Υποχωρούν και σήμερα οι διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές, ενώ όπως φαίνεται το βάρος της πτώσης στην ελληνική αγορά επωμίζονται οι τράπεζες, καθώς οι επενδυτές λαμβάνουν υπόψη τους το σενάριο μειωμένης ανάπτυξης λόγω αυξήσεων στις τιμές στα καύσιμα και πτώσης του τουρισμού.
Η ALPHA υποχωρεί 4,37% στα 3,34 ευρώ, η Εθνική -4,65% στα 12,72 ευρώ, η ΔΕΗ στα 17,68 στο -3%,η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 33,6 -4,7%, η Cenergy στα 20,3 -5%, η ΒΙΟΧΑΚΟ στα 14,28 -6%, η ΕΛΧΑ 3,92 - 6,55%.
Η Metlen 34,14 -2,4%, o AΔΜΗΕ -2,7% στα 2,86 , ΕΛΠΕ 8,67 -2,5%, ΜΟΗ 36,3 -2,3%.
Ο DAX στην Γερμανία άνοιξε με πτώση 2,2%, ο Eurostoxx -2%, ενώ τα futures του S&P υποχωρούν πάνω από 1%.
Τι βλέπει η Eurobank Equities για τις εισηγμένες
ΟΠΑΠ // Μάλλον αδύναμο αποτύπωμα για το τέταρτο τρίμηνο, με τα αναφερόμενα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) να διαμορφώνονται περίπου 10-11 εκατομμύρια ευρώ κάτω από τις εκτιμήσεις της αγοράς λόγω υψηλότερου κόστους και αρνητικών αθλητικών αποτελεσμάτων, γεγονός που οδήγησε σε μείωση περίπου 1% σε ετήσια βάση στα έσοδα από τις διαδικτυακές αγορές του τέταρτου τριμήνου. Συνολικά, παρά την αύξηση 0,6% στα έσοδα του τέταρτου τριμήνου, τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) διαμορφώθηκαν κατά 13,5% χαμηλότερα σε ετήσια βάση (212 εκατομμύρια ευρώ) ή περίπου 7% χαμηλότερα σε ετήσια βάση (222 εκατομμύρια ευρώ), εξαιρουμένων των έκτακτων εξόδων. Για το οικονομικό έτος 2025, ο ΟΠΑΠ κατέγραψε αύξηση των καθαρών εσόδων (GGR) περίπου 5%, κυρίως χάρη στις διαδικτυακές αγορές (+7%), αλλά τα συγχρονισμένα κέρδη (FATDA) αυξήθηκαν μόλις κατά +1% (837 εκατομμύρια ευρώ) λόγω περίπου 12% υψηλότερων υποκείμενων εξόδων. Το αναφερόμενο περιθώριο EBITDA (34,2%) δεν ήταν σε συμφωνία με τις προβλέψεις, διαμορφούμενο στο 34,2%, αν και το επαναλαμβανόμενο περιθώριο ήταν 34,7%, σύμφωνα με τις προβλέψεις. Συνολικά, το ποσοστό εξόδου για το οικονομικό έτος 25 ήταν χαμηλότερο από το αναμενόμενο, αλλά η εστίαση είναι κυρίως στα αποτελέσματα της Allwyn στις 19 Μαρτίου, καθώς τα περιουσιακά στοιχεία εκτός ΟΠΑΠ αποτελούν περίπου το 60% της προσαυξημένης κερδοφορίας του ομίλου (PF για PrizePicks), σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας.
