Σε τροχιά έντονης μεταβλητότητας κινούνται οι ευρωπαϊκές αγορές κρατικών ομολόγων, με την Ελλάδα να διατηρεί συγκριτικά χαμηλότερο κόστος δανεισμού από τη Γαλλία και την Ιταλία, παρά τις ευρύτερες πιέσεις που προκαλεί η άνοδος των τιμών της ενέργειας και η αναζωπύρωση των πληθωριστικών ανησυχιών.
Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου κινήθηκε στην περιοχή του 4,39%-4,42%, ενώ η απόδοση του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου διαμορφώθηκε στο 3,40%-3,43%. Ως αποτέλεσμα, η διαφορά απόδοσης μεταξύ των δύο τίτλων, το λεγόμενο spread, κινήθηκε κοντά στις 100 μονάδες βάσης.
Η εικόνα διαφοροποιείται αισθητά σε σχέση με τη Γαλλία και την Ιταλία, όπου οι αποδόσεις και τα περιθώρια έναντι των γερμανικών τίτλων παραμένουν υψηλότερα. Το γαλλογερμανικό spread κινήθηκε στις 153-157 μονάδες βάσης, ενώ το αντίστοιχο ιταλικό διαμορφώθηκε στις 113-117 μονάδες βάσης.
Στο επίκεντρο των πιέσεων Γαλλία και Ιταλία
Ιδιαίτερη προσοχή συγκεντρώνει η γαλλική αγορά ομολόγων, καθώς η απόδοση του 10ετούς τίτλου άγγιξε ενδοσυνεδριακά το 5%, επίπεδο που είχε να καταγραφεί από το 2002, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς.
Το γαλλογερμανικό spread κινήθηκε κοντά στις 150-157 μονάδες βάσης, προσεγγίζοντας επίπεδα που παραπέμπουν στην περίοδο της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους. Οι επενδυτές εξακολουθούν να αξιολογούν τις πολιτικές αβεβαιότητες και τις δυσκολίες δημοσιονομικής προσαρμογής της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρωζώνης.
Αντίστοιχα, η απόδοση του ιταλικού 10ετούς διαμορφώθηκε στο 4,57%-4,60%, με το περιθώριο έναντι του γερμανικού Bund στις 113-117 μονάδες βάσης. Με αυτά τα δεδομένα, το ελληνικό 10ετές διαπραγματεύεται με χαμηλότερη απόδοση κατά περίπου 15-17 μονάδες βάσης σε σχέση με το ιταλικό.
Ισπανία και Πορτογαλία διατηρούν χαμηλότερα spreads
Σχετικά καλύτερη εικόνα εξακολουθούν να εμφανίζουν οι αγορές της Ιβηρικής Χερσονήσου. Η απόδοση του ισπανικού 10ετούς κινήθηκε κοντά στο 4,05%, με spread περίπου 65 μονάδων βάσης, ενώ η απόδοση του πορτογαλικού τίτλου διαμορφώθηκε γύρω στο 3,91%.
Το περιθώριο του πορτογαλικού ομολόγου αναφέρθηκε στην περιοχή των 50-59 μονάδων βάσης, ενώ η απόδοση του ιρλανδικού 10ετούς παρέμεινε περίπου στο 3,53%.
Τα στοιχεία αποτυπώνουν τις διαφορετικές αποτιμήσεις των κρατικών τίτλων από τις αγορές, οι οποίες επηρεάζονται τόσο από τα δημοσιονομικά δεδομένα κάθε χώρας όσο και από τις προσδοκίες για την οικονομική ανάπτυξη και τη νομισματική πολιτική.
Πετρέλαιο και πληθωρισμός επιβαρύνουν το κλίμα
Βασικός παράγοντας πίεσης για την ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων είναι η επάνοδος του Brent πάνω από τα 110 δολάρια το βαρέλι. Η άνοδος των τιμών της ενέργειας ενισχύει τους φόβους για αναζωπύρωση του πληθωρισμού, περιορίζοντας τα περιθώρια χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής και ενισχύοντας τις προσδοκίες για διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα.
Παράλληλα, η δημοσιονομική αβεβαιότητα στη Γαλλία επιβαρύνει το επενδυτικό κλίμα, οδηγώντας σε αυξημένη επιφυλακτικότητα απέναντι σε τίτλους χωρών με μεγαλύτερες δημοσιονομικές προκλήσεις.
Προς το τέλος της συνεδρίασης, μέρος των αρχικών πιέσεων περιορίστηκε, χωρίς ωστόσο να ανατραπεί η συνολική εικόνα μεταβλητότητας.
Για την Ελλάδα, η διατήρηση του spread κοντά στις 100 μονάδες βάσης έναντι της Γερμανίας και κάτω από τα αντίστοιχα περιθώρια της Ιταλίας και της Γαλλίας καταγράφει τη βελτιωμένη σχετική θέση των ελληνικών τίτλων στην αγορά. Η εξέλιξη αυτή, ωστόσο, δεν αναιρεί την έκθεση της χώρας στις διεθνείς μεταβολές των επιτοκίων και στις πιέσεις που προκαλεί η ενεργειακή κρίση.
www.worldenergynews.gr
