Υποχώρηση αγορών: Κάτω από μέσο P/E πενταετίας ο S&P - Citadel Securities

(upd 13:30) Ο δείκτης τιμής προς κέρδη P/E του S&P 500 είναι ξανά κάτω από τον μέσο όρο των τελευταίων 5 ετών, από την περασμένη Τρίτη. Την Παρασκευή 27 Μαρτίου, υπολογίστηκε στο 19,7 παρασύροντας χαμηλότερα και τον μέσο όρο πενταετίας στο 20,1 σύμφωνα με τον Scott Rubner, (επικεφαλής στρατηγικής μετοχών και παραγώγων μετοχών) στη Citadel Securities.

Αυτό καθώς η πτώση βάθυνε και τώρα τόσο ο δείκτης Nasdaq αρχικά από την Πέμπτη, όσο και ο δείκτης S&P 500 στο τέλος της περασμένης εβδομάδας, χάνει 10% από τα υψηλά του, σηματοδοτώντας είσοδο σε διορθωτική περίοδο. Αναμένεται αντίδραση για να μην επιβεβαιωθεί η τάση αυτή. 

Ξεκίνημα του ΓΔ στα επίπεδα των 2.015 μονάδων, με τις κυριότερες μετοχές να διαπραγματεύονται τώρα ως εξης: CENER 17,82, Metlen 32,94, ΤΙΤΑΝ 43,6, Αlpha 2,98, ΒΙΟ 11,72, ΔΕΗ 17,4, ΕΛΠΕ 9,64, ΜΟΗ 37,38, ΠΕΙΡ 6,68, ΕΥΔΑΠ, 8,77. Την ίδια ώρα, τα futures στη Wall βρίσκονται στο -1,6% για τον S&P ενώ καταγράφουν μικρές απώλειες στην Ευρώπη, με τον DAX στο -0,06%.

Το πετρέλαιο στα 100-101 δολ το crude και στα 107 -108 δολ το bent. O χρυσός ανοδικά πάνω από τα 4500 δολ, το ευρώ/δολάριο πάνω από το 1,15.

Ο δείκτης P/E (forward), του S&P 500 είναι ξανά κάτω από τον πενταετή μέσο όρο του αναφέρει το ενημερωτικό της Morningstar και report που δημοσίευσε το marketwatch.com. Στο μεταξύ αναμένονται ανακοινώσεις μεγάλων και σημαντικών εταιριών και καθοδηγήσεις για τα ερχόμενα τρίμηνα και η τάση του τείνει να διαμορφωθεί είναι για αυξημένα κέρδη. 

Όπως αναφέρεται για πρώτη φορά μετά από ένα χρόνο οι μετοχές των μεγαλύτερων εταιρειών στις ΗΠΑ αρχίζουν να μοιάζουν με καλό deal.

Όταν οι αναλυτές της Wall Street προσπαθούν να προσδιορίσουν πόσο φθηνή ή ακριβή είναι μια μετοχή, συνήθως εξετάζουν πρώτα τον λόγο τιμής προς κέρδη μιας εταιρείας. Συγκρίνουν την τιμή της μετοχής μιας εταιρείας με τις προσδοκίες των αναλυτών για το πόσο κέρδος θα αποκομίσει η εταιρεία τους επόμενους 12 μήνες.

Νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, ο λόγος P/E για τον S&P 500 SPX υποχώρησε στο 19,95 (τώρα 19,7), τοποθετώντας τον κάτω από τον πενταετή μέσο όρο του για πρώτη φορά από τον περασμένο Μάιο, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones.

Ο τομέας της πληροφορικής και τεχνολογίας φαίνεται ακόμη πιο ελκυστικός σε σχέση με την πρόσφατη ιστορία: Ο δείκτης P/E για τα μελλοντικά κέρδη (forward P/E) ήταν στο 21,48 νωρίτερα την περασμένη εβδομάδα, πολύ κάτω από τον πενταετή μέσο όρο των σχεδόν 26.

«Έρχονται αποτιμήσεις και φαίνονται πολύ καλές, πλησιάζουμε πολύ περισσότερο τους ιστορικούς μέσους όρους και όλα αυτά έχουν συμβεί ως επί το πλείστον τους τελευταίους τρεις έως έξι μήνες», δήλωσε ο Μαρκ Γκίμπενς, επικεφαλής επενδύσεων στην Gibbens Capital Management.

