Η έλλειψη πρόσβασης σε ανταγωνιστικά τιμολογημένη, μακροπρόθεσμη ενέργεια παραμένει το μεγαλύτερο εμπόδιο
Οι σαρωτικοί δασμοί που επιβλήθηκαν από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Donald Trump στο εισαγόμενο αλουμίνιο αναδιαμορφώνουν τις παγκόσμιες εμπορικές ροές και διογκώνουν το κόστος για τους Αμερικανούς καταναλωτές. Αλλά δεν επιτυγχάνουν τον πρωταρχικό τους στόχο: την αναζωογόνηση της εγχώριας παραγωγής αλουμινίου.
Αντίθετα, το αυξανόμενο κόστος, ιδίως η εκτόξευση των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας στις ΗΠΑ σε σχέση με τους παγκόσμιους ανταγωνιστές, οδηγεί σε κλείσιμο χυτηρίων αντί για επανεκκίνηση.
Ο αντίκτυπος των δασμών αλουμινίου στο 25% είναι εμφανώς ορατός στην αγορά φυσικού αλουμινίου σύμφωνα με το CNBC. Ενώ οι τιμές αλουμινίου στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου παρέχουν μια παγκόσμια αναφορά, το πραγματικό κόστος απόκτησης του μετάλλου περιλαμβάνει περιφερειακά premiums παράδοσης.
Αυτό το premium πλέον αντικατοπτρίζει σε μεγάλο βαθμό το ίδιο το κόστος των δασμών.
Σε αντίθεση, όπως σημειώνουν οι αναλυτές της JPMorgan, τα ευρωπαϊκά ασφάλιστρα ήταν πάνω από 30% χαμηλότερα από την αρχή του έτους, δημιουργώντας μια σημαντική απόκλιση που οφείλεται άμεσα στην εμπορική πολιτική των ΗΠΑ.
Αυτό το κόστος τελικά θα βαρύνει τους μεταγενέστερους χρήστες, σύμφωνα με τον Trond Olaf Christophersen, τον οικονομικό διευθυντή της Hydro με έδρα τη Νορβηγία, ενός από τους μεγαλύτερους παραγωγούς αλουμινίου στον κόσμο. Η εταιρεία ήταν παλαιότερα γνωστή ως Norsk Hydro.
«Είναι πολύ πιθανό αυτό να καταλήξει σε υψηλότερες τιμές για τους καταναλωτές των ΗΠΑ», δήλωσε ο Christophersen στο CNBC, σημειώνοντας ότι το κόστος των δασμών είναι «μεταβατικό». Οι μετοχές της Hydro έχουν καταρρεύσει κατά περίπου 17% από τότε που επιβλήθηκαν οι δασμοί.
Ο αντίκτυπος των δασμών γίνεται ήδη αισθητός από τον Όμιλο Thule, πελάτη της Hydro που κατασκευάζει κιβώτια φορτίου τοποθετημένα σε αυτοκίνητα. Η εταιρεία δήλωσε ότι θα αυξήσει τις τιμές κατά περίπου 10%, παρόλο που κατασκευάζει την πλειονότητα των αγαθών που πωλούνται στις ΗΠΑ τοπικά, καθώς οι τιμές των πρώτων υλών, όπως ο χάλυβας και το αλουμίνιο, έχουν εκτοξευθεί.
Όμως, ενώ οι δασμοί οδηγούν ουσιαστικά σε αύξηση των τιμών στις ΗΠΑ, δεν έχουν πυροδοτήσει μια αναβίωση της εγχώριας τήξης, της ενεργοβόρας διαδικασίας παραγωγής πρωτογενούς αλουμινίου.
Τι θα χρειαστεί για την αναζωογόνηση των χυτηρίων στις ΗΠΑ
Το κύριο εμπόδιο παραμένει η έλλειψη πρόσβασης σε ανταγωνιστικά τιμολογημένη, μακροπρόθεσμη ενέργεια, σύμφωνα με τον κλάδο.
