Η Citi εκτιμά ότι το capex των Alphabet, Meta Platforms και Amazon θα φθάσουν τα 801 δισ. δολάρια το 2027, προειδοποιώντας ότι η κλίμακα των επενδύσεων σε AI θα οδηγήσει και τις τρεις εταιρείες σε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) τόσο το 2027 όσο και το 2028 (investing.com)
Η επενδυτική τράπεζα αναθεώρησε σημαντικά προς τα πάνω τις προβλέψεις της για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του β' τριμήνου 2026, τα οποία εκτιμά επίσης ότι θα ξεπεράσουν τις προσδοκίες της αγοράς τόσο σε έσοδα όσο και σε κερδοφορία.
Η Citi αναφέρει ότι «αναθεωρούμε σημαντικά προς τα πάνω τις προβλέψεις για τις συνδυασμένες κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex), με αποτέλεσμα αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές το 2027 και το 2028 και για τις τρεις εταιρείες».
Συγκεκριμένα, αύξησε την εκτίμησή της για τις επενδύσεις της Alphabet το 2027 κατά περίπου 21%, στα 308 δισ. δολάρια, της Meta κατά περίπου 22%, στα 205 δισ. δολάρια, και της Amazon κατά περίπου 12%, στα 288 δισ. δολάρια.
Για τη Meta, οι αυξημένες επενδύσεις συνδέονται άμεσα με τον στόχο ανάπτυξης υπολογιστικής ισχύος περίπου 14 GW, γεγονός που αναδεικνύει το μέγεθος της «κούρσας» για την ανάπτυξη υποδομών AI μεταξύ των μεγαλύτερων τεχνολογικών εταιρειών παγκοσμίως.
Η εμφάνιση αρνητικών ελεύθερων ταμειακών ροών σε εταιρείες που παράγουν εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια ετήσιων εσόδων καταδεικνύει πόσο κεφαλαιουχικά απαιτημένη έχει γίνει η ανάπτυξη των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης.
Η Citi δεν θεωρεί αυτή την εξέλιξη ένδειξη αδυναμίας, αλλά συνειδητή στρατηγική επιλογή, επισημαίνοντας ότι «η προσοχή παραμένει στραμμένη στις επενδύσεις κάθε εταιρείας σε υπολογιστική ισχύ και υποδομές AI, καθώς η ζήτηση εξακολουθεί να είναι ιδιαίτερα ισχυρή».
Ισχυρές προοπτικές για Google Cloud και AWS
Η Citi αναβάθμισε επίσης τις εκτιμήσεις της για το Google Cloud Platform (GCP), προβλέποντας αύξηση εσόδων κατά 68,5% σε ετήσια βάση το β' τρίμηνο του 2026 και κατά 93,5%, στα 190 δισ. δολάρια, το 2027.
Για πρώτη φορά, η τράπεζα ενσωματώνει στις προβλέψεις της και τα έσοδα από τους εξειδικευμένους επεξεργαστές τεχνητής νοημοσύνης Tensor Processing Units (TPUs), εκτιμώντας ότι θα συνεισφέρουν περίπου 62 δισ. δολάρια το 2027. Η κίνηση αυτή αντανακλά την άποψη της Citi ότι η δραστηριότητα των ιδιόκτητων AI chips της Google έχει εξελιχθεί σε αυτόνομη και σημαντική πηγή εσόδων και όχι απλώς σε εσωτερική υποδομή.
Για την Amazon Web Services (AWS), η Citi προβλέπει αύξηση εσόδων κατά 32,5% το β' τρίμηνο του 2026, 33,5% για το σύνολο του 2026 και 40% το 2027.
Η επιτάχυνση αυτή αποδίδεται στην αυξανόμενη υιοθέτηση εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης και στη διεύρυνση της διαθέσιμης υπολογιστικής ισχύος.
Όπως σημειώνει η Citi, «οι επενδύσεις στις υποδομές παραμένουν βασικό σημείο ενδιαφέροντος για τους επενδυτές».
Θετικές προοπτικές για διαφήμιση και ηλεκτρονικό εμπόριο
Πέρα από τις δραστηριότητες στο cloud και τις επενδύσεις, η Citi διαβλέπει και βραχυπρόθεσμες ευκαιρίες από τη βελτίωση των συνθηκών στην ψηφιακή διαφήμιση και το ηλεκτρονικό εμπόριο.
Σύμφωνα με την τράπεζα, «η βελτίωση των τάσεων στην online διαφήμιση και το ηλεκτρονικό εμπόριο, βάσει των ελέγχων μας στην αγορά, αναμένεται να οδηγήσει σε καλύτερα των αναμενόμενων αποτελέσματα σε έσοδα και κερδοφορία για το δεύτερο τρίμηνο και πιθανώς και στις προβλέψεις για το τρίτο τρίμηνο».
Οι εκτιμήσεις αυτές βασίζονται σε επαφές που πραγματοποίησε η Citi στο διαφημιστικό φεστιβάλ των Καννών, καθώς και σε συζητήσεις με ειδικούς του κλάδου, οι οποίοι διαπιστώνουν σημαντική ενίσχυση της ζήτησης για ψηφιακή διαφήμιση ενόψει του καλοκαιριού.
Η μεγάλη πρόκληση είναι η απόδοση των επενδύσεων
Ο συνδυασμός ισχυρότερων από τα αναμενόμενα βραχυπρόθεσμων αποτελεσμάτων και αισθητά υψηλότερων μακροπρόθεσμων επενδύσεων δημιουργεί ένα σύνθετο επενδυτικό σκηνικό.
Οι αισιόδοξοι επενδυτές μπορούν να επικαλεστούν την εκτίμηση της Citi ότι τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου θα ξεπεράσουν τις προσδοκίες και ότι η αυξημένη ζήτηση για εφαρμογές AI δικαιολογεί τον τεράστιο επενδυτικό κύκλο.
Από την άλλη πλευρά, οι πιο επιφυλακτικοί επισημαίνουν ότι η πρόβλεψη για ταυτόχρονα αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές σε τρεις από τις πλέον κερδοφόρες εταιρείες του κόσμου από το 2027 σηματοδοτεί μια ουσιαστική αλλαγή στο χρηματοοικονομικό προφίλ των λεγόμενων hyperscalers.
Οι τρεις εταιρείες αναμένεται να ανακοινώσουν τα αποτελέσματα του β' τριμήνου τις επόμενες εβδομάδες.
Σύμφωνα με τη Citi, το βασικό ερώτημα για τους επενδυτές δεν θα είναι τόσο τα ίδια τα αποτελέσματα, όσο το πότε οι διοικήσεις εκτιμούν ότι θα αρχίσουν να αποδίδουν οι επενδύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων που πραγματοποιούν στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης.
www.worldenergynews.gr
