Τα επίμονα δημοσιονομικά ελλείμματα και οι αυξημένες ανάγκες δανεισμού κρατούν ψηλά το κόστος μακροπρόθεσμου δανεισμού (africa.businessinsider.com)
Το σχέδιο του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ να επαναγοράσει περισσότερα κρατικά ομόλογα μακροπρόθεσμης διάρκειας έχει κάνει ελάχιστα για να ηρεμήσει την αγορά ομολόγων.
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων παρέμειναν σε υψηλά επίπεδα, αφού ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent δήλωσε ότι το υπουργείο θα επαναγοράσει έως και 6 δισ. δολάρια χρέους διάρκειας 10 έως 20 ετών, παρά τις προσδοκίες ότι η κίνηση θα μείωνε τις πιέσεις στο μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού, μετά από μια ευρεία εκποίηση ομολόγων.
Την Τετάρτη, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου αναφοράς διαμορφωνόταν γύρω στο 4,85%, κοντά στο υψηλότερο επίπεδό της από τον Οκτώβριο του 2023. Οι αποδόσεις των 20ετών και 30ετών ομολόγων διαμορφώνονταν περίπου στο 5,3%.
Το ζήτημα εκτείνεται πέρα από τις ΗΠΑ. Η αλλαγή του τρόπου με τον οποίο οι κυβερνήσεις εκδίδουν χρέος είναι απίθανο να μειώσει ουσιαστικά τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις, σύμφωνα με ανάρτηση της Goldman Sachs την Τετάρτη.
Σύμφωνα με την τράπεζα, η αλλαγή του είδους του χρέους που πωλούν οι κυβερνήσεις δεν αλλάζει το ποσό που χρειάζεται να δανειστούν.
«Αυτό που είναι πραγματικά ενδιαφέρον σχετικά με αυτή την άνοδο των αποδόσεων είναι το πόσο ομαλά έχει πραγματοποιηθεί», δήλωσε ο George Cole, επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων Ευρώπης στην ομάδα παγκόσμιας μακροοικονομικής έρευνας και έρευνας αγορών, σε διαδικτυακό σεμινάριο.
Πρόσθεσε ότι η συγκρατημένη μεταβλητότητα καθιστά δύσκολο να υποστηριχθεί ότι η αγορά ομολόγων είναι «θεμελιωδώς λανθασμένα αποτιμημένη».
Η Goldman υποστηρίζει ότι οι επενδυτές επανατιμολογούν τα ομόλογα με βάση τα θεμελιώδη μεγέθη και όχι λόγω δυσλειτουργίας της αγοράς.
Αυτά τα θεμελιώδη μεγέθη περιλαμβάνουν τη διεύρυνση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων στις ανεπτυγμένες οικονομίες, τα ανθεκτικά οικονομικά στοιχεία και την απότομη αύξηση του δανεισμού για τη χρηματοδότηση επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη, η οποία σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Goldman θα μπορούσε να ανέλθει περίπου στο 1% του παγκόσμιου ΑΕΠ.
Ορισμένες από αυτές τις πιέσεις ενδέχεται να υποχωρήσουν. Η Goldman αναμένει ότι οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό που προκαλείται από την ενέργεια θα εξασθενήσουν τους επόμενους έξι μήνες, ενώ μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με τις αποδόσεις από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσε να μειώσει μέρος των πιέσεων στις αγορές ομολόγων από τον δανεισμό που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη.
«Αυτό όμως που δεν θα εξαφανιστεί είναι οι δημοσιονομικές ανησυχίες», δήλωσε ο Cole.
Οι ΗΠΑ δεν είναι οι μόνες. Οι κυβερνήσεις του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ιαπωνίας έχουν επίσης μειώσει την έκδοση χρέους μεγαλύτερης διάρκειας, καθώς η ζήτηση για μεγαλύτερη διάρκεια έχει εξασθενήσει, όμως η τράπεζα βλέπει ελάχιστες ενδείξεις ότι τέτοιες αλλαγές στην έκδοση μπορούν να μειώσουν ουσιαστικά τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.
Αντίθετα, η Goldman αναμένει ότι οι επενδυτές θα συνεχίσουν να απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις από τα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα, καθώς οι δημοσιονομικές ανησυχίες επιμένουν.
«Εάν μια άποψη για τα θεμελιώδη μεγέθη μας έχει οδηγήσει σε υψηλότερα επίπεδα, τότε χρειάζεται μια αλλαγή στα θεμελιώδη μεγέθη για να μας οδηγήσει χαμηλότερα», δήλωσε ο Cole.
www.worldenergynews.gr
