Μπορεί η ένταση στον Περσικό Κόλπο και η αβεβαιότητα γύρω από το Στενό του Ορμούζ να δημιούργησαν σημαντικές προκλήσεις για την παγκόσμια αγορά πετρελαίου, ωστόσο για τη Motor Oil η κρίση φαίνεται ότι αφήνει και μια μόνιμη θετική παρακαταθήκη.
Η αναγκαστική στροφή σε αμερικανικά φορτία διεύρυνε τις επιλογές προμήθειας και βελτίωσε το παραγωγικό μείγμα του διυλιστηρίου .
Ειδικότερα, όπως τονίστηκε στο περιθώριο της χθεσινής Γενικής Συνέλεσης της Μότορ Οιλ, η ανάγκη αναζήτησης εναλλακτικών προμηθευτών αργού, λόγω των αναταράξεων στις παραδοσιακές διαδρομές εφοδιασμού, οδήγησε στη δοκιμή νέων φορτίων από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Το αποτέλεσμα ήταν καλύτερο από το αναμενόμενο, καθώς τα συγκεκριμένα αργά όχι μόνο ενσωματώθηκαν χωρίς προβλήματα στη λειτουργία του διυλιστηρίου, αλλά επέτρεψαν και τη βελτιστοποίηση του παραγόμενου προϊόντικού μίγματος.
Σύμφωνα με στελέχη της εταιρείας, η προσθήκη νέων αμερικανικών ποιοτήτων αργού αύξησε την ευελιξία του ομίλου, δίνοντάς του τη δυνατότητα να προσαρμόζει αποτελεσματικότερα την παραγωγή του στις ανάγκες της αγοράς. Τα ελαφρύτερα αμερικανικά πετρέλαια αποδείχθηκαν ιδιαίτερα κατάλληλα για την παραγωγή ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων, δηλαδή των προϊόντων που κατά το τελευταίο διάστημα εμφάνισαν τα υψηλότερα περιθώρια διύλισης διεθνώς.
Η εξέλιξη αυτή αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία αν ληφθεί υπόψη ότι το διυλιστήριο της Κορίνθου συγκαταλέγεται μεταξύ των πλέον σύνθετων στην Ευρώπη και μπορεί να επεξεργάζεται ευρύ φάσμα ποιοτήτων αργού. Έτσι, ενώ τα βαρύτερα ιρακινά πετρέλαια παραμένουν ιδανικά για παραγωγή fuel oil και ασφάλτου, η προσθήκη αμερικανικών φορτίων εμπλουτίζει τις επιλογές της εταιρείας, επιτρέποντας την επιλογή του βέλτιστου αργού ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς και τη ζήτηση των τελικών προϊόντων.
Στην ουσία, η γεωπολιτική κρίση λειτούργησε ως επιταχυντής για τη διεύρυνση της εφοδιαστικής βάσης της Motor Oil, μειώνοντας την εξάρτηση από συγκεκριμένες γεωγραφικές περιοχές και ενισχύοντας τη διαπραγματευτική της ισχύ έναντι των προμηθευτών.
Το ομόλογο που λειτούργησε ως «πιστοποιητικό αξιοπιστίας»
Την ίδια στιγμή, η διοίκηση αποδίδει ιδιαίτερη σημασία στην πρόσφατη έξοδο στις αγορές μέσω της έκδοσης ομολόγου, η οποία θεωρείται ορόσημο για τον όμιλο.
Το επιτόκιο που πέτυχε η εταιρεία μεταφράστηκε σε spread μόλις 94 μονάδων βάσης πάνω από τα mid-swaps, επίδοση που τραπεζικές πηγές χαρακτηρίζουν εξαιρετικά σπάνια για εκδότη χωρίς επίσημη πιστοληπτική αξιολόγηση. Είναι χαρακτηριστικό ότι η μοναδική συγκρίσιμη περίπτωση που αναφέρουν στελέχη της αγοράς ήταν η έκδοση της Chanel το 2020, η οποία είχε επιτύχει spread 95 μονάδων βάσης.
Για τη Motor Oil, η σημασία της επιτυχίας υπερβαίνει το καθαρά χρηματοδοτικό σκέλος. Η ισχυρή ζήτηση από τους επενδυτές λειτούργησε ως έμμεση αξιολόγηση της πιστοληπτικής της ικανότητας, παρέχοντας ένα είδος «market rating» από την ίδια την αγορά.
