Θετικά τα futures σε Wall και Ευρώπη προϊδεάζουν για μια καλή χρηματιστηρακή ημέρα, καθώς και το πετρέλαιο σημειώνει ελαφρά υποχώρηση, ενώ το TTF σημειώνει άνοδο 2,55% στα 82,10 ευρώ/MWh
Ροή από τις μεταβολές των δεικτών STOXX μετά το κλείσιμο της Παρασκευής (ισχύει από Δευτέρα 21-Σεπτεμβρίου), σύμφωνα με την Eurobak Equities. Οι ελληνικές μετοχές θα αναβαθμιστούν ξανά σε κατάσταση Αναπτυγμένης Αγοράς (DM), με 9 εταιρείες να εισέρχονται στον STOXX Europe 600, συγκεκριμένα την Εθνική Τράπεζα, την Eurobank, την Πειραιώς, την Alpha Bank, την GEK Terna, την Jumbo, την MOH, την PPC και την Metlen. Εννέα ελληνικές μετοχές θα εισέλθουν επίσης στον ευρύ δείκτη αναφοράς EURO STOXX στις 21 Σεπτεμβρίου.
Ροή από μεταβολές στους δείκτες FTSE All World μετά το κλείσιμο της Παρασκευής 18 Σεπτεμβρίου (ισχύει από Δευτέρα 21-Σεπτέμβριο). Οι ελληνικές μετοχές αναβαθμίζονται σε Αναπτυγμένη Αγορά στις 21 Σεπτεμβρίου.
Ο δείκτης FTSE Mid Cap θα περιλαμβάνει 10 εταιρείες: Alpha Bank, Eurobank, NBG, Πειραιώς, Allwyn, Cenergy, GEK Terna, OTE, ΔΕΗ και Viohalco. Άλλες 22 μετοχές θα εισέλθουν στην κατηγορία Small Cap , συγκεκριμένα οι Aegean, AKTOR, AIA, Athens Water, Autohellas, AVAX, Ballys Intralot, Bank of Cyprus, CrediaBank, Ellaktor, ElvalHalcor, Euronext Athens, HelleniQ Energy, ΑΔΜΗΕ Holdings, Jumbo, Lamda, Motor Oil, Optima Bank, PPA, Quest, Sarantis και Titan, ενώ 30 εταιρείες θα ταξινομηθούν ως Micro Cap. μετοχών.
Star Bulk
Η Star Bulk ξεκινά σήμερα διαπραγμάτευση στο Euronext Athens με την ένδειξη SBLK, με όλες τις 116,1 εκατομμύρια κοινές μετοχές να έχουν εισαχθεί στην Κύρια Αγορά παράλληλα με την υπάρχουσα τιμή εισαγωγής στο Nasdaq. Η τιμή έναρξης θα είναι 27,05 €/μετοχή (ίση με το ισοδύναμο σε ευρώ του κλεισίματος του Nasdaq).
Aegean Airlines
Μετά την χθεσινή τηλεδιάσκεψη για το πρώτο εξάμηνο του 2026, η διοίκηση της Aegean διατήρησε μια επιφυλακτική στάση όσον αφορά τη χωρητικότητα, δίνοντας προτεραιότητα στην κερδοφορία έναντι της ανάπτυξης εν μέσω περιορισμένης χειμερινής ορατότητας. Η Διοίκηση σημείωσε ότι το αυξημένο κόστος καυσίμων θα πρέπει να συνεχίσει να ασκεί πιέσεις στην οικονομία των πτήσεων μικρών αποστάσεων τα επόμενα δύο έως τρία τρίμηνα.
Κοιτάζοντας μπροστά, η Διοίκηση σημείωσε ότι οι συναλλαγές του τρίτου τριμήνου παραμένουν υγιείς, με την αύξηση των επιβατών να υπερβαίνει τη χωρητικότητα, ενώ προβλέπει γενικά σταθερή χωρητικότητα για το τέταρτο τρίμηνο και καμία αύξηση των ASK το 2027. Συνολικά, η τηλεδιάσκεψη ενισχύει την άποψή της Eurobank Equities ότι η τρέχουσα αδυναμία των κερδών παραμένει κυρίως βασισμένη στο κόστος, με την Aegean να προστατεύει τα οικονομικά των μονάδων αντί να επιδιώκει την αύξηση της χωρητικότητας.
