Σύμφωνα με σημείωμα που δημοσίευσε σήμερα (21/8) η Goldman Sachs εκτιμά ότι μια περαιτέρω ενίσχυση της ζήτησης από δυτικούς επενδυτές, παράλληλα με τη διατήρηση των ισχυρών αγορών χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες, θα μπορούσε να οδηγήσει το πολύτιμο μέταλλο προς συγκεκριμένα επίπεδα τιμών εξάσκησης των options. Σε αυτά τα επίπεδα, οι κινήσεις αντιστάθμισης κινδύνου από τους dealers είναι πιθανό να λειτουργήσουν ως μηχανικός επιταχυντής των διακυμάνσεων
Η ανοδική πορεία του χρυσού ενδέχεται να αποδειχθεί ακόμη ισχυρότερη από τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs, με την αμερικανική τράπεζα να βλέπει πλέον πιθανότητες για υπέρβαση του στόχου των 4.900 δολαρίων ανά ουγγιά έως το τέλος του έτους. Καταλυτικό ρόλο σε ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να διαδραματίσει η αυξημένη ζήτηση για ανοδικά options, σε συνδυασμό με τις επίμονες αγορές από τις κεντρικές τράπεζες.
Σύμφωνα με σημείωμα που δημοσίευσε σήμερα (21/8) η Goldman Sachs εκτιμά ότι μια περαιτέρω ενίσχυση της ζήτησης από δυτικούς επενδυτές, παράλληλα με τη διατήρηση των ισχυρών αγορών χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες, θα μπορούσε να οδηγήσει το πολύτιμο μέταλλο προς συγκεκριμένα επίπεδα τιμών εξάσκησης των options. Σε αυτά τα επίπεδα, οι κινήσεις αντιστάθμισης κινδύνου από τους dealers είναι πιθανό να λειτουργήσουν ως μηχανικός επιταχυντής των διακυμάνσεων.
Η ζήτηση για call options στον χρυσό έχει αυξηθεί σημαντικά, καθώς οι επενδυτές αναζητούν εκ νέου προστασία απέναντι στους κινδύνους που συνδέονται με τις παγκόσμιες μακροοικονομικές πολιτικές. Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι η εξέλιξη αυτή δημιουργεί έναν μηχανισμό που μπορεί να ενισχύσει τις κινήσεις της αγοράς τόσο προς τα πάνω όσο και προς τα κάτω.
Στην περίπτωση που η τιμή του χρυσού συνεχίσει να κινείται ανοδικά και προσεγγίσει κρίσιμα επίπεδα τιμών εξάσκησης, οι dealers που έχουν πουλήσει call options ενδέχεται να χρειαστεί να αυξήσουν τις αγορές χρυσού προκειμένου να περιορίσουν την έκθεσή τους. Η διαδικασία αυτή θα μπορούσε να προσθέσει επιπλέον καύσιμο στο ήδη ισχυρό ράλι.
Το ίδιο φαινόμενο, ωστόσο, μπορεί να λειτουργήσει και αντίστροφα. Μια απότομη υποχώρηση του χρυσού θα μπορούσε να οδηγήσει τους dealers στην αποδέσμευση των αντισταθμιστικών θέσεών τους, εντείνοντας τις πιέσεις και προκαλώντας μια ταχύτερη πτώση.
Τι οδηγεί τον χρυσό προς τα 4.600 δολάρια
Η Goldman Sachs αποδίδει την πρόσφατη άνοδο του χρυσού προς τα 4.600 δολάρια ανά ουγγιά κυρίως στη μείωση των προσδοκιών για αύξηση των επιτοκίων από τη Fed τον Σεπτέμβριο. Η αμερικανική κεντρική τράπεζα διατήρησε αμετάβλητη τη νομισματική πολιτική της τον Ιούλιο, ενώ τα νεότερα στοιχεία για την απασχόληση και τον πληθωρισμό κινήθηκαν σε ηπιότερους ρυθμούς.
Το περιβάλλον αυτό αναζωπύρωσε τις κερδοσκοπικές τοποθετήσεις στην αγορά COMEX και παράλληλα ενίσχυσε τη ζήτηση για διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) που συνδέονται με τον χρυσό.
Η δυναμική αυτή θα μπορούσε να διατηρήσει την ανοδική τάση, υπό την προϋπόθεση ότι οι προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική της Fed δεν θα μεταβληθούν απότομα.
Η Goldman Sachs, πάντως, προειδοποιεί ότι το ίδιο ακριβώς φαινόμενο που μπορεί να ενισχύσει το ράλι μπορεί να επιταχύνει και μια ενδεχόμενη διόρθωση. Εάν οι αγορές αρχίσουν εκ νέου να προεξοφλούν αύξηση των επιτοκίων από τη Fed, οι dealers ενδέχεται να προχωρήσουν σε αποδέσμευση των αντισταθμιστικών θέσεών τους, προκαλώντας μια πτώση μεγαλύτερη από εκείνη που θα δικαιολογούσαν υπό κανονικές συνθήκες οι θεμελιώδεις παράγοντες.
Έτσι, η αγορά του χρυσού εισέρχεται σε μια φάση όπου η αυξημένη δραστηριότητα στα options μπορεί να λειτουργήσει ως επιταχυντής της μεταβλητότητας, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο η τιμή να κινηθεί ακόμη υψηλότερα από την πρόβλεψη των 4.900 δολαρίων, αλλά και αυξάνοντας τον κίνδυνο μιας απότομης διόρθωσης σε περίπτωση αλλαγής του κλίματος.
www.worldenergynews.gr
