Ακολουθούν οι μεγαλύτερες δημοσιοποιήσεις αναλυτών στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης (AI) για αυτήν την εβδομάδα.
Ο οίκος Rothschild γίνεται επιφυλακτικός για τη Microsoft και την Amazon καθώς οι επιδόσεις της GenAI αποτυγχάνουνΝωρίτερα αυτή την εβδομάδα, η χρηματιστηριακή εταιρεία Rothschild γίνεται πιο επιφυλακτική, υποβαθμίζοντας τη Microsoft και την Amazon σε Neutral, καθώς υποστηρίζει ότι το οικονομικό προφίλ της GenAI δεν υποστηρίζει πλέον τις αποτιμήσεις premium.
«Ήρθε η ώρα να υιοθετήσουμε μια πιο προσεκτική στάση απέναντι στους hyperscalers και να ξεπεράσουμε την καθησυχαστική αφήγηση του κλάδου «εμπιστευτείτε μας – η Γενική Τεχνητή Νοημοσύνη είναι ακριβώς όπως η πρώιμη έκδοση cloud 1.0», η οποία φαίνεται ολοένα και πιο άστοχη», δήλωσε σε σημείωμά του ο αναλυτής Άλεξ Χάισλ.
Το βασικό του επιχείρημα είναι ότι η ανάπτυξη της GenAI απαιτεί πολύ περισσότερα κεφάλαια, ενώ παράλληλα προσφέρει σημαντικά χαμηλότερες αποδόσεις.
Ο Haissl αναφέρει ότι «οι αναπτύξεις GPU απαιτούν περίπου έξι φορές περισσότερο κεφάλαιο για να δημιουργήσουν την ίδια αξία cloud 1.0, με τους κινδύνους να είναι στρεβλωμένοι προς τα κάτω» και εκτιμά ότι κάθε δολάριο που επενδύεται σε υποδομές GenAI αποδίδει μόνο περίπου είκοσι σεντς καθαρής παρούσας αξίας, έναντι περίπου 1,4 δολαρίων για ώριμα έργα cloud 1.0.
Για τη Microsoft, βλέπει την ποιότητα της ανάπτυξης να επιδεινώνεται καθώς η Azure γίνεται όλο και πιο εκτεθειμένη σε φόρτους εργασίας χαμηλότερης αξίας. Η κάποτε ισχυρή ασπίδα τεχνητής νοημοσύνης εξασθενεί, υποστηρίζει, επειδή τα οικονομικά της Γενετικής Τεχνητής Νοημοσύνης ρέουν προς τους προγραμματιστές μοντέλων και όχι προς τους ιδιοκτήτες πλατφορμών.
Κατά την άποψή του, «η αξία ρέει ολοένα και περισσότερο σε παρόχους μοντέλων όπως η Anthropic ή η OpenAI», αποδυναμώνοντας την μόχλευση που απολάμβανε προηγουμένως η Microsoft. Ο αναλυτής επισημαίνει επίσης τον κίνδυνο διαρροής αξίας στο Office 365, όπου οι λειτουργίες τεχνητής νοημοσύνης ενσωματώνουν περισσότερο κόστος από ό,τι τη δημιουργία εσόδων.
Η Amazon αντιμετωπίζει πολλές από τις ίδιες πιέσεις. Παρόλο που η AWS επωφελείται από το custom silicon και την βαθύτερη κάθετη ολοκλήρωση, ο Haissl χαρακτηρίζει την GenAI ως την «μηχανή ανάπτυξης χαμηλής αξίας» του τομέα, αντιπροσωπεύοντας περισσότερο από το ήμισυ της επέκτασης των εσόδων από το cloud, αλλά απαιτώντας βιώσιμες και υψηλές κεφαλαιακές δαπάνες.
Ο περιορισμός, γράφει, είναι «οι απαιτούμενες κεφαλαιουχικές δαπάνες σε σχέση με την επιτευχθείσα ανάπτυξη», με επίπεδα δαπανών που δεν θα υπήρχαν χωρίς το κύμα της τεχνητής νοημοσύνης.
Παρά την υποβάθμιση, όμως, ο Haissl τονίζει ότι δεν πρόκειται για μια πτωτική πρόβλεψη. Η ανάπτυξη αναμένεται να παραμείνει υγιής κατά το επόμενο έτος, καθώς η νέα χωρητικότητα αυξάνεται, αλλά υποστηρίζει ότι η ανοδική πορεία έχει ήδη προβλεφθεί και ότι η Γενική Τεχνητή Νοημοσύνη (GenAI) δεν προσφέρει πλέον μια πορεία επιστροφής στα ελκυστικά οικονομικά του cloud 1.0.
