Κάτω από την επιφάνεια των εντυπωσιακών αριθμών διαφαίνονται ενδείξεις επιβράδυνσης: η μονάδα data center δεν ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς, ενώ τα περιθώρια κέρδους συρρικνώθηκαν από 78% σε 72%, ένδειξη πίεσης στην κερδοφορία
Τα τελευταία οικονομικά αποτελέσματα της Nvidia σηματοδοτούν ένα κομβικό σημείο για τις παγκόσμιες αγορές, καθώς η εταιρεία-πρωταγωνίστρια της τεχνητής νοημοσύνης εγκαταλείπει την υπερανάπτυξη και εισέρχεται σε φάση «υψηλής αλλά φυσιολογικής» ανάπτυξης, με σημαντικές προεκτάσεις για τους επενδυτές.
Η Nvidia ανακοίνωσε κέρδη δεύτερου τριμήνου ύψους 1,04 δολαρίων ανά μετοχή και έσοδα 46,7 δισ. δολαρίων, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Οι πωλήσεις στον τομέα των data centers—που αποτελεί τη ραχοκοκαλιά της επιχείρησης—εκτινάχθηκαν κατά 56% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 41,1 δισ. δολάρια.
Ωστόσο, κάτω από την επιφάνεια των εντυπωσιακών αριθμών διαφαίνονται ενδείξεις επιβράδυνσης: η μονάδα data center δεν ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς, ενώ τα περιθώρια κέρδους συρρικνώθηκαν από 78% σε 72%, ένδειξη πίεσης στην κερδοφορία.
Για το επόμενο τρίμηνο, η εταιρεία προβλέπει αύξηση εσόδων κατά 52%—αξιοσημείωτη, αλλά χαμηλότερη από την τριψήφια ανάπτυξη των προηγούμενων περιόδων που είχε τροφοδοτήσει την εκρηκτική άνοδο της μετοχής.
Οι αγορές είχαν προεξοφλήσει τη διατήρηση αυτού του ρυθμού επ’ αόριστον, κάτι που αποδείχθηκε μη ρεαλιστικό.
Όπως επιβεβαιώθηκε και στην τηλεδιάσκεψη των αποτελεσμάτων, η Nvidia εισέρχεται πλέον σε πιο ώριμη φάση ανάπτυξης. Η μετοχή υποχώρησε στις μετασυνεδριακές συναλλαγές, καθώς οι επενδυτές αρχίζουν να προσαρμόζονται στη νέα πραγματικότητα.
Οι κίνδυνοι δεν περιορίζονται μόνο στην επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης, αλλά και στην αυξανόμενη συγκέντρωση πελατών. Περίπου το 30% των εσόδων της Nvidia προέρχεται από μόλις δύο πελάτες—πιθανότατα τις Microsoft και Meta—δημιουργώντας ένα εύθραυστο οικοσύστημα που θα μπορούσε να αποσταθεροποιηθεί από τη μείωση δαπανών ακόμη και ενός από αυτούς.
Παράλληλα, εντείνεται ο ανταγωνισμός. Η AMD και η Intel λανσάρουν νέα προϊόντα, ενώ οι μεγάλες cloud πλατφόρμες αναπτύσσουν τα δικά τους chips, ασκώντας πίεση στα περιθώρια της Nvidia. Ακόμη και αν παραμένει ο τεχνολογικός ηγέτης, δεν είναι πλέον ο μοναδικός ωφελημένος της AI επανάστασης.
Η γεωπολιτική όξυνση προσθέτει επιπλέον δυσκολίες. Οι περιορισμοί των ΗΠΑ στις πωλήσεις chip H20 προς την Κίνα στερούν από την εταιρεία μια αγορά που ο CEO της έχει αποτιμήσει στα 50 δισ. δολάρια, την ώρα που το Πεκίνο στηρίζει επιθετικά τους εγχώριους ανταγωνιστές. Στον τομέα των ημιαγωγών, η πολιτική έχει πλέον καταστεί αδιάσπαστα συνδεδεμένη με την επιχειρηματική στρατηγική—και η Nvidia βρίσκεται στη μέση μιας γεωστρατηγικής σύγκρουσης.
Το παράδοξο είναι πως, ενώ η Nvidia παραμένει ο βασικός τεχνολογικός μοχλός της AI εποχής, η απόλυτη κυριαρχία της τίθεται υπό αμφισβήτηση. Η ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να αυξάνεται ραγδαία, αλλά το μερίδιο της Nvidia σε αυτή τη ζήτηση διαβρώνεται από ανταγωνιστές, πελάτες και κυβερνήσεις. Το αφήγημα δεν αφορά πλέον μία και μόνο εταιρεία που καθορίζει το μέλλον, αλλά έναν ολόκληρο κλάδο που εξελίσσεται ταυτόχρονα.
