Metlen: Τα premiums ανεβαίνουν για το αλουμίνιο - Η ζήτηση για ΑΠΕ ισχυρό όπλο - Τι προβλέπουν οι αναλυτές

Μια χρονιά θετικών προοπτικών για την κερδοφορία της Metlen είναι το 2026 διαγράφονται καθώς οι έντονα ανοδικές τιμές του αλουμινίου ενισχύουν την ορατότητα και τη δυναμική κερδοφορίας. 

Στο σχόλιο για τα αποτελέσματα του 2025 η NBG Sec, προβλέπει EBITDA 1,1 δις. ευρώ ενώ όλες οι χρηματιστηριακές βλέπουν ότι το 2026 είναι μια χρονιά με θετικές προοπτικές. 

Οι διεθνείς τιμές καταγράφουν πολυετή υψηλά, δημιουργώντας ένα ευνοϊκό περιβάλλον για τον όμιλο. Η εταιρεία έχει τη δυνατότητα να «κλειδώσει» υψηλές τιμές για αρκετά τρίμηνα μπροστά, να επωφεληθεί από τη σύνδεση της τιμολόγησης της αλουμίνας με το LME, ενώ τα premiums κινούνται εντυπωσιακά ανοδικά – από τα 450 δολάρια/τόνο στο πρώτο τρίμηνο, πλέον διαμορφώνονται κοντά στα 1.200 δολάρια για το τρίτο τρίμηνο, με τις εκτιμήσεις να συγκλίνουν ακόμη και στα 1.500 δολάρια έως το τέλος του έτους. 

Οι θετικές αυτές προοπτικές επιβεβαιώνουν την πεποίθηση της διοίκησης της Metlen ότι το 2025 είναι στο παρελθόν και ότι το 2026 τα αποτελέσματα της Metlen θα επεναφέρουν την εταιρεία στην τροχιά για το μεσοπρόθεσμο στόχο των 2 δις. ευρώ. Στο πνεύμα αυτό ήταν και τα σχόλια των αναλυτών για τα αποτελέσματα του 2025 της Metlen με μια κοινή παραδοχή ότι το 2025 δεν αλλοιώνει τη μεσοπρόθεσμη επενδυτική ιστορία της εταιρείας. 

Η Eurobank, στην προεπισκόπησή της, σημείωσε ότι τα EBITDA ήταν στα 743 εκατ. ευρώ, σε πλήρη ευθυγράμμιση με το profit warning, υπογραμμίζοντας ότι η εικόνα είναι διαχειρίσιμη και οι πιέσεις εντοπίζονται κυρίως στον τομέα των μετάλλων λόγω του ενεργειακού κόστους. 

Την ίδια ώρα, αναφέρει ότι το Integrated Utility εμφάνισε ανθεκτικότητα με αύξηση EBITDA κατά 7%, ενώ ο τομέας Construction & Concessions ξεχωρίζει με άνοδο 68%, επιβεβαιώνοντας τον ρόλο του ως βασικός μοχλός ανάπτυξης Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και η Optima Bank, η οποία διατηρεί σύσταση BUY με τιμή-στόχο τα 64,20 ευρώ. Τα αποτελέσματα κρίνονται εντός guidance, με την πτώση στο EBITDA να αποδίδεται κυρίως σε έκτακτο παράγοντα ύψους 230 εκατ. ευρώ από τα M Power Projects. 

Παρά το γεγονός αυτό, η ανθεκτικότητα του Utility (EBITDA 357 εκατ., μόλις -2% σε ετήσια βάση) και η εντυπωσιακή διπλάσια επίδοση της METKA/κατασκευών (EBITDA 100 εκατ., +100%) ενισχύουν την επενδυτική εικόνα. Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στο μέρισμα του 1 ευρώ ανά μετοχή, το οποίο υπερβαίνει τις εκτιμήσεις, καθώς και στην επιβεβαίωση των μεσοπρόθεσμων στόχων για EBITDA 1,8–2,1 δισ. ευρώ. Η Alpha Bank δίνει έμφαση στη δυναμική αύξηση των εσόδων, τα οποία ήταν 7,1 δισ. ευρώ (+25%), με EBITDA κοντά στα 750 εκατ. ευρώ. 

Ο τομέας των μετάλλων σημείωσε ότι θα συνεισφέρει περίπου 245 εκατ. ευρώ, ενώ οι υποδομές και οι παραχωρήσεις περί τα 85 εκατ. ευρώ. . Η εικόνα χαρακτηρίζεται από πλήρη ευθυγράμμιση με το guidance και απουσία αρνητικών εκπλήξεων, στοιχείο που ενισχύει την αξιοπιστία της διοίκησης. 

Ανάλογη είναι και η προσέγγιση της AXIA, η οποία ανέφερε μια σταθερή λειτουργική εικόνα με EBITDA επίσης κοντά στα 750 εκατ. ευρώ και έσοδα αυξημένα κατά 25%. 

Οι δραστηριότητες Infrastructure & Concessions διατηρούν τον ρόλο τους ως σταθερός πυλώνας ανάπτυξης, ενώ το guidance θεωρείται πλήρως αποτυπωμένο στις εκτιμήσεις, περιορίζοντας τον καθοδικό κίνδυνο για τη μετοχή. Από την πλευρά της, η NBG Securities εστιάζει περισσότερο στη «μεγάλη εικόνα», χαρακτηρίζοντας το 2025 ως έτος μετάβασης, με το EBITDA στα 741 εκατ. ευρώ (-31% σε ετήσια βάση), αλλά με ισχυρή αύξηση εσόδων (+28%). Οι πιέσεις στα μέταλλα λόγω ενεργειακού κόστους αντισταθμίζονται από την εντυπωσιακή άνοδο 87% στο EBITDA των υποδομών και παραχωρήσεων. 

