Οι μετοχές υποχώρησαν τις τελευταίες 24 ώρες, καθώς οι συνεχιζόμενες ιρανικές επιθέσεις στη ναυτιλία και τις ενεργειακές υποδομές ώθησαν τις τιμές του πετρελαίου υψηλότερα, εν μέσω φόβων για διακοπή του εφοδιασμού. Πιστεύουμε ότι ένας από τους πιο αποτελεσματικούς τρόπους αντιμετώπισης ενός πιο πολωμένου γεωπολιτικού περιβάλλοντος είναι η αύξηση της διαφοροποίησης της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων και της περιφερειακής διαφοροποίησης.
Οι παγκόσμιες μετοχές συνέχισαν να υποχωρούν καθώς η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή εισέρχεται στην έβδομη ημέρα της, με περαιτέρω αμερικανο-ισραηλινές επιθέσεις στο Ιράν και ιρανικές επιθέσεις στις ενεργειακές υποδομές της περιοχής.
Το Υπουργείο Εσωτερικών του Μπαχρέιν ανέφερε μια πυραυλική επίθεση στο κύριο διυλιστήριο Bapco της χώρας, η οποία είχε ως αποτέλεσμα «περιορισμένες υλικές ζημιές», και το Reuters ανέφερε ότι μη επανδρωμένα αεροσκάφη προσγειώθηκαν στο πετρελαιοπηγείο Ρουμάιλα του Ιράκ. Το Reuters ανέφερε επίσης ότι ένα δεξαμενόπλοιο αργού πετρελαίου με σημαία Μπαχάμες, αγκυροβολημένο σε ιρακινά ύδατα, έγινε στόχος ενός ιρανικού τηλεκατευθυνόμενου σκάφους φορτωμένου με εκρηκτικά.
Ιρανοί αξιωματούχοι δήλωσαν κατά τη διάρκεια της νύχτας ότι θα ήταν έτοιμοι να αντιμετωπίσουν μια πιθανή χερσαία εισβολή των ΗΠΑ. Ο Πρόεδρος Τραμπ αρνήθηκε ότι οι ΗΠΑ θα αναλάμβαναν μια τέτοια προσπάθεια, αλλά δήλωσε στους δημοσιογράφους ότι θα έπαιζε ρόλο στην επιλογή του επόμενου ηγέτη του Ιράν. Ξεχωριστά, ο υπουργός Άμυνας των ΗΠΑ Πιτ Χέγκεθ άφησε να εννοηθεί ότι οι αμερικανικές επιθέσεις κατά του Ιράν θα ενταθούν σύντομα, αλλά ότι δεν υπήρξε «διεύρυνση» των στόχων των ΗΠΑ.
Καταβάλλονται προσπάθειες για την επανεκκίνηση του θαλάσσιου εμπορίου, αλλά εκατοντάδες πλοία παραμένουν ακινητοποιημένα: Ο Πρόεδρος Τραμπ ανακοίνωσε σχέδια για ασφάλιση πολιτικού κινδύνου και εγγυήσεις για την υποστήριξη του θαλάσσιου εμπορίου μέσω του Κόλπου. Ξεχωριστά, το Reuters ανέφερε ότι η κυβέρνηση της Κίνας έχει επιδιώξει ασφαλή διέλευση από το Ιράν για τα εισερχόμενα φορτία αργού πετρελαίου και LNG μέσω του Στενού του Ορμούζ.
