Οι αγορές ενέργειας εισέρχονται στο 2026 με απαισιόδοξη διάθεση, καθώς η γεωπολιτική αβεβαιότητα θολώνει τις προοπτικές και τα αυξανόμενα σημάδια διόγκωσης των αποθεμάτων πετρελαίου και φυσικού αερίου απειλούν να βυθίσουν τις τιμές. H ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας αναμένεται να αυξηθεί κατά 4% ετησίως έως το 2027, λόγω των κέντρων δεδομένων που διψούν για ενέργεια και της ευρύτερης ηλεκτροδότησης των οικονομιών, ακόμη και όταν οι κυβερνήσεις και οι εταιρείες ενδέχεται να επιβραδύνουν τα σχέδια ενεργειακής μετάβασης στο όνομα της ενεργειακής ασφάλειας. Αυτή η ένταση αναμένεται να κυριαρχήσει στις παγκόσμιες αγορές ενέργειας το 2026 και μετά, ιδίως καθώς το κόστος της ηλιακής, αιολικής και της αποθήκευσης σε μπαταρίες αναμένεται να συνεχίσει να μειώνεται
Δύσκολη χρονιά για την αγορά το 2025
Η περασμένη χρονιά ήταν μια άγρια χρονιά για τη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου, με σημαδιακό τον 12ήμερο πόλεμο Ισραήλ-Ιράν τον Ιούνιο, τους εμπορικούς πολέμους του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ, την εντατικοποιημένη στόχευση των ενεργειακών υποδομών στη Ρωσία στον πόλεμό της εναντίον της Ουκρανίας, τις συχνά περίπλοκες αποφάσεις παραγωγής του ΟΠΕΚ και τον πρόσφατα απειλούμενο αποκλεισμό της Βενεζουέλας από τις ΗΠΑ.
Τι φέρνει το 2026;
Οι επενδυτές θα επικεντρωθούν έντονα στα σημάδια διόγκωσης των αποθεμάτων πετρελαίου τον επόμενο χρόνο, αφού οι τιμές του αργού μειώθηκαν σχεδόν κατά 20% το 2025 σε περίπου 60 δολάρια το βαρέλι λόγω φόβων για σημαντική υπερπροσφορά.
Η παγκόσμια παραγωγή πετρελαίου έχει αυξηθεί κατακόρυφα τον τελευταίο χρόνο. Οι ΗΠΑ - ο μεγαλύτερος παραγωγός πετρελαίου στον κόσμο - αύξησαν την παραγωγή, όπως και ο Καναδάς και η Βραζιλία, ενώ ο Οργανισμός Πετρελαιοεξαγωγικών Χωρών και οι σύμμαχοί του, συμπεριλαμβανομένης της Ρωσίας, μιας ομάδας γνωστής ως OPEC+, ανέτρεψαν χρόνια περικοπών.
Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας προβλέπει ότι η προσφορά θα υπερβεί τη ζήτηση το 2026 κατά ένα εκπληκτικό ποσό 3,85 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα (bpd), που ισοδυναμεί με περίπου 4% της παγκόσμιας ζήτησης. Ωστόσο, οι αναλυτές του OPEC βλέπουν μια σε μεγάλο βαθμό ισορροπημένη αγορά το επόμενο έτος, δημιουργώντας μία από τις πιο έντονες αποκλίσεις στις προβλέψεις εδώ και δεκαετίες.
Προσφορά και ζήτηση πετρελαίου
Η αβεβαιότητα σχετικά με την ισορροπία προσφοράς-ζήτησης έχει επιδεινωθεί από τη μεγάλης κλίμακας συσσώρευση αργού πετρελαίου από την Κίνα από τον Απρίλιο. Οι traders έχουν περιορισμένη ορατότητα σχετικά με αυτούς τους όγκους, αν και εκτιμάται ότι είναι σημαντικοί σε περίπου 500.000 bpd, σύμφωνα με τους υπολογισμούς του Reuters.
Τελικά, ο IEA φαίνεται πιο πιθανό να αποδειχθεί σωστός. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Kpler, το πετρέλαιο που μεταφέρεται ή αποθηκεύεται σε δεξαμενόπλοια έχει αυξηθεί τις τελευταίες εβδομάδες στο υψηλότερο σημείο του από τον Απρίλιο του 2020, όταν η κατανάλωση μειώθηκε κατακόρυφα λόγω των lockdown λόγω της COVID-19. Αυτά τα αυξημένα αποθέματα που μεταφέρονται μέσω θαλάσσης υποδηλώνουν ότι τα αποθέματα στην ξηρά ενδέχεται σύντομα να αρχίσουν να γεμίζουν, προσθέτοντας περαιτέρω καθοδική πίεση στις τιμές.
Περισσότερο LNG
Η ζήτηση για υγροποιημένο φυσικό αέριο έχει αυξηθεί τα τελευταία χρόνια, ιδίως καθώς η Ευρώπη επιδιώκει να αντικαταστήσει γρήγορα τους τεράστιους όγκους ρωσικού φυσικού αερίου αγωγών που εισήγαγε πριν από την εισβολή της Μόσχας στην Ουκρανία το 2022.
