Η αύξηση των εσόδων από τόκους και προμήθειες οδηγεί σε υψηλότερη κερδοφορία και αναβαθμίσεις στόχων –πως είδε τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών η Alpha Finance–AXIA το preview για Τράπεζα Κύπρου και η ανάλυση της Beta Securities για τη Eurobank
Σχετικά Άρθρα
ΑΧΙΑ Αlpha Finance: Οι αναβαθμισμένες τιμές - στόχοι για τις Πειραιώς, Εθνική και Eurobank
Η αύξηση των εσόδων από τόκους και προμήθειες οδηγεί σε υψηλότερη κερδοφορία και αναβαθμίσεις στόχων –πως είδε τα αποτελέσματα των ελληνικών τραπεζών η Alpha Finance–AXIA το preview για Τράπεζα Κύπρου και η ανάλυση της Beta Securities για τη Eurobank
Η πιστωτική επέκταση και η διαχείριση κεφαλαίων, ασφαλίσεων και κεφαλαιαγορών ενίσχυσαν την κερδοφορία στο πρώτο εξάμηνο. Οι αυξήσεις του Euribor άρχισαν σταδιακά να περνούν στα τραπεζικά μεγέθη, αλλά τώρα ανοίγει το περιθώριο για υψηλότερα έσοδα και κέρδη
Η αύξηση των δανείων και των προμηθειών ήταν οι βασικές πηγές ανόδου των τραπεζικών εσόδων στο πρώτο εξάμηνο. Οι νέες χρηματοδοτήσεις, η διαχείριση κεφαλαίων, οι ασφαλιστικές εργασίες και η έντονη δραστηριότητα στις κεφαλαιαγορές αντιστάθμισαν την πίεση στα περιθώρια των χορηγήσεων.
Η άνοδος του Euribor άρχισε να επηρεάζει τα μεγέθη προς το τέλος του εξαμήνου. Η σταδιακή αναπροσαρμογή των δανείων προσθέτει τώρα νέα στήριξη στα καθαρά έσοδα από τόκους, ενώ ενδεχόμενες νέες αυξήσεις θα μπορούσαν να ανεβάσουν περαιτέρω τα έσοδα και την κερδοφορία.
Τα αποτελέσματα οδήγησαν τις διοικήσεις σε αναβάθμιση αρκετών στόχων για το 2026. Η AXIA–Alpha Finance βλέπει περιθώριο για υψηλότερες εκτιμήσεις, αλλά επισημαίνει ότι μέρος της θετικής εικόνας έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές των μετοχών.
Τι λέει η AXIA–Alpha Finance
Εθνική Τράπεζα: Συντηρητικοί ακόμη οι νέοι στόχοι
Η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 317 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, μειωμένα κατά 1% σε ετήσια βάση, με απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 15,6%. Τα καθαρά έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν στα 554,8 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 4%, και οι καθαρές προμήθειες στα 129,4 εκατ. ευρώ, με άνοδο 12%.
Τα εξυπηρετούμενα δάνεια αυξήθηκαν κατά 1,4 δισ. ευρώ μέσα στο τρίμηνο και κατά 13,6% σε ετήσια βάση. Η αύξηση των δανείων και το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων στήριξαν τα έσοδα από τόκους, ενώ οι νέες χρηματοδοτήσεις και τα επενδυτικά προϊόντα ενίσχυσαν τις προμήθειες. Δεν καταγράφηκε δημιουργία νέων μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων και το κόστος πιστωτικού κινδύνου διαμορφώθηκε στις 38 μονάδες βάσης.
Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για τα καθαρά έσοδα από τόκους, προβλέποντας πλέον μεσαία μονοψήφια αύξηση το 2026. Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένονται πάνω από 1,40 ευρώ και η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων πάνω από 15%.
Η AXIA–Alpha Finance θεωρεί τη νέα πρόβλεψη συντηρητική και εκτιμά για το 2026 κέρδη ανά μετοχή 1,50 ευρώ, καθαρά κέρδη 1,294 δισ. ευρώ, καθαρά έσοδα από τόκους 2,295 δισ. ευρώ και λειτουργικά κέρδη πριν από προβλέψεις 1,910 δισ. ευρώ.
Η τιμή-στόχος παραμένει στα 17,50 ευρώ με σύσταση «αγορά». Η μετοχή αποτιμάται με βάση τις εκτιμήσεις του 2027 σε 10,3 φορές τα κέρδη και 1,58 φορά την ενσώματη λογιστική αξία, με προβλεπόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 15,6%.