Η εξέλιξη αυτή αποκτά ιδιαίτερη βαρύτητα στις εμπορικές σχέσεις του ομίλου, καθώς ενισχύει την αξιοπιστία του απέναντι σε νέους προμηθευτές αργού και διευκολύνει τη σύναψη συνεργασιών χωρίς την απαίτηση πρόσθετων εγγυήσεων ή εξασφαλίσεων.
Επάρκεια καυσίμων παρά την αβεβαιότητα στο Ορμούζ
Παρά τις ανησυχίες που εξακολουθούν να προκαλούν οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, η Motor Oil εμφανίζεται καθησυχαστική ως προς την επάρκεια καυσίμων στην ελληνική αγορά.
Η εταιρεία εκτιμά ότι η αποσυμφόρηση των θαλάσσιων μεταφορών θα απαιτήσει χρόνο, καθώς εξακολουθούν να υπάρχουν καθυστερήσεις και συσσωρευμένος όγκος φορτίων. Ωστόσο, δεν διαπιστώνεται κίνδυνος εφοδιασμού ούτε για την εγχώρια αγορά ούτε για τον κλάδο των αερομεταφορών.
Στο τελευταίο πεδίο, ο όμιλος διαθέτει ισχυρή παρουσία μέσω της Shell & MOH Aviation, στην οποία συμμετέχει με ποσοστό 49%, αλλά και μέσω της Olympic Fuel Consortium, η οποία διαχειρίζεται τις υποδομές ανεφοδιασμού στο αεροδρόμιο «Ελευθέριος Βενιζέλος».
Από τα πρατήρια στα ενεργειακά hubs
Παράλληλα, συνεχίζεται η στρατηγική μετασχηματισμού του δικτύου λιανικής. Η ανάπτυξη των ταχυφορτιστών InCharge, η επέκταση του brand Taresso στον καφέ και η σταδιακή μετάβαση από τα 24 Shopping στα Smart Shops αποτελούν κομμάτια ενός ευρύτερου σχεδίου μετατροπής των πρατηρίων σε ολοκληρωμένα σημεία εξυπηρέτησης.
Στόχος είναι η αξιοποίηση της αυξανόμενης διείσδυσης της ηλεκτροκίνησης, ώστε ο χρόνος φόρτισης να μετατρέπεται σε χρόνο κατανάλωσης υπηρεσιών και αγορών, δημιουργώντας νέες πηγές εσόδων πέρα από τα καύσιμα.
FSRU, ΑΠΕ και ο στόχος των 250 εκατ. EBITDA
Στο φυσικό αέριο, η διοίκηση εξακολουθεί να βλέπει στρατηγική αξία στο FSRU των Αγίων Θεοδώρων. Η συνεργασία με τη Mercuria ενισχύει το εμπορικό αποτύπωμα του έργου, ωστόσο η τελική επενδυτική απόφαση θα ληφθεί με αυστηρά οικονομικά κριτήρια και με βάση τις προβλεπόμενες αποδόσεις της επένδυσης.
Στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, η Motor Oil διατηρεί αμετάβλητο τον στόχο για χαρτοφυλάκιο 2 GW έως το 2030 και λειτουργική κερδοφορία (EBITDA) 250 εκατ. ευρώ από δραστηριότητες καθαρής ενέργειας.
Υπό αυτό το πρίσμα, η συμφωνία με τη ΔΕΗ για το χαρτοφυλάκιο της Unagi χαρακτηρίζεται από τη διοίκηση ως αμοιβαία επωφελής. Η ΔΕΗ ενισχύει σημαντικά το χαρτοφυλάκιό της σε ΑΠΕ, ενώ η Motor Oil διατηρεί συμμετοχή σε έργα 288 MW, παραμένοντας προσηλωμένη στη στρατηγική ανάπτυξης που έχει θέσει για το τέλος της δεκαετίας.
Όσον αφορά την Ελλάκτωρ, όπου διατηρεί συμμετοχή περίπου 10%, η εταιρεία ξεκαθαρίζει ότι δεν εξετάζει κάποια κίνηση αποεπένδυσης, ενώ η συγχώνευση Ήρωνα και nrg προχωρά σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα και αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το τέλος του έτους.
