Οι τράπεζες θα ανακοινώσουν αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου από τις 29 Ιουλίου έως τις 3 Αυγούστου και, όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, το βασικό μήνυμα είναι ότι η οργανική κερδοφορία παραμένει ισχυρή, ενώ η αγορά έχει ήδη αρχίσει να προεξοφλεί νέες αναβαθμίσεις των επιχειρηματικών στόχων
Η έντονη καχυποψία που επικρατεί στις αγορές για τα αποτελέσματα από μεγάλες εταιρείες του κλάδου του AI αλλά και η αβεβαιότητα για τις εξελίξεις στο Ιράν έχουν οδηγήσει σε στάση αναμονής τα χρηματιστήρια. Από σήμερα ξεκινούν τα αποτελέσματα για τις μεγάλες εισαχθέντες εταιρείες, των τραπεζών αλλά και των τεχνολογικών κολοσσών της Wall Street.
Σε γενικές γραμμές, οι προσδοκίες για την ελληνική αγορά είναι πολύ θετικές – μένει μόνο να επιβεβαιωθούν.
Η ΜΕΤΛΕΝ επιχειρεί διάσπαση της περιοχής των 44 ευρώ, στοιχείο το οποίο μπορεί να οδηγήσει στην κατάρριψη των τεχνικών αντιστάσεων που βρίσκονται σε αυτά τα επίπεδα, και με τη βοήθεια των αποτελεσμάτων 6μηνου που θα ανακοινωθούν στις 6 Αυγούστου, να φέρει σε πολύ δύσκολη θέση τους short παίκτες που έχουν θέση μετοχής.
Είναι προφανές ότι η νέα μετοχή της ΜΕΤΛΕΝ βρίσκεται σε εξέλιξη.
Τα futures στη Wall Street παραμένουν αρνητικά, ενώ οι ευρωπαϊκές αγορές ισορροπούν σήμερα χωρίς μεγάλες διακυμάνσεις προς το παρόν.
Σε νέο κύκλο ισχυρής κερδοφορίας εισέρχονται οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες, σύμφωνα με την Alpha Finance–AXIA, η οποία προβλέπει ένα ακόμη ιδιαίτερα δυνατό τρίμηνο για τον κλάδο, σε ανάλυση με ημερομηνία 28 Ιουλίου 2026, την οποία παρουσιάζει το bankingnews.gr.
Οι τράπεζες θα ανακοινώσουν αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου από τις 29 Ιουλίου έως τις 3 Αυγούστου και, όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, το βασικό μήνυμα είναι ότι η οργανική κερδοφορία παραμένει ισχυρή, ενώ η αγορά έχει ήδη αρχίσει να προεξοφλεί νέες αναβαθμίσεις των επιχειρηματικών στόχων.
Η έκθεση φέρει τον χαρακτηριστικό τίτλο «Another quarter, another dollar», υποδηλώνοντας ότι οι τράπεζες συνεχίζουν να παράγουν υψηλά επαναλαμβανόμενα κέρδη παρά τη μεταβαλλόμενη νομισματική συγκυρία. Το ενδιαφέρον των επενδυτών δεν περιορίζεται στα αποτελέσματα του τριμήνου, αλλά επικεντρώνεται κυρίως στο εύρος των πιθανών αναβαθμίσεων της διοικητικής καθοδήγησης και στις επικείμενες ενδιάμεσες διανομές μερισμάτων από τα κέρδη του 2026.
Κέρδη 1,43 δισ. ευρώ και RoTE 15,4%
Σε επίπεδο κλάδου, η Alpha Finance–AXIA εκτιμά ότι τα εξομαλυμένα καθαρά κέρδη των τραπεζών υπό κάλυψη θα διαμορφωθούν στα 1,43 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 4,7% σε ετήσια βάση και κατά 5% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο.
Η εξομαλυμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) προβλέπεται στο 15,4%, επίπεδο που παραμένει αισθητά υψηλότερο από το κόστος κεφαλαίου και ενισχύει το επενδυτικό αφήγημα του κλάδου.
