Οι τιμές του χρυσού κατευθύνονται προς τη μεγαλύτερη τριμηνιαία πτώση τους από τον Απρίλιο του 2013 - Τα futures Αυγούστου διαπραγματεύεται σήμερα στα 4.031,70 δολάρια ανά ουγγιά
Η πτώση οφείλεται στον συνδυασμό της ενίσχυσης του δολαρίου και των αυξανόμενων προσδοκιών για νέες αυξήσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ.
Τα futures του Δείκτη Δολαρίου ΗΠΑ (U.S. Dollar Index) βρίσκονται κοντά στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 13 μηνών, καθώς οι επενδυτές αναπροσαρμόζουν τις προσδοκίες τους για τη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Federal Reserve), μετά τα αυστηρότερα μηνύματα που συνδέονται με τις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή.
Ο χρυσός είναι ιδιαίτερα ευαίσθητος στην προοπτική υψηλότερων πραγματικών επιτοκίων
Το πολύτιμο μέταλλο έχει πλέον χάσει περισσότερο από 6% από την αρχή του έτους, ενώ στις 24 Ιουνίου υποχώρησε προσωρινά κάτω από το ψυχολογικό όριο των 4.000 δολαρίων ανά ουγγιά για πρώτη φορά από τον Νοέμβριο του 2025.
Η αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης (options) εκπέμπει ένα ασυνήθιστα πτωτικό σήμα. Για πρώτη φορά από το 2016, ο δείκτης put/call skew του χρυσού έγινε θετικός, γεγονός που σημαίνει ότι οι επενδυτές πληρώνουν πλέον περισσότερο για προστασία έναντι περαιτέρω πτώσης των τιμών παρά για συμμετοχή σε ενδεχόμενη άνοδο.
Η Samantha Dart, επικεφαλής εμπορευμάτων της Goldman Sachs, χαρακτήρισε αυτή τη μεταβολή σημαντικό δείκτη μεταστροφής του επενδυτικού κλίματος, σημειώνοντας ότι η τιμολόγηση των ακραίων κινδύνων (tail risk) έχει μετακινηθεί από τα ανοδικά στοιχήματα στην ενέργεια προς τα πτωτικά δικαιώματα προαίρεσης στον χρυσό.
Ωστόσο, απέφυγε να υιοθετήσει αρνητική στάση για τις μακροπρόθεσμες προοπτικές του μετάλλου.
«Ο χρυσός δεν έχει ολοκληρώσει την ανοδική του πορεία», έγραψε σε σημείωμα που δημοσιεύθηκε στις 29 Ιουνίου.
«Εξακολουθούμε να βλέπουμε περαιτέρω άνοδο, η οποία θα στηριχθεί τόσο από διαρθρωτικούς όσο και, αργότερα, από κυκλικούς παράγοντες. Σε διαρθρωτικό επίπεδο, η διαφοροποίηση των αποθεματικών των κεντρικών τραπεζών των αναδυόμενων αγορών - μετά το πάγωμα των συναλλαγματικών αποθεμάτων της Ρωσίας το 2022 - παραμένει η βάση της πρόβλεψης μας για τιμή 4.900 δολαρίων ανά ουγγιά έως το τέλος του 2026».
Ο στόχος της Goldman Sachs συνεπάγεται άνοδο περίπου 21% από τα σημερινά επίπεδα
Έρευνα του OMFIF σε 90 κεντρικές τράπεζες, δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία και κρατικά επενδυτικά ταμεία, που δημοσιεύθηκε στις 30 Ιουνίου, διαπίστωσε ότι για πρώτη φορά περισσότερες κεντρικές τράπεζες σχεδιάζουν να μειώσουν την έκθεσή τους στο δολάριο παρά να την αυξήσουν κατά την επόμενη δεκαετία.
Ο χρυσός «έχει μετακινηθεί στο επίκεντρο της στρατηγικής διαχείρισης συναλλαγματικών αποθεμάτων», με καθαρό ποσοστό 30% των ερωτηθέντων να σχεδιάζει αύξηση των αποθεμάτων χρυσού μέσα στα επόμενα ένα έως δύο χρόνια.
Η ανώτερη οικονομολόγος του OMFIF, Yara Aziz, σημείωσε ότι «η παλιά υπόθεση πως οι δημόσιοι επενδυτές μπορούν απλώς να περιμένουν μέχρι να ομαλοποιηθεί το περιβάλλον μοιάζει ολοένα και λιγότερο ρεαλιστική».
Η Goldman Sachs επισήμανε επίσης μια διαρθρωτική επιδείνωση του ρόλου του χρυσού ως μέσου διαφοροποίησης χαρτοφυλακίων
Στην αρχή του πολέμου στη Μέση Ανατολή, τα εμπορεύματα, συμπεριλαμβανομένου του χρυσού, είχαν αρνητική συσχέτιση με τον δείκτη S&P 500, προσφέροντας ουσιαστική διαφοροποίηση.
Έκτοτε, η σχέση αυτή έχει γίνει θετική, μειώνοντας την αξία του χρυσού ως αντιστάθμισης κινδύνου και καθιστώντας τον ταυτόχρονα πιο ευάλωτο στις πιέσεις που προκαλεί η ενίσχυση του δολαρίου.
Με το τρίμηνο να ολοκληρώνεται την Τρίτη, οι επενδυτές παρακολουθούν μια σειρά σημαντικών μακροοικονομικών στοιχείων από τις ΗΠΑ, τα οποία θα μπορούσαν να ενισχύσουν ή να μετριάσουν τις προσδοκίες για πιο αυστηρή νομισματική πολιτική.
Η έκθεση ADP για τη μεταβολή της απασχόλησης στον ιδιωτικό τομέα για τον Ιούνιο, που αναμένεται την 1η Ιουλίου, έχει εκτίμηση για αύξηση 118.000 θέσεων εργασίας. Ακολουθεί στις 2 Ιουλίου η έκθεση για τις νέες θέσεις εργασίας εκτός αγροτικού τομέα (Nonfarm Payrolls), με τους αναλυτές να προβλέπουν 114.000 νέες θέσεις και ποσοστό ανεργίας 4,3%.
Μια ισχυρότερη του αναμενομένου έκθεση για την αγορά εργασίας θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω το δολάριο και να αυξήσει τις προσδοκίες για νέες αυξήσεις επιτοκίων, παρατείνοντας την πτώση του χρυσού και στο τρίτο τρίμηνο.
Βραχυπρόθεσμα, ο χρυσός βρίσκεται αντιμέτωπος με ένα δύσκολο περιβάλλον: από τη μία πλευρά στηρίζεται διαρθρωτικά από τις αγορές των κεντρικών τραπεζών, οι οποίες όμως κινούνται με αργούς ρυθμούς, και από την άλλη παραμένει κυκλικά εκτεθειμένος σε κάθε νέο οικονομικό στοιχείο που ενισχύει τις προσδοκίες για αυστηρότερη νομισματική πολιτική.
www.worldenergynews.gr