«Δεν βλέπουμε πλέον μια αξιόπιστη πορεία επιστροφής στα οικονομικά του cloud 1.0», καταλήγει το σημείωμα, μια αποσύνδεση που βλέπει στην καρδιά της πιο επιφυλακτικής του στάσης.
Η Rothschild μείωσε τον στόχο της για τη Microsoft στα 500 δολάρια από 560 δολάρια και διατήρησε τον στόχο της για την Amazon στα 250 δολάρια.
Mizuho: Η Google θα μπορούσε να ανακτήσει την ορμή της στην τεχνητή νοημοσύνη καθώς πλησιάζει η κυκλοφορία του Gemini 3
Η ανταγωνιστική θέση της Google στην Τεχνητή Νοημοσύνη μπορεί να ωθηθεί, σύμφωνα με την Mizuho, η οποία υποστηρίζει ότι η εμμονή της αγοράς με την απειλή του OpenAI έχει επισκιάσει σημάδια βελτίωσης των βασικών μεγεθών της Alphabet.
Διαφήμιση τρίτου μέρους. Δεν αποτελεί προσφορά ή σύσταση από την Investing.com. Δείτε την αποκάλυψη εδώ ή καταργήστε τις διαφημίσεις.
Αναλυτές με επικεφαλής τον Lloyd Walmsley λένε ότι το κλίμα θα μπορούσε να γίνει πιο εποικοδομητικό καθώς η Google ετοιμάζεται να παρουσιάσει το επόμενο σημαντικό μοντέλο της.
Τονίζουν ότι «η επικείμενη κυκλοφορία του Gemini 3 θα μπορούσε να κλίνει περαιτέρω το κλίμα για τις μετοχές της Alphabet προς την κατεύθυνση της νικήτριας εταιρείας στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα», υποστηριζόμενη από τη σταθερή δραστηριότητα αναζήτησης και την αυξανόμενη αλληλεπίδραση με τις λειτουργίες Τεχνητής Νοημοσύνης της Google.
Η παρακολούθηση της Mizuho δείχνει ότι η δυναμική χρήσης του ChatGPT έχει μειωθεί από την άνοιξη, με πιο αργές τάσεις στον χρόνο που αφιερώνεται σε υπολογιστές και κινητά, πιο χαλαρή αλληλεπίδραση με εφαρμογές και μια ακόμη αναμενόμενη μηνιαία μείωση στις παγκόσμιες λήψεις.
Αντιθέτως, η Gemini φαίνεται να κερδίζει έδαφος στο οικοσύστημα της Google. Τα δεδομένα επισκεψιμότητας των προγραμμάτων περιήγησης και επεξεργασίας token υποδηλώνουν αυξανόμενη χρήση, ενώ το συνδυασμένο μερίδιο αγοράς της GPT και της Gemini έχει αυξηθεί από 7% σε 13% από τα τέλη του 2024, με τα πρόσφατα κέρδη να «κλίνουν προς την Gemini», καθώς τα εργαλεία της Google βλέπουν ισχυρότερη υιοθέτηση.
«Η τάση υποδηλώνει ευρεία χρήση προϊόντων τεχνητής νοημοσύνης της Google σε όλα τα κανάλια αναζήτησης, Gemini και άλλα, η οποία έχει αυξηθεί και θα μπορούσε να συνεχίσει να αυξάνεται εκθετικά, ωθούμενη από το οικοσύστημα προϊόντων της Google», έγραψαν οι αναλυτές σε σημείωμα.
Η λειτουργία AI της Google στην αναζήτηση βοήθησε στην επαναφορά της αύξησης της επισκεψιμότητας στις μηχανές αναζήτησης σε θετικό έδαφος, υποστηρίζοντας τα πρώτα σημάδια ότι η στρατηγική της Alphabet σταθεροποιεί το μερίδιο αναζήτησης. Το μερίδιο της Gemini στα προγράμματα περιήγησης αυξάνεται επίσης, χάρη σε αυτό που οι αναλυτές περιγράφουν ως το προϊόν που «πιθανώς λαμβάνει την περισσότερη επισκεψιμότητα» μέσω της λειτουργίας AI στην βασική αναζήτηση.