Η εξέλιξη αυτή ξεπερνά τη σημασία της Nvidia ως μεμονωμένης εταιρείας.
Η τεχνολογία αντιστοιχεί σχεδόν στο 30% του δείκτη S&P 500, ενώ οι μετοχές των Nvidia, Apple και Microsoft αποτελούν πάνω από το 15% του συνολικού δείκτη. Το 2024, μόνο η Nvidia συνεισέφερε σε πάνω από το ένα τέταρτο των συνολικών αποδόσεων του S&P. Αυτή η υπερσυγκέντρωση είναι εντυπωσιακή, αλλά ταυτόχρονα εύθραυστη. Καθώς μειώνεται η κυριαρχία της Nvidia, αυξάνονται οι πιθανότητες μεταβλητότητας στις αγορές.
Ωστόσο, το διαρθρωτικό αφήγημα της AI παραμένει ισχυρότερο από ποτέ. Η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ, chips, υποδομές δεδομένων και ηλεκτρική ενέργεια για τη στήριξή τους αυξάνεται με εκρηκτικούς ρυθμούς. Εκτιμήσεις προβλέπουν ότι η παγκόσμια κατανάλωση ενέργειας των data centers θα υπερδιπλασιαστεί έως το 2030.
Η τεχνητή νοημοσύνη δεν είναι παροδική τάση αλλά μια τεχνολογική μεταβολή που αναδιαμορφώνει την οικονομία σε βάθος. Η αύξηση της παραγωγικότητας είναι απτή, η υιοθέτηση από τις επιχειρήσεις επιταχύνεται και οι καταναλωτικές εφαρμογές πληθαίνουν.
Για τους επενδυτές, το μήνυμα είναι προσαρμογή. Η υπερανάπτυξη δίνει τη θέση της στην υψηλή ανάπτυξη—χωρίς αυτό να σημαίνει ότι η ευκαιρία του AI trade έχει τελειώσει.
Αντιθέτως, ανοίγει ο δρόμος για ευρύτερη διασπορά των κερδών.
Ευκαιρίες εμφανίζονται πλέον σε ανταγωνιστικές εταιρείες ημιαγωγών, σε λογισμικά που εφαρμόζουν την AI κάθετα σε κλάδους, σε ενεργειακές εταιρείες που καλύπτουν την αυξανόμενη ζήτηση και σε παρόχους υποδομών που χτίζουν τη ραχοκοκαλιά της ψηφιακής οικονομίας.
www.worldenergynews.gr
Η Nvidia ανακοίνωσε κέρδη δεύτερου τριμήνου ύψους 1,04 δολαρίων ανά μετοχή και έσοδα 46,7 δισ. δολαρίων, ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Οι πωλήσεις στον τομέα των data centers—που αποτελεί τη ραχοκοκαλιά της επιχείρησης—εκτινάχθηκαν κατά 56% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 41,1 δισ. δολάρια.
Ωστόσο, κάτω από την επιφάνεια των εντυπωσιακών αριθμών διαφαίνονται ενδείξεις επιβράδυνσης: η μονάδα data center δεν ξεπέρασε τις προσδοκίες της αγοράς, ενώ τα περιθώρια κέρδους συρρικνώθηκαν από 78% σε 72%, ένδειξη πίεσης στην κερδοφορία.
Για το επόμενο τρίμηνο, η εταιρεία προβλέπει αύξηση εσόδων κατά 52%—αξιοσημείωτη, αλλά χαμηλότερη από την τριψήφια ανάπτυξη των προηγούμενων περιόδων που είχε τροφοδοτήσει την εκρηκτική άνοδο της μετοχής.
Οι αγορές είχαν προεξοφλήσει τη διατήρηση αυτού του ρυθμού επ’ αόριστον, κάτι που αποδείχθηκε μη ρεαλιστικό.
Όπως επιβεβαιώθηκε και στην τηλεδιάσκεψη των αποτελεσμάτων, η Nvidia εισέρχεται πλέον σε πιο ώριμη φάση ανάπτυξης. Η μετοχή υποχώρησε στις μετασυνεδριακές συναλλαγές, καθώς οι επενδυτές αρχίζουν να προσαρμόζονται στη νέα πραγματικότητα.