Οι τιμές πέφτουν, οι προβλέψεις για τα κέρδη ανεβαίνουν

Οι μεγάλοι δείκτες μετοχών των ΗΠΑ αντιμετωπίζουν δυσκολίες από τις αρχές του 2026. Αρχικά, η μετατόπιση των κεφαλαίων των επενδυτών από τις μετοχές των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών και τα ονόματα εταιρειών λογισμικού υπέρ των μετοχών μικρής κεφαλαιοποίησης και των λεγόμενων ονομάτων "HALO" - ένα ακρωνύμιο που σημαίνει "βαριά περιουσιακά στοιχεία, κίνδυνος χαμηλής απαξίωσης" - φάνηκε να θέτει όριο στον S&P 500 και στον τεχνολογικά σύνθετο δείκτη Nasdaq.

Εν τω μεταξύ, οι μετοχές που διαπραγματεύονται εκτός των ΗΠΑ είχαν σημειώσει άνοδο. Ωστόσο, αυτή η τάση έχει αντιστραφεί κάπως από τότε που οι ΗΠΑ και το Ισραήλ επιτέθηκαν για πρώτη φορά στο Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου. Ο δείκτης Russell 2000 RUT μικρής κεφαλαιοποίησης εισήλθε σε διορθωτικό έδαφος την περασμένη εβδομάδα, καθιστώντας τον πρώτο μεγάλο αμερικανικό δείκτη που το κάνει από την έναρξη της σύγκρουσης.

Ο S&P 500 δεν έχει καταγράψει ιστορικό υψηλό από τον Ιανουάριο και ο Nasdaq δεν έχει καταγράψει ιστορικό υψηλό από τον Οκτώβριο. Και οι δύο δείκτες βρίσκονται αυτή τη στιγμή στο κόκκινο από την αρχή του έτους.

Η στροφή προς πιο ελκυστικές αποτιμήσεις δεν οφείλεται μόνο στη μείωση των τιμών. Τα εταιρικά κέρδη αναμένεται επίσης να επιταχυνθούν το 2026. Οι αναλυτές έχουν προβλέψει αύξηση κερδών 17% για τον S&P 500, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της FactSet. Αυτό έχει οδηγήσει αμερικανικά ονόματα με έντονη έκφραση, όπως η Nvidia (NVDA), η Amazon (AMZN) και η Microsoft (MSFT), να διαπραγματεύονται όπως οι μετοχές αξίας, σύμφωνα με ορισμένους.

Παρόλο που τον Μάρτιο άντεξαν καλύτερα από την ευρύτερη αγορά των ΗΠΑ, οι αποτιμήσεις για τα τεχνολογικά ονόματα εξακολουθούν να φαίνονται φθηνές σε σχέση με άλλες γωνιές της αγοράς. Σύμφωνα με τον Julian Emanuel, κορυφαίο στρατηγικό αναλυτή στην Evercore ISI, ο δείκτης Nasdaq-100 NDX δεν έχει αποτιμηθεί τόσο ελκυστικά σε σύγκριση με τον S&P 500 εδώ και μια δεκαετία.

Σε πρόσφατο σημείωμα προς τους πελάτες, ο Emanuel τόνισε δεκάδες ποιοτικές μετοχές στον S&P 500 που, όπως είπε, διαπραγματεύονταν σε αποτιμήσεις χαμηλότερες από εκείνες που παρατηρήθηκαν στο χαμηλότερο σημείο του μαζικού ξεπουλήματος που προκάλεσε ο COVID-19 τον Μάρτιο του 2020. Το Netflix (NFLX) και το Salesforce (CRM) ήταν μόνο δύο παραδείγματα.

Ο αντίλογος, των πιο συντηρητικών αναλυτών 

Βεβαίως, δεν συμφωνούν όλοι ότι οι αμερικανικές μετοχές αποτελούν καλή αγορά εδώ.