Optima Bank // Η Optima Bank σημείωσε αποφασιστική νίκη στο τέταρτο τρίμηνο, με καθαρά κέρδη 46,7 εκατ. ευρώ (+10% τριμηνιαία, +46% σε ετήσια βάση), ξεπερνώντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών και τις δικές μας, ανεβάζοντας τα κέρδη του οικονομικού έτους 25 στα 170 εκατ. ευρώ (+21% σε ετήσια βάση) και άνετα πάνω από τον στόχο >160 εκατ. ευρώ. Ο Δείκτης Απόδοσης Κινδύνου (ROTE) παρέμεινε κορυφαίος στον κλάδο στο 25,3% (Δ΄ τρίμηνο: 26,2%), υπογραμμίζοντας τη διαρθρωτική κερδοφορία παρά την ομαλοποίηση των επιτοκίων. Τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αυξήθηκαν κατά 8% σε τριμηνιαία βάση στα 56,6 εκατ. ευρώ, υποστηριζόμενα από την αύξηση των δανείων κατά 40% σε ετήσια βάση, ενώ τα καθαρά περιθώρια κέρδους (NIM) μειώθηκαν στο 3,17% καθώς εντάθηκαν οι αντιξοότητες του Euribor. Τα τέλη ήταν ο κύριος μοχλός αύξησης, σημειώνοντας άνοδο 46% σε τριμηνιαία και 79% σε ετήσια βάση στο Δ΄ τρίμηνο, ενισχύοντας σημαντικά τη λειτουργική μόχλευση. Τα ακαθάριστα δάνεια (+40% σε ετήσια βάση) και οι καταθέσεις (+36% σε ετήσια βάση) επιβεβαιώνουν τη συνεχή αύξηση του μεριδίου αγοράς, με τους δείκτες ρευστότητας να υπερβαίνουν άνετα τα κανονιστικά όρια. Η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει άριστη (ΜΕΑ 1,31%, Κέρδος Κινδύνου για το οικονομικό έτος 56 μονάδες βάσης), διατηρώντας την ισχύ του ισολογισμού. Τα κεφάλαια μειώθηκαν στο χρονοδιάγραμμα των σταθμισμένων περιουσιακών στοιχείων (RWA) (TCR 14,9%), με τη διοίκηση να επισημαίνει μια μη απομειωτική κεφαλαιακή δράση το 2026 για την υποστήριξη της ανάπτυξης. Οι προβλέψεις για το οικονομικό έτος 26 υποδηλώνουν μια ακόμη αύξηση (κέρδη >€195 εκατ., RoTE περίπου 24%) λόγω της διατηρήσιμης διψήφιας αύξησης του όγκου πωλήσεων και του πειθαρχημένου ελέγχου κινδύνου-κόστους.
Cenergy // Η Cenergy έχει προγραμματίσει να ανακοινώσει τα αποτελέσματα του οικονομικού έτους 2025 αύριο, μετά το κλείσιμο της αγοράς. Αναμένουμε μια ακόμη ισχυρή ανακοίνωση, με τα συγχρονισμένα EBITDA του οικονομικού έτους 2025 να ανέρχονται σε 354 εκατ. ευρώ (+30% σε ετήσια βάση) επί εσόδων 2,11 δισ. ευρώ (+17% σε ετήσια βάση), που υποδηλώνει περιθώριο κέρδους 16,8% (+1,6 ποσοστιαίες μονάδες σε ετήσια βάση). Η απόδοση θα πρέπει να αντικατοπτρίζει τη συνεισφορά της νέας δυναμικότητας υποβρυχίων υψηλής/πολύ υψηλής τάσης (HV/EHV) στη Fulgor (καθελκύστηκε το Α' τρίμηνο του 2025), τη συνεχιζόμενη εξέλιξη του μείγματος καλωδίων και την ισχυρότερη κερδοφορία χαλυβδοσωλήνων. Προβλέπουμε καθαρά κέρδη στα 196 εκατ. ευρώ (+41% σε ετήσια βάση) παρά τα υψηλότερα έξοδα D&A και φορολογίας κατά τη διάρκεια του έτους. Συνολικά, βλέπουμε τα συγχρονισμένα EBITDA του οικονομικού έτους 2025 να διαμορφώνονται πάνω από τις προβλέψεις της διοίκησης ύψους 335-350 εκατ. ευρώ (αναβαθμισμένα δύο φορές εντός του έτους), σύμφωνα με την τάση των τελευταίων ετών, όπου η Cenergy έχει ξεπεράσει τις αρχικές προβλέψεις κατά αξιοσημείωτο περιθώριο.
