Τόνισε τον πολλαπλασιαστή τιμής προς κέρδη του S&P 500, ο οποίος έχει μειωθεί κατά 18% από την κορύφωσή του πριν από περίπου έξι μήνες, ως απόδειξη ότι οι κίνδυνοι έχουν ήδη εκτιμηθεί σημαντικά
Ο στρατηγικός αναλυτής της Morgan Stanley, Michael Wilson, δήλωσε τη Δευτέρα 6/4 ότι δεν αναμένει ότι ο S&P 500 θα σημειώσει νέα χαμηλά, υποστηρίζοντας ότι η αγορά σκαλίζει ένα κατώτατο σημείο και ότι οι επενδυτές θα πρέπει να αρχίσουν να προσθέτουν έκθεση σε κυκλικές και αναπτυξιακές μετοχές. «Είδαμε μια ισχυρή ανάκαμψη από τα επίπεδα στήριξης που έχουμε επισημάνει εδώ και εβδομάδες (6300-6500)», έγραψε ο Wilson σε σημείωμα προς τους επενδυτές.
«Ενώ δεν μπορούμε να αποκλείσουμε μια επανάληψη της δοκιμής εάν η σύγκρουση στο Ιράν κλιμακωθεί περαιτέρω ή οι αποδόσεις ομολόγων ή/και η αστάθεια των ομολόγων αυξηθούν ξανά, δεν βλέπουμε μια σημαντική διάσπαση των χαμηλών της περασμένης εβδομάδας για τον S&P 500 στο μέλλον».
Παραμένει ανοδική η αγορά
Ο Wilson δήλωσε ότι οι ΗΠΑ παραμένουν σε μια ανοδική αγορά που ξεκίνησε τον περασμένο Απρίλιο μετά το κατώτατο σημείο αυτού που αποκαλεί κυλιόμενη ύφεση 2022-2025. Τόνισε τον πολλαπλασιαστή τιμής προς κέρδη του S&P 500, ο οποίος έχει μειωθεί κατά 18% από την κορύφωσή του πριν από περίπου έξι μήνες, ως απόδειξη ότι οι κίνδυνοι έχουν ήδη εκτιμηθεί σημαντικά.
Αυτό το επίπεδο πολλαπλής συμπίεσης, υποστήριξε, ιστορικά έχει ξεπεραστεί μόνο κατά τη διάρκεια υφέσεων ή κύκλων σύσφιξης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, κανένα από τα οποία η Morgan Stanley δεν θεωρεί ως βασική περίπτωση. Σχετικά με το πού να επενδύσει, ο Wilson συνέστησε μια προσέγγιση με βάση το κριτήριο, ευνοώντας κυκλικούς δείκτες όπως τα Χρηματοοικονομικά, τα Καταναλωτικά Αγαθά Διακριτικής Ευθύνης και τους Βιομηχανικούς βραχυκύκλους, παράλληλα με ποιοτικά αναπτυξιακά ονόματα.
Ο στρατηγικός αναλυτής σημείωσε ότι οι Magnificent 7 διαπραγματεύονται επί του παρόντος περίπου στο 24x των μελλοντικών κερδών - σχεδόν στο ίδιο επίπεδο με τα Staples στο 22x - αλλά έχει περισσότερο από τρεις φορές την αύξηση των κερδών.
Τα επιτόκια
Ο Wilson προσδιόρισε την πολιτική και τα επιτόκια της κεντρικής τράπεζας ως τον κύριο εναπομείναντα κίνδυνο. Σημείωσε το 4,50% της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου ως βασικό όριο, σημειώνοντας ότι οι παραβιάσεις πάνω από αυτό το επίπεδο έχουν ιστορικά ασκήσει πίεση στους πολλαπλασιαστές των μετοχών.
Επίσης, επεσήμανε την αστάθεια των ομολόγων ως βασική μεταβλητή, σημειώνοντας ότι μια ένδειξη Move Index 130-140 ιστορικά ήταν το όριο στο οποίο οι αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες αναγκάζουν τις κεντρικές τράπεζες να στραφούν ξανά προς την χαλάρωση.
Στο οικονομικό πλαίσιο, ο στρατηγικός αναλυτής δήλωσε ότι τα σκληρά δεδομένα αρχίζουν να επιβεβαιώνουν την θέση τους για κυλιόμενη ανάκαμψη, επικαλούμενος τον δείκτη PMI ISM Manufacturing του Μαρτίου που έρχεται πάνω από τις προσδοκίες στο 52,7 και μια αύξηση 8% στα έσοδα των ξενοδοχείων των ΗΠΑ ανά διαθέσιμο δωμάτιο τους τελευταίους έξι μήνες.