Παράλληλα, τα βασικά προ προβλέψεων κέρδη (Core PPI) αναμένεται να φτάσουν τα 1,98 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 9,6% σε τριμηνιαία βάση και 6,3% σε ετήσια βάση, με κύριο μοχλό τα καθαρά έσοδα από τόκους και τις προμήθειες.
Τα βασικά έσοδα συνεχίζουν ανοδικά
Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι και αυτό το τρίμηνο το ενδιαφέρον θα παραμείνει στραμμένο στα βασικά έσοδα. Η ισχυρή αύξηση των δανειακών όγκων, η έντονη δραστηριότητα σε επενδυτική τραπεζική και αγορές κεφαλαίου (IBCM) και τα υψηλότερα επιτόκια βάσης στηρίζουν την κερδοφορία.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 2,42 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 6,5% σε ετήσια βάση και 3,1% σε τριμηνιαία βάση. Καθοριστικός παράγοντας είναι το γεγονός ότι το μέσο 3μηνο Euribor στο πρώτο εξάμηνο διαμορφώθηκε κοντά στο 2,2%, υψηλότερα από τις αρχικές παραδοχές των τραπεζών που κινούνταν κάτω από το 2%.
Η Alpha Finance–AXIA τονίζει ότι η πλήρης επίδραση αυτής της εξέλιξης θα φανεί κυρίως στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, λόγω της χρονικής υστέρησης στην ανατιμολόγηση των ισολογισμών.
Ακόμη πιο ισχυρή είναι η εικόνα στις προμήθειες. Τα έσοδα από προμήθειες και συναφείς δραστηριότητες (F&C) προβλέπεται να διαμορφωθούν στα 729 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 20% σε ετήσια βάση και 7% σε τριμηνιαία βάση. Η παραγωγή νέων δανείων, η άνοδος των υπό διαχείριση κεφαλαίων (AuMs) και οι θετικές επιδόσεις σε ασφαλιστικά και τραπεζοασφαλιστικά προϊόντα διευρύνουν σημαντικά τη βάση εσόδων.
Η πιστωτική επέκταση παραμένει ο βασικός καταλύτης
Η καθαρή πιστωτική επέκταση του συστήματος εκτιμάται περίπου στα 3,8 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, έναντι 3,5 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο, χωρίς ενδείξεις επιβράδυνσης.
Σε ετήσια βάση, τα δάνεια αναμένεται να αυξηθούν κατά περίπου 9%, επιβεβαιώνοντας ότι η ζήτηση χρηματοδότησης από επιχειρήσεις παραμένει ισχυρή.
Η έκθεση επισημαίνει ότι η επιτάχυνση των χορηγήσεων συνδέεται και με την αυξημένη δραστηριότητα στις αγορές κεφαλαίου, καθώς ελληνικές επιχειρήσεις άντλησαν περίπου 8 δισ. ευρώ μέσω εκδόσεων μετοχών και ομολόγων μέσα σε μόλις τρεις μήνες.
Καταθέσεις, ρευστότητα και κεφάλαια παραμένουν ισχυρά
Μετά το εποχικά αδύναμο πρώτο τρίμηνο, οι καταθέσεις αναμένεται να ενισχυθούν σημαντικά, χρηματοδοτώντας πλήρως τη νέα πιστωτική επέκταση.
Ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις προβλέπεται στο 68%, επιβεβαιώνοντας την άνετη ρευστότητα του κλάδου.
Παρά την υψηλή πιστωτική ανάπτυξη και τις προβλέψεις για μερίσματα, ο μέσος δείκτης κεφαλαίων κοινών μετοχών (CET1) εκτιμάται ότι θα παραμείνει ουσιαστικά αμετάβλητος γύρω στο 15,4%, καθώς η ισχυρή κερδοφορία αντισταθμίζει την αύξηση των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού και τις προβλέψεις για διανομές.
Κόστος και ποιότητα ενεργητικού υπό έλεγχο
Τα λειτουργικά έξοδα αναμένεται να αυξηθούν στα 1,18 δισ. ευρώ, περίπου 9% σε ετήσια βάση, λόγω μισθολογικών αυξήσεων, επενδύσεων σε τεχνολογία και κόστους ενσωμάτωσης εξαγορών.
