Οι μετοχές της Tesla Inc είναι μειωμένες περίπου 10% από το υψηλό του προηγούμενου μήνα και βρίσκονται «παγιδευμένες» ανάμεσα σε δύο ολοένα και πιο φωνητικές ομάδες (MarketBeat)
Οι αισιόδοξοι βλέπουν μια εταιρεία στα πρόθυρα μιας μεταμορφωτικής επανατιμολόγησης (rerating), καθώς οι φιλοδοξίες της στην αυτόνομη οδήγηση, τη ρομποτική και την ενέργεια μετακινούνται από τη θεωρία στην πραγματικότητα.
Οι απαισιόδοξοι, από την άλλη, βλέπουν μια μετοχή που παραμένει εξαιρετικά ακριβή σε σχέση με τα πραγματικά της κέρδη.
Για το μεγαλύτερο μέρος του προηγούμενου έτους, η JPMorgan βρισκόταν σταθερά στο δεύτερο στρατόπεδο, διατηρώντας έναν από τους πιο απαισιόδοξους στόχους τιμής για τη μετοχή της Tesla, μέχρι που ένας αναλυτής της τράπεζας επανεξέτασε την κάλυψη της εταιρείας.
Ο Rajat Gupta δεν άργησε να προχωρήσει σε μια μεγάλη αναθεώρηση, αυξάνοντας την τιμή-στόχο της JPMorgan σχετικά με την Tesla από τα 145 δολάρια στα 475 δολάρια και αναβαθμίζοντας τη μετοχή από Underweight.
Το μέγεθος αυτής της αναθεώρησης - 227% ακριβώς - είναι σπάνιο για τη Wall Street.
Ναι, η προηγούμενη αξιολόγηση μπορεί να είχε ξεπεραστεί από την πραγματικότητα, αλλά μια τέτοια κίνηση υποδηλώνει κάτι πολύ πιο σημαντικό για την προοπτική της τράπεζας για την Tesla από μια απλή προσαρμογή.
Γιατί η JPMorgan βλέπει την Tesla διαφορετικά
Ο βασικός πυρήνας του επιχειρήματος του Gupta είναι ότι η Tesla έχει συστηματικά υποτιμηθεί από τους αναλυτές, συμπεριλαμβανομένου και του προκατόχου του στην JPMorgan, επειδή την αξιολογούσαν ως αυτοκινητοβιομηχανία.
Με αυτό το κριτήριο, η Tesla φαίνεται ακριβή, αντιμετωπίζει αυξανόμενο ανταγωνισμό και έχει περιορισμένη βραχυπρόθεσμη αύξηση κερδών.
Όμως η θέση του Gupta είναι ότι αυτό το πλαίσιο χάνει εντελώς την ουσία.
Η ανάλυσή του αποτιμά την Tesla σε πέντε διακριτές και αλληλένδετες αγορές: αυτοκινητοβιομηχανία, αποθήκευση ενέργειας, ρομποταξί, ανθρωποειδή ρομπότ και αδειοδότηση υποδομών.
Η συνολική δυνητική αγορά σε αυτούς τους τομείς είναι τεράστια και η θέση της Tesla σε καθέναν από αυτούς επωφελείται από ένα επίπεδο κάθετης ολοκλήρωσης που, σύμφωνα με τον Gupta, εξακολουθεί να είναι υποτιμημένο και παρεξηγημένο στη Wall Street.
Η βασική ιδέα είναι ότι η Tesla δεν απλώς ανταγωνίζεται σε αυτές τις αγορές. Κατασκευάζει το hardware, γράφει το software, εκπαιδεύει την τεχνητή νοημοσύνη και ελέγχει τα δεδομένα - όλα κάτω από την ίδια «στέγη».
Αυτό το πλεονέκτημα εκκίνησης, όπως το περιγράφει ο Gupta, είναι δύσκολο να αντιγραφεί από οποιονδήποτε ανταγωνιστή.
Οι αριθμοί πίσω από την αναβάθμιση
Οι χρηματοοικονομικές προβλέψεις είναι επίσης εντυπωσιακές. Η τράπεζα πλέον αναμένει ότι τα έσοδα της Tesla θα υπερδιπλασιαστούν μέχρι το τέλος της δεκαετίας, με σημαντικό μέρος της ανάπτυξης να προέρχεται από υπηρεσίες και νέες δραστηριότητες που σχετίζονται με την αυτονομία και τη ρομποτική, και όχι από τις πωλήσεις αυτοκινήτων.
Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) προβλέπεται να σχεδόν τριπλασιαστούν έως το 2030, κάτι που, αν συμβεί, θα καθιστούσε την τρέχουσα τιμή της μετοχής πολύ πιο «λογική» σε σχέση με τα σημερινά κέρδη.
Αυτή η πορεία κερδοφορίας είναι το κλειδί για να κατανοηθεί γιατί η τιμή-στόχος αυξήθηκε τόσο έντονα.
Αν η Tesla πετύχει έστω και μερικώς τους στόχους της πέρα από τα ηλεκτρικά οχήματα, η δυναμική των κερδών της μπορεί να είναι σημαντική την επόμενη πενταετία.
Αξίζει να σημειωθεί ότι, παρότι η JPMorgan εξακολουθεί να διατηρεί ουδέτερη σύσταση για τη μετοχή, η νέα τιμή-στόχος των 475 δολαρίων υποδηλώνει περίπου 20% άνοδο από τα πρόσφατα επίπεδα.
Σταθμίζοντας την ευκαιρία
Είναι εύκολο να παρασυρθεί κανείς από την αισιοδοξία γύρω από την πορεία της Tesla, καθώς και από το ενδεχόμενο συγχώνευσης με τη SpaceX, αλλά οι κίνδυνοι εκτέλεσης είναι πραγματικοί.
Ρυθμιστικές εγκρίσεις, έλεγχοι ασφάλειας και η δυσκολία κλιμάκωσης εντελώς νέων τεχνολογιών δεν είναι μικρά εμπόδια.
Ξεκινώντας αυτή την πορεία με δείκτη P/E σχεδόν 400 αυξάνει ακόμη περισσότερο τον κίνδυνο και αφήνει ελάχιστο περιθώριο λάθους.
www.worldenergynews.gr
