Κεντρικός άξονας του επενδυτικού αφηγήματος είναι η ενίσχυση της αποδοτικότητας. Το στρατηγικό πλάνο προβλέπει δείκτη κόστους προς έσοδα κοντά στο 30% έως το 2030, βελτιώνοντας τη λειτουργική μόχλευση, ενώ τα έσοδα από προμήθειες διατηρούνται ως βασικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα
Τη θετική στάση της διατρανώνει η Jefferies για την Τράπεζα Πειραιώς, ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα 10,30 ευρώ από 8,60 ευρώ και διατηρώντας τη σύσταση «αγορά». Η επενδυτική τράπεζα εστιάζει σε ένα «καθαρό» story ανάπτυξης, που συνδυάζει βελτιούμενη αποδοτικότητα, ισχυρή κερδοφορία και αυξανόμενες επιστροφές προς τους μετόχους.
Παρά τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών, η μετοχή εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση περίπου 10% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών, γεγονός που ενισχύει το επενδυτικό ενδιαφέρον. Η Jefferies εκτιμά ότι τα κέρδη ανά μετοχή θα αυξάνονται με ρυθμό περίπου 10% ετησίως, φτάνοντας τα 0,90 ευρώ το 2026 και τα 1,11 ευρώ έως το 2028, ενώ η απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) αναμένεται να κινηθεί κοντά στο 16%.
Κεντρικός άξονας του επενδυτικού αφηγήματος είναι η ενίσχυση της αποδοτικότητας. Το στρατηγικό πλάνο προβλέπει δείκτη κόστους προς έσοδα κοντά στο 30% έως το 2030, βελτιώνοντας τη λειτουργική μόχλευση, ενώ τα έσοδα από προμήθειες διατηρούνται ως βασικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται και στις αποδόσεις προς τους μετόχους. Η διοίκηση στοχεύει σε διανομές περίπου 5 δισ. ευρώ την περίοδο 2025-2030, που αντιστοιχούν περίπου στο 50% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης. Αυτό μεταφράζεται σε αύξηση του payout ratio έως το 65% και σε μερισματική απόδοση που ξεπερνά το 8%, καθιστώντας τη μετοχή ιδιαίτερα ελκυστική για income investors.
Σε επίπεδο κεφαλαιακής επάρκειας, ο δείκτης CET1 εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί κοντά στο 13% το 2026, με σταδιακή ενίσχυση προς το 13,5% έως το 2030, χωρίς να λαμβάνονται υπόψη πιθανά πρόσθετα οφέλη, όπως το «Danish Compromise» ή ενδεχόμενες διανομές από τη δραστηριότητα της Ethniki Insurance.
Παράλληλα, η ασφαλιστική δραστηριότητα αναδεικνύεται σε σημαντικό μοχλό ανάπτυξης. Από το 2027 και μετά, η λήξη συμφωνιών αποκλειστικότητας ανοίγει τον δρόμο για πλήρη αξιοποίηση του δικτύου της τράπεζας, ενισχύοντας τα έσοδα από προμήθειες και δημιουργώντας πρόσθετο upside.
Βραχυπρόθεσμα, η εικόνα για το 2026 παραμένει σταθερή, με την Jefferies να προβλέπει πιστωτική επέκταση περίπου 1 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο και σταθεροποίηση των καθαρών εσόδων από τόκους πριν από περαιτέρω επιτάχυνση. Οι προμήθειες εμφανίζουν δυναμική, ενώ οι καταθέσεις κινούνται εποχικά χαμηλότερα.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η τράπεζα διαπραγματεύεται περίπου στις 7,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2028 και στο 1,15 φορές την ενσώματη λογιστική αξία, επίπεδα που – σύμφωνα με τη Jefferies – δεν αποτυπώνουν πλήρως το συνδυασμό ανάπτυξης και αποδόσεων. Το βασικό σενάριο τοποθετεί την τιμή στα 10,30 ευρώ (+23%), με ανοδικό περιθώριο έως τα 12,45 ευρώ.