Ωστόσο, η Alpha Finance–AXIA εκτιμά ότι οι πιθανές αρνητικές εκπλήξεις θα είναι περιορισμένες και δεν θα ανατρέψουν την ανοδική πορεία των κερδών.
Στο μέτωπο της ποιότητας ενεργητικού, η εικόνα παραμένει ιδιαίτερα θετική. Οι νέες εισροές μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων αναμένεται να είναι οριακές και ο κλαδικός δείκτης NPE να παραμείνει κοντά στο 2,2%.
Αν και οι τροποποιήσεις του νόμου Κατσέλη θα οδηγήσουν σε ορισμένες εφάπαξ προβλέψεις, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι το κόστος κινδύνου (CoR) θα παραμείνει εντός των στόχων των διοικήσεων.
Οι αναβαθμίσεις στόχων είναι το επόμενο στοίχημα
Η αγορά θεωρεί πλέον σχεδόν δεδομένο ότι οι διοικήσεις θα αναβαθμίσουν τις εκτιμήσεις τους για το 2026, κυρίως λόγω ισχυρότερης πιστωτικής ανάπτυξης, υψηλότερων επιτοκίων βάσης και καλύτερης παραγωγής προμηθειών.
Η Alpha Finance–AXIA υπογραμμίζει ότι το κρίσιμο στοιχείο δεν θα είναι το αν θα υπάρξουν αναβαθμίσεις, αλλά το μέγεθός τους. Αυτό, σύμφωνα με την έκθεση, θα καθορίσει τη βραχυπρόθεσμη πορεία των τραπεζικών μετοχών.
Παράλληλα, οι διοικήσεις καλούνται να ισορροπήσουν ανάμεσα στην αναγνώριση των καλύτερων λειτουργικών επιδόσεων και στη διατήρηση μιας συντηρητικής στάσης λόγω της διεθνούς αβεβαιότητας.
Οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές
Η Alpha Finance–AXIA διατηρεί θετική στάση για τον κλάδο, επισημαίνοντας ότι οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες διαπραγματεύονται με βάση τις εκτιμήσεις του 2027 περίπου στις 1,45 φορές την ενσώματη λογιστική αξία (P/TBV) και στις 9,2 φορές τα κέρδη (P/E), έναντι 1,6x P/TBV και 10,1x P/E για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη SX7E.
Οι υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων και οι αυξανόμενες διανομές δημιουργούν, κατά την έκθεση, περιθώριο περαιτέρω rerating.
Οι κορυφαίες επιλογές
Η χρηματιστηριακή διατηρεί σύσταση BUY για:
Eurobank με τιμή στόχο 5,30 ευρώ
Εθνική Τράπεζα με τιμή στόχο 17,50 ευρώ
Πειραιώς με τιμή στόχο 10,60 ευρώ
Τράπεζα Κύπρου με τιμή στόχο 11,60 ευρώ
Για την Optima Bank διατηρεί σύσταση HOLD και τιμή στόχο 8,50 ευρώ, ενώ για την Alpha Bank δεν δημοσιεύεται σύσταση λόγω περιορισμών κάλυψης.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στις μερισματικές αποδόσεις, με την Τράπεζα Κύπρου να εκτιμάται ότι μπορεί να προσφέρει απόδοση κοντά στο 9,5% το 2026 και άνω του 10% το 2027, ενώ η Εθνική Τράπεζα εκτιμάται ότι θα κινηθεί πάνω από 8%.
Θετικοί αλλά επιλεκτικοί
Παρά τη θετική εικόνα, η Alpha Finance–AXIA προκρίνει σταδιακή τοποθέτηση στις τραπεζικές μετοχές, επισημαίνοντας ότι το πρόσφατο ράλι 7%-9% στα τέλη Ιουλίου και η αυξημένη μεταβλητότητα των διεθνών αγορών επιβάλλουν μεγαλύτερη επιλεκτικότητα.
