Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτή η ισχυρή δυναμική είναι πιθανό να συνεχιστεί και φέτος, σημειώνοντας ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις θα μπορούσαν να ενισχύσουν περαιτέρω τον ρόλο του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου
Μετά την καλύτερη ετήσια επίδοσή του από το 1979, ο χρυσός προσελκύει ολοένα και πιο αισιόδοξες προβλέψεις από μεγάλες τράπεζες, καθώς οι συνθήκες ευνοούν νέα ιστορικά υψηλά.
Σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα (5/1), η Morgan Stanley εκτίμησε ότι οι τιμές του πολύτιμου μετάλλου θα μπορούσαν να κινηθούν σε νέα επίπεδα φέτος και να φτάσουν τα 4.800 δολάρια ανά ουγκιά έως το τέταρτο τρίμηνο, επικαλούμενη τη μείωση των επιτοκίων, το ενδεχόμενο αλλαγής ηγεσίας στη Fed και τις συνεχιζόμενες αγορές από κεντρικές τράπεζες και επενδυτικά κεφάλαια.
Κατά τη διάρκεια του 2025, οι ίδιοι παράγοντες οδήγησαν τον χρυσό σε διαδοχικά ρεκόρ, με το τελευταίο υψηλό να διαμορφώνεται στα 4.549,71 δολάρια ανά ουγκιά την επομένη των Χριστουγέννων. Σε ετήσια βάση, ο χρυσός συγκαταλέχθηκε στα εμπορεύματα με την καλύτερη απόδοση, καταγράφοντας άνοδο σχεδόν 65%.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτή η ισχυρή δυναμική είναι πιθανό να συνεχιστεί και φέτος, σημειώνοντας ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις θα μπορούσαν να ενισχύσουν περαιτέρω τον ρόλο του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου. Η Morgan Stanley αναφέρθηκε ειδικά στα γεγονότα που εκτυλίχθηκαν το Σαββατοκύριακο στη Βενεζουέλα, τα οποία ενδέχεται να λειτουργήσουν ως καταλύτης για νέες αγορές χρυσού.
Αντίστοιχα αισιόδοξη στάση τηρεί και η Bank of America. Τη Δευτέρα, αναλυτές υπό τον επικεφαλής έρευνας μετάλλων Μάικλ Γουίντμερ ανέφεραν ότι ο χρυσός θα παραμείνει βασικό εργαλείο αντιστάθμισης κινδύνου στα χαρτοφυλάκια και το 2026, προβλέποντας μέση τιμή 4.538 δολάρια ανά ουγκιά στη διάρκεια του έτους.
Όπως σημείωσε ο Γουίντμερ, ο χρυσός συνεχίζει να ξεχωρίζει τόσο ως μέσο αντιστάθμισης όσο και ως πηγή υπεραπόδοσης, σε ένα περιβάλλον περιορισμένης προσφοράς και αυξημένης ευαισθησίας των κερδών. Όποιο χαρτοφυλάκιο κι αν εξεταστεί, είτε κεντρικής τράπεζας είτε θεσμικού επενδυτή, μπορεί να ωφεληθεί από τη διαφοροποίηση προς τον χρυσό, υπογράμμισε.
Η εκτίμηση της Bank of America βασίζεται σε προβλέψεις για μειούμενη προσφορά και αυξανόμενο κόστος στον κλάδο του χρυσού. Σύμφωνα με τον Γουίντμερ, οι 13 μεγαλύτεροι παραγωγοί χρυσού της Βόρειας Αμερικής αναμένεται να παράγουν φέτος 19,2 εκατ. ουγκιές, ποσότητα μειωμένη κατά 2% σε σχέση με το 2025.
Παράλληλα, οι προβλέψεις της αγοράς για το κόστος χαρακτηρίζονται υπεραισιόδοξες, καθώς το μέσο συνολικό κόστος διατήρησης της παραγωγής εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά 3%, στα περίπου 1.600 δολάρια ανά ουγκιά, επίπεδο ελαφρώς υψηλότερο από τη συναίνεση της αγοράς.
