Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι στηρίζουν τις τιμές και αφήνουν περιθώρια ανόδου. Για το 2026 αναμένεται στενότερο εύρος διακύμανσης των τιμών σε σύγκριση με το 2025, σε ένα έτος που θα μπορούσε να χαρακτηριστεί μεταβατικό, με τους κινδύνους σε σχέση με το βασικό σενάριο να εμφανίζονται σχετικά ισορροπημένοι
Στο τελευταίο report της UBS που δημοσιεύτηκε στις 6 Ιανουαρίου, σχετικά με τις τάσεις στην παγκόσμια αγορά πετρελαίου για το 2026, εξετάζονται τα βασικά ερωτήματα για τις προοπτικές του «μαύρου χρυσού» και αναθεωρούνται ελαφρώς προς τα κάτω οι προβλέψεις για το 2026, κατά 2 δολάρια το βαρέλι, με τη μέση τιμή του Brent να τοποθετείται στα 62 δολάρια και του WTI στα 58 δολάρια.
Η αναθεώρηση αυτή οφείλεται σε μεγαλύτερο πλεόνασμα προσφοράς σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμηση, το οποίο πλέον υπολογίζεται έως και στα 1,9 εκατ. βαρέλια ημερησίως το 2026, επίπεδο αντίστοιχο με το 2025.
Ωστόσο, η βασική διαφορά είναι ότι το πλεόνασμα αυτό αναμένεται να περιορίζεται σταδιακά κατά τη διάρκεια του έτους.
Στο πλαίσιο αυτό, εκτιμάται ότι η καθοδική τάση των τιμών θα συνεχιστεί το πρώτο τρίμηνο του 2026, περίοδο κατά την οποία καταγράφεται το μέγιστο πλεόνασμα, οδηγώντας την τιμή του Brent στα 60 δολάρια το βαρέλι.
Στη συνέχεια, οι τιμές αναμένεται να σταθεροποιηθούν και να αρχίσουν να ανακάμπτουν, καθώς τα ισοζύγια προσφοράς και ζήτησης βελτιώνονται και το ενδιαφέρον των επενδυτών μετατοπίζεται προς τη περιορισμένη πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα.
Υπάρχει επίσης το ενδεχόμενο ανοδικής αναθεώρησης της ζήτησης, γεγονός που θα μείωνε το θεωρητικό πλεόνασμα, καθώς οι δείκτες της φυσικής αγοράς δεν υποδεικνύουν ουσιαστική αδυναμία.
Ο ρόλος των γεωπολιτικών εντάσεων
Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι στηρίζουν τις τιμές και αφήνουν περιθώρια ανόδου. Για το 2026 αναμένεται στενότερο εύρος διακύμανσης των τιμών σε σύγκριση με το 2025, σε ένα έτος που θα μπορούσε να χαρακτηριστεί μεταβατικό, με τους κινδύνους σε σχέση με το βασικό σενάριο να εμφανίζονται σχετικά ισορροπημένοι.
Η μεταβλητότητα, ωστόσο, εκτιμάται ότι θα παραμείνει έντονη, κυρίως λόγω των γεωπολιτικών εντάσεων.
Στους βασικούς κινδύνους περιλαμβάνονται πιθανές διαταραχές στη Ρωσία, τη Βενεζουέλα και το Ιράν.
Μια πρόσθετη μείωση της προσφοράς κατά 0,5 εκατ. βαρέλια ημερησίως θα μπορούσε να οδηγήσει το Brent στα μέσα έως υψηλά επίπεδα των 60 δολαρίων.
Πιο σοβαρές διαταραχές, άνω του 1 εκατ. βαρελιών ημερησίως, θεωρούνται λιγότερο πιθανές, ιδίως όσο πλησιάζουν οι ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, αλλά θα μπορούσαν να ωθήσουν τις τιμές ακόμη υψηλότερα.
