Οι κερδοσκόποι επενδυτές έχουν σε μεγάλο βαθμό διατηρήσει την αισιόδοξη εκτίμησή τους με θέσεις σε μεμονωμένες μετοχές, ενώ παράλληλα δημιουργούν αντισταθμίσεις σε προϊόντα όπως οι δείκτες συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτή η βραχυπρόθεσμη έκθεση βρίσκεται τώρα στο υψηλότερο επίπεδο από τον Σεπτέμβριο του 2022, δεδομένα που έρχονται από την ομάδα prime brokerage της τράπεζας
Η δυναμική αντικατοπτρίζει μια αγορά που παλεύει με την αβεβαιότητα, που προκύπτει από τον πόλεμο στο Ιράν, καθώς και τους φόβους και τις ανησυχίες για την πίστωση πάνω από την τεχνητή νοημοσύνη. Θα μπορούσε επίσης, ωστόσο, να τροφοδοτήσει υπερμεγέθη κέρδη εάν τα καλά νέα ωθήσουν τους επενδυτές να αποδεσμεύσουν τις short θέσεις, σύμφωνα με τον John Flood, επικεφαλής της Goldman για την αμερικανική αγορά
«Αν είχαμε έναν τίτλο που να ανακοινώνει το τέλος της σύγκρουσης, «θα μπορούσατε να δείτε μια απότομη ανοδική κίνηση στο επίπεδο του δείκτη», δήλωσε ο Flood.
«Θα μπορούσε να είναι 2% έως 3% σε ευθεία γραμμή, και το μεγαλύτερο μέρος αυτού θα ήταν η κάλυψη short θέσεων.
Η ακαθάριστη έκθεση μεταξύ των hedge funds, η οποία μετρά τη συνολική αξία των long και short θέσεων, βρίσκεται αυτή τη στιγμή κοντά σε ένα ιστορικό υψηλό στο 307%, ανέφερε η τράπεζα.
Ωστόσο, «ο κίνδυνος αυτή τη στιγμή είναι ανοδικός », είπε ο Φλουντ,. «Επειδή η ακαθάριστη έκθεση είναι τόσο υψηλή και έχουμε δει τόσο μεγάλο short σε μακροοικονομικά προϊόντα, οποιοδήποτε θετικό νέο θα μπορούσε να προκαλέσει επιθετική κάλυψη.
Οι επενδυτές είχαν μια γεύση από αυτό το είδος δράσης την περασμένη Δευτέρα, όταν ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ δήλωσε, ότι ο πόλεμος με το Ιράν θα επιλυθεί «πολύ σύντομα». Ο S&P 500 έκλεισε με άνοδο 0,8% μετά από μια προηγούμενη πτώση 1,5%, με τους traders να αποδίδουν μεγάλο μέρος της κίνησης στην αγορά, στους συμμετέχοντες που αγόραζαν πίσω τους τίτλους, που είχαν θέσει σε σορτάρισμα.
Απώλεις στα funds
Το ασταθές σκηνικό έχει ήδη επηρεάσει επενδυτές. Τα θεμελιώδη long-short hedge funds έχασαν περίπου το 4% του την απόδοσή τους από την αρχή του έτους την περασμένη εβδομάδα, εν μέσω έντονων εναλλαγών σε όλους τους τομείς, σύμφωνα με την Goldman.
Άλλοι τύποι hedge funds δεν έχουν ακόμη κάνει αποφασιστικές κινήσεις. Παραδοσιακοί Διαχειριστές long only και διαχειριστές money market βρίσκονται σε μεγάλο βαθμό σε κατάσταση αναμονής, είπε ο Φλουντ.
«Οι long only είχαν ικανοποιητική απόδοση από την αρχή του έτους, μέχρι που ξεκίνησε η σύγκρουση», είπε ο Φλουντ. «Δεδομένου ότι η μακροοικονομική αβεβαιότητα και η αυξημένη μεταβλητότητα κυριαρχούν, πολλοί βρίσκονται τώρα στο περιθώριο και περιμένουν να αναδυθεί περισσότερη σαφήνεια.
Η αγορά έχει επίσης λάβει υποστήριξη από εταιρείες που χρησιμοποιούν την πρόσφατη υποχώρηση για αγορά δικών τους μετοχών: Το γραφείο επαναγοράς την περασμένη εβδομάδα γνώρισε μια από τις πιο πολυάσχολες περιόδους για εκτέλεση επαναγοράς μετοχών σε τρία χρόνια.
Εν τω μεταξύ, αν και οι ιδιώτες επενδυτές παραμένουν σημαντικός παράγοντας πηγής ζήτησης για μετοχές, η υποστήριξή τους θα μπορούσε να εξασθενήσει εάν η αγορά εργασίας αποδυναμώνεται σημαντικά.
«Αν αρχίσουμε να βλέπουμε πολλαπλές αρνητικές ενδείξεις στην αγορά εργασίας, αυτό θα οδηγούσε σε ανησυχία ότι η ζήτηση της λιανικής θα μπορούσε να αποσυρθεί και ότι η αγορά θα μπορούσε να κυριαρχηθεί από τις πωλήσεις», είπε ο Φλουντ.
«Δεν νομίζω ότι αυτό συμβαίνει αυτή τη στιγμή, είπε, αναφερόμενος στα στοιχεία απασχόλησης της περασμένης εβδομάδας.
Αστάθεια μπροστά - Πέφτουν οι τζίροι
Ταυτόχρονα, η ρευστότητα στις αγορές είναι μειωμένη και είναι πιθανό να κάνει τις μετοχές πιο ασταθείς τις επόμενες εβδομάδες,ανέφερε ο Flood.
Ενώ ο όγκος συναλλαγών έχει εκτοξευθεί σε περισσότερα από 20 δισεκατομμύρια μετοχές την ημέρα φέτος, το βάθος ρευστότητας έχει μειωθεί απότομα.
Η Goldman εκτιμά τον αριθμό των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500 που μπορούν να διαπραγματεύονται στην καλύτερη τιμή προσφοράς ή τιμή αγοράς — γνωστή ως βάθος του βιβλίου συναλλαγών — ότι
είναι περίπου 4 εκατομμύρια δολάρια, πολύ κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο των περίπου 14 εκατομμύρια δολάρια. Επίπεδα κάτω των 7 εκατομμυρίων δολαρίων συνήθως σηματοδοτούν άγχος στην αγορά.
«Αυτό σημαίνει ότι κάθε φορά που ένα ίδρυμα προσπαθεί να αγοράσει ή να πουλήσει κάτι σε μεγάλο μέγεθος, έχουν πολύ μεγαλύτερο αντίκτυπο στην «τιμή», είπε ο Φλουντ.
Η κατεύθυνση που θα ακολουθήσει αυτός ο αντίκτυπος θα μπορούσε να εξαρτηθεί εν μέρει από το πώς το γεωπολιτικό σκηνικό θα επιλυθεί. Προς το παρόν, οι επενδυτές εξακολουθούν να είναι βασιζόμενοι στην ευρεία αβεβαιότητα που προκλήθηκε από τη σύγκρουση για το κατά πόσο θα διαλυθεί σύντομα, είπε ο Φλουντ.
«Η αγορά αναμένει κάποιο σημάδι για μια λύση μέσα στις επόμενες δύο εβδομάδες», είπε. «Εάν αυτό συνεχιστεί χωρίς θετική πρόοδο θα έχουμε πρόβλημα σε επίπεδο δείκτη.
www.worldenergynews.gr