Eurobank: Η προτιμώμενη επιλογή του οίκου
Η Eurobank εμφάνισε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 425 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, αυξημένα κατά 17% σε ετήσια βάση και κατά 21% έναντι του πρώτου τριμήνου. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων έφθασε το 18%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν στα 685 εκατ. ευρώ και οι καθαρές προμήθειες στα 189 εκατ. ευρώ ή στα 211 εκατ. ευρώ μαζί με τα έσοδα από ακίνητα. Η άνοδος των προμηθειών προήλθε από τις νέες χρηματοδοτήσεις, τη διαχείριση περιουσίας, τις ασφαλιστικές εργασίες και τις συναλλαγές στις κεφαλαιαγορές.
Η πιστωτική επέκταση έφθασε τα 1,6 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο και τα 2,7 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 3,1 δισ. ευρώ στο τρίμηνο, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων υποχώρησε στο 2,5% και ο δείκτης κύριων βασικών ιδίων κεφαλαίων παρέμεινε στο 15,4%.
Η Eurobank ανέβασε τον στόχο για τη νέα πιστωτική επέκταση του 2026 στα 4,5 δισ. ευρώ, από 3,8 δισ. ευρώ, και για την οργανική αύξηση των προμηθειών στο 10%. Προβλέπει επίσης αύξηση των κερδών ανά μετοχή πάνω από 10% και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 17%.
Μετά τις ανακοινώσεις, η AXIA–Alpha Finance εκτιμά για το 2026 καθαρά έσοδα από τόκους 2,711 δισ. ευρώ, λειτουργικά κέρδη πριν από προβλέψεις 2,344 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 1,579 δισ. ευρώ. Προβλέπει αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 14% και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 16,6%.
Η Eurobank παραμένει η προτιμώμενη επιλογή της AXIA–Alpha Finance μεταξύ των ελληνικών τραπεζών και μία από τις κορυφαίες μετοχικές επιλογές της. Η τιμή-στόχος διατηρείται στα 5,30 ευρώ, με σύσταση «αγορά». Για το 2027 η μετοχή αποτιμάται σε 10,3 φορές τα κέρδη και 1,52 φορά την ενσώματη λογιστική αξία.
Τράπεζα Πειραιώς: Υψηλότερα έσοδα, αλλά και αυξημένες προβλέψεις
Η Τράπεζα Πειραιώς ανακοίνωσε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 340 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, αυξημένα κατά 16% σε ετήσια βάση και κατά 22% έναντι του προηγούμενου τριμήνου. Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων διαμορφώθηκε στο 17%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 7%, στα 509 εκατ. ευρώ. Η αύξηση των δανείων πρόσθεσε περίπου 15 εκατ. ευρώ, η άνοδος των επιτοκίων περίπου 5 εκατ. ευρώ και η διεύρυνση του χαρτοφυλακίου ομολόγων άλλα 8 εκατ. ευρώ.
Οι καθαρές προμήθειες, χωρίς την Εθνική Ασφαλιστική και τα ακίνητα, ανήλθαν στα 180 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 26%. Μαζί με τις δύο αυτές δραστηριότητες έφθασαν τα 252 εκατ. ευρώ, με άνοδο 51%. Η πιστωτική επέκταση διαμορφώθηκε στα 500 εκατ. ευρώ στο τρίμηνο και στα 1,8 δισ. ευρώ στο εξάμηνο.
Οι προβλέψεις αυξήθηκαν στα 65,2 εκατ. ευρώ, περιλαμβάνοντας περίπου 10 εκατ. ευρώ για τον νόμο Κατσέλη και προσαρμογές των μοντέλων πιστωτικού κινδύνου.
Η Τράπεζα Πειραιώς ανέβασε τον στόχο για τα καθαρά έσοδα από τόκους στα 2 δισ. ευρώ, από 1,9 δισ. ευρώ, και για τις προμήθειες στα 800 εκατ. ευρώ, από 750 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, αύξησε την πρόβλεψη για το κόστος πιστωτικού κινδύνου στο 0,6%, αλλά διατήρησε τον στόχο για κέρδη ανά μετοχή 0,90 ευρώ και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 15%.
Η AXIA–Alpha Finance προβλέπει για το 2026 καθαρά έσοδα από τόκους 2,013 δισ. ευρώ, λειτουργικά κέρδη πριν από προβλέψεις 1,920 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 1,238 δισ. ευρώ. Οι εκτιμήσεις του οίκου και της αγοράς τοποθετούν τα κέρδη ανά μετοχή στα 0,93-0,95 ευρώ και την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου στο 15,6%.
Η τιμή-στόχος παραμένει στα 10,60 ευρώ με σύσταση «αγορά». Για το 2027 η μετοχή αποτιμάται σε 9,3 φορές τα κέρδη και 1,45 φορά την ενσώματη λογιστική αξία.
