες αργού.
Άλλη εικόνα στο αργό, άλλη στα καύσιμα
Η ανάκαμψη όμως δεν είναι ομοιόμορφη. Ενώ οι εξαγωγές αργού έχουν φτάσει στο 108% του μέσου όρου του 2025, οι ροές των βασικών διυλισμένων προϊόντων παραμένουν πολύ χαμηλότερα.
Η Goldman Sachs υπολογίζει ότι οι εξαγωγές ντίζελ, βενζίνης και αεροπορικού καυσίμου κινούνται ακόμη περίπου στο 50% του μέσου όρου του 2025. Οι εξαγωγές προϊόντων και υγραερίου έχουν ανακάμψει, αλλά παραμένουν πολύ πίσω σε σχέση με την επιστροφή του αργού.
Έτσι, ο οίκος βλέπει πολύ ισχυρότερη αποκατάσταση στην προσφορά πρώτης ύλης προς τα διυλιστήρια απ’ ότι στην προσφορά έτοιμων καυσίμων προς την αγορά.
Με βάση τις νέες ροές, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η παγκόσμια αγορά πετρελαίου βρέθηκε περίπου σε ισορροπία τον Σεπτέμβριο. Η ταχεία επιστροφή των εξαγωγών από τον Κόλπο περιόρισε το έλλειμμα προσφοράς που είχε δημιουργήσει η προηγούμενη μεγάλη πτώση των ροών.
Επισημαίνει επίσης ότι τα εμπορικά αποθέματα πετρελαίου στις χώρες του ΟΟΣΑ έχουν επιστρέψει περίπου στα επίπεδα που βρίσκονταν στα τέλη Φεβρουαρίου 2026.
Για τον οίκο, σημαντικό ρόλο έπαιξε τόσο η ταχύτητα με την οποία προσαρμόστηκε η προσφορά από τη Μέση Ανατολή όσο και η προσαρμογή της κινεζικής ζήτησης για εισαγωγές. Η εικόνα αυτή επιτρέπει στους αναλυτές της να διατηρούν το βασικό της σενάριο για περαιτέρω αποκλιμάκωση της τιμής του Brent.
Η Goldman Sachs εξακολουθεί να βλέπει το Brent περίπου στα 85 δολάρια το βαρέλι στο τέλος του 2026 και στα 80 δολάρια το βαρέλι το 2027.
Η εκτίμηση αυτή στηρίζεται στην υπόθεση ότι οι ροές θα συνεχίσουν να αποκαθίστανται και ότι δεν θα υπάρξει νέα μεγάλη διακοπή στην ενεργειακή υποδομή της περιοχής.
Ο οίκος κρατά πάντως ανοιχτό το θέμα του γεωπολιτικού ρίσκου. Προειδοποιεί ότι νέα πλήγματα σε ενεργειακές υποδομές μπορούν να προκαλέσουν ξανά απότομη άνοδο των τιμών, καθώς η επιστροφή της προσφοράς δεν εξαφανίζει τον κίνδυνο νέων διακοπών.
