Οι βασικοί καταλύτες της ανάλυσης περιλαμβάνουν την ισχυρή ανάπτυξη στον τομέα της αποθήκευσης ενέργειας, στο hedging (αντιστάθμιση των κερδών του αλουμινίου) και σε μεγαλύτερο βαθμό στις ισχυρές προοπτικές όσον αφορά τα κρίσιμα μέταλλα και ειδικά το γάλλιο
Tιμή-στόχο τα 72,5 ευρώ δίνει η Axia στη Metlen, η οποία διαπιστώνει ισχυρό momentum στον κλάδο της μεταλλουργίας, που θα μπορούσε να εκπλήξει θετικά την παγκόσμια αγορά στα χρόνια που έρχονται, παράλληλα με την στρατηγική του ομίλου στην Ενέργεια, που διασφαλίζει τις αποδόσεις και ελαχιστοποιεί τα ρίσκα.
Οι βασικοί καταλύτες της ανάλυσης περιλαμβάνουν την ισχυρή ανάπτυξη στον τομέα της αποθήκευσης ενέργειας, στο hedging (αντιστάθμιση των κερδών του αλουμινίου) και σε μεγαλύτερο βαθμό στις θετικές εξελίξεις όσον αφορά τα κρίσιμα μέταλλα.
Σε αυτά περιλαμβάνονται οι ισχυρές προσδοκίες για την πορεία των τιμών του γαλλίου, σε σχέση με το πρώτο συμβόλαιο που έχει συνάψει η εταιρεία καθώς και την μονάδα των κρίσιμων μετάλλων στη Σίνδο της Θεσσαλονίκης.
Η Metlen έχει ξεκινήσει τη διαδικασία για ενδεχόμενη αύξηση της παραγωγής του γαλλίου σε μεγαλύτερες ποσότητες από τους 50 τόνους, που είχε αρχικά ανακοινωθεί. Αυτό δημιουργεί αυξανόμενη εμπιστοσύνη και βελτιώνει την ορατότητα για τους μεσοπρόθεσμους στόχους του ομίλου.
Η μελλοντική κερδοφορία του κλάδου των Μετάλλων θα προκύψει από τις υψηλές τιμές της αλουμίνας και του αλουμινίου, τα υψηλότερα premium που ακολουθούν τις υψηλότερες τιμές των συμβολαίων του γαλλίου.
Σημαντική η πρώτη συμφωνία off take με τις τιμές να κυμαίνονται στα 3500 δολ/kgr.
Στον τομέα της Ενέργειας, η ολοκλήρωση των projects στο asset rotation με τις πωλήσεις που λαμβάνουν χώρα, σε συνδυασμό με τα υβριδικά projects αποθήκευσης (όπως η πρόσφατη συμφωνία του Tamarico στη Χιλή), καθώς και στον κλάδο των data centers, περιορίζει τα ρίσκα.
Οι πρόσφατες συμφωνίες στον κλάδο του asset rotation προσφέρουν ένα σημαντικό ανεκτέλεστο για τα επόμενα 2-3 έτη, με αποτέλεσμα να εκτιμώνται από την ανάλυση πωλήσεις 1,3 GW για την περίοδο 2026-2028 και 0,7 GW για την περίοδο 2029-2031.
Στον κλάδο της Άμυνας, έχουμε την ανάπτυξη των 6 βιομηχανικών συγκροτημάτων στον Βόλο.
Και τέλος η ΜΕΤΚΑ στον τομέα Κατασκευών και Παραχωρήσεων θα προσθέσει στην κερδοφορία του ομίλου και θα εισαχθεί στο ΧΑ αποτυπώνοντας μια σημαντική υπεραξία για τον όμιλο.
Σύμφωνα με τις νέες εκτιμήσεις της AXIA το EBITDA αναμένεται να ξεπεράσει τα 1,9 δις. το 2030, ενώ για το 2026 αναμένεται στο 1,1 δις. Η καθαρή κερδοφορία αναμένεται βελτιούμενη, με ένα πειθαρχημένο management και ισχυρή γενιά ελεύθερων ταμειακών ροών (σε επίπεδο μέσου όρου 900 εκατ. σε ετήσια βάση), που προσφέρει υποστήριξη στις επενδύσεις και περιθώριο περαιτέρω μείωσης του καθαρού χρέους, βελτίωση των IG ratings και την δυνατότητα για μια ωφέλεια των μετόχων που περιλαμβάνει μια επαναγορά ιδίων της τάξης των 600 εκατ. για αυτό το χρονικό διάστημα.
Η αποτίμηση παραμένει ελκυστική και η νέα τιμή-στόχος ανέρχεται στα 72,5 ευρώ, δίνοντας τη δυνατότητας ενός upside της τάξης του 59%.
Είναι σημαντικό ότι ο κλάδος του γαλλίου από μόνος του, αποτιμάται στο 1,5 δις., καθώς η ανάλυση πιστεύει ότι οι τομέας M-CRM (critical raw materials) θα μπορούσε να γίνει ο τομέας game changer με το σκάνδιο και το γερμάνιο να εισέρχονται στην παραγωγή. Η ανάλυση εκτιμά ότι ο τομέας δεν αποτιμάται στον βαθμό που μπορεί, στοιχείο που δίνει σημαντικά περιθώρια για την ανατίμηση της κεφαλαιοποίησης.
Το P/E με βάση τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2026 ανέρχεται στο 10,7, με ΕV/EBITDA 8,7 και FCF yield 7,9%. Αντίστοιχα για το 2027 το P/E ανέρχεται στο 8 το EV/EBITDA στο 6,7 και το FCF 11,3%, ενώ για το 2028 το P/Ε 6,2, EV/ EBITDA 5,1 KAI FCF yield 12,3%.
Tα κέρδη ανά μετοχή υπολογίζονται για το 2026 στα 4,4 ευρώ, για το 2027 στα 5,87 και για το 2028 στο 7,58 ευρώ.
Το καθαρό χρέος αναμένεται να μειωθεί στα 2,84 δις. το 2026, 2,6 δις. το 2027 και 2,197 το δις. το 2028.
Το EBITDA αντίστοιχα 1,1 δις. το 2026, 1,396 το 2027 και 1,47 δις. το 2028 και η καθαρή κερδοφορία 631 εκατ. το 2026, 841 το 2027, 1,087 το 2028
