Ισχυρές επιδόσεις στο δεύτερο τρίμηνο λόγω του εξαιρετικά ευνοϊκού περιβάλλοντος διύλισης, αναμένει η Optima για τη HELLENiQ ENERGY, ενώ εκτιμά ότι η εικόνα θα είναι ανάλογη και στο δεύτερο εξάμηνο, με την HELLENiQ ENERGY να οδεύει προς EBITDA για όλη τη χρονιά περίπου 1,3 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη περίπου 620 εκατ. ευρώ.
Η Optima προβλέπει για το δεύτερο τρίμηνο της HELLENiQ ENERGY, EBITDA 382 εκατ. ευρώ αυξημένα κατά 73%, και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 205 εκατ. ευρώ, από 72 εκατ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα και διατηρεί τη σύσταση «αγορά» και την τιμή-στόχο των 12,90 ευρώ. Εκτιμά ότι το καθαρό χρέος θα μειωθεί κατά 700 εκατ. ευρώ και θα υποχωρήσει κάτω από τα 2 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο.
Για το πρώτο εξάμηνο συνολικά, η Optima δίνει προσαρμοσμένα EBITDA 675 εκατ. ευρώ και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 344 εκατ. ευρώ.
Το preview του οίκου αναφέρει συγκεκριμένα ότι η κερδοφορία της HELLENiQ ENERGY στο δεύτερο τρίμηνο ενισχύθηκε από το εξαιρετικά ευνοϊκό περιβάλλον στη διύλιση, το οποίο υπερκάλυψε τη χαμηλότερη παραγωγή. Το διυλιστήριο Ασπροπύργου επανήλθε σταδιακά σε λειτουργία τον Απρίλιο, μετά τις εκτεταμένες εργασίες συντήρησης του πρώτου τριμήνου, ενώ αρνητικά επέδρασε το ασθενέστερο δολάριο έναντι του ευρώ.
Καθοριστική ήταν η άνοδος των περιθωρίων στα προϊόντα διύλισης, λόγω των περιορισμένων εξαγωγών από τις χώρες του Κόλπου, ενώ η προμήθεια αργού συνεχίστηκε χωρίς προβλήματα.
Η Optima εκτιμά ότι οι συνθήκες που ενίσχυσαν το δεύτερο τρίμηνο θα συνεχιστούν και στο υπόλοιπο του έτους. Τα περιθώρια στα προϊόντα διύλισης παραμένουν υψηλά λόγω των περιορισμένων εξαγωγών από τις χώρες του Κόλπου, ενώ η προμήθεια αργού συνεχίστηκε χωρίς προβλήματα.
Παράλληλα, η διαθέσιμη παραγωγική δυναμικότητα των διυλιστηρίων διεθνώς παραμένει περιορισμένη. Με αυτά τα δεδομένα, ο οίκος θεωρεί ότι η HELLENiQ ENERGY μπορεί να πετύχει το 2026 EBITDA περίπου 1,3 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη περίπου 620 εκατ. ευρώ. Τι προβλέπεται αναλυτικά:
Βασικά μεγέθη δεύτερου τριμήνου
-Πωλήσεις: 3,8 δισ. ευρώ, αυξημένες κατά 8%.
-Προσαρμοσμένα EBITDA: 382 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 73%.
-Προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη: 205 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 185%.
-Δημοσιευμένα (reported) EBITDA: 582 εκατ. ευρώ, από 112 εκατ. ευρώ.
-Δημοσιευμένα καθαρά κέρδη: 361 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 30 εκατ. ευρώ.
Θετική επίδραση αποθεμάτων και έκτακτων στοιχείων: περίπου 200 εκατ. ευρώ.
Το realised margin (πραγματικό περιθώριο διύλισης που εκτιμάται ότι έχει επιτευχθεί από την HELLENiQ ENERGY, αφού ληφθούν υπόψη το μείγμα αργού, τα προϊόντα που παρήγαγε, η λειτουργία των διυλιστηρίων και οι εμπορικές συνθήκες- όχι το γενικό περιθώριο αναφοράς της αγοράς), υπολογίζεται από την Optima ότι είναι:
-17,8 δολάρια ανά βαρέλι στο δεύτερο τρίμηνο 2026, από 13,8 δολάρια στο δεύτερο τρίμηνο τρίμηνο 2025.
-19,6 δολάρια ανά βαρέλι στο πρώτο εξάμηνο 2026, από 5,2 δολάρια στο πρώτο εξάμηνο 2025.
Να σημειωθεί, ότι η διαφορά ανάμεσα στα προσαρμοσμένα και τα δημοσιευμένα αποτελέσματα οφείλεται κυρίως στα κέρδη αποτίμησης των αποθεμάτων, καθώς η μέση τιμή του πετρελαίου διαμορφώθηκε στα 97 δολάρια το βαρέλι και ήταν σημαντικά υψηλότερη από την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.
Στα 9 δολάρια το περιθώριο διύλισης
Το σύνθετο περιθώριο αναφοράς της HELLENiQ ENERGY διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στα 9 δολάρια ανά βαρέλι, από 5,2 δολάρια το δεύτερο τρίμηνο του 2025. Παρέμεινε χαμηλότερο από τα 10,9 δολάρια του πρώτου τριμήνου, αλλά σε επίπεδο που εξακολουθεί να στηρίζει ισχυρά την κερδοφορία.
Μέρος του οφέλους από τα ισχυρά περιθώρια περιορίστηκε από την ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου. Η μέση ισοτιμία διαμορφώθηκε στο 1,163 δολάριο ανά ευρώ, από 1,134 δολάριο έναν χρόνο νωρίτερα, μειώνοντας την αξία των περιθωρίων όταν αυτά μετατρέπονται σε ευρώ.
Για το δεύτερο εξάμηνο, η Optima περιμένει παρόμοια εικόνα, με ισχυρά περιθώρια στα προϊόντα διύλισης και περιορισμένη διαθέσιμη παραγωγική δυναμικότητα. Η θετική περίοδος, επομένως, εκτιμάται ότι θα διατηρηθεί τουλάχιστον έως το τέλος του 2026. Η έκθεση δεν επεκτείνει αυτή την πρόβλεψη πέρα από το τρέχον έτος.
Ενίσχυση και στις υπόλοιπες δραστηριότητες
Η εμπορία καυσίμων αναμένεται να συνεισφέρει EBITDA 44 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 7%, με στήριξη από τις διεθνείς δραστηριότητες του ομίλου.
Στα πετροχημικά, η περιορισμένη προσφορά από τις χώρες του Κόλπου οδήγησε σε άνοδο των περιθωρίων. Η Optima προβλέπει EBITDA 22 εκατ. ευρώ, διπλάσια από τα 11 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περυσινής περιόδου.
Οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και η Enerwave αναμένεται να εμφανίσουν συνολικά EBITDA 28 εκατ. ευρώ, από 7 εκατ. ευρώ, με περίπου ισόποση συνεισφορά από τις δύο δραστηριότητες.
Με αποσβέσεις 85 εκατ. ευρώ, χρηματοοικονομικά έξοδα 30 εκατ. ευρώ και πραγματικό φορολογικό συντελεστή 22%, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη του ομίλου υπολογίζονται στα 205 εκατ. ευρώ.
Η Optima εκτιμά ότι το καθαρό χρέος θα υποχωρήσει κατά περίπου 700 εκατ. ευρώ μέσα στο τρίμηνο και θα διαμορφωθεί κάτω από τα 2 δισ. ευρώ, από 2,68 δισ. ευρώ στο τέλος του πρώτου τριμήνου.
www.worldenergynews.gr
