Όλες οι εταιρείες αναμένεται να επηρεαστούν σημαντικά, με τις μεγαλύτερες αναβαθμίσεις να αφορούν ομίλους με μεγαλύτερη έκθεση στις δραστηριότητες downstream
Η επικαιροποίηση του μοντέλου ευαισθησίας για τις αμερικανικές και ευρωπαϊκές καθετοποιημένες ενεργειακές εταιρείες ενσωματώνει τις αναθεωρήσεις των προβλέψεων μετά τα αποτελέσματα του β’ τριμήνου του 2026. Το μοντέλο βασίζεται, όπου είναι διαθέσιμες, στις δημοσιευμένες ευαισθησίες των ίδιων των εταιρειών, συμπεριλαμβανομένης της επίδρασης των πράξεων αντιστάθμισης κινδύνου, ενώ όπου δεν υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία χρησιμοποιούνται εκτιμώμενες ευαισθησίες.
Σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της UBS, οι συνθήκες στην αγορά πετρελαίου και φυσικού αερίου έχουν εξελιχθεί σημαντικά ευνοϊκότερα σε σχέση με τις αρχικές εκτιμήσεις για το γ’ τρίμηνο του 2026, καθώς οι ροές πετρελαίου και φυσικού αερίου μέσω των Στενών του Ορμούζ παραμένουν διαταραγμένες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Οι εκτιμήσεις των αναλυτών είχαν αναθεωρηθεί γρήγορα προς τα κάτω μετά το μνημόνιο κατανόησης, χωρίς μέχρι σήμερα να έχει υπάρξει αντίστοιχα σημαντική ανοδική αναθεώρηση.
Ιδιαίτερα έντονη είναι η εικόνα στα περιθώρια διύλισης, τα οποία συνεχίζουν να καταγράφουν νέα ιστορικά υψηλά. Παράλληλα, οι ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου και πετρελαίου κινούνται πάνω από τις αρχικές προσδοκίες, ενώ η μόνη αγορά που εμφανίζει ασθενέστερη εικόνα είναι εκείνη του φυσικού αερίου στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Με βάση τις υφιστάμενες ευαισθησίες, η αποτίμηση των τρεχουσών μακροοικονομικών συνθηκών σε σχέση με τις προβλέψεις συνεπάγεται κατά μέσο όρο περιθώριο 41% για την άνοδο των εκτιμώμενων κερδών ανά μετοχή των ευρωπαϊκών ενεργειακών ομίλων. Εφόσον οι συνθήκες αυτές διατηρηθούν, οι εκτιμήσεις θα μπορούσαν να διαμορφωθούν περίπου 50% υψηλότερα από το consensus για το γ’ τρίμηνο του 2026, σύμφωνα με τα στοιχεία της Visible Alpha.
Όλες οι εταιρείες αναμένεται να επηρεαστούν σημαντικά, με τις μεγαλύτερες αναβαθμίσεις να αφορούν ομίλους με μεγαλύτερη έκθεση στις δραστηριότητες downstream. Η OMV εμφανίζει το υψηλότερο περιθώριο, με 72% έναντι της τρέχουσας εκτίμησης της UBS, ενώ ακολουθούν η Galp με 56% και η bp με 55%. Η Equinor παρουσιάζει τη μικρότερη επίδραση, η οποία ωστόσο παραμένει ιδιαίτερα σημαντική, καθώς φτάνει το 30%.
Σε σύγκριση με τις εκτιμήσεις του consensus, οι ενδεικτικές προβλέψεις για το γ’ τρίμηνο εμφανίζουν το μεγαλύτερο ανοδικό περιθώριο για την OMV, στο 88%, τη Galp, στο 80%, και τη Repsol, στο 78%. Ακόμη και για την Equinor, που βρίσκεται στο χαμηλότερο άκρο της κατάταξης, το περιθώριο ανόδου έναντι του consensus διαμορφώνεται στο 41%.
Παρόμοια είναι η εικόνα και για το σύνολο του 2026. Με βάση την προθεσμιακή καμπύλη των τιμών, οι υφιστάμενες μακροοικονομικές συνθήκες συνεπάγονται κατά μέσο όρο περιθώριο 30% για την αναβάθμιση των προβλέψεων κερδών ανά μετοχή για το σύνολο της χρήσης, γεγονός που θα τις τοποθετούσε 36% πάνω από τις εκτιμήσεις του consensus.
Η Galp εμφανίζει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου έναντι των τρεχουσών εκτιμήσεων της UBS, στο 49%, ενώ ακολουθούν η OMV με 48% και η Repsol με 37%. Στον αντίποδα, το περιθώριο για την Equinor περιορίζεται στο 18%.
Σε σχέση με το consensus, οι ενδεικτικές εκτιμήσεις για το 2026 εμφανίζουν το μεγαλύτερο ανοδικό περιθώριο για τη Repsol, στο 59%, τη Galp, στο 57%, και την OMV, στο 55%. Για τη Shell, η αντίστοιχη διαφορά είναι σαφώς μικρότερη, καθώς διαμορφώνεται στο 24%.
Η αγορά προεξοφλεί πετρέλαιο στα 70 δολάρια
Παρά το ράλι 38% που έχουν καταγράψει οι ευρωπαϊκές καθετοποιημένες ενεργειακές εταιρείες από τις αρχές του έτους, οι τρέχουσες αποτιμήσεις τους παραπέμπουν σε τιμή πετρελαίου περίπου στα 70 δολάρια το βαρέλι. Το επίπεδο αυτό είναι χαμηλότερο από την τρέχουσα ιδιαίτερα αυξημένη τιμή του συμβολαίου πρώτου μήνα, η οποία διαμορφώνεται κοντά στα 95 δολάρια, αλλά βρίσκεται κοντά στον μέσο όρο πενταετίας για το Brent, στα 69 δολάρια, καθώς και στη μακροπρόθεσμη πρόβλεψη των 75 δολαρίων ανά βαρέλι.
Στην Ευρώπη, η UBS διατηρεί την προτίμησή της για εταιρείες με ελκυστικό χαρτοφυλάκιο δραστηριοτήτων upstream, μεταξύ των οποίων η TotalEnergies, με σύσταση Buy και τιμή-στόχο τα 86 ευρώ, η Eni, με σύσταση Buy και τιμή-στόχο τα 28 ευρώ, και η BP, με σύσταση Buy και τιμή-στόχο τις 675 πένες.
www.worldenergynews.gr