Η άνθηση απέφερε τεράστια κέρδη για τους παραγωγούς και τους εμπόρους LNG, αλλά αυτό μπορεί να μην ισχύει στο μέλλον, καθώς η παγκόσμια εξαγωγική ικανότητα αυξάνεται. Μεταξύ 2025 και 2030, η νέα δυναμικότητα εξαγωγής LNG αναμένεται να αυξηθεί κατά 300 δισεκατομμύρια κυβικά μέρα ετησίως, σημειώνοντας αύξηση 50%, σύμφωνα με τον IEA, με περίπου το 45% να προέρχεται από τις ΗΠΑ, τον μεγαλύτερο εξαγωγέα του καυσίμου στον κόσμο.
Η προσφορά αναμένεται να ξεπεράσει την αύξηση της ζήτησης κατά την ίδια περίοδο, συμπιέζοντας τα περιθώρια κέρδους των παραγωγών και προσφέροντας στους καταναλωτές στην Ευρώπη και την Ασία κάποια ανακούφιση. Η άνοδος των τιμών του φυσικού αερίου στις ΗΠΑ αποτελεί έναν ακόμη πονοκέφαλο για τους παραγωγούς.
Ωστόσο, οι παραγωγοί έχουν κάποιο λόγο για αισιοδοξία. Καθώς οι τιμές του LNG μειώνονται το 2026 και μετά, αυτή η πηγή ενέργειας θα γίνει ολοένα και πιο ανταγωνιστική με επιλογές χαμηλότερου κόστους, όπως το πετρέλαιο και ο άνθρακας, ενδεχομένως ενισχύοντας τη ζήτηση για το υπερψυγμένο καύσιμο.
Το ντίζελ επιμένει
Τα περιθώρια κέρδους του ντίζελ έχουν αυξηθεί φέτος, κερδίζοντας δυναμισμό τους τελευταίους έξι μήνες, καθώς η αγορά διυλισμένων προϊόντων αντιμετώπισε περιορισμούς στην προσφορά, ακόμη και όταν ο κόσμος κατακλύζεται ολοένα και περισσότερο από αργό πετρέλαιο.
Τα περιθώρια κέρδους διύλισης ντίζελ στην Ευρώπη, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG, αυξήθηκαν κατά 30% το 2025, σε σύγκριση με πτώση 20% στις τιμές του αργού πετρελαίου Brent το 2025, σύμφωνα με τα στοιχεία της LSEG.
Αυτή η τάση αναμένεται να συνεχιστεί έως το 2026, καθώς υπάρχει σχετικά μικρή νέα δυναμικότητα διύλισης που θα τεθεί σε λειτουργία. Μια ειρηνευτική συμφωνία στην Ουκρανία θα άλλαζε τον υπολογισμό, αλλά πιθανότατα θα προσέφερε μόνο περιορισμένη ανακούφιση.
Τα σχέδια των μεγάλων πετρελαϊκών
Οι εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου προετοιμάζονται για ισχυρές αντιξοότητες το 2026. Η Chevron, η Exxon Mobil και η TotalEnergies έχουν όλες μειώσει τα σχέδια δαπανών για το επόμενο έτος κατά περίπου 10% και ανακοίνωσαν μεγάλες περικοπές κόστους. Παρόλα αυτά, φαίνονται αρκετά αισιόδοξες για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές.
Ξοδεύουν περισσότερα για εξερεύνηση και επενδύσεις σε νέα έργα που θα τεθούν σε λειτουργία αργότερα αυτή τη δεκαετία ή στις αρχές της δεκαετίας του 2030. Οι μεγάλοι παραγωγοί πετρελαίου στη Μέση Ανατολή, συμπεριλαμβανομένης της Σαουδικής Αραβίας και των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων, επίσης προετοιμάζονται ετοιμαστείτε για μια νέα εποχή επενδύσεων σε ανοδικά ρεύματα.
Η θέση των ΑΠΕ
Τον Οκτώβριο, ο IEA μείωσε την παγκόσμια πρόβλεψή του για την ανάπτυξη της ανανεώσιμης ενέργειας έως το 2030 κατά το ένα πέμπτο, ή 248 γιγαβάτ, σε σύγκριση με τις περσινές προοπτικές, επικαλούμενος ασθενέστερες προοπτικές στις ΗΠΑ και την Κίνα. Η παγκόσμια δυναμικότητα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας αναμένεται τώρα να αυξηθεί κατά 4.600 γιγαβάτ έως το 2030, με την ηλιακή ενέργεια να αντιπροσωπεύει περίπου το 80% της αύξησης.
Παρόλα αυτά, η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας αναμένεται να αυξηθεί κατά 4% ετησίως έως το 2027, λόγω των κέντρων δεδομένων που διψούν για ενέργεια και της ευρύτερης ηλεκτροδότησης των οικονομιών, ακόμη και όταν οι κυβερνήσεις και οι εταιρείες ενδέχεται να επιβραδύνουν τα σχέδια ενεργειακής μετάβασης στο όνομα της ενεργειακής ασφάλειας. Αυτή η ένταση αναμένεται να κυριαρχήσει στις παγκόσμιες αγορές ενέργειας το 2026 και μετά, ιδίως καθώς το κόστος της ηλιακής, αιολικής και της αποθήκευσης σε μπαταρίες αναμένεται να συνεχίσει να μειώνεται.
