Γιατί αναβαθμίζει η ανάλυση της Citi την τιμή-στόχο της μετοχής και ποια κερδοφορία προβλέπει
Ανεβάζει την τιμή-στόχο για τη ΔΕΗ η Citi η οποία είναι ο ένας εκ των δύο βασικών αναδόχων στην αύξηση κεφαλαίου σε 22,6 ευρώ από 19 προηγουμένως.
Ακόμα και με συντηρητικές παραμέτρους, αφήνοντας απ’ έξω την επένδυση του data center και τα επενδυτικά πλάνα ΑΠΕ που δεν έχουν αδειοδοτηθεί, η ανάλυση προβλέπει αύξηση των κερδών ανά μετοχή 12% μετά τις νέες μετοχές, που καθιστά τον όμιλο leader στον κλάδο του.
Κατά την εκτίμηση αυτή, η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με P/E 10 για τα κέρδη του 2028 που την καθιστά την φθηνότερη και πι ελκυστική σε σχέση με τις ομοειδείς διεθνείς εταιρείες οι οποίες έχουν ένα μέσο P/E 15.
«Εκτιμούμε ότι οι όποιες ανησυχίες από πλευράς μεγέθους και ρευστότητας για το στρατηγικό πλάνο θα εξανεμιστούν καθώς η Ελλάδα θα εισέλθει στις ανεπτυγμένες αγορές από τις αναδυόμενες το 2027» αναφέρουν οι αναλυτές στην έκθεση.
Τούτων δοθέντων, υποστηρίζεται μια μείωση του discount της αποτίμησης.
Ο στόχος των 22,6 ευρώ, παραπέμπει σε P/E 13, το οποίο είναι σε discount 15% έναντι των ομοειδών διεθνών, που δίνει τη δυνατότητα για μια είσοδο στη μετοχή περιορισμένου ρίσκου.
Σύμφωνα me τις εκτιμήσεις της ανάλυσης της Citi, ο κύκλος εργασιών για το 2026 προβλέπεται στα 10,676 δισ. με καθαρά κέρδη 680,8 εκατ., κέρδη ανά μετοχή 1,21 ευρώ και μερισματική απόδοση 4,25.
Διαπραγματεύεται με P/E 15,6 και η κεφαλαιοποίηση 5,9 X το EV/EBITDA.
Για το 2027 προβλέπεται κύκλος εργασιών 11,746 δις., καθαρά κέρδη 958,5 εκατ., κέρδη ανά μετοχή 1,71 και μερισματική απόδοση 5,3 με μέρισμα 1 ευρώ ανά μετοχή.
Το P/E διαμορφώνεται στο 11,1 και η σχέση EV/EBITDA στο 5 με τρέχουσα τιμή στα 19 ευρώ.
Αντίστοιχα για το 2028, ο κύκλος εργασιών ανεβαίνει στα 12,322 δις. εκατ., τα καθαρά κέρδη στο 1,011 δις. τα κέρδη ανά μετοχή στα 1,8 ευρώ, με το p/e ΣΤΟ 10,5 και τη μερισματική απόδοση στο 6,3 με μέρισμα 1,2 ευρώ ανά μετοχή.
Η σχέση EV/EBITDA διαμορφώνεται στο 5,3.
Σύμφωνα με την ανάλυση της Citi, η ΔΕΗ απεικονίζει ένα χρηματοοικονομικό εργαλείο που αποτιμά την ανοδική πορεία των τιμών του ηλεκτρικού ρεύματος καθώς η εταιρεία δομικά επωφελείται από ένα περιβάλλον στο οποίο οι τιμές ανεβαίνουν με την συμβολή εξωγενών παραγόντων.
Αν και η λιανική είναι σε μεγάλο βαθμό σταθεροποιημένη από πλευράς τιμών χάρη στις σταθερές τιμές συμβολαίων των καταναλωτών και στην αντιστάθμιση που έχει γίνει για τις μελλοντικές διακυμάνσεις, στο βαθμό που αυτό μελλοντικά εξαλείφεται, μια μεγαλύτερη κερδοφορία πηγάζει από την χονδρική αγορά, ανεβάζοντας την ωφέλεια για τον όμιλο.
«Αναβαθμίζουμε τις προβλέψεις μας οι οποίες αποτυπώνουν μόνο την αδειοδοτημένη αύξηση της δυναμικότητας των 6,6 GW έναντι 11,6 GW του συνολικού πλάνου των ΑΠΕ, η οποία προέρχεται από μια πιο συντηρητική προσέγγιση σε σχέση και με αυτή της εταιρείας όσο και με του consensus των επενδυτών.
Ακόμα και αυτό όμως οδηγεί σε μια αύξηση κατά 50% για την καθαρή κερδοφορία το 2030 σε σχέση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις μας αν και τα κέρδη ανά μετοχή δεν παρουσιάζουν σημαντική άνοδο μέχρι τότε, λόγω των νέων μετοχών που θα προκύψουν από την αύξηση», γράφει η έκθεση.
Τα ρίσκα
Το βασικό ρίσκο αφορά την εκτέλεση του επενδυτικού προγράμματος ειδικά μετά το 2028, οπότε και το αποτέλεσμα βασίζεται περισσότερο σε μη αδειοδοτημένες επενδύσεις καθώς και νέους καταλύτες όπως τα data centers και επέκταση σε νέες αγορές που διαθέτουν πιο σύνθετο ρυθμιστικό περιβάλλον.
Με τα δεδομένα αυτά, που χαρακτηρίζονται από συντηρητικές παραμέτρους, η ΔΕΗ αποτιμάται σε τιμή-στόχο 22,6 ευρώ ανά μετοχή.
www.worldenergynews.gr
