Οι δαπάνες για εξοπλισμό Wafer Fab θα φτάσουν τουλάχιστον τα 250 δισεκατομμύρια δολάρια το 2028, υποδηλώνοντας δύο συνεχόμενα έτη αύξησης περίπου 30% σε ετήσια βάση σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της τράπεζας
Ο κλάδος των ημιαγωγών διαπραγματεύεται στην πιο ελκυστική αποτίμησή του εδώ και χρόνια εκτιμά η Bank of America , μετά από μια υποαπόδοση 18% του δείκτη Philadelphia Semiconductor έναντι του S&P 500. Αυτό το σενάριο έχει προσφέρει στους επενδυτές μια απροσδόκητη ευκαιρία αγοράς, ανέφεραν αναλυτές με επικεφαλής τον Didier Scemama σε σημείωμα τη Δευτέρα σύμφωνα με το Investing.
"Δεδομένων των ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών, πιστεύουμε ότι ο κλάδος φαίνεται εξαιρετικά ελκυστικός διαπραγματευόμενος με έκπτωση c3x έως μέσο όρο πολλαπλασιαστές css του '28 και μετοχές semicap, ειδικά με έκπτωση 6-7x", έγραψε ο Scemama. "Βλέπουμε βελτιωμένες ευκαιρίες αγοράς για τις μετοχές Semicaps, όπου η ορατότητα είναι η υψηλότερη."
Σύμφωνα με την ανάλυση της BofA, η τρέχουσα υποαπόδοση του SOX από το peak έως το trough, περίπου 18%, ακολουθεί το επεισόδιο επιβράδυνσης της Κίνας το 2015 (υποαπόδοση -17,3%) και την εμπορική ένταση μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας το 2018 και τον κύκλο αύξησης της Fed (-17%), ενώ παραμένει πολύ κάτω από τις μειώσεις περίπου 30% που σχετίζονται με πλήρεις κυκλικές υφέσεις το 2011/12, το 2022 και το 2024/25.
Η BofA παρουσιάζει το τρέχον sell-off ως καθοδηγούμενο από την εμπορική ένταση και όχι ως θεμελιώδη επιδείνωση, μια διάκριση που υποστηρίζει ότι η αγορά ερμηνεύει λανθασμένα.
Στο επίκεντρο της ανοδικής πορείας της BofA βρίσκεται η πρόβλεψη ότι οι δαπάνες για εξοπλισμό Wafer Fab θα φτάσουν τουλάχιστον τα 250 δισεκατομμύρια δολάρια το 2028, υποδηλώνοντας δύο συνεχόμενα έτη αύξησης περίπου 30% σε ετήσια βάση.
Η τράπεζα επικαλείται αυτή την πρόβλεψη σε μακροπρόθεσμες συμφωνίες προμήθειας που έχουν υπογραφεί μεταξύ σημαντικών πελατών λογικής και μνήμης τεχνητής νοημοσύνης, επικαλούμενη μια αναφερόμενη πενταετή συμφωνία χυτηρίου ύψους 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ Samsung-Broadcom ως σημείο αναφοράς, παράλληλα με τις ανακοινώσεις υψηλότερων κεφαλαιουχικών δαπανών από την TSMC και την Intel τις τελευταίες εβδομάδες.
Η BofA αντέκρουσε επίσης σθεναρά ένα από τα επίμονα επιχειρήματα του κλάδου που υποστήριζε την πτωτική τάση: «Οι φόβοι για κατάρρευση των τιμών της μνήμης φαίνονται αβάσιμοι κατά την άποψή μας, δεδομένων των LTA που έχουν υπογραφεί από όλους τους μεγάλους υπερ-κλιμακωτές, τους κατασκευαστές αυτοκινήτων και τους καταναλωτικούς OEM».
Η ASML είναι η προτιμώμενη ευρωπαϊκή έκφραση μεγάλης κεφαλαιοποίησης της BofA για το θέμα. Η τράπεζα διατηρεί αξιολόγηση Αγοράς, αναφέροντας τις υψηλότερες μέσες τιμές πώλησης και τα μικτά περιθώρια κέρδους ως διαρθρωτικά στηρίγματα. Οι εκτιμήσεις της BofA για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για το 2027 και το 2028 για την ASML βρίσκονται 6-7% πάνω από τις εκτιμήσεις της Street, με βάση τις δικές της προβλέψεις της εταιρείας, οι οποίες δεν έχουν επαληθευτεί ανεξάρτητα.
Για την ASM International, η BofA δήλωσε ότι αναμένει άνοδο 11% σε σχέση με τις προσδοκίες της αγοράς μετοχών (EPS) του δεύτερου τριμήνου, όταν η εταιρεία ανακοινώσει την έκθεσή της μετά το κλείσιμο της ευρωπαϊκής αγοράς την Τρίτη, λόγω των αυξήσεων στις κεφαλαιουχικές δαπάνες της TSMC και της Intel, της ισχύος της τελικής αγοράς στην Κίνα και της αναδυόμενης ανάκαμψης της ζήτησης αναλογικών και ημιαγωγών ισχύος.
Η STMicroelectronics συμπληρώνει τις μετοχές ημι-κεφαλαιοποίησης της BofA με αξιολόγηση Buy, αν και η τράπεζα αναγνώρισε την απογοήτευση των επενδυτών.
"Ενώ η αγορά έχει σαφώς απογοητευτεί από την πιο σταδιακή μόχλευση περιθωρίου κέρδους της STM, πιστεύουμε ότι η ισχύς των κερδών της, ύψους 4,50$+ σε CY28E, παραμένει άθικτη", έγραψε η BofA, επισημαίνοντας έναν λόγο book-to-bill στο 2x, την αποδοτικότητα της κατασκευής που αναμένεται να προσθέσει 4 ποσοστιαίες μονάδες στο ακαθάριστο περιθώριο κέρδους μέχρι τα μέσα του 2028, και τους κύκλους προϊόντων σε οπτικά εξαρτήματα και δορυφόρους χαμηλής τροχιάς ως τους πυλώνες αυτής της θέσης.
Πέρα από τον εξοπλισμό, η BofA σημείωσε επίσης τη Nokia ως μετοχή με αξιολόγηση Buy βάσει μιας υποτιμημένης εισροής παραγγελιών ύψους 2,8 δισεκατομμυρίων ευρώ. Η τράπεζα αξιολογεί την Ericsson και την Logitech με χαμηλότερες επιδόσεις, επικαλούμενη ανησυχίες σχετικά με τα περιθώρια κέρδους και τις προοπτικές ανάπτυξης και των δύο ονομάτων.
www.worldenergynews.gr