«Το κόστος ενέργειας αποτελεί σημαντικό παράγοντα στο συνολικό κόστος παραγωγής ενός χυτηρίου», δήλωσε η Ami Shivkar, αναλύτρια αγορών αλουμινίου στην Wood Mackenzie. «Το υψηλό κόστος ενέργειας πλήττει τη βιομηχανία αλουμινίου των ΗΠΑ, αναγκάζοντας σε περικοπές και κλεισίματα».
«Τα χυτήρια αλουμινίου του Καναδά, της Νορβηγίας και της Μέσης Ανατολής συνήθως εξασφαλίζουν μακροπρόθεσμα συμβόλαια ενέργειας ή λειτουργούν εγκαταστάσεις παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας. Η δυναμικότητα των χυτηρίων των ΗΠΑ, ωστόσο, βασίζεται σε μεγάλο βαθμό σε βραχυπρόθεσμα συμβόλαια ενέργειας, θέτοντάς τα σε μειονεκτική θέση», πρόσθεσε η Shivkar, σημειώνοντας ότι το κόστος ενέργειας για τα χυτήρια αλουμινίου των ΗΠΑ ήταν περίπου 550 δολάρια ανά τόνο σε σύγκριση με 290 δολάρια ανά τόνο για τα καναδικά χυτήρια.
Οι μεγάλοι παραγωγοί
Τον Μάρτιο του 2023, η Alcoa Corp ανακοίνωσε το οριστικό κλείσιμο του χυτηρίου Intalco, χωρητικότητας 279.000 μετρικών τόνων, το οποίο ήταν αδρανές από το 2020. Η Alcoa ανακοίνωσε ότι η εγκατάσταση «δεν μπορεί να είναι ανταγωνιστική μακροπρόθεσμα», εν μέρει επειδή «δεν έχει πρόσβαση σε ανταγωνιστική τιμή ενέργειας».
Ομοίως, τον Ιούνιο του 2022, η Century Aluminum, ο μεγαλύτερος παραγωγός πρωτογενούς αλουμινίου των ΗΠΑ, αναγκάστηκε να θέσει προσωρινά σε αδράνεια το τεράστιο χυτήριο Hawesville του Κεντάκι - τον μεγαλύτερο παραγωγό αλουμινίου στρατιωτικής ποιότητας στη Βόρεια Αμερική - επικαλούμενη «άμεσο αποτέλεσμα της εκτόξευσης του ενεργειακού κόστους».
Η Century ανακοίνωσε ότι το κόστος ενέργειας που απαιτείται για τη λειτουργία της εγκατάστασης είχε «υπερτριπλασιαστεί από τον ιστορικό μέσο όρο σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα», καθιστώντας απαραίτητη μια περικοπή που αναμένεται να διαρκέσει εννέα έως δώδεκα μήνες μέχρι να ομαλοποιηθούν οι τιμές.
Ανταγωνισμός με τον τεχνολογικό τομέα
Ο κλάδος δεν έχει επίσης ανακάμψει, καθώς η ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια από μη βιομηχανικές πηγές έχει αυξηθεί τα τελευταία χρόνια.
Ο Christophersen της Hydro επεσήμανε την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης και τον πολλαπλασιασμό των κέντρων δεδομένων ως νέους ανταγωνιστές για την ενέργεια. Υποστήριξε ότι η νέα δυναμικότητα παραγωγής ενέργειας στις ΗΠΑ, από πυρηνική, αιολική ή ηλιακή ενέργεια, καταναλώνεται ραγδαία από τον τεχνολογικό τομέα.
«Ο τεχνολογικός τομέας έχει πολύ μεγαλύτερη ικανότητα πληρωμής από τη βιομηχανία αλουμινίου», είπε, σημειώνοντας τα υψηλά διψήφια περιθώρια κέρδους του τεχνολογικού τομέα σε σύγκριση με τα συχνά χαμηλά μονοψήφια περιθώρια κέρδους των παραγωγών αλουμινίου. Η Hydro ανέφερε περιθώριο κέρδους 8,3% το πρώτο τρίμηνο του 2025, αύξηση από το 3,5% που ανέφερε για το προηγούμενο τρίμηνο, σύμφωνα με στοιχεία της Factset.