«Εξακολουθούμε να θεωρούμε ότι ο κίνδυνος μετοχών δεν ανταμείβεται ευρέως στα τρέχοντα επίπεδα της αγοράς. Ενώ είναι σχετικά πιο ελκυστικός από ό,τι είδαμε γύρω στα τέλη Ιανουαρίου, ακόμη και τα τρέχοντα επίπεδα φαίνονται ιδιαίτερα αισιόδοξα για τις μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης», δήλωσε ο Ryan Dykmans, επικεφαλής επενδύσεων στην Dunham & Associates Investment Counsel.

Οι αναλυτές της Wall Street γενικά δεν έχουν μειώσει τις εκτιμήσεις τους για τα κέρδη των μεγαλύτερων αμερικανικών εταιρειών από την έναρξη της σύγκρουσης στο Ιράν. Στην πραγματικότητα, οι εκτιμήσεις του consensus για τα κέρδη ανά μετοχή των εταιρειών του δείκτη S&P 500 έφτασαν πρόσφατα σε νέο υψηλό, σύμφωνα με τον Michael Kantrowitz, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην Piper Sandler. Αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει στην προστασία των αμερικανικών μετοχών από ορισμένες από τις επιπτώσεις του πολέμου.

«Συνήθως, χρειάζονται περίπου 2-3 ​​μήνες μετά την έναρξη μιας πτώσης της αγοράς μέχρι να δούμε τις εκτιμήσεις των συναινούντων για τα κέρδη να προσαρμόζονται», δήλωσε ο Kantrowitz σε σχόλιο που κοινοποιήθηκε στο MarketWatch την περασμένη εβδομάδα.

Οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να ενισχύσουν τον πληθωρισμό, ενώ παράλληλα να επηρεάσουν αρνητικά την οικονομική ανάπτυξη, καθιστώντας πιο δύσκολο για τις εταιρείες να αυξήσουν τα κέρδη τους.

«Η αβεβαιότητα που προκύπτει από το ενεργειακό σοκ και ο πληθωριστικός αντίκτυπός του τόσο στις δομές κόστους όσο και στη συμπεριφορά των καταναλωτών θα μπορούσε να αποδειχθεί σημαντικός στα εταιρικά κέρδη», δήλωσε ο Jordan Rizzuto, επικεφαλής επενδύσεων στην GammaRoad Capital Partners.

Όπως έγραφε ο Τάσος Νιαβής την Παρασκευή 27/3, ο  Γενικός δείκτης, μετά το υψηλό στις 2.407 μονάδες, ολοκλήρωσε το πρώτο ανοδικό κύμα Elliott και τώρα διανύουμε το δεύτερο κύμα, το οποίο είναι διορθωτικό και έχει οδηγήσει τον δείκτη στο χαμηλό των 1.998 μονάδων που είδαμε τη Δευτέρα 23/03/2026.

Για την ομαλή συνέχιση της ακολουθίας δεν θέλουμε τιμές κάτω από τις 1.971 μονάδες, σημείο που σηματοδοτεί την έναρξη του πρώτου κύματος.

Αντιστάσεις θα «αντιμετωπίσει» ο δείκτης στις 2.078 – 2.100 και 2.121 μονάδες, σημείο το οποίο, αν διασπαστεί στο ημερήσιο διάγραμμα, θα αποτελέσει το πρώτο βήμα για την απαρχή νέας ανοδικής κίνησης και της μετάβασης στο τρίτο κύμα Elliott, το οποίο είναι ανοδικό και μεγάλης διάρκειας.

Οι βραχυχρόνιοι τεχνικοί δείκτες εμφανίζουν σήματα πωλήσεων, ενώ στον αντίποδα οι μακροχρόνιοι δείκτες διατηρούν τα σήματα αγοράς. Επιπλέον, ο δείκτης σχετικής ισχύος RSI(9) μας δίνει τιμές στο 35.66 στο ημερήσιο και 34.88 στο εβδομαδιαίο διάγραμμα αντίστοιχα.

Τέλος, να επισημάνουμε για πολλοστή φορά ότι η μακροχρόνια τάση της αγοράς μας εξακολουθεί να είναι ισχυρότατα ανοδική και δεν θα «απειληθεί» μέχρι τις 1.950 μονάδες σε μηνιαίο κλείσιμο (κλείσιμο την τελευταία ημέρα του μήνα).

www.worldenergynews.gr