Το νέο ενεργειακό δόγμα Βαρδινογιάννη – Ασφάλεια εφοδιασμού, διύλιση και επιλεκτικές επενδύσεις στις ΑΠΕ
Την ανάγκη επαναπροσδιορισμού της ευρωπαϊκής ενεργειακής στρατηγικής, υπό το βάρος των νέων γεωπολιτικών δεδομένων, ανέδειξε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Motor Oil, Γιάννης Βαρδινογιάννης, κατά την τακτική γενική συνέλευση των μετόχων του ομίλου.
Ο επικεφαλής της Motor Oil περιέγραψε ένα διεθνές περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από αυξημένη αβεβαιότητα, γεωπολιτικές ανατροπές και διαρκείς πιέσεις στις ενεργειακές αγορές. Όπως σημείωσε, μέσα σε μόλις τέσσερα χρόνια η παγκόσμια οικονομία βρέθηκε αντιμέτωπη με δύο μεγάλες πολεμικές συγκρούσεις, γεγονός που επανέφερε με ένταση στο προσκήνιο το ζήτημα της ενεργειακής ασφάλειας.
Η πρόσφατη ανάφλεξη στη Μέση Ανατολή, σύμφωνα με τον ίδιο, λειτουργεί ως ακόμη μία προειδοποίηση για τους κινδύνους που συνεπάγεται η υπερβολική ενεργειακή εξάρτηση. Παράλληλα, αναδεικνύει τις αδυναμίες της ευρωπαϊκής πολιτικής, η οποία τα προηγούμενα χρόνια έδωσε έμφαση στην επιτάχυνση της μετάβασης, χωρίς να σταθμίσει επαρκώς το κόστος, την ασφάλεια εφοδιασμού και τη βιομηχανική επάρκεια.
Η Ευρώπη και το κόστος της αποβιομηχάνισης στη διύλιση
Ιδιαίτερη έμφαση έδωσε ο κ. Βαρδινογιάννης στη σταδιακή υποχώρηση της ευρωπαϊκής διυλιστικής δυναμικότητας. Όπως υπογράμμισε, οι επιλογές που έγιναν τα προηγούμενα χρόνια οδήγησαν σε κλείσιμο μονάδων και σε περιορισμό της παραγωγικής βάσης της Ευρώπης, αυξάνοντας την εξάρτηση από εισαγόμενα ενεργειακά προϊόντα.
Η εξέλιξη αυτή αποδεικνύεται πλέον κρίσιμη, καθώς οι αγορές ενέργειας επηρεάζονται άμεσα από τις γεωπολιτικές αναταράξεις, τις διαταραχές στις θαλάσσιες μεταφορές και τις νέες ισορροπίες μεταξύ παραγωγών και καταναλωτών.
Σε αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα εμφανίζεται να διαθέτει συγκριτικά πλεονεκτήματα. Η ύπαρξη ισχυρής διυλιστικής βάσης, σε συνδυασμό με τη γεωγραφική θέση της χώρας και τη δυνατότητα επεξεργασίας διαφορετικών ποιοτήτων αργού πετρελαίου, μπορεί να της προσδώσει αναβαθμισμένο ρόλο στον ενεργειακό χάρτη της Νοτιοανατολικής Ευρώπης και της Ανατολικής Μεσογείου.
Για τη Motor Oil, η δυνατότητα αυτή αποτελεί στρατηγικό πλεονέκτημα. Το διυλιστήριο του ομίλου μπορεί να λειτουργεί με υψηλό βαθμό ευελιξίας, αξιοποιώντας διαφορετικές ποιότητες αργού και προσαρμόζοντας την παραγωγή του στις ανάγκες της αγοράς.
Η γεωπολιτική επιστρέφει στο κέντρο της ενέργειας
Αναφερόμενος στις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, ο κ. Βαρδινογιάννης εξέφρασε την ελπίδα ότι θα επικρατήσει αποκλιμάκωση στις σχέσεις μεταξύ Ιράν, Ηνωμένων Πολιτειών και Ισραήλ, ώστε να περιοριστούν οι κίνδυνοι για την παγκόσμια οικονομία και τις αγορές ενέργειας.
Η τοποθέτησή του, ωστόσο, ανέδειξε ένα ευρύτερο ζήτημα: ότι οι διεθνείς πολιτικές ισορροπίες έχουν αλλάξει ριζικά, ενώ η Ευρώπη για μεγάλο χρονικό διάστημα κινήθηκε σαν να μπορούσε να σχεδιάζει την ενεργειακή της πολιτική ανεξάρτητα από τη γεωπολιτική πραγματικότητα.