Το βασικό συμπέρασμα της έκθεσης είναι ότι οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες εξακολουθούν να συνδυάζουν ισχυρή οργανική κερδοφορία, υγιή κεφαλαιακή βάση, αυξανόμενες διανομές και ελκυστικές αποτιμήσεις, στοιχεία που διατηρούν ζωντανό το σενάριο περαιτέρω αναβάθμισης του κλάδου στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Alpha Bank: Ισχυρή άνοδος εσόδων και κερδοφορίας, στο επίκεντρο η πιστωτική επέκταση
Η Alpha Bank αναμένεται να παρουσιάσει ισχυρά αποτελέσματα για το β’ τρίμηνο του 2026, με βασικούς μοχλούς ανάπτυξης την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους και τη σημαντική ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες.
Τα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 235 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 2% σε ετήσια βάση, ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) εκτιμάται στο 13,3%.
Τα συνολικά έσοδα προβλέπεται να ανέλθουν στα 607 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 9% σε ετήσια βάση.
Η τράπεζα συνεχίζει να καταγράφει ισχυρή πιστωτική επέκταση, με τα δάνεια να αυξάνονται κατά περίπου 900 εκατ. ευρώ στο τρίμηνο, ενώ οι καταθέσεις ενισχύονται κατά περίπου 950 εκατ. ευρώ. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων αναμένεται να υποχωρήσει στο 3,6%.
Το ενδιαφέρον των επενδυτών εστιάζεται στην πιθανότητα αναβάθμισης των στόχων της διοίκησης για το 2026, ιδιαίτερα σε ό,τι αφορά την κερδοφορία και τη διανομή κεφαλαίου.
Eurobank: Υψηλή κερδοφορία, ισχυρά έσοδα από τόκους και πλεονέκτημα η διεθνής παρουσία
Η Eurobank αναμένεται να ανακοινώσει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο, με την κερδοφορία να υποστηρίζεται από τη γεωγραφική διαφοροποίηση του ομίλου και τη δυναμική στις προμήθειες.
Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 380 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 5% σε ετήσια βάση και κατά 8% σε τριμηνιαία βάση, ενώ η προσαρμοσμένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) προβλέπεται στο 16,6%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένονται στα 683 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα από την ισχυρή πιστωτική επέκταση και τη βελτίωση των επιτοκιακών συνθηκών. Τα έσοδα από προμήθειες εκτιμώνται στα 182 εκατ. ευρώ, με στήριξη από τη διαχείριση κεφαλαίων, το bancassurance και την αύξηση των χορηγήσεων.
Η ποιότητα ενεργητικού παραμένει ισχυρή, με τον δείκτη NPE να διατηρείται στο 2,6%, ενώ ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις παραμένει σε άνετα επίπεδα, στο 68%.
Οι επενδυτές αναμένεται να εστιάσουν σε πιθανές αναβαθμίσεις στόχων, στη γεωγραφική συνεισφορά των δραστηριοτήτων του ομίλου, αλλά και στις εξελίξεις γύρω από την εξαγορά της Eurolife.
Εθνική Τράπεζα: Ισχυρή πιστωτική επέκταση και πιθανή αναβάθμιση στόχων
Η Εθνική Τράπεζα αναμένεται να εμφανίσει σταθερά αποτελέσματα στο β’ τρίμηνο του 2026, με την καθαρή κερδοφορία να εκτιμάται στα 304,1 εκατ. ευρώ, μειωμένη κατά 5% σε ετήσια βάση και κατά 12% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να αυξηθούν στα 557 εκατ. ευρώ, ενώ τα έσοδα από προμήθειες εκτιμώνται στα 126 εκατ. ευρώ. Η τράπεζα αναμένεται να επωφεληθεί περισσότερο από την άνοδο των επιτοκίων στα επόμενα τρίμηνα, λόγω της πιο αργής ανατιμολόγησης του ενεργητικού και παθητικού της.
Ιδιαίτερα ισχυρή αναμένεται η πιστωτική επέκταση, με νέα καθαρά δάνεια περίπου 1 δισ. ευρώ στο τρίμηνο και 1,6 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του έτους.