Το Gemini 3 αναμένεται να φέρει εξελίξεις στην πολυτροπικότητα, τη συλλογιστική και τον αυτοματισμό, συμπεριλαμβανομένης της κατανόησης βίντεο σε πραγματικό χρόνο, βαθύτερων παραθύρων περιβάλλοντος, μιας νέας προεπιλεγμένης λειτουργίας συλλογισμού, αυστηρότερης ενσωμάτωσης χώρου εργασίας και μιας «Λειτουργίας Πράκτορα» σχεδιασμένης για εκτέλεση εργασιών σε επίπεδο προγράμματος περιήγησης. Τα σήματα των προγραμματιστών υποδεικνύουν επίσης την τεχνητή νοημοσύνη στη συσκευή και στενότερη ενσωμάτωση με το Veo 3.1.
Διαφήμιση τρίτου μέρους. Δεν αποτελεί προσφορά ή σύσταση από την Investing.com. Δείτε την αποκάλυψη εδώ ή καταργήστε τις διαφημίσεις.
Η Mizuho πιστεύει ότι αυτές οι αναβαθμίσεις θα μπορούσαν να βοηθήσουν στη μείωση του χάσματος με το OpenAI και ενδεχομένως να μετατοπίσουν την ανταγωνιστική ισορροπία στον αυτοματισμό των επιχειρήσεων. Ενώ ο μακροπρόθεσμος ανταγωνισμός παραμένει αβέβαιος, ο μεσίτης βλέπει περιθώρια για εξασθένηση των πλεονασμάτων καθώς η Alphabet λανσάρει το επόμενο κύμα τεχνητής νοημοσύνης.
«Βραχυπρόθεσμα, η προκατάληψή μας είναι να πιστεύουμε ότι η Google συνεχίζει να επωφελείται από τα βασικά επιχειρηματικά θεμελιώδη στοιχεία από την Τεχνητή Νοημοσύνη και λανσάρει το δικό της εντυπωσιακό προϊόν Τεχνητής Νοημοσύνης - το πιο άμεσο Gemini 3 - που συνεχίζει να στρέφει το εκκρεμές περισσότερο προς τον νικητή της Τεχνητής Νοημοσύνης και λιγότερο προς τον ηττημένο», ανέφεραν οι αναλυτές.
Η Oppenheimer ξεκινά την IBM σε Outperform χάρη στην ανάπτυξη που βασίζεται στο λογισμικό και την ανοδική πορεία της Τεχνητής Νοημοσύνης
H Oppenheimer ξεκίνησε αυτήν την εβδομάδα την κάλυψη της IBM με βαθμολογία Outperform, υποστηρίζοντας ότι η στροφή της εταιρείας προς το λογισμικό και την Τεχνητή Νοημοσύνη δημιουργεί μια περίοδο διατηρήσιμων εσόδων και κερδών περιθωρίου κέρδους.
Ο αναλυτής έθεσε ως τιμή-στόχο 360 δολάρια για τη μετοχή σε διάστημα 12 έως 18 μηνών.
Ο αναλυτής Param Singh αναφέρει ότι η εποικοδομητική στάση αντανακλά την εμπιστοσύνη στην πορεία λογισμικού της IBM, με το χαρτοφυλάκιο να αναμένεται να επιφέρει διαρκή διψήφια αύξηση εσόδων.
Πιστεύει ότι αυτή η δυναμική θα «προέλθει από τη δύναμη στον Αυτοματισμό (κυρίως στην HashiCorp) και τη βελτίωση της ανάπτυξης στην RedHat», δύο πυλώνες της ώθησης της IBM προς ένα μοντέλο υψηλότερου περιθωρίου κέρδους, επικεντρωμένο στο λογισμικό.
Ο τομέας των συμβουλευτικών υπηρεσιών αναμένεται να αναπτυχθεί με σταθερό χαμηλό μονοψήφιο ρυθμό, καθώς η ζήτηση για ανάπτυξη και διαχείριση εφαρμογών βελτιώνεται.