Η επιστροφή των πολεμικών συγκρούσεων, η ένταση στις θαλάσσιες οδούς και η αμφισβήτηση παραδοσιακών αλυσίδων εφοδιασμού δείχνουν ότι η ενεργειακή μετάβαση δεν μπορεί να εξετάζεται αποκομμένη από την ασφάλεια, το κόστος και τη βιομηχανική ανθεκτικότητα.
Η μετάβαση δεν είναι μόνο εξηλεκτρισμός
Στο πλαίσιο αυτό, ο επικεφαλής της Motor Oil άσκησε κριτική στην αντίληψη ότι η απανθρακοποίηση μπορεί να στηριχθεί αποκλειστικά στην ηλεκτροκίνηση και στον εξηλεκτρισμό της οικονομίας.
Όπως ανέφερε, οι επιλογές αυτές έχουν κόστος, απαιτούν τεράστιες επενδύσεις σε δίκτυα και υποδομές και δεν απαντούν από μόνες τους στο ζήτημα της επάρκειας ενεργειακού εφοδιασμού. Η ενεργειακή μετάβαση, σύμφωνα με τη λογική που παρουσίασε, πρέπει να είναι ρεαλιστική, τεχνολογικά ουδέτερη και να λαμβάνει υπόψη τις ανάγκες της οικονομίας και των καταναλωτών.
Η τοποθέτηση αυτή συνδέεται και με τον ευρύτερο προβληματισμό που αναπτύσσεται πλέον στην Ευρώπη για το αν οι πολιτικές των προηγούμενων ετών σχεδιάστηκαν με υπερβολική αισιοδοξία ως προς την ταχύτητα της μετάβασης και με ανεπαρκή πρόβλεψη για τις επιπτώσεις στην ανταγωνιστικότητα.
Επιλεκτική ανάπτυξη στις ΑΠΕ
Σε ό,τι αφορά τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, ο κ. Βαρδινογιάννης σημείωσε ότι η Motor Oil έχει πλέον κατακτήσει τη δεύτερη θέση στην ελληνική αγορά. Η παρουσία αυτή δεν αντιμετωπίζεται ως συμπληρωματική δραστηριότητα, αλλά ως βασικός πυλώνας του μετασχηματισμού του ομίλου.
Ωστόσο, η διοίκηση ξεκαθαρίζει ότι η ανάπτυξη στις ΑΠΕ θα συνεχιστεί με επιλεκτικά και προσεκτικά βήματα. Η Motor Oil δεν επιδιώκει απλώς την αύξηση της εγκατεστημένης ισχύος, αλλά την απόκτηση έργων και χαρτοφυλακίων που μπορούν να δημιουργήσουν αξία σε βάθος χρόνου.
Η προσέγγιση αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία σε μια περίοδο κατά την οποία η αγορά των ΑΠΕ αντιμετωπίζει νέες προκλήσεις, όπως οι περικοπές παραγωγής, οι ανάγκες αποθήκευσης, η πίεση στις αποδόσεις και η ανάγκη καλύτερης ενσωμάτωσης των έργων στο συνολικό ενεργειακό σύστημα.
Παράλληλα, ο όμιλος συνεχίζει να αξιολογεί το σύνολο του χαρτοφυλακίου του, αναζητώντας κινήσεις που μπορούν να ενισχύσουν τη μελλοντική του ανάπτυξη τόσο στην Ελλάδα όσο και στις διεθνείς αγορές.
Μέρισμα 1,40 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2025
Κατά τη γενική συνέλευση εγκρίθηκε επίσης η διανομή συνολικού μερίσματος ύψους 1,40 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση του 2025. Από το ποσό αυτό έχει ήδη καταβληθεί προμέρισμα 0,35 ευρώ ανά μετοχή.
Η αποκοπή του δικαιώματος θα πραγματοποιηθεί στις 26 Ιουνίου, ενώ η πληρωμή του υπολοίπου μερίσματος θα ξεκινήσει στις 3 Ιουλίου.
Η μερισματική πολιτική της Motor Oil επιβεβαιώνει τη σταθερή στόχευση της διοίκησης στη δημιουργία αξίας για τους μετόχους, παράλληλα με τη χρηματοδότηση των επενδύσεων που απαιτεί ο ενεργειακός μετασχηματισμός του ομίλου.
www.worldenergynews.gr