OTE // Στην τελευταία μας έκθεση για τον OTE, αυξήσαμε την απόδοση EBITDAeL στα 17,80 € (διατηρώντας την αξιολόγηση Hold), επιτυγχάνοντας περίπου 1% υψηλότερες εκτιμήσεις για τα EBITDAeL (αύξηση περίπου 3% το 2026) λόγω της ισχυρής τιμολόγησης και του ΔΤΚ για κινητές συσκευές ("more-for-more") και των στοχευμένων βελτιώσεων στην αποτελεσματικότητα. Αυτό οδηγεί σε αύξηση του προφίλ παραγωγής FCF, με τα στοιχεία μας να προβλέπουν ότι η FCF θα διαμορφωθεί κοντά στα 570-600 εκατομμύρια € τα επόμενα χρόνια, που ισοδυναμεί με περίπου 40% των EBITDAeL. Έχουμε επίσης αυξήσει την συνιστώσα πολλαπλών αποτιμήσεων μεταξύ ομοτίμων μετά την πρόσφατη επαναξιολόγηση των μετοχών των τηλεπικοινωνιακών εταιρειών (υποστηριζόμενη από την αφήγηση του HALO), με την απόδοση EBITDAe να τοποθετεί ουσιαστικά τον OTE στα περίπου 5x 1ετή απόδοση EV/EBITDA, μια μέτρια έκπτωση σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τηλεπικοινωνιακές εταιρείες, την οποία θεωρούμε δικαιολογημένη δεδομένου του δομικά χαμηλότερου προφίλ ανάπτυξης του OTE και της πιο περιορισμένης δυνατότητας επαναξιολόγησης. Ωστόσο, η ορατή απόδοση μετρητών περίπου 8% αφήνει τη μετοχή σε μεγάλο βαθμό απαλλαγμένη από τον κίνδυνο και την τοποθετεί ως αξιόπιστο μέσο εισοδήματος για επενδυτές που προσανατολίζονται στην απόδοση.
Noval Property // Η Noval ανακοίνωσε αποτελέσματα για το οικονομικό έτος 2025 που ξεπέρασαν τις προσδοκίες μας, με τα έσοδα από ενοίκια να φτάνουν τα 37,8 εκατ. ευρώ (+13% σε ετήσια βάση) και τα προσαρμοσμένα EBITDA να αυξάνονται στα 26,0 εκατ. ευρώ (+27% σε ετήσια βάση). Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 41 εκατ. ευρώ σε σύγκριση με 47,3 εκατ. ευρώ το οικονομικό έτος 2024, κυρίως λόγω της χαμηλότερης συνεισφοράς της κοινοπραξίας GRID και των χαμηλότερων κερδών από αναπροσαρμογές σε ετήσια βάση. Η καθαρή αξία ενεργητικού (GPA) αυξήθηκε στα 693,6 εκατ. ευρώ (+7% έναντι 648,3 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024), ενώ η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) έφτασε τα 554,9 εκατ. ευρώ (4,39 ευρώ/μετοχή), αυξημένη κατά 7% από τα επίπεδα του Δεκεμβρίου (519 εκατ. ευρώ· 4,11 ευρώ/μετοχή). Το ΔΣ θα προτείνει μέρισμα 0,07 ευρώ/μετοχή για το οικονομικό έτος 2025 (απόδοση 2,6%). Η μετοχή διαπραγματεύεται με έκπτωση 39% σε σχέση με την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) του 2025, την ευρύτερη μεταξύ των ελληνικών ΑΕΕΑΠ.