Η Oppenheimer βλέπει επίσης πρόσθετα πλεονεκτήματα στην Τεχνητή Νοημοσύνη. Ο Singh επισημαίνει την «επιπρόσθετη δυνατότητα εσόδων με τη δημιουργία και διαχείριση εφαρμογών Τεχνητής Νοημοσύνης (συμπεριλαμβανομένης της Γενετικής Τεχνητής Νοημοσύνης)», υποστηρίζοντας ότι η IBM βρίσκεται σε καλή θέση καθώς οι επιχειρήσεις κλιμακώνουν τη χρήση εργαλείων Τεχνητής Νοημοσύνης.
Αυτό θα πρέπει να υποστηρίξει «ισχυρή δραστηριότητα επέκτασης με τους υπάρχοντες πελάτες», με τα κέρδη από το μείγμα λογισμικού να τροφοδοτούν τη συνεχή βελτίωση των μικτών κερδών.
Τα περιθώρια κέρδους προ φόρων αναμένεται επίσης να αυξηθούν, καθώς η IBM επωφελείται από το μείγμα προϊόντων και την επιχειρησιακή της μόχλευση. Ο Singh γράφει ότι οι μετοχές θα μπορούσαν να αποκομίσουν υψηλότερη αποτίμηση καθώς οι επενδυτές αποκτούν μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με τον μετασχηματισμό της εταιρείας.
«Η μετοχή θα πρέπει επίσης να αναπροσαρμοστεί υψηλότερα όταν η στροφή της IBM στο λογισμικό εκτιμηθεί ευρύτερα», έγραψε ο Singh.
Η Raymond James βλέπει «κοσμική άνθηση» στους ημιαγωγούς καθώς η Τεχνητή Νοημοσύνη αναδιαμορφώνει τον τομέα
Η Raymond James επανέλαβε την κάλυψη επτά μεγάλων ονομάτων ημιαγωγών, υποστηρίζοντας ότι η γενετική τεχνητή νοημοσύνη έχει «μετατρέψει έναν τυπικά κυκλικό τομέα της αγοράς ημιαγωγών σε μια κοσμική άνθηση».
Ο αναλυτής Simon Leopold έγραψε ότι οι επιχειρήσεις βρίσκονται ακόμη στα «πρώιμα στάδια υιοθέτησης», ενώ οι κατασκευαστές εργοστασίων τεχνητής νοημοσύνης σχεδιάζουν να κλιμακώσουν τις επενδύσεις τους και να κατασκευάσουν ολοένα και μεγαλύτερες εγκαταστάσεις.
Λέει ότι το έργο της σε full-stack υποδομή δεδομένων υποδηλώνει ταχεία καινοτομία σε λογισμικό υπολογιστών, δικτύωσης, αποθήκευσης, οπτικών και υποδομών.
Ο Leopold επισημαίνει επίσης τους περιορισμούς στην τροφοδοσία ρεύματος και τονίζει ότι τεχνολογίες όπως τα «συν-συσκευασμένα οπτικά» και το «CoWoS / Chip on Wafer on Substrate» θα είναι απαραίτητες για την επέκταση των συμπλεγμάτων υψηλής απόδοσης.
Η κάλυψη συνεχίστηκε στις NVIDIA (Strong Buy), Marvell (Strong Buy), Broadcom (Outperform), AMD (Outperform), ARM (Market Perform), Astera Labs (Market Perform) και Intel (Market Perform).
Ο Λέοπολντ περιγράφει τους ημιαγωγούς ως «θεμελιώδη στοιχεία» «μιας άνευ προηγουμένου δομικής αλλαγής στο τεχνολογικό τοπίο».
Ο αναλυτής λέει ότι η NVIDIA «ηγείται στην Τεχνητή Νοημοσύνη και αποτελεί βασική εταιρεία», επικαλούμενος το software stack, το οικοσύστημα προγραμματιστών και την «προσέγγιση συστημάτων πλήρους στοίβας». Αναμένει «συνεχείς αναθεωρήσεις προς τα πάνω των εκτιμήσεων» και μοντελοποιεί τις μέγιστες παραγγελίες της Blackwell ύψους 7,8 εκατομμυρίων μονάδων στο οικονομικό έτος 2027.
Η Marvell «αντιμετωπίζει περισσότερο σκεπτικισμό», αλλά θεωρείται ότι «αυξάνει το μερίδιό της» στα προσαρμοσμένα ASIC και τα οπτικά DSP, με τη διοίκηση να στοχεύει σε περίπου 20% μερίδιο ASIC κέντρων δεδομένων έως το 2028.