Πέραν του χρυσού, οι τράπεζες εμφανίζονται αισιόδοξες και για άλλα μέταλλα. Για το ασήμι, ο Γουίντμερ της Bank of America έθεσε ιδιαίτερα φιλόδοξο εύρος τιμών, από 135 έως 309 δολάρια ανά ουγκιά. Το λευκό μέταλλο έκλεισε το 2025 με άνοδο άνω του 140%, υπερδιπλάσια από εκείνη του χρυσού, και σήμερα διαπραγματεύεται κοντά σε ιστορικά υψηλά, γύρω στα 80 δολάρια ανά ουγκιά.
Η πρόβλεψη αυτή βασίζεται στη ιστορική σχέση του ασημιού με τον χρυσό. Με τον λόγο χρυσού προς ασήμι να βρίσκεται σήμερα περίπου στο 59, ο Γουίντμερ εκτιμά ότι το ασήμι έχει περιθώρια να υπεραποδώσει, υπενθυμίζοντας ότι ο λόγος αυτός είχε υποχωρήσει στο 32 το 2011 και στο 14 το 1980, περιόδους έντονων ράλι για το ασήμι.
Οι αναλυτές της Morgan Stanley επισημαίνουν επίσης ανοδικούς κινδύνους για το ασήμι, καθώς η αγορά παραμένει ελλειμματική λόγω της αυξανόμενης βιομηχανικής ζήτησης και του επενδυτικού ενδιαφέροντος. Όπως σημειώνουν, οι νέες απαιτήσεις αδειοδότησης εξαγωγών της Κίνας, που τέθηκαν σε ισχύ από τις αρχές του έτους, αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τις τιμές.
Σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα (5/1), η Morgan Stanley εκτίμησε ότι οι τιμές του πολύτιμου μετάλλου θα μπορούσαν να κινηθούν σε νέα επίπεδα φέτος και να φτάσουν τα 4.800 δολάρια ανά ουγκιά έως το τέταρτο τρίμηνο, επικαλούμενη τη μείωση των επιτοκίων, το ενδεχόμενο αλλαγής ηγεσίας στη Fed και τις συνεχιζόμενες αγορές από κεντρικές τράπεζες και επενδυτικά κεφάλαια.
Κατά τη διάρκεια του 2025, οι ίδιοι παράγοντες οδήγησαν τον χρυσό σε διαδοχικά ρεκόρ, με το τελευταίο υψηλό να διαμορφώνεται στα 4.549,71 δολάρια ανά ουγκιά την επομένη των Χριστουγέννων. Σε ετήσια βάση, ο χρυσός συγκαταλέχθηκε στα εμπορεύματα με την καλύτερη απόδοση, καταγράφοντας άνοδο σχεδόν 65%.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι αυτή η ισχυρή δυναμική είναι πιθανό να συνεχιστεί και φέτος, σημειώνοντας ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις θα μπορούσαν να ενισχύσουν περαιτέρω τον ρόλο του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου. Η Morgan Stanley αναφέρθηκε ειδικά στα γεγονότα που εκτυλίχθηκαν το Σαββατοκύριακο στη Βενεζουέλα, τα οποία ενδέχεται να λειτουργήσουν ως καταλύτης για νέες αγορές χρυσού.
Αντίστοιχα αισιόδοξη στάση τηρεί και η Bank of America. Τη Δευτέρα, αναλυτές υπό τον επικεφαλής έρευνας μετάλλων Μάικλ Γουίντμερ ανέφεραν ότι ο χρυσός θα παραμείνει βασικό εργαλείο αντιστάθμισης κινδύνου στα χαρτοφυλάκια και το 2026, προβλέποντας μέση τιμή 4.538 δολάρια ανά ουγκιά στη διάρκεια του έτους.
