Η χώρα διαθέτει ήδη το δεύτερο μεγαλύτερο απόθεμα χαλκού στον κόσμο, πίσω μόνο από τα κρατικά αποθέματα της Κίνας — και το έχει συγκεντρώσει χωρίς να δαπανήσει ούτε ένα δολάριο δημοσίου χρήματος
Ο χαλκός εντάχθηκε στη λίστα των κρίσιμων ορυκτών της αμερικανικής κυβέρνησης — στα μέταλλα που θεωρούνται ζωτικής σημασίας για την οικονομική και εθνική ασφάλεια των Ηνωμένων Πολιτειών.
Ωστόσο, σύμφωνα με το mining.com, η χώρα διαθέτει ήδη το δεύτερο μεγαλύτερο απόθεμα χαλκού στον κόσμο, πίσω μόνο από τα κρατικά αποθέματα της Κίνας — και το έχει συγκεντρώσει χωρίς να δαπανήσει ούτε ένα δολάριο δημοσίου χρήματος.
Ο μηχανισμός της αγοράς έκανε όλη τη δουλειά, μέσα από ένα ευρύ περιθώριο arbitrage ανάμεσα στην τιμή του χαλκού στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγο (CME) και στην αντίστοιχη τιμή του Λονδίνου (LME).
Η διαφορά τιμών αυτή έχει ήδη προσελκύσει τεράστιες ποσότητες φυσικού μετάλλου στις ΗΠΑ, καθώς οι αγορές στοιχηματίζουν ότι η «κρίσιμη» ταξινόμηση του μετάλλου —η οποία προαναγγέλθηκε τον Αύγουστο— αυξάνει την πιθανότητα επιβολής δασμών στις εισαγωγές χαλκού.
Το arbitrage και η ανατροπή της αγοράς
Όταν ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ διέταξε τον Φεβρουάριο έρευνα για τις εισαγωγές χαλκού για λόγους εθνικής ασφάλειας, οι αγορές κινήθηκαν ταχύτατα, προεξοφλώντας πιθανούς δασμούς αντίστοιχους με αυτούς που έχουν ήδη επιβληθεί σε χάλυβα και αλουμίνιο.
Η πριμοδότηση του CME έναντι του Λονδίνου έφτασε κάποια στιγμή τον Ιούλιο κοντά στα 3.000 δολάρια ανά τόνο, προσφέροντας τεράστιο κίνητρο στους μεγάλους εμπόρους να αποστείλουν όσο περισσότερο φυσικό μέταλλο μπορούσαν στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η διαφορά τιμών μειώθηκε απότομα όταν η κυβέρνηση αιφνιδίασε την αγορά, επιβάλλοντας δασμούς στα ημικατεργασμένα προϊόντα χαλκού αλλά αναβάλλοντας έως το 2026 την απόφαση για τον επεξεργασμένο χαλκό.
Ωστόσο, το arbitrage έχει αρχίσει να διευρύνεται και πάλι — η spot διαφορά CME ανέκαμψε από κάτω των 100 δολ./τόνο τον Αύγουστο σε πάνω από 300, ενώ το προθεσμιακό premium 10 μηνών αγγίζει πλέον τα 800 δολάρια/τόνο.
Αν και το χάσμα δεν είναι τόσο μεγάλο όσο το καλοκαίρι, παραμένει αρκετό για να καλύψει το κόστος μεταφοράς χαλκού προς τις ΗΠΑ.
Η αγορά των ΗΠΑ ως «καταφύγιο» του χαλκού
Οι συνέπειες αυτής της εμπορικής στρατηγικής είναι ορατές στα αποθέματα χαλκού του CME, που έχουν αυξηθεί εκρηκτικά — από 83.900 τόνους τον Φεβρουάριο σε πάνω από 335.000 σήμερα.
Τα αμερικανικά αποθέματα ξεπερνούν πλέον εκείνα του LME και του Χρηματιστηρίου της Σαγκάης μαζί.
Νέες παραδόσεις φτάνουν καθημερινά, κυρίως στη Νέα Ορλεάνη, αλλά και σε Βαλτιμόρη, Σολτ Λέικ Σίτι και Τούσον.
Και αυτό ίσως να είναι μόνο η κορυφή του παγόβουνου. Η Benchmark Minerals Intelligence εκτιμά ότι στις ΗΠΑ υπάρχουν συνολικά 731.000 έως 831.000 τόνοι «οικονομικά παγιδευμένου» χαλκού, δηλαδή μετάλλου που δεν μπορεί εύκολα να εξαχθεί χωρίς μια μεγάλη αναστροφή του arbitrage.
Με τη διαφορά τιμών να διευρύνεται ξανά, το πιθανότερο είναι ότι περισσότερος χαλκός θα συνεχίσει να συσσωρεύεται στη χώρα.