«Τα μαλακά δεδομένα οδηγούν στα σκληρά δεδομένα, τα οποία τελικά τροφοδοτούν τα δεδομένα με τη μεγαλύτερη υστέρηση - δεδομένα για την αγορά εργασίας», έγραψε ο Wilson.
www.worldenergynews.gr
«Ενώ δεν μπορούμε να αποκλείσουμε μια επανάληψη της δοκιμής εάν η σύγκρουση στο Ιράν κλιμακωθεί περαιτέρω ή οι αποδόσεις ομολόγων ή/και η αστάθεια των ομολόγων αυξηθούν ξανά, δεν βλέπουμε μια σημαντική διάσπαση των χαμηλών της περασμένης εβδομάδας για τον S&P 500 στο μέλλον».
Παραμένει ανοδική η αγορά
Ο Wilson δήλωσε ότι οι ΗΠΑ παραμένουν σε μια ανοδική αγορά που ξεκίνησε τον περασμένο Απρίλιο μετά το κατώτατο σημείο αυτού που αποκαλεί κυλιόμενη ύφεση 2022-2025. Τόνισε τον πολλαπλασιαστή τιμής προς κέρδη του S&P 500, ο οποίος έχει μειωθεί κατά 18% από την κορύφωσή του πριν από περίπου έξι μήνες, ως απόδειξη ότι οι κίνδυνοι έχουν ήδη εκτιμηθεί σημαντικά.
Αυτό το επίπεδο πολλαπλής συμπίεσης, υποστήριξε, ιστορικά έχει ξεπεραστεί μόνο κατά τη διάρκεια υφέσεων ή κύκλων σύσφιξης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, κανένα από τα οποία η Morgan Stanley δεν θεωρεί ως βασική περίπτωση. Σχετικά με το πού να επενδύσει, ο Wilson συνέστησε μια προσέγγιση με βάση το κριτήριο, ευνοώντας κυκλικούς δείκτες όπως τα Χρηματοοικονομικά, τα Καταναλωτικά Αγαθά Διακριτικής Ευθύνης και τους Βιομηχανικούς βραχυκύκλους, παράλληλα με ποιοτικά αναπτυξιακά ονόματα.
Ο στρατηγικός αναλυτής σημείωσε ότι οι Magnificent 7 διαπραγματεύονται επί του παρόντος περίπου στο 24x των μελλοντικών κερδών - σχεδόν στο ίδιο επίπεδο με τα Staples στο 22x - αλλά έχει περισσότερο από τρεις φορές την αύξηση των κερδών.
Τα επιτόκια
Ο Wilson προσδιόρισε την πολιτική και τα επιτόκια της κεντρικής τράπεζας ως τον κύριο εναπομείναντα κίνδυνο. Σημείωσε το 4,50% της απόδοσης του 10ετούς ομολόγου του Δημοσίου ως βασικό όριο, σημειώνοντας ότι οι παραβιάσεις πάνω από αυτό το επίπεδο έχουν ιστορικά ασκήσει πίεση στους πολλαπλασιαστές των μετοχών.
Επίσης, επεσήμανε την αστάθεια των ομολόγων ως βασική μεταβλητή, σημειώνοντας ότι μια ένδειξη Move Index 130-140 ιστορικά ήταν το όριο στο οποίο οι αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες αναγκάζουν τις κεντρικές τράπεζες να στραφούν ξανά προς την χαλάρωση.
Στο οικονομικό πλαίσιο, ο στρατηγικός αναλυτής δήλωσε ότι τα σκληρά δεδομένα αρχίζουν να επιβεβαιώνουν την θέση τους για κυλιόμενη ανάκαμψη, επικαλούμενος τον δείκτη PMI ISM Manufacturing του Μαρτίου που έρχεται πάνω από τις προσδοκίες στο 52,7 και μια αύξηση 8% στα έσοδα των ξενοδοχείων των ΗΠΑ ανά διαθέσιμο δωμάτιο τους τελευταίους έξι μήνες.
«Τα μαλακά δεδομένα οδηγούν στα σκληρά δεδομένα, τα οποία τελικά τροφοδοτούν τα δεδομένα με τη μεγαλύτερη υστέρηση - δεδομένα για την αγορά εργασίας», έγραψε ο Wilson.
www.worldenergynews.gr