Στις συναλλαγές της Πέμπτης, ο S&P 500 υποχώρησε κατά 0,6% και ο Nasdaq, που ασχολείται με την τεχνολογία, υποχώρησε κατά 0,3%. Οι μετοχές ενέργειας, πληροφορικής των ΗΠΑ και καταναλωτικών αγαθών διακριτικής ευχέρειας έκλεισαν με άνοδο, ενώ τα βιομηχανικά, τα υλικά και τα βασικά καταναλωτικά αγαθά ηγήθηκαν των μειώσεων. Οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν απότομα την Πέμπτη, με το αμερικανικό αργό να αυξάνεται πάνω από 8% σε πάνω από 80 δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι, και το Brent να αυξάνεται περισσότερο από 4,6% σε δοκιμαστική περίοδο στα 85 δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι. Ωστόσο, οι τιμές του αργού έχουν υποχωρήσει εν μέρει στις συναλλαγές νωρίς την Παρασκευή, μετά από μια προσωρινή απαλλαγή των ΗΠΑ για τις ινδικές αγορές ρωσικού πετρελαίου «που έχουν ήδη εγκλωβιστεί στη θάλασσα», και εν μέσω αναφορών ότι το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ ενδέχεται να παρέμβει άμεσα στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου για να ηρεμήσει τις τιμές.
Οι τιμές του φυσικού αερίου στις ΗΠΑ έχουν αυξηθεί κατά περίπου 5% από την Κυριακή, ενώ οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη έχουν αυξηθεί περίπου κατά 60%. Οι τιμές λιανικής της βενζίνης στις ΗΠΑ συνέχισαν να αυξάνονται, με τον εθνικό μέσο όρο να διαμορφώνεται πλέον στα 3,25 δολάρια ΗΠΑ ανά γαλόνι - αύξηση άνω των 30 σεντς από την Κυριακή.
Οι φόβοι για ανανεωμένο πληθωρισμό ώθησαν τις αποδόσεις των ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου υψηλότερα: η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αυξήθηκε πάνω από 4,1% και η απόδοση του 30ετούς έφτασε το 4,75%. Τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων επίσης αυξήθηκαν, καταδεικνύοντας τον ευρύτερο αντίκτυπο της σύγκρουσης.
Τι περιμένουμε από εδώ;
Αναμένουμε ότι η αστάθεια θα παραμείνει υψηλή βραχυπρόθεσμα, καθώς η σύγκρουση συνεχίζει να διαταράσσει τις αγορές και τις ενεργειακές ροές. Η βασική μας υπόθεση είναι ότι η σύγκρουση θα είναι σχετικά βραχύβια, δεδομένης της ραγδαίας υποβάθμισης των ιρανικών στρατιωτικών δυνατοτήτων και των πολιτικών κινήτρων των ΗΠΑ για την αποφυγή μιας παρατεταμένης περιόδου υψηλότερων τιμών ενέργειας ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών.
Το ουσιαστικό κλείσιμο του Στενού του Ορμούζ έχει οδηγήσει σε διακοπή της παραγωγής πετρελαίου και καθώς οι αποθηκευτικοί χώροι γεμίζουν, θα οδηγούνται ολοένα και περισσότερο σε περικοπές στην παραγωγή. Το Κατάρ, ο δεύτερος μεγαλύτερος εξαγωγέας LNG στον κόσμο, έχει σταματήσει την παραγωγή λόγω τόσο του κλεισίματος όσο και των επιθέσεων σε ενεργειακές εγκαταστάσεις. Αυτές οι διαταραχές εφοδιασμού αποτελούν μια κίνηση προς το σενάριο κινδύνου που έχουμε, αλλά προς το παρόν, μόλις έξι ημέρες μετά την έναρξη της σύγκρουσης, δεν πληρούν τα κριτήριά μας για μια διαρκή διαταραχή.
Δεν θεωρούμε τα τρέχοντα επίπεδα των τιμών του πετρελαίου ως σταθερή ισορροπία. Εάν οι διαταραχές στις θαλάσσιες μεταφορές συνεχιστούν ή οι υποδομές υποστούν περαιτέρω ζημιές, οι τιμές θα μπορούσαν να κινηθούν υψηλότερα, ενδεχομένως να ξεπεράσουν τα 90 δολάρια ΗΠΑ/βαρέλι. Ωστόσο, κατά την άποψή μας, οι τιμές θα πρέπει να παραμείνουν υψηλές για αρκετούς μήνες πριν επηρεάσουν ουσιαστικά την ανάπτυξη ή τον πληθωρισμό. Αντίθετα, εάν σταματήσουν οι εχθροπραξίες, οι τιμές του πετρελαίου είναι πιθανό να μετριαστούν, με το αργό πετρέλαιο Brent να επιστρέφει τελικά στο εύρος των 60-70 δολαρίων ΗΠΑ/βαρέλι.