Όπως σημείωσε ο Γουίντμερ, ο χρυσός συνεχίζει να ξεχωρίζει τόσο ως μέσο αντιστάθμισης όσο και ως πηγή υπεραπόδοσης, σε ένα περιβάλλον περιορισμένης προσφοράς και αυξημένης ευαισθησίας των κερδών. Όποιο χαρτοφυλάκιο κι αν εξεταστεί, είτε κεντρικής τράπεζας είτε θεσμικού επενδυτή, μπορεί να ωφεληθεί από τη διαφοροποίηση προς τον χρυσό, υπογράμμισε.
Η εκτίμηση της Bank of America βασίζεται σε προβλέψεις για μειούμενη προσφορά και αυξανόμενο κόστος στον κλάδο του χρυσού. Σύμφωνα με τον Γουίντμερ, οι 13 μεγαλύτεροι παραγωγοί χρυσού της Βόρειας Αμερικής αναμένεται να παράγουν φέτος 19,2 εκατ. ουγκιές, ποσότητα μειωμένη κατά 2% σε σχέση με το 2025.
Παράλληλα, οι προβλέψεις της αγοράς για το κόστος χαρακτηρίζονται υπεραισιόδοξες, καθώς το μέσο συνολικό κόστος διατήρησης της παραγωγής εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά 3%, στα περίπου 1.600 δολάρια ανά ουγκιά, επίπεδο ελαφρώς υψηλότερο από τη συναίνεση της αγοράς.
Πέραν του χρυσού, οι τράπεζες εμφανίζονται αισιόδοξες και για άλλα μέταλλα. Για το ασήμι, ο Γουίντμερ της Bank of America έθεσε ιδιαίτερα φιλόδοξο εύρος τιμών, από 135 έως 309 δολάρια ανά ουγκιά. Το λευκό μέταλλο έκλεισε το 2025 με άνοδο άνω του 140%, υπερδιπλάσια από εκείνη του χρυσού, και σήμερα διαπραγματεύεται κοντά σε ιστορικά υψηλά, γύρω στα 80 δολάρια ανά ουγκιά.
Η πρόβλεψη αυτή βασίζεται στη ιστορική σχέση του ασημιού με τον χρυσό. Με τον λόγο χρυσού προς ασήμι να βρίσκεται σήμερα περίπου στο 59, ο Γουίντμερ εκτιμά ότι το ασήμι έχει περιθώρια να υπεραποδώσει, υπενθυμίζοντας ότι ο λόγος αυτός είχε υποχωρήσει στο 32 το 2011 και στο 14 το 1980, περιόδους έντονων ράλι για το ασήμι.
Οι αναλυτές της Morgan Stanley επισημαίνουν επίσης ανοδικούς κινδύνους για το ασήμι, καθώς η αγορά παραμένει ελλειμματική λόγω της αυξανόμενης βιομηχανικής ζήτησης και του επενδυτικού ενδιαφέροντος. Όπως σημειώνουν, οι νέες απαιτήσεις αδειοδότησης εξαγωγών της Κίνας, που τέθηκαν σε ισχύ από τις αρχές του έτους, αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω τις τιμές.
Όσον αφορά τα βασικά μέταλλα, η Morgan Stanley βλέπει περιθώρια περαιτέρω ανόδου στο αλουμίνιο και τον χαλκό, καθώς και τα δύο αντιμετωπίζουν περιορισμούς στην προσφορά σε συνδυασμό με αυξανόμενη ζήτηση. Η προσφορά αλουμινίου παραμένει περιορισμένη σχεδόν παντού, με εξαίρεση την Ινδονησία, ενώ η άνοδος του Midwest Premium υποδηλώνει επιστροφή της ζήτησης στις ΗΠΑ. Την ίδια στιγμή, οι αυξημένες εισαγωγές χαλκού διατηρούν τις υπόλοιπες αγορές σφιχτές, με τις διαταραχές στην προσφορά που παρατηρήθηκαν το 2025 να συνεχίζονται και το 2026.
www.worldenergynews.gr