Οι κίνδυνοι δεν περιορίζονται μόνο στην επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης, αλλά και στην αυξανόμενη συγκέντρωση πελατών. Περίπου το 30% των εσόδων της Nvidia προέρχεται από μόλις δύο πελάτες—πιθανότατα τις Microsoft και Meta—δημιουργώντας ένα εύθραυστο οικοσύστημα που θα μπορούσε να αποσταθεροποιηθεί από τη μείωση δαπανών ακόμη και ενός από αυτούς.
Παράλληλα, εντείνεται ο ανταγωνισμός. Η AMD και η Intel λανσάρουν νέα προϊόντα, ενώ οι μεγάλες cloud πλατφόρμες αναπτύσσουν τα δικά τους chips, ασκώντας πίεση στα περιθώρια της Nvidia. Ακόμη και αν παραμένει ο τεχνολογικός ηγέτης, δεν είναι πλέον ο μοναδικός ωφελημένος της AI επανάστασης.
Η γεωπολιτική όξυνση προσθέτει επιπλέον δυσκολίες. Οι περιορισμοί των ΗΠΑ στις πωλήσεις chip H20 προς την Κίνα στερούν από την εταιρεία μια αγορά που ο CEO της έχει αποτιμήσει στα 50 δισ. δολάρια, την ώρα που το Πεκίνο στηρίζει επιθετικά τους εγχώριους ανταγωνιστές. Στον τομέα των ημιαγωγών, η πολιτική έχει πλέον καταστεί αδιάσπαστα συνδεδεμένη με την επιχειρηματική στρατηγική—και η Nvidia βρίσκεται στη μέση μιας γεωστρατηγικής σύγκρουσης.
Το παράδοξο είναι πως, ενώ η Nvidia παραμένει ο βασικός τεχνολογικός μοχλός της AI εποχής, η απόλυτη κυριαρχία της τίθεται υπό αμφισβήτηση. Η ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να αυξάνεται ραγδαία, αλλά το μερίδιο της Nvidia σε αυτή τη ζήτηση διαβρώνεται από ανταγωνιστές, πελάτες και κυβερνήσεις. Το αφήγημα δεν αφορά πλέον μία και μόνο εταιρεία που καθορίζει το μέλλον, αλλά έναν ολόκληρο κλάδο που εξελίσσεται ταυτόχρονα.
Η εξέλιξη αυτή ξεπερνά τη σημασία της Nvidia ως μεμονωμένης εταιρείας.
Η τεχνολογία αντιστοιχεί σχεδόν στο 30% του δείκτη S&P 500, ενώ οι μετοχές των Nvidia, Apple και Microsoft αποτελούν πάνω από το 15% του συνολικού δείκτη. Το 2024, μόνο η Nvidia συνεισέφερε σε πάνω από το ένα τέταρτο των συνολικών αποδόσεων του S&P. Αυτή η υπερσυγκέντρωση είναι εντυπωσιακή, αλλά ταυτόχρονα εύθραυστη. Καθώς μειώνεται η κυριαρχία της Nvidia, αυξάνονται οι πιθανότητες μεταβλητότητας στις αγορές.
Ωστόσο, το διαρθρωτικό αφήγημα της AI παραμένει ισχυρότερο από ποτέ. Η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ, chips, υποδομές δεδομένων και ηλεκτρική ενέργεια για τη στήριξή τους αυξάνεται με εκρηκτικούς ρυθμούς. Εκτιμήσεις προβλέπουν ότι η παγκόσμια κατανάλωση ενέργειας των data centers θα υπερδιπλασιαστεί έως το 2030.
Η τεχνητή νοημοσύνη δεν είναι παροδική τάση αλλά μια τεχνολογική μεταβολή που αναδιαμορφώνει την οικονομία σε βάθος. Η αύξηση της παραγωγικότητας είναι απτή, η υιοθέτηση από τις επιχειρήσεις επιταχύνεται και οι καταναλωτικές εφαρμογές πληθαίνουν.
Για τους επενδυτές, το μήνυμα είναι προσαρμογή. Η υπερανάπτυξη δίνει τη θέση της στην υψηλή ανάπτυξη—χωρίς αυτό να σημαίνει ότι η ευκαιρία του AI trade έχει τελειώσει.
Αντιθέτως, ανοίγει ο δρόμος για ευρύτερη διασπορά των κερδών.
Ευκαιρίες εμφανίζονται πλέον σε ανταγωνιστικές εταιρείες ημιαγωγών, σε λογισμικά που εφαρμόζουν την AI κάθετα σε κλάδους, σε ενεργειακές εταιρείες που καλύπτουν την αυξανόμενη ζήτηση και σε παρόχους υποδομών που χτίζουν τη ραχοκοκαλιά της ψηφιακής οικονομίας.
www.worldenergynews.gr