Ιστορικά, οι αγορές μετοχών τείνουν να ανακάμπτουν από γεωπολιτικούς κραδασμούς μόλις καταστεί σαφές ότι η διαταραχή είναι προσωρινή και οι κρίσιμες υποδομές παραμένουν άθικτες. Ωστόσο, μια σημαντική προειδοποίηση σε αυτό το αισιόδοξο μήνυμα είναι ότι οι μετοχές τείνουν να υποφέρουν όταν υπάρχει παρατεταμένη διαταραχή στον ενεργειακό εφοδιασμό, κάτι που συνέβη κατά τη διάρκεια του πολέμου του Γιομ Κιπούρ το 1973 (και του επακόλουθου αραβικού εμπάργκο πετρελαίου) και της ρωσικής εισβολής στην Ουκρανία το 2022.
Πώς επενδύουμε;
Πιστεύουμε ότι ένας από τους πιο αποτελεσματικούς τρόπους αντιμετώπισης ενός πιο πολωμένου γεωπολιτικού περιβάλλοντος —το οποίο δημιουργεί ένα ευρύτερο φάσμα πιθανών σεναρίων κινδύνου— είναι η αύξηση της διαφοροποίησης της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων και της περιφερειακής διαφοροποίησης.
Η επαρκής έκθεση σε ποιοτικά στοιχεία σταθερού εισοδήματος και εναλλακτικές λύσεις, όπως τα hedge funds, μπορεί να βοηθήσει στη μείωση της αστάθειας του χαρτοφυλακίου και στον περιορισμό των επιπτώσεων των σοκ. Οι επενδυτές θα πρέπει, φυσικά, να αξιολογήσουν την ικανότητα και την προθυμία τους να διαχειριστούν τους κινδύνους που σχετίζονται με εναλλακτικές επενδύσεις.
Αναμένουμε περαιτέρω άνοδο για τα ευρεία εμπορεύματα το 2026, κυρίως λόγω των θετικών προοπτικών μας για τα μέταλλα. Η ταχέως εξελισσόμενη φύση των γεγονότων στη Μέση Ανατολή αυξάνει την ελκυστικότητα των ενεργά διαχειριζόμενων στρατηγικών εμπορευμάτων κατά την άποψή μας, δεδομένης της αυξημένης μεταβλητότητας εντός της αγοράς εμπορευμάτων.
Πιστεύουμε επίσης ότι μια μέτρια κατανομή σε χρυσό, έως ένα μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό του συνολικού ενεργητικού, μπορεί να ενισχύσει τη διαφοροποίηση και να προστατεύσει από τους γεωπολιτικούς κινδύνους. Παρόλο που η κατάσταση στη Μέση Ανατολή παραμένει απρόβλεπτη - και η επανέναρξη των ειρηνευτικών συνομιλιών θα μπορούσε να οδηγήσει σε προσωρινή πτώση των τιμών - πιστεύουμε ότι οι μακροοικονομικές συνθήκες ευνοούν την πιθανότητα ο χρυσός να φτάσει τα 6.200 δολάρια ΗΠΑ/ουγγιά φέτος. Οι τιμές του χρυσού θα μπορούσαν να υποστηριχθούν ακόμη περισσότερο εάν οι διατηρήσιμες υψηλές τιμές του πετρελαίου οδηγήσουν σε ασθενέστερες προοπτικές παγκόσμιας ανάπτυξης ή/και σε στασιμοπληθωρισμό.
www.worldenergynews.gr
