Τον στόχο των 18,5 ευρώ για την ΔΕΗ διατηρεί η JP Morgan μετα τα αποτελέσματα του α΄τριμήνου και το teleconference της δοίηκησης , σημειώνοντας ότι η εισηγμένη επιχείρηση ξεκίνησε την χρονιά με ένα πιο αδύναμο τρίμηνο κάτω από τις μέσες προβλέψεις κατά 6% για το προσαρμοσμένο EBITDA και 20% για τα καθαρά κέρδη, εξαιτίας των καιρικών συνθηκών σε υδροηλεκτρικά και στα αιολικά.
Αυτή η τάση όμως αναμένεται να αντιστραφεί στα επόμενα τρίμηνα και για τον λόγο αυτό η ετίμηση της δίοικησης, είναι ότι θα επιτευχθούν οι αρχικοί στόχοι για το 2025. Οι επενδύσεις υστέρησαν κατά το πρώτο τρίμηνο και αναμένονται να επιταχυνθούν στην συνέχεια, ενδέχεται να παραμείνουν κατά 5% χαμηλότερα έναντι του αρχικού προϋπολογισμού.
Το καθαρό χρέος παρέμεινε υπό πλήρη έλεγχο στο 2,9 σε σχέση με το EBITDA για τον Μάρτιο του 2025, πολύ χαμηλότερα από τον αρχικό στόχο του 3,5.
Στα αποτελέσματα συνετέλεσαν η ανατίμηση παραγόντων κόστους, απώλειες από τις αγοραπωλησίες συμβολαίων ρεύματος, ο δανεισμός όμως ήταν χαμηλότερος από τους στόχους και οι ταμειακές ροές βοηθήκαν από μια απελευθέρωση 171 εκατ από τα κεφάλαια κίνησης.
Η λιγνιτική παραγωγή στις 1,1 TWh αντιστοιχεί στο 20% του συνολικού μείγματος και θα εκμηδενιστεί μέσα στο 2026, αφαιρώντας το αρνητικό αποτέλεσμα, που σημειωτέον επιδιενώθηκε από την άνοδο των τιμών των CO2.
Η εκτίμηση της ανάλυσης είναι, ότι μετά τις προβλέψεις της διοίκησης για το σύνολο του έτους δεν θα αλλάξει κάτι στις προσδοκίες της αγοράς για τα κέρδη του 2025.
Οι μετοχές διαπραγματεύονται με ένα P/E του 2025 στο 11,2 και άνοδο 31% στα σωρευτικά κέρδη (EPS CAGR) για την περίοδο 2024 -27, έναντι 11,9 και 1% για τις διεθνείς ομοειδείς εταιρίες αντίστοιχα.
Για τις ΑΠΕ οι δείκτες είναι 14,8 στο P/E και 8% στο EPS CAGR. Για τον λόγο αυτό παραμένουμε Overweight στην μετοχή, καταλήγει.
Η μέθοδος του αθροίσματος μερών ( SOTP) υπολογίζει στο 1,18 την σχέση NAV/Regulated Asset Base για την Διανομή (ΔΕΔΔΗΕ) με βάση το RAB του 2027.
Στο 5 την σχέση EV/EBITDA με βάση το EBITDA του 2027 για συμβατική παραγωγή και λιανική.
Στο 10 την σχέση EV/EBITDA των ΑΠΕ με βάση το EBITDA των ΑΠΕ για το 2027. Εκτιμά ότι η εγκατεστημένη ισχύς των ΑΠΕ θα έχει διπλασιαστεί στα 12 GW το 2027.
Αποτιμά τα assets της ENEL Romania στα 3,5 δισ.
www.worldenergynews.gr
Αυτή η τάση όμως αναμένεται να αντιστραφεί στα επόμενα τρίμηνα και για τον λόγο αυτό η ετίμηση της δίοικησης, είναι ότι θα επιτευχθούν οι αρχικοί στόχοι για το 2025. Οι επενδύσεις υστέρησαν κατά το πρώτο τρίμηνο και αναμένονται να επιταχυνθούν στην συνέχεια, ενδέχεται να παραμείνουν κατά 5% χαμηλότερα έναντι του αρχικού προϋπολογισμού.
Το καθαρό χρέος παρέμεινε υπό πλήρη έλεγχο στο 2,9 σε σχέση με το EBITDA για τον Μάρτιο του 2025, πολύ χαμηλότερα από τον αρχικό στόχο του 3,5.
Στα αποτελέσματα συνετέλεσαν η ανατίμηση παραγόντων κόστους, απώλειες από τις αγοραπωλησίες συμβολαίων ρεύματος, ο δανεισμός όμως ήταν χαμηλότερος από τους στόχους και οι ταμειακές ροές βοηθήκαν από μια απελευθέρωση 171 εκατ από τα κεφάλαια κίνησης.
Η λιγνιτική παραγωγή στις 1,1 TWh αντιστοιχεί στο 20% του συνολικού μείγματος και θα εκμηδενιστεί μέσα στο 2026, αφαιρώντας το αρνητικό αποτέλεσμα, που σημειωτέον επιδιενώθηκε από την άνοδο των τιμών των CO2.
Η εκτίμηση της ανάλυσης είναι, ότι μετά τις προβλέψεις της διοίκησης για το σύνολο του έτους δεν θα αλλάξει κάτι στις προσδοκίες της αγοράς για τα κέρδη του 2025.
Οι μετοχές διαπραγματεύονται με ένα P/E του 2025 στο 11,2 και άνοδο 31% στα σωρευτικά κέρδη (EPS CAGR) για την περίοδο 2024 -27, έναντι 11,9 και 1% για τις διεθνείς ομοειδείς εταιρίες αντίστοιχα.
Για τις ΑΠΕ οι δείκτες είναι 14,8 στο P/E και 8% στο EPS CAGR. Για τον λόγο αυτό παραμένουμε Overweight στην μετοχή, καταλήγει.
Η μέθοδος του αθροίσματος μερών ( SOTP) υπολογίζει στο 1,18 την σχέση NAV/Regulated Asset Base για την Διανομή (ΔΕΔΔΗΕ) με βάση το RAB του 2027.
Στο 5 την σχέση EV/EBITDA με βάση το EBITDA του 2027 για συμβατική παραγωγή και λιανική.
Στο 10 την σχέση EV/EBITDA των ΑΠΕ με βάση το EBITDA των ΑΠΕ για το 2027. Εκτιμά ότι η εγκατεστημένη ισχύς των ΑΠΕ θα έχει διπλασιαστεί στα 12 GW το 2027.
Αποτιμά τα assets της ENEL Romania στα 3,5 δισ.
www.worldenergynews.gr