H BETA για ΟΛΠ και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
ΟΛΠ: Ισχυρός Αύγουστος
Η διακίνηση εμπορευματοκιβωτίων στον Σταθμό Εμπορευματοκιβωτίων Πειραιά κατέγραψε ισχυρή ανάκαμψη τον Αύγουστο, αυξανόμενη κατά 18,0% σε ετήσια βάση στα 372,1 χιλ. TEU, από 315,5 χιλ. TEU τον Αύγουστο του 2025. Αυτός ήταν ο υψηλότερος μηνιαίος όγκος που έχει καταγραφεί μέχρι στιγμής το 2026 και ακολούθησε τη μέτρια ετήσια αύξηση 1,8% που καταγράφηκε τον Ιούλιο.
Για τους πρώτους οκτώ μήνες του 2026, η διακίνηση εμπορευματοκιβωτίων έφτασε τα 2,719 εκατ. TEU, σε γενικές γραμμές σταθερή αλλά οριακά υψηλότερη κατά 0,1% σε ετήσια βάση, σε σύγκριση με 2,716 εκατ. TEU την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Η ανάκαμψη του Αυγούστου αντιστάθμισε πλήρως την ετήσια μείωση 2,2% που καταγράφηκε στην επταμηνιαία περίοδο.
Η απόδοση υποδηλώνει σημαντική βελτίωση της δυναμικής της διακίνησης κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, μετά από ένα σχετικά αδύναμο ξεκίνημα του έτους και μια ετήσια μείωση 2,9% στο πρώτο εξάμηνο του 2026. Ενώ ένας ισχυρός μήνας δεν επαρκεί για να επιβεβαιώσει μια βιώσιμη ανάκαμψη, η επιστροφή σε θετική σωρευτική ανάπτυξη είναι ενθαρρυντική.
ΓΕΚΤΕΡΝΑ (Επισκόπηση αποτελεσμάτων εξαμήνου/β' τριμήνου:26) : Ξεπέρασε τις προσδοκίες
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ανακοίνωσε ισχυρή απόδοση εξαμήνου του 2026, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις μας σε όλους τους κύριους τομείς κερδοφορίας του Ομίλου, με επικεφαλής τον κατασκευαστικό τομέα. Τα έσοδα ανήλθαν σε 2.101,6 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 7,4% σε ετήσια βάση και 0,6% πάνω από την πρόβλεψή μας για 2.088,5 εκατ. ευρώ.
Τα προσαρμοσμένα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε 356,3 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 12,2% σε ετήσια βάση και υπερβαίνοντας την εκτίμησή μας κατά 1,9%, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους ανήλθαν σε 83,4 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 22,1% σε ετήσια βάση και 4,1% πάνω από την πρόβλεψή μας για 80,1 εκατ. ευρώ. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή (EPS) διαμορφώθηκαν σε 0,83 ευρώ.
Αναλυτικά:
§ Τα έσοδα του Β' τριμήνου του 2026 ανήλθαν σε 1.109,0 εκατ. ευρώ, τα προσαρμοσμένα EBITDA στα 190,5 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 3,5%, και τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη στα 48,8 εκατ. ευρώ, 7,3% υψηλότερα από τις προσδοκίες. Το τεκμαρτό προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA διαμορφώθηκε στο 17,2%, περίπου 40 μονάδες βάσης πάνω από την εκτίμησή μας, αν και εξακολουθεί να είναι χαμηλότερο από το ιδιαίτερα ισχυρό συγκρίσιμο του Β' τριμήνου του 2025, λόγω έκτακτου περιθωρίου ύψους 30 εκατ. ευρώ.
§ Κατασκευές : Ο τομέας έφερε την κύρια θετική έκπληξη. Τα έσοδα του πρώτου εξαμήνου ανήλθαν σε 902,4 εκατ. ευρώ, 1,6% υψηλότερα από τις προβλέψεις μας, ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA ανήλθαν σε 118,9 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας την εκτίμησή μας κατά 7,6%. Το περιθώριο EBITDA διευρύνθηκε στο 13,2% από 11,0% το πρώτο εξάμηνο του 2025 και ήταν περίπου 80 μονάδες βάσης υψηλότερο από το αναμενόμενο. Τα προσαρμοσμένα EBITDA του δεύτερου τριμήνου ανήλθαν σε 67,4 εκατ. ευρώ, 14,2% υψηλότερα από τις προβλέψεις μας. Η ορατότητα παραμένει υψηλή, με το συνολικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο να πλησιάζει τα 9,0 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 6,9 δισ. ευρώ έχουν ήδη υπογραφεί, ενώ το 79% αφορά ιδιωτικά έργα και ιδιόκτητες επενδύσεις.