«Κατά την άποψή μας, και για να κατασκευάσουμε ένα χυτήριο [στις ΗΠΑ], θα χρειαζόμασταν φθηνή ενέργεια. Δεν βλέπουμε την πιθανότητα στην τρέχουσα αγορά να την αποκτήσουμε», πρόσθεσε ο οικονομικός διευθυντής. «Η έλλειψη ανταγωνιστικής ισχύος είναι ο λόγος για τον οποίο δεν πιστεύουμε ότι αυτό θα ήταν ενδιαφέρον για εμάς».
Ενώ δεν καταφέρνουν να πυροδοτήσουν την εγχώρια πρωτογενή παραγωγή, οι δασμοί αναμφισβήτητα προκαλούν αυτό που ο Christophersen χαρακτήρισε «αναδιάταξη των εμπορικών ροών».
Όταν η πρόσβαση στην αγορά των ΗΠΑ γίνεται πιο δαπανηρή ή περιορισμένη, τα μέταλλα ρέουν προς άλλους προορισμούς.
Ο Christophersen περιέγραψε μια σύντομη περίοδο κατά την οποία οι εξαιρετικά υψηλοί δασμοί των ΗΠΑ στο καναδικό αλουμίνιο — επιπλέον δασμοί 25% επιπλέον των ειδικών δασμών για το αλουμίνιο — έκαναν τις εξαγωγές στην Ευρώπη προσωρινά πιο ελκυστικές για τους Καναδούς παραγωγούς. Κατά συνέπεια, περισσότερα ευρωπαϊκά μέταλλα θα είχαν εισέλθει στην αγορά των ΗΠΑ για να αντισταθμίσουν το κενό ζήτησης που άφησε το καναδικό αλουμίνιο.
Τα Scrap «επηρεάζονται έμμεσα» από τους δασμούς
Ο αντίκτυπος στις τιμές έχει επεκταθεί ακόμη και στις εγχώριες τιμές των Scrap, οι οποίες έχουν προσαρμοστεί προς τα πάνω σύμφωνα με την αυξημένη από τους δασμούς πριμοδότηση στη Μεσοδυτική Αμερική.
Η Hydro, επίσης, χρησιμοποιεί τόσο εγχώρια Scrap όσο και εισαγόμενα καναδικά πρωτογενή μέταλλα στις δραστηριότητές της στις ΗΠΑ. Η εταιρεία κατασκευάζει προϊόντα όπως κουφώματα παραθύρων και προσόψεις.
«Αγοράζουμε Scrap [αλουμίνιο] από τις ΗΠΑ. Μια τοπική πρώτη ύλη. Ωστόσο, οι τιμές περιλαμβάνουν τώρα, έμμεσα, το κόστος των δασμών», εξήγησε ο Christophersen. «Πληρώνουμε το κόστος των δασμών στην πραγματικότητα, επειδή η τιμή των Scrap προσαρμόζεται στην πριμοδότηση της Μεσοδυτικής Αμερικής».
«Πληρώνουμε το κόστος των δασμών, αλλά το μετακυλίουμε γρήγορα, οπότε είναι ακριβώς το ίδιο [για εμάς]», πρόσθεσε.
Οι αναλυτές της RBC Capital Markets επιβεβαίωσαν αυτόν τον μηχανισμό μετακύλισης για την επιχείρηση διέλασης της Hydro, λέγοντας ότι «συνήθως οι υψηλότερες τιμές και τα ασφάλιστρα του LME θα μετακυλιστούν στον πελάτη».
Αυτή η μετακύλιση έχει συμβεί εν μέσω ευρύτερων αντιξοοτήτων της αγοράς, ιδιαίτερα κατάντη μεταξύ των πελατών της Hydro.
Η RBC τόνισε ότι «το αδύναμο σημείο παραμένει τα τμήματα διέλασης» στα πρόσφατα αποτελέσματα της Hydro και σημείωσε μια υποβάθμιση των προβλέψεων, αντανακλώντας την υποτονική ζήτηση σε τομείς όπως οι κατασκευές.
