Σημαντικά περιθώρια ανόδου για τη μετοχή της Metlen Energy & Metals βλέπει η Citi στο θετικό σενάριο, με την προτεινόμενη αναδιάρθρωση της METKA και το ενδεχόμενο αυτόνομης εισαγωγής της στο ΧΑ να αναδεικνύονται σε βασικούς καταλύτες για την αποτίμηση του ομίλου.
Στην έκθεση της 7ης Οκτωβρίου, με τίτλο «Value unlock potential from proposed listing for METKA», ο αναλυτής Krishan M. Agarwal διατηρεί τη σύσταση Buy για τη Metlen και τη βασική τιμή στόχο στα 52 ευρώ, έναντι τιμής αναφοράς 49,68 ευρώ. Η βασική αποτίμηση συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 4,7%, ενώ μαζί με την εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 3% η συνολική προσδοκώμενη απόδοση ανέρχεται σε 7,7%.
Η Citi, ωστόσο, δίνει ιδιαίτερο βάρος στα εναλλακτικά σενάρια αποτίμησης. Στο bullish σενάριο τοποθετεί την τιμή στόχο στα 80 ευρώ, γεγονός που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου περίπου 61% από τα επίπεδα αναφοράς. Στον αντίποδα, το bearish σενάριο προβλέπει τιμή 28 ευρώ, περίπου 44% χαμηλότερα από την τιμή αναφοράς, ενώ το βασικό σενάριο παραμένει στα 52 ευρώ.
Τι χρειάζεται για το σενάριο των 80 ευρώ
Η θετική εκδοχή της Citi στηρίζεται σε μια σειρά από ευνοϊκές εξελίξεις. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται η ταχύτερη ανάπτυξη της δυναμικότητας ΑΠΕ της M Renewables, η μετάβαση της παραγωγής βασικών μετάλλων από το πιλοτικό στάδιο σε εμπορική κλίμακα και η διαμόρφωση υψηλότερων τιμών εμπορευμάτων σε σχέση με τις βασικές παραδοχές του οίκου.
Αντίθετα, το αρνητικό σενάριο προϋποθέτει χαμηλότερη παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα λόγω εξασθένησης της ζήτησης, καθυστερήσεις στην ανάπτυξη των έργων ΑΠΕ και χαμηλότερες τιμές εμπορευμάτων.
Στο επίκεντρο της επενδυτικής ιστορίας βρίσκεται πλέον η METKA, μετά την απόφαση της Metlen να προχωρήσει σε στρατηγική επανεξέταση του κλάδου υποδομών και παραχωρήσεων.
Η METKA στο επίκεντρο της αναδιάρθρωσης
Το σχέδιο προβλέπει τη συγκέντρωση των δραστηριοτήτων κατασκευών, παραχωρήσεων, έργων ΣΔΙΤ και facility management κάτω από τη METKA Group, η οποία θα λειτουργεί ως αυτόνομη εταιρεία.
Παράλληλα, εξετάζεται η δυνατότητα ανεξάρτητης εισαγωγής της METKA στο Euronext Athens. Η Metlen προτίθεται να διατηρήσει πλειοψηφική συμμετοχή, ενώ η Citi εκτιμά ότι μια πιθανή εισαγωγή θα μπορούσε να αναδείξει την αξία της δραστηριότητας και να της προσφέρει ανεξάρτητη πρόσβαση σε κεφάλαια για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξής της.
Η δυναμική του κλάδου υποδομών αποτυπώνεται ήδη στα οικονομικά μεγέθη. Τα έσοδα αυξήθηκαν σε περίπου 600 εκατ. ευρώ το 2025, από 250 εκατ. ευρώ το 2024, ενώ για το 2026 εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα 800 εκατ. ευρώ. Τα EBITDA ανήλθαν σε 100 εκατ. ευρώ το 2025 και έφτασαν τα 82 εκατ. ευρώ μόνο στο πρώτο εξάμηνο του 2026.
Η διοίκηση της Metlen έχει θέσει μεσοπρόθεσμο στόχο για EBITDA 150 εκατ. ευρώ από τον κλάδο παραχωρήσεων, στόχο που η Citi εκτιμά ότι μπορεί να επιτευχθεί νωρίτερα από ό,τι προβλέπεται σήμερα.
Οι προβλέψεις της Citi για τον όμιλο
Σε επίπεδο ομίλου, η Citi προβλέπει EBITDA 1,196 δισ. ευρώ το 2026, τα οποία αναμένεται να αυξηθούν σε 1,335 δισ. ευρώ το 2027 και σε 1,507 δισ. ευρώ το 2028.
Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν σε 686 εκατ. ευρώ το 2026, 770 εκατ. ευρώ το 2027 και 875 εκατ. ευρώ το 2028, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή προβλέπονται στα 4,83 ευρώ, 5,41 ευρώ και 6,15 ευρώ αντίστοιχα.
Με βάση την ανάλυση της Citi, η πιθανή αυτόνομη εισαγωγή της METKA αποτελεί πλέον ένα από τα σημαντικότερα στοιχεία της επενδυτικής ιστορίας της Metlen, καθώς μπορεί να δημιουργήσει έναν ξεχωριστό μηχανισμό άντλησης κεφαλαίων και παράλληλα να καταστήσει πιο εμφανή την αξία των δραστηριοτήτων υποδομών και παραχωρήσεων.
www.worldenergynews.gr