§ Οι παραχωρήσεις παρέμειναν η κύρια κινητήρια δύναμη κερδών του Ομίλου, συνεισφέροντας το 63% των προσαρμοσμένων EBITDA. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 32,3% σε ετήσια βάση στα 342,6 εκατ. ευρώ, 1,9% πάνω από την εκτίμησή μας, ενώ τα προσαρμοσμένα EBITDA αυξήθηκαν κατά 35,2% στα 225,4 εκατ. ευρώ, σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προσδοκίες. Η απόδοση επωφελήθηκε από την πρώτη συνεισφορά της Εγνατίας Οδού και την ανθεκτική υποκείμενη κυκλοφορία. Η κυκλοφορία της Αττικής Οδού αυξήθηκε κατά 2,4% σε ετήσια βάση, υποστηρίζοντας μια αύξηση 7,7% στα προσαρμοσμένα EBITDA, ενώ η εταιρεία ανέφερε ότι η θετική δυναμική της κυκλοφορίας συνεχίστηκε κατά τους πρώτους δύο μήνες του τρίτου τριμήνου του 2026.
§ Ο κλάδος της συμβατικής ενέργειας παρέμεινε ο βασικός παράγοντας αδράνειας, όπως αναμενόταν. Τα έσοδα του πρώτου εξαμήνου μειώθηκαν κατά 3,9% σε ετήσια βάση στα 864,7 εκατ. ευρώ, σε γενικές γραμμές ευθυγραμμιζόμενα με τις προβλέψεις μας, ενώ τα προσαρμοσμένα κέρδη EBITDA μειώθηκαν κατά 64,8% στα 25,1 εκατ. ευρώ, ελαφρώς χαμηλότερα από τις προσδοκίες. Η σύγκριση επιβαρύνθηκε από τα εξαιρετικά κέρδη που καταγράφηκαν στο δεύτερο τρίμηνο του 2025, συμπεριλαμβανομένης της πώλησης του σταθμού ηλεκτροπαραγωγής HERON I. Παρ' όλα αυτά, τα καθαρά κέρδη του πρώτου εξαμήνου του τομέα παρέμειναν ανθεκτικά στα 17,0 εκατ. ευρώ έναντι 19,1 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2025.
§ Το προσαρμοσμένο καθαρό χρέος του Ομίλου μειώθηκε στα 3,82 δισ. ευρώ από 4,30 δισ. ευρώ στο οικονομικό έτος 2025, ενώ, pro forma για την πώληση του μεριδίου της TERNA ENERGY, ο Όμιλος κατείχε απεριόριστα μετρητά ύψους 2,2 δισ. ευρώ και εταιρική καθαρή ταμειακή θέση ύψους 280 εκατ. ευρώ, εξαιρουμένης της χρηματοδότησης έργων χωρίς δικαίωμα αναγωγής. Επιπλέον, το 93% του συνολικού χρέους είναι σταθερό ή αντισταθμισμένο επιτόκιο, περιορίζοντας την έκθεση σε μεταβλητότητα των επιτοκίων.
Συνολικά, τα αποτελέσματα ήταν ισχυρότερα από τα αναμενόμενα, με την αύξηση των κερδών να οφείλεται κυρίως στις Κατασκευές και να υποστηρίζεται από την αυξανόμενη συνεισφορά των Παραχωρήσεων. Ο συνδυασμός του ανεκτέλεστου έργου κατασκευής ύψους 9,0 δισ. ευρώ, της ενίσχυσης της Εγνατίας Οδού και μιας ισχυρής ρευστότητας παρέχει υψηλή ορατότητα στα κέρδη και τις ταμειακές ροές, αντισταθμίζοντας εν μέρει την ομαλοποίηση στον Κλάδο Συμβατικής Ενέργειας.
Με 13,5x EV/EBITDA για το οικονομικό έτος 26 και 24,7x P/E για το οικονομικό έτος 26, η αποτίμηση παραμένει απαιτητική, αλλά η ποιότητα και η διάρκεια του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων, μαζί με πολλά έργα που βρίσκονται σε τελικό στάδιο (VOAK Καστέλι, IRC κ.λπ.), συνεχίζουν να υποστηρίζουν την επενδυτική προοπτική.
www.worldenergynews.gr