Τα στατιστικά εμπορίου των ΗΠΑ, που έχουν επηρεαστεί από το κυβερνητικό shutdown, δείχνουν πως οι εισαγωγές επεξεργασμένου χαλκού ξεπέρασαν το 1 εκατ. τόνους στο επτάμηνο, δηλαδή αύξηση σχεδόν 400.000 τόνων σε σχέση με πέρυσι. Δεδομένα από Χιλή, Περού και Αυστραλία δείχνουν ότι οι αποστολές συνεχίζονται αμείωτες.
Ο χαλκός ρέει προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, καθιστώντας τες την “αγορά πρώτης επιλογής” για τα διαθέσιμα αποθέματα, γεγονός που επέτρεψε στον ευρωπαϊκό κολοσσό Aurubis να αυξήσει κατά 38% το premium για τις παραδόσεις του 2026 — σε ιστορικό ρεκόρ 315 δολ./τόνο πάνω από τη βάση του LME.
Ένα «στρατηγικό απόθεμα» που δημιουργήθηκε από την αγορά
Οι δυνάμεις της αγοράς έχουν οδηγήσει σε ανακατανομή του παγκόσμιου χαλκού προς τις ΗΠΑ, όπου ουσιαστικά δημιουργείται ένα στρατηγικό απόθεμα, όχι από το κράτος αλλά από τον ιδιωτικό τομέα. Το απόθεμα αυτό συνεχίζει να αυξάνεται όσο το arbitrage προσφέρει εύκολα κέρδη στους εμπόρους που μεταφέρουν χαλκό σε αμερικανικά λιμάνια.
Αν και η Κίνα παραμένει αδιαφανής ως προς το μέγεθος των δικών της κρατικών αποθεμάτων — εκτιμάται όμως ότι ανέρχονται σε περίπου 2 εκατ. τόνους — οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται στον δρόμο για να φτάσουν σε παρόμοιο επίπεδο.
Ωστόσο, υπάρχει μια παράδοξη διάσταση σε αυτό το «εμπορικό παιχνίδι χαλκού»: η κυβέρνηση Τραμπ έχει δηλώσει ότι θα επανεξετάσει την εξάρτηση των ΗΠΑ από τις εισαγωγές τον Ιούλιο του 2026, με το ενδεχόμενο να επιβάλει δασμούς στον επεξεργασμένο χαλκό από το 2027. Και ειρωνικά, κάθε τόνος χαλκού που εισάγεται σήμερα μειώνει αυτή την εξάρτηση, προτού καν χρειαστεί η παρέμβαση των δασμών.
www.worldenergynews.gr
Ωστόσο, σύμφωνα με το mining.com, η χώρα διαθέτει ήδη το δεύτερο μεγαλύτερο απόθεμα χαλκού στον κόσμο, πίσω μόνο από τα κρατικά αποθέματα της Κίνας — και το έχει συγκεντρώσει χωρίς να δαπανήσει ούτε ένα δολάριο δημοσίου χρήματος.
Ο μηχανισμός της αγοράς έκανε όλη τη δουλειά, μέσα από ένα ευρύ περιθώριο arbitrage ανάμεσα στην τιμή του χαλκού στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων του Σικάγο (CME) και στην αντίστοιχη τιμή του Λονδίνου (LME).
Η διαφορά τιμών αυτή έχει ήδη προσελκύσει τεράστιες ποσότητες φυσικού μετάλλου στις ΗΠΑ, καθώς οι αγορές στοιχηματίζουν ότι η «κρίσιμη» ταξινόμηση του μετάλλου —η οποία προαναγγέλθηκε τον Αύγουστο— αυξάνει την πιθανότητα επιβολής δασμών στις εισαγωγές χαλκού.
Το arbitrage και η ανατροπή της αγοράς
Όταν ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ διέταξε τον Φεβρουάριο έρευνα για τις εισαγωγές χαλκού για λόγους εθνικής ασφάλειας, οι αγορές κινήθηκαν ταχύτατα, προεξοφλώντας πιθανούς δασμούς αντίστοιχους με αυτούς που έχουν ήδη επιβληθεί σε χάλυβα και αλουμίνιο.
Η πριμοδότηση του CME έναντι του Λονδίνου έφτασε κάποια στιγμή τον Ιούλιο κοντά στα 3.000 δολάρια ανά τόνο, προσφέροντας τεράστιο κίνητρο στους μεγάλους εμπόρους να αποστείλουν όσο περισσότερο φυσικό μέταλλο μπορούσαν στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Η διαφορά τιμών μειώθηκε απότομα όταν η κυβέρνηση αιφνιδίασε την αγορά, επιβάλλοντας δασμούς στα ημικατεργασμένα προϊόντα χαλκού αλλά αναβάλλοντας έως το 2026 την απόφαση για τον επεξεργασμένο χαλκό.
