Με σύσταση «Buy» και τιμή-στόχο τα 15 ευρώ ανά μετοχή ξεκινά την κάλυψη του Ομίλου AKTOR η Ambrosia Capital, εκτιμώντας ότι η στρατηγική επέκτασης στις υποδομές και την ενέργεια δημιουργεί σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης. Η αποτίμηση της χρηματιστηριακής υποδηλώνει περιθώριο ανόδου 64%.
Σύμφωνα με την ανάλυση, ο Όμιλος βρίσκεται σε τροχιά μετασχηματισμού σε μια ολοκληρωμένη πλατφόρμα υποδομών και ενέργειας με παρουσία στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Οι παραχωρήσεις, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και το υγροποιημένο φυσικό αέριο (LNG) αποτελούν τους βασικούς πυλώνες της μελλοντικής ανάπτυξης, ενώ ο κατασκευαστικός τομέας διατηρεί κεντρικό ρόλο, στηριζόμενος σε ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων ύψους 4,5 δισ. ευρώ.
Η Ambrosia Capital προβλέπει ότι το προσαρμοσμένο EBITDA θα διαμορφωθεί στα 444 εκατ. ευρώ το 2028 και θα ανέλθει στα 725 εκατ. ευρώ το 2031, υπερβαίνοντας τους στόχους που έχει θέσει η διοίκηση. Καθοριστική συμβολή στις εκτιμήσεις αυτές αναμένεται να έχουν οι εξαγορές των Helector και Θαλής.
Παράλληλα, σύμφωνα με τα στοιχεία της διοίκησης που παραθέτει η χρηματιστηριακή, περίπου το 65% του μεσοπρόθεσμου στόχου EBITDA υποστηρίζεται ήδη από υφιστάμενες συμφωνίες και διαπραγματεύσεις που βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο.
Το επενδυτικό πρόγραμμα του Ομίλου, συνολικού ύψους 3 δισ. ευρώ, παρουσιάζει επίσης σημαντικό βαθμό ωρίμανσης, καθώς περίπου τα δύο τρίτα αφορούν έργα που έχουν ήδη ανατεθεί ή για τα οποία έχουν υπογραφεί συμβάσεις. Η χρηματοδότησή του βασίζεται στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου των 650 εκατ. ευρώ, στην έκδοση ομολόγου ύψους 300 εκατ. ευρώ και στον δανεισμό σε επίπεδο επιμέρους έργων.
Με βάση τις παραπάνω παραμέτρους, η Ambrosia Capital εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο EBITDA του Ομίλου θα αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό 25% κατά την περίοδο 2025-2032, ενισχύοντας τις προοπτικές του επιχειρηματικού μετασχηματισμού και της επέκτασής του στους τομείς των υποδομών και της ενέργειας.
Σε επίπεδο οικονομικών επιδόσεων, η Ambrosia προβλέπει αύξηση των εσόδων από 1,395 δισ. ευρώ το 2025 σε 2,68 δισ. ευρώ το 2028. Το προσαρμοσμένο EBITDA εκτιμάται ότι θα ενισχυθεί από 169 εκατ. ευρώ σε 444 εκατ. ευρώ την ίδια περίοδο, ενώ το EBITDA προβλέπεται να ανέλθει από 160 εκατ. ευρώ σε 357 εκατ. ευρώ. Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να αυξηθούν από 0,09 ευρώ το 2025 σε 0,47 ευρώ το 2028.
Για το 2026, η χρηματιστηριακή τοποθετεί τα έσοδα στα 1,73 δισ. ευρώ και το προσαρμοσμένο EBITDA στα 240 εκατ. ευρώ. Για το 2027, οι αντίστοιχες προβλέψεις διαμορφώνονται σε 2,457 δισ. ευρώ και 379 εκατ. ευρώ, αποτυπώνοντας την επιτάχυνση της ανάπτυξης του Ομίλου.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Ambrosia, τα λειτουργικά κέρδη (EBIT) αναμένεται να αυξηθούν από 72,7 εκατ. ευρώ το 2025 σε 231 εκατ. ευρώ το 2028, ενώ τα κέρδη προ φόρων προβλέπεται να ανέλθουν από 25,2 εκατ. ευρώ σε 188 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους εκτιμάται ότι θα αυξηθούν από 18 εκατ. ευρώ το 2025 σε 124 εκατ. ευρώ το 2028.
Σε όρους αποτίμησης, ο δείκτης EV/προσαρμοσμένου EBITDA υποχωρεί, βάσει των προβλέψεων, από 19,7 φορές το 2025 σε 9,5 φορές το 2028, ενώ ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E) μειώνεται από 103,3 φορές σε 19,3 φορές. Αντίθετα, ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς προσαρμοσμένο EBITDA προβλέπεται να διαμορφωθεί στις 4,4 φορές το 2025, στις 4 φορές το 2026 και στις 4,1 φορές το 2028. Οι υπολογισμοί περιλαμβάνουν τις μισθώσεις και την εγγύηση της Μορέας, ενώ για το 2025 χρησιμοποιείται το pro forma προσαρμοσμένο EBITDA.
www.worldenergynews.gr