Τράπεζα Κύπρου preview: Στο επίκεντρο η διανομή του 90%
Για την Τράπεζα Κύπρου, η AXIA–Alpha Finance προβλέπει καθαρά κέρδη 121 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, αυξημένα κατά 3% σε ετήσια βάση, με απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 18,3%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμώνται στα 186 εκατ. ευρώ, οι καθαρές προμήθειες στα 46 εκατ. ευρώ και τα καθαρά ασφαλιστικά έσοδα στα 17,7 εκατ. ευρώ. Η αύξηση των δανείων αναμένεται κοντά στα 270 εκατ. ευρώ, ανεβάζοντας τον ετήσιο ρυθμό περίπου στο 6%, πάνω από τον στόχο της διοίκησης για 4,5%-5%.
Το κόστος πιστωτικού κινδύνου προβλέπεται στις 32 μονάδες βάσης και ο δείκτης κύριων βασικών ιδίων κεφαλαίων στο 20,5%.
Η AXIA–Alpha Finance εκτιμά ότι η διοίκηση θα αξιοποιήσει ολόκληρη τη δυνατότητα πρόσθετης διανομής και θα επιστρέψει στους μετόχους το 90% των κερδών του 2026. Αυτό αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση περίπου 9%, ενώ για το 2027 η προβλεπόμενη απόδοση ανεβαίνει στο 10,8%.
Η τιμή-στόχος διατηρείται στα 11,60 ευρώ με σύσταση «αγορά». Για το 2027 η μετοχή αποτιμάται σε 9,2 φορές τα κέρδη και 1,52 φορά την ενσώματη λογιστική αξία.
Beta Securities: Τι λέει για τη Eurobank
Η Beta Securities θεωρεί ότι η στρατηγική της Eurobank αποδίδει, με την κερδοφορία να επιταχύνεται στο δεύτερο τρίμηνο. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη του πρώτου εξαμήνου αυξήθηκαν κατά 9,2%, στα 776,3 εκατ. ευρώ, και τα λειτουργικά κέρδη από τόκους και προμήθειες κατά 10%, στα 952 εκατ. ευρώ.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 6,1%, στα 1,348 δισ. ευρώ, και οι καθαρές προμήθειες κατά 13,5%, στα 413,5 εκατ. ευρώ. Η Beta επισημαίνει, όμως, ότι η άνοδος των εσόδων από τόκους προήλθε κυρίως από το χαμηλότερο κόστος καταθέσεων, με θετική επίδραση 47 εκατ. ευρώ, και από το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων, με επίδραση 59 εκατ. ευρώ. Η συνεισφορά των δανείων ήταν αρνητική κατά 7 εκατ. ευρώ, καθώς η μείωση των περιθωρίων απορρόφησε το όφελος από την αύξηση του χαρτοφυλακίου κατά 10,5%.
Η αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης στο επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ στηρίζει τα έσοδα του δεύτερου εξαμήνου. Ο νέος στόχος για καθαρά έσοδα από τόκους άνω των 2,7 δισ. ευρώ αντιστοιχεί σε αύξηση περίπου 7% και βασίζεται στην παραδοχή ότι το επιτόκιο θα παραμείνει στο 2,25%. Περιλαμβάνει επίσης πιστωτική επέκταση τουλάχιστον 4,5 δισ. ευρώ και πιθανές πρόσθετες αγορές ομολόγων έως 1 δισ. ευρώ.
Ο στόχος για τις προμήθειες αυξήθηκε περίπου στα 850 εκατ. ευρώ, για τα λειτουργικά κέρδη από τόκους και προμήθειες στα 2 δισ. ευρώ και για την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 17%.
Η Beta ξεχωρίζει επίσης τη γεωγραφική διαφοροποίηση της Eurobank. Οι δραστηριότητες εκτός Ελλάδας παρήγαγαν το 46,5% των προσαρμοσμένων κερδών του εξαμήνου, με την Κύπρο να συνεισφέρει 231 εκατ. ευρώ και τη Βουλγαρία 119 εκατ. ευρώ.
Η εξαγορά του υπόλοιπου 80% της Eurolife Ζωής από τη Fairfax, έναντι περίπου 813 εκατ. ευρώ, αναμένεται να ενισχύσει τα κέρδη, αλλά θα επιβαρύνει τον δείκτη κύριων βασικών ιδίων κεφαλαίων κατά περίπου 120 μονάδες βάσης. Με τιμή μετοχής 4,47 ευρώ στις 30 Ιουλίου, η Beta αποτιμά τη Eurobank σε 11,2 φορές τα ετησιοποιημένα κέρδη και σε 1,74 φορά την ενσώματη λογιστική αξία.
www.worldenergynews.gr