Εν τω μεταξύ, η Broadcom περιγράφεται ως «αυξημένο μερίδιο αγοράς στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης» και η AMD ως «στην καλύτερη θέση για να ανταγωνιστεί την NVIDIA» στις GPU εμπορικών εταιρειών. Το σημείωμα επισημαίνει επίσης την έλξη της ARM στα κέντρα δεδομένων και το «πλεονέκτημα της πρώτης κίνησης» της Astera Labs στις διασυνδέσεις υψηλής ταχύτητας.
Για την Intel, ο Leopold υποστηρίζει ότι η εκτέλεση πρέπει να «καλύψει τη διαφορά» και ότι η ζημιογόνος μονάδα χυτηρίου της «παραμένει ένα άλμπατρος».
Η BofA γίνεται πιο αισιόδοξη για την Sandisk, ανεβάζοντας τον στόχο στα 300 δολάρια
Η Bank of America (BofA) έχει γίνει πιο αισιόδοξη για την Sandisk μετά από συνάντηση με τον διευθύνοντα σύμβουλο David Goeckeler και τον οικονομικό διευθυντή Luis Visoso, αυξάνοντας την τιμή-στόχο της στα 300 δολάρια - την υψηλότερη στην αγορά - ενώ παράλληλα επανέλαβε την αξιολόγηση «Αγορά».
Η τράπεζα δήλωσε ότι «αποχώρησε με μεγαλύτερη ανοδική πορεία για τη μετοχή» μετά από συζητήσεις στο Σαν Χοσέ.
Η BofA αναφέρει ότι η διοίκηση αναμένει ότι η αγορά NAND θα παραμείνει «υποπροσφερόμενη τουλάχιστον μέχρι το τέλος» του 2026, μια κατάσταση που πιστεύει ότι θα πρέπει να υποστηρίξει την τιμολόγηση καθώς ενισχύεται η ζήτηση.
Η τράπεζα επισημαίνει έξι βασικούς παράγοντες ανάπτυξης, συμπεριλαμβανομένης της «ισχυρής αύξησης της ζήτησης που οφείλεται στα κέντρα δεδομένων και την τεχνητή νοημοσύνη», των χαμηλών αποθεμάτων του κλάδου, της αυξανόμενης παραγωγής eSSD της Sandisk και των δυνατοτήτων για κέρδη μετοχών καθώς η εταιρεία επιταχύνει τη μετάβασή της στο BiCS8. Τόνισε επίσης την «αυξανόμενη προβολή της Sandisk από τους πελάτες».
Παρά το περιορισμένο πλαίσιο της προσφοράς, η διοίκηση «δεν έχει σχέδια για αύξηση της χωρητικότητας», σύμφωνα με την BofA, σημειώνοντας ότι οι πελάτες είναι πλέον «πρόθυμοι να κλειδώσουν τους όγκους».
Η Sandisk διαπραγματεύεται μακροπρόθεσμες συμφωνίες που εξισορροπούν τις δεσμεύσεις όγκου και την τιμολόγηση, κάνοντας μια παράλληλη σύγκριση με τις προηγούμενες προσπάθειες πειθαρχίας του Goeckeler στην Western Digital. Ταυτόχρονα, η εταιρεία παρακολουθεί στενά για σημάδια υπερβολικών παραγγελιών.
Η διοίκηση περιέγραψε τις συνθήκες της αγοράς ως «χλιαρές», ακόμη και με την αύξηση της ζήτησης να κυμαίνεται στα μέσα της δεκαετίας του '10 και δήλωσε ότι οι τάσεις του πρώτου τριμήνου είναι πιθανό να παραμείνουν εποχικά ήπιες.
Η εταιρεία σχεδιάζει να διατηρήσει καθαρή ταμειακή θέση, με τη Visoso να προτιμά περίπου «1,3 δισ. δολάρια σε μετρητά» για τις λειτουργίες της. Η BofA αναμένει ότι οι αποδόσεις των μετόχων θα «επικεντρωθούν σε επαναγορές».
Η BofA αύξησε τον πολλαπλασιαστή αποτίμησής της στο 2,7x την εκτιμώμενη τιμή προς λογιστική αξία του 2027, υποστηρίζοντας ότι η Sandisk αξίζει ισοτιμία με τους ανταγωνιστές της, καθώς η άνοδος των eSSD και η μετάβαση στο BiCS8 «ήδη οδηγούν σε υψηλότερη κερδοφορία».
www.worldenergynews.gr