Παράλληλα, η ανοδική δυναμική θεωρείται ότι έχει όριο, καθώς ο OPEC+ διατηρεί πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα περίπου 4,1 εκατ. βαρελιών ημερησίως, εξαιρουμένων του Ιράν και της Βενεζουέλας, ενώ οι εθελοντικές περικοπές παραγωγής θα μπορούσαν να αρθούν ταχύτερα.
Ο OPEC+ περιορίζει τα ρίσκα
Υπάρχουν και καθοδικοί κίνδυνοι, αλλά η αρνητική τοποθέτηση της αγοράς και ο ρόλος του OPEC+ περιορίζουν το ρίσκο.
Με τις τιμές του πετρελαίου κοντά σε χαμηλά πολλών ετών και τις επενδυτικές θέσεις ήδη έντονα πτωτικές, το περιθώριο περαιτέρω υποχώρησης εκτιμάται ως πιο περιορισμένο.
Θετικές εξελίξεις στην παραγωγή βασικών χωρών, όπως η Ρωσία και η Βενεζουέλα, θα μπορούσαν να προσθέσουν συνολικά περίπου 1 εκατ. βαρέλια ημερησίως σε σχέση με το βασικό σενάριο, οδηγώντας τις τιμές στα μέσα επίπεδα των 50 δολαρίων.
Σε αυτά τα επίπεδα, αναμένεται επιβράδυνση της προσφοράς εκτός OPEC+ και παράταση ή ακόμη και αναστροφή της πολιτικής περικοπών του οργανισμού. Ο OPEC+ θεωρείται μικρότερος παράγοντας κινδύνου, καθώς έχει ήδη αναιρέσει μεγάλο μέρος των περικοπών του, με βασικό ζήτημα να παραμένει η συμφωνία για ένα νέο πλαίσιο μετά το 2027.
Οι κίνδυνοι από την πλευρά της ζήτησης εμφανίζονται μικρότεροι σε σύγκριση με εκείνους της προσφοράς, με τη ζήτηση να μοντελοποιείται σε αύξηση 1,2 εκατ. βαρελιών ημερησίως.
Η μακροπρόθεσμη προοπτική παραμένει αμετάβλητη, με την πρόβλεψη για το Brent να διατηρείται στα 70 δολάρια το βαρέλι το 2027 και στα 75 δολάρια από το 2028 και μετά, καθώς η αύξηση της προσφοράς εκτός OPEC αναμένεται να επιβραδυνθεί, στηρίζοντας τις τιμές.
www.worldenergynews.gr
Η αναθεώρηση αυτή οφείλεται σε μεγαλύτερο πλεόνασμα προσφοράς σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμηση, το οποίο πλέον υπολογίζεται έως και στα 1,9 εκατ. βαρέλια ημερησίως το 2026, επίπεδο αντίστοιχο με το 2025.
Ωστόσο, η βασική διαφορά είναι ότι το πλεόνασμα αυτό αναμένεται να περιορίζεται σταδιακά κατά τη διάρκεια του έτους.
Στο πλαίσιο αυτό, εκτιμάται ότι η καθοδική τάση των τιμών θα συνεχιστεί το πρώτο τρίμηνο του 2026, περίοδο κατά την οποία καταγράφεται το μέγιστο πλεόνασμα, οδηγώντας την τιμή του Brent στα 60 δολάρια το βαρέλι.
Στη συνέχεια, οι τιμές αναμένεται να σταθεροποιηθούν και να αρχίσουν να ανακάμπτουν, καθώς τα ισοζύγια προσφοράς και ζήτησης βελτιώνονται και το ενδιαφέρον των επενδυτών μετατοπίζεται προς τη περιορισμένη πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα.
Υπάρχει επίσης το ενδεχόμενο ανοδικής αναθεώρησης της ζήτησης, γεγονός που θα μείωνε το θεωρητικό πλεόνασμα, καθώς οι δείκτες της φυσικής αγοράς δεν υποδεικνύουν ουσιαστική αδυναμία.