Η ποιότητα ενεργητικού παραμένει εξαιρετική, με τον δείκτη NPE να υποχωρεί στο 2,3%, ενώ ο δείκτης CET1 παραμένει ο υψηλότερος μεταξύ των ελληνικών τραπεζών.
Οι αναλυτές θεωρούν πιθανή μια αναβάθμιση των στόχων για το 2026, τόσο λόγω της πορείας των εσόδων από τόκους όσο και λόγω της ισχυρής ζήτησης για δάνεια.
Τράπεζα Πειραιώς: Επιτάχυνση κερδοφορίας με ώθηση από προμήθειες και Εθνική Ααφαλιστική
Η Πειραιώς αναμένεται να παρουσιάσει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο, με την κερδοφορία να ενισχύεται από την αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους και τη συνεισφορά της Εθνική Ασφαλιστική.
Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 340 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 16% σε ετήσια βάση και κατά 22% σε τριμηνιαία βάση, με RoTE 16,6%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένονται στα 497 εκατ. ευρώ, ενώ τα έσοδα από προμήθειες εκτιμώνται στα 189,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 33% σε ετήσια βάση.
Η συνεισφορά της Εθνικής Ασφαλιστικής αποτελεί βασικό σημείο ενδιαφέροντος για την αγορά, καθώς ενισχύει τα έσοδα από προμήθειες και διαφοροποιεί το μοντέλο εσόδων της τράπεζας.
Ο δείκτης NPE αναμένεται να παραμείνει ιδιαίτερα χαμηλός στο 2,1%, ενώ η διοίκηση ενδέχεται να αναβαθμίσει τους στόχους της για τα βασικά έσοδα του 2026.
Optima Bank: Ταχεία ανάπτυξη με υψηλή κερδοφορία, αλλά αυξημένες ανάγκες κεφαλαίου
Η Optima Bank αναμένεται να καταγράψει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο, συνεχίζοντας την ταχεία ανάπτυξή της στην ελληνική αγορά.
Τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να ανέλθουν στα 51,5 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 22% σε ετήσια βάση και κατά 8% σε τριμηνιαία βάση, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 27,3%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένονται στα 66,3 εκατ. ευρώ, λόγω της συνεχούς αύξησης του χαρτοφυλακίου δανείων, ενώ οι προμήθειες εκτιμώνται στα 21,2 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 59% σε ετήσια βάση.
Η γρήγορη ανάπτυξη της τράπεζας αυξάνει όμως τις ανάγκες σε κεφάλαια και ρευστότητα. Ο δείκτης CET1 αναμένεται να υποχωρήσει στο 11,6%, καθώς η τράπεζα συνεχίζει να επενδύει στην επέκταση των εργασιών της.
Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώνεται στη στρατηγική ανάπτυξης, στη δυνατότητα νέων κεφαλαιακών κινήσεων και στην εξαγορά της Euroxx.
Bank of Cyprus: Υψηλές αποδόσεις για τους μετόχους και ισχυρή κεφαλαιακή βάση
Η Bank of Cyprus αναμένεται να παρουσιάσει σταθερά αποτελέσματα στο β’ τρίμηνο του 2026, χωρίς σημαντικές εκπλήξεις, συνεχίζοντας τις θετικές τάσεις των προηγούμενων τριμήνων.
Τα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 121 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 3% σε ετήσια βάση, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) 18,3%.
Τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται να ανέλθουν στα 186 εκατ. ευρώ, ενώ τα έσοδα από προμήθειες εκτιμώνται στα 46 εκατ. ευρώ. Η συνεισφορά της Ethniki Insurance Cyprus ενισχύει σημαντικά τα ασφαλιστικά έσοδα.
Η ποιότητα ενεργητικού παραμένει εξαιρετικά ισχυρή, με τον δείκτη NPE να υποχωρεί στο 1%.
Το βασικό θέμα για τους επενδυτές είναι η πολιτική διανομής κεφαλαίου. Η αγορά αναμένει υψηλές διανομές προς τους μετόχους, με πιθανό payout ratio έως 90% για το 2026, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει σε μερισματική απόδοση περίπου 9%.
www.worldenergynews.gr