Ωστόσο, το arbitrage έχει αρχίσει να διευρύνεται και πάλι — η spot διαφορά CME ανέκαμψε από κάτω των 100 δολ./τόνο τον Αύγουστο σε πάνω από 300, ενώ το προθεσμιακό premium 10 μηνών αγγίζει πλέον τα 800 δολάρια/τόνο.
Αν και το χάσμα δεν είναι τόσο μεγάλο όσο το καλοκαίρι, παραμένει αρκετό για να καλύψει το κόστος μεταφοράς χαλκού προς τις ΗΠΑ.
Η αγορά των ΗΠΑ ως «καταφύγιο» του χαλκού
Οι συνέπειες αυτής της εμπορικής στρατηγικής είναι ορατές στα αποθέματα χαλκού του CME, που έχουν αυξηθεί εκρηκτικά — από 83.900 τόνους τον Φεβρουάριο σε πάνω από 335.000 σήμερα.
Τα αμερικανικά αποθέματα ξεπερνούν πλέον εκείνα του LME και του Χρηματιστηρίου της Σαγκάης μαζί.
Νέες παραδόσεις φτάνουν καθημερινά, κυρίως στη Νέα Ορλεάνη, αλλά και σε Βαλτιμόρη, Σολτ Λέικ Σίτι και Τούσον.
Και αυτό ίσως να είναι μόνο η κορυφή του παγόβουνου. Η Benchmark Minerals Intelligence εκτιμά ότι στις ΗΠΑ υπάρχουν συνολικά 731.000 έως 831.000 τόνοι «οικονομικά παγιδευμένου» χαλκού, δηλαδή μετάλλου που δεν μπορεί εύκολα να εξαχθεί χωρίς μια μεγάλη αναστροφή του arbitrage.
Με τη διαφορά τιμών να διευρύνεται ξανά, το πιθανότερο είναι ότι περισσότερος χαλκός θα συνεχίσει να συσσωρεύεται στη χώρα.
Τα στατιστικά εμπορίου των ΗΠΑ, που έχουν επηρεαστεί από το κυβερνητικό shutdown, δείχνουν πως οι εισαγωγές επεξεργασμένου χαλκού ξεπέρασαν το 1 εκατ. τόνους στο επτάμηνο, δηλαδή αύξηση σχεδόν 400.000 τόνων σε σχέση με πέρυσι. Δεδομένα από Χιλή, Περού και Αυστραλία δείχνουν ότι οι αποστολές συνεχίζονται αμείωτες.
Ο χαλκός ρέει προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, καθιστώντας τες την “αγορά πρώτης επιλογής” για τα διαθέσιμα αποθέματα, γεγονός που επέτρεψε στον ευρωπαϊκό κολοσσό Aurubis να αυξήσει κατά 38% το premium για τις παραδόσεις του 2026 — σε ιστορικό ρεκόρ 315 δολ./τόνο πάνω από τη βάση του LME.
Ένα «στρατηγικό απόθεμα» που δημιουργήθηκε από την αγορά
Οι δυνάμεις της αγοράς έχουν οδηγήσει σε ανακατανομή του παγκόσμιου χαλκού προς τις ΗΠΑ, όπου ουσιαστικά δημιουργείται ένα στρατηγικό απόθεμα, όχι από το κράτος αλλά από τον ιδιωτικό τομέα. Το απόθεμα αυτό συνεχίζει να αυξάνεται όσο το arbitrage προσφέρει εύκολα κέρδη στους εμπόρους που μεταφέρουν χαλκό σε αμερικανικά λιμάνια.
Αν και η Κίνα παραμένει αδιαφανής ως προς το μέγεθος των δικών της κρατικών αποθεμάτων — εκτιμάται όμως ότι ανέρχονται σε περίπου 2 εκατ. τόνους — οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται στον δρόμο για να φτάσουν σε παρόμοιο επίπεδο.
Ωστόσο, υπάρχει μια παράδοξη διάσταση σε αυτό το «εμπορικό παιχνίδι χαλκού»: η κυβέρνηση Τραμπ έχει δηλώσει ότι θα επανεξετάσει την εξάρτηση των ΗΠΑ από τις εισαγωγές τον Ιούλιο του 2026, με το ενδεχόμενο να επιβάλει δασμούς στον επεξεργασμένο χαλκό από το 2027. Και ειρωνικά, κάθε τόνος χαλκού που εισάγεται σήμερα μειώνει αυτή την εξάρτηση, προτού καν χρειαστεί η παρέμβαση των δασμών.
www.worldenergynews.gr