Ο ρόλος των γεωπολιτικών εντάσεων
Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι στηρίζουν τις τιμές και αφήνουν περιθώρια ανόδου. Για το 2026 αναμένεται στενότερο εύρος διακύμανσης των τιμών σε σύγκριση με το 2025, σε ένα έτος που θα μπορούσε να χαρακτηριστεί μεταβατικό, με τους κινδύνους σε σχέση με το βασικό σενάριο να εμφανίζονται σχετικά ισορροπημένοι.
Η μεταβλητότητα, ωστόσο, εκτιμάται ότι θα παραμείνει έντονη, κυρίως λόγω των γεωπολιτικών εντάσεων.
Στους βασικούς κινδύνους περιλαμβάνονται πιθανές διαταραχές στη Ρωσία, τη Βενεζουέλα και το Ιράν.
Μια πρόσθετη μείωση της προσφοράς κατά 0,5 εκατ. βαρέλια ημερησίως θα μπορούσε να οδηγήσει το Brent στα μέσα έως υψηλά επίπεδα των 60 δολαρίων.
Πιο σοβαρές διαταραχές, άνω του 1 εκατ. βαρελιών ημερησίως, θεωρούνται λιγότερο πιθανές, ιδίως όσο πλησιάζουν οι ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, αλλά θα μπορούσαν να ωθήσουν τις τιμές ακόμη υψηλότερα.
Παράλληλα, η ανοδική δυναμική θεωρείται ότι έχει όριο, καθώς ο OPEC+ διατηρεί πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα περίπου 4,1 εκατ. βαρελιών ημερησίως, εξαιρουμένων του Ιράν και της Βενεζουέλας, ενώ οι εθελοντικές περικοπές παραγωγής θα μπορούσαν να αρθούν ταχύτερα.
Ο OPEC+ περιορίζει τα ρίσκα
Υπάρχουν και καθοδικοί κίνδυνοι, αλλά η αρνητική τοποθέτηση της αγοράς και ο ρόλος του OPEC+ περιορίζουν το ρίσκο.
Με τις τιμές του πετρελαίου κοντά σε χαμηλά πολλών ετών και τις επενδυτικές θέσεις ήδη έντονα πτωτικές, το περιθώριο περαιτέρω υποχώρησης εκτιμάται ως πιο περιορισμένο.
Θετικές εξελίξεις στην παραγωγή βασικών χωρών, όπως η Ρωσία και η Βενεζουέλα, θα μπορούσαν να προσθέσουν συνολικά περίπου 1 εκατ. βαρέλια ημερησίως σε σχέση με το βασικό σενάριο, οδηγώντας τις τιμές στα μέσα επίπεδα των 50 δολαρίων.
Σε αυτά τα επίπεδα, αναμένεται επιβράδυνση της προσφοράς εκτός OPEC+ και παράταση ή ακόμη και αναστροφή της πολιτικής περικοπών του οργανισμού. Ο OPEC+ θεωρείται μικρότερος παράγοντας κινδύνου, καθώς έχει ήδη αναιρέσει μεγάλο μέρος των περικοπών του, με βασικό ζήτημα να παραμένει η συμφωνία για ένα νέο πλαίσιο μετά το 2027.
Οι κίνδυνοι από την πλευρά της ζήτησης εμφανίζονται μικρότεροι σε σύγκριση με εκείνους της προσφοράς, με τη ζήτηση να μοντελοποιείται σε αύξηση 1,2 εκατ. βαρελιών ημερησίως.
Η μακροπρόθεσμη προοπτική παραμένει αμετάβλητη, με την πρόβλεψη για το Brent να διατηρείται στα 70 δολάρια το βαρέλι το 2027 και στα 75 δολάρια από το 2028 και μετά, καθώς η αύξηση της προσφοράς εκτός OPEC αναμένεται να επιβραδυνθεί, στηρίζοντας τις τιμές.
www.worldenergynews.gr