Το πιο σημαντικό στοιχείο, ωστόσο, είναι η εκτίμηση για το 2026, με EBITDA που μπορεί να φτάσει τα 1,1 δισ. ευρώ (+52%), στηριζόμενο τόσο στην ανάκαμψη των βασικών δραστηριοτήτων όσο και στο ευνοϊκό περιβάλλον στις αγορές αλουμινίου. 

Συνολικά, η επενδυτική κοινότητα συγκλίνει σε ορισμένα βασικά συμπεράσματα. 

Πρώτον, τα αποτελέσματα του 2025 βρίσκονται εντός των κατευθυντήριων γραμμών, ενισχύοντας την αξιοπιστία της διοίκησης. 

Δεύτερον, οι αρνητικές επιδράσεις έχουν σε μεγάλο βαθμό έκτακτο χαρακτήρα και δεν επηρεάζουν τη δομική κερδοφορία. 

Τρίτον, ο τομέας Infrastructure & Concessions αναδεικνύεται ως βασικός, διατηρήσιμος πυλώνας ανάπτυξης, ενώ η Integrated Utility αποδεικνύεται ανθεκτική ακόμη και σε δύσκολες συνθήκες. 

Τέταρτον, η μερισματική πολιτική υπερβαίνει τις προσδοκίες, ενισχύοντας το επενδυτικό προφίλ της εταιρείας. 

Πάνω απ’ όλα, όμως, αναδεικνύεται ξεκάθαρα το αφήγημα της επόμενης ημέρας: η Metlen εισέρχεται στο 2026 με ενισχυμένες προοπτικές, σαφή ορατότητα και ισχυρούς καταλύτες ανάπτυξης, με αιχμή τόσο την αγορά αλουμινίου όσο και την ωρίμανση των υποδομών και των ενεργειακών δραστηριοτήτων της. 

Η γεωπολιτική αστάθεια που πυροδοτήθηκε από τον Πόλεμο στο Ιράν και η απειλή στην ενεργειακή ασφάλεια επιτάχυνε μια δομική αλλαγή: οι Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας (ΑΠΕ) δεν αποτελούν μόνο το μέσο για παραγωγή φθηνής και φιλικής στο περιβάλλον ενέργειας αλλά κυρίως το μέσο εξασφάλισης ενεργειακής αυτονομίας και επομένως ασφάλειας εφοδιασμού. Στο πλαίσιο αυτό ενισχύεται η ζήτηση για έργα ΑΠΕ σε όλον το κόσμο όπως είπε πρόσφατα ο Ευάγγελος Μυτιληναίος. 

Η κρίση στα Στενά του Ορμούζ και οι επιθέσεις στις ενεργειακές υποδομές του Κόλπου κατέδειξαν την τρωτότητα των κρατών που εξαρτώνται από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο. 

Σύμφωνα με πρόσφατη ανάλυση του World Resources Institute (Απρίλιος 2026), οι χώρες με υψηλή διείσδυση ΑΠΕ, όπως η Ισπανία, εμφάνισαν πολύ μεγαλύτερη αντοχή στις διακυμάνσεις των τιμών σε σχέση με εκείνες που βασίζονται σε εισαγωγές ορυκτών καυσίμων. 

«Η καθαρή ενέργεια μπορεί να τροφοδοτήσει την εθνική ασφάλεια — γιατί κανένας αποκλεισμός στα Στενά του Ορμούζ δεν μπορεί να σταματήσει τον άνεμο ή τον ήλιο», σημειώνουν αναλυτές διεθνών think-tanks. 

Παράδειγμα αποτελούν η Γαλλία και η Ισπανία, που καταφέρνουν να μένουν ανεπηρέαστες από την πορεία του φυσικού αερίου. Ενώ ορισμένες ευρωπαϊκές χώρες αντιμετωπίζουν αισθητές αυξήσεις στις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας από την έναρξη της κρίσης στο Ιράν, η Ισπανία και η Γαλλία καταγράφουν πολύ χαμηλότερους ρυθμούς ανόδου. 

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι και οι δύο χώρες παράγουν σημαντικό μέρος της ηλεκτρικής τους ενέργειας από πηγές πέραν του φυσικού αερίου. Στη Γαλλία, η πυρηνική ενέργεια καλύπτει περίπου το 70% του ενεργειακού μείγματος, ενώ οι ανανεώσιμες πηγές προσθέτουν άλλο ένα 25%. 

Το φυσικό αέριο αντιστοιχούσε σε λιγότερο από 4% το 2024. Στην Ισπανία, οι ανανεώσιμες πηγές (ηλιακή, αιολική και υδροηλεκτρική ενέργεια) παράγουν το 57% της ηλεκτρικής ενέργειας, με την πυρηνική να συμβάλλει κατά 20% και το φυσικό αέριο κατά 19%. Αυτό συμβαίνει σπάνια στη Γαλλία, λόγω του ισχυρού πυρηνικού της στόλου. 

Στην Ισπανία, το γεγονός ότι οι ηλιακές, αιολικές και υδροηλεκτρικές πηγές είναι διαθέσιμες σε διαφορετικές εποχές και ώρες της ημέρας μειώνει τη συχνότητα με την οποία το φυσικό αέριο λειτουργεί ως οριακή μονάδα. Το αποτέλεσμα είναι ότι τα ηλεκτρικά συστήματα και των δύο χωρών έχουν μικρότερη έκθεση στη μεταβλητότητα των τιμών του φυσικού αερίου και, κατά συνέπεια, πιο σταθερές τιμές ηλεκτρικής ενέργειας.