Η Lamda Development // Η Lamda πρόκειται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα του οικονομικού έτους 2025 αύριο, μετά την αγορά (after market). Προβλέπουμε τα προσαυξημένα EBITDA στα 188 εκατ. ευρώ (+7% σε ετήσια βάση), αν και τα υψηλότερα κόστη που σχετίζονται με το Ελληνικό και ένας δύσκολος ισολογισμός του τέταρτου τριμήνου, ο οποίος πέρυσι επωφελήθηκε από τις πωλήσεις οικοπέδων, είναι πιθανό να επηρεάσουν τα αναφερόμενα στοιχεία, δημιουργώντας αντιξοότητες όσον αφορά τη φάση και τον χρόνο. Λαμβάνουμε υπόψη κέρδη από αναπροσαρμογές αξίας ύψους 187 εκατ. ευρώ, τα οποία αντισταθμίζονται σε μεγάλο βαθμό από 171 εκατ. ευρώ σε αποσβέσεις, καθαρούς τόκους και φόρους. Οποιοδήποτε έλλειμμα EBITDA πιθανότατα θα μετακυλιστεί στα κέρδη προ φόρων, δεδομένης της περιορισμένης ευελιξίας κάτω από το λειτουργικό όριο. Επομένως, βλέπουμε κίνδυνο καθοδικής μεταβολής για την εκτίμηση καθαρών κερδών του οικονομικού έτους 2025 ύψους 202 εκατ. ευρώ και την καθαρή αξία ενεργητικού ύψους 1.582 εκατ. ευρώ (9,32 ευρώ/προσαυξημένη μετοχή).
Η Aegean Airlines // Η Aegean επέκτεινε τις ακυρώσεις πτήσεων σε οκτώ προορισμούς εν μέσω κλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή, διευρύνοντας το πεδίο εφαρμογής των προηγουμένως ανακοινωμένων αναστολών. Οι πτήσεις προς και από το Ντουμπάι και το Άμπου Ντάμπι ακυρώνονται πλέον έως τις 6 Μαρτίου, από το Ριάντ και την Τζέντα έως τις 7 Μαρτίου και από το Τελ Αβίβ, το Ερμπίλ, τη Βαγδάτη και τη Βηρυτό έως τις 10 Μαρτίου, αυξάνοντας τις βραχυπρόθεσμες λειτουργικές διαταραχές και τα εμπόδια στα έσοδα.
Η Aegean ανακοίνωσε επίσημα την αποπληρωμή και τη λήξη του 7ετούς κοινού ομολογιακού δανείου που εκδόθηκε τον Μάρτιο του 2019. Η τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης θα είναι η Δευτέρα 9 Μαρτίου, ενώ την Πέμπτη 12 Μαρτίου η Aegean θα καταβάλει το ακαθάριστο ποσό των τόκων ύψους περίπου 3,56 εκατ. ευρώ για την 14η περίοδο τόκων και τη συνολική ονομαστική αξία των 196,8 εκατ. ευρώ, η οποία αντιστοιχεί σε 196.819 ομόλογα.
ΕΤΕ // Σύμφωνα με δημοσιεύματα, η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος ξεκίνησε ένα νέο πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου, το οποίο θα τεθεί σε ισχύ από τις 2 Μαρτίου και θα διαρκέσει έως τις 13 Μαρτίου, με στόχο την περαιτέρω μείωση του τρέχοντος εργατικού δυναμικού της, που ανέρχεται σε 6.025 υπαλλήλους. Το πρόγραμμα απευθύνεται σε προσωπικό σε όλο το δίκτυο καταστημάτων, στις περιφερειακές διευθύνσεις δικτύου και στις μονάδες της κεντρικής διοίκησης και αποτελεί μέρος της συνεχιζόμενης στρατηγικής βελτιστοποίησης κόστους και εξορθολογισμού του λειτουργικού μοντέλου της τράπεζας.
www.worldenergynews.gr
