Σχετικά Άρθρα
Barclays: Η Ευρώπη ξανά στο παιχνίδι των αγορών - Ενισχύεται το ενδιαφέρον για διαφοροποίηση
Η Metlen ανακτώντας το απαοκοπέν μέρισμα επιχειρεί την διάσπαση ενός κρίσιμου επιπέδου που την φέρνει πολύ κοντά στ σημείο όπου έγινε η προειδοποίηση της κερδοφορίας για το 2025, τα 44,5 ευρώ.
Η ΔΕΗ σε νέα υψηλά κοντά στα 24 ευρώ, σύμφωνα με την ανάλυση της BETA διαπραγματεύεται με έκπτωση 13% σε βάση P/E 2026 (15,3x) σε σύγκριση με τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών κοινωφελών εταιρειών που είναι 17,7x και με έκπτωση 52% σε βάση P/BV 2026 (1,2x έναντι 2,5x για τους ομολόγους της). Προσφέρει μερισματική απόδοση 3,42% για το 2026, η οποία είναι κάτω από τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών ομόλογων εταιρειών που είναι 3,95%, ενώ η απόδοση της μετοχής της είναι ισχυρή στο +28,1% YTD (με σταθερό +24,8% σε διάστημα 3 μηνών)
Αντίστοιχα τα ελληνικά διυλιστήρια διαπραγματεύονται με σταθμισμένη μέση έκπτωση P/E 27% για το 2026 σε σύγκριση με τους ευρωπαίους ανταγωνιστές τους. Η HelleniQ Energy διαπραγματεύεται με έκπτωση 22% (6,7x P/E) και η Motor Oil με έκπτωση 31% (5,9x P/E). Ο κλάδος προσφέρει σταθμισμένη μέση μερισματική απόδοση 5,45% για το 2026 και εξαιρετική απόδοση από την αρχή του έτους +30,84%.
Ο ΑΔΜΗΕ ολοκλήρωσε την φάση μιας βραχυπρόθεσμης διόρθωσης την εβδομάδα που πέρασε από τα 4,9 στα 4,5 ευρώ, αποφορτίζοντας τεχνικά την εικόνα του και έχοντας πλέον στο μετοχικό του κεφάλαιο ισχυρούς παγκοσμίως επενδυτές, όπως το Capital.
Η Cenergy διαπραγματεύεται με έκπτωση 22% σε βάση P/E 2026 (19,0x) σε σχέση με τον παγκόσμιο μέσο όρο των 24,5x. Αντίθετα, διαθέτει premium 11% σε βάση P/BV 2026 (4,3x έναντι 3,9x για τους ομοειδείς). Η μερισματική απόδοση του 2026 (1,41%) είναι ελαφρώς χαμηλότερη από τον μέσο όρο των ομοειδών (1,50%), και η απόδοση της μετοχής της από την αρχή του έτους παραμένει εξαιρετικά ισχυρή στο +48,4%.
Tα βλέμματα του ομίλου ΒΙΟΧΑΛΚΟ στρέφονται στην ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ που προχωρά στην αύξηση κεφαλαίου 250 εκατ και για την οποία οι παρουσιάσεις βρίσκονται σε εξέλιξη, με την αύξηση να αναμένεται την περίοδο που ξεκινά από τις 13 Ιουλίου.
Νέα υψηλά για τον AKTOΡΑ, που εξέπληξε θετικά την αγορά με μια διασφαλισμένη αύξηση και έκδοση ομολογιακού από διεθνή σπίτια της τάξης του 1 δισ, με κύκλους τηα αγοράς να δίνουν νέα τιμή - στόχο τα 20 ευρώ.
Το φράγμα των 50 ευρώ φαίνεται ότι είναι ο επόμενος στόχος της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, που άντλησε με μεγάλη ευκολία 660 εκατ ευρώ από δειεθνή κεφάλαια.
Συμπερασματικά η ελληνική αγορά είναι σε μια bull market με είσοδο αμερικανικών κυρίως κεφαλαίων και όλα δείχνουν ότι η εκλογκική αναμέτρηση θα γίνει με το νέο έτος, ανοίγοντας έναν επενδυτικό διάδρομο προσδοκιών που αναμένεται να ευνοήσει άμεσα το κλίμα για τους επόμενους μήνες.
Η ανάλυση της BETA
Η έλευση του Ιουλίου συνοδεύτηκε με νέα υψηλά 200 μηνών, επιβεβαιώνοντας τη θετική ψυχολογία και την δυναμική της αγοράς. Η ανοδική τάση χαρακτηρίζεται από αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, καθώς οι περιοδικές κατοχυρώσεις κερδών και οι τοπικές κορυφές δημιουργούν μόνο πρόσκαιρες ευκαιρίες επανατοποθέτησης, χωρίς να επιτρέπουν ουσιαστική ανασύνταξη των επενδυτών που έχουν μείνει εκτός αγοράς.
Παράλληλα, η επιτυχής απορρόφηση μεγάλων αυξήσεων κεφαλαίου και ιδιωτικών τοποθετήσεων αποτελεί ένδειξη της αυξημένης ρευστότητας και του ισχυρού επενδυτικού ενδιαφέροντος, καθώς σε προηγούμενους χρηματιστηριακούς κύκλους αντίστοιχες συναλλαγές θα λειτουργούσαν ανασταλτικά για την πορεία της αγοράς. Η διάθεση ανάληψης επενδυτικού κινδύνου σε ελληνικές μετοχές και ομόλογα βρίσκεται, σύμφωνα με τα στοιχεία των πρόσφατων αντλήσεων κεφαλαίων, στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δύο δεκαετιών.
Το στοιχείο που απομένει για να ολοκληρωθεί η εικόνα είναι η υλοποίηση μιας μεγάλης επιχειρηματικής ή εταιρικής συναλλαγής στρατηγικού χαρακτήρα, η οποία θα αποτελέσει το επιχειρηματικό ορόσημο της ανοδικής αγοράς του 2026, ενδεχομένως και του πενταετούς ράλι που έχει προηγηθεί. Το χρονικό παράθυρο για τέτοιες κινήσεις, ωστόσο, δεν είναι απεριόριστο.
Η αντίστροφη μέτρηση προς τις επόμενες εθνικές εκλογές έχει ήδη ξεκινήσει και, όσο θα πλησιάζει η επίσημη έναρξη της προεκλογικής περιόδου, η αυξανόμενη πολιτική αβεβαιότητα είναι πιθανό να περιορίσει την όρεξη των επενδυτών για την ανάληψη μεγάλων επιχειρηματικών πρωτοβουλιών και συναλλαγών. Η κορύφωση αυτής της μακρόχρονης ανοδικής πορείας θα μπορούσε να συνοδευτεί από μια εμβληματική συμφωνία, ικανή να επιβεβαιώσει ότι η ελληνική οικονομία και η κεφαλαιαγορά έχουν εισέλθει οριστικά σε μια νέα φάση ωριμότητας και επενδυτικής εμπιστοσύνης.
Οι δυο όψεις της Wall
Οι συνθήκες για την υλοποίηση μιας τέτοιας συναλλαγής είναι πιθανώς οι καλύτερες που έχουν διαμορφωθεί εδώ και πολλά χρόνια. Οι αμερικανικές χρηματιστηριακές αγορές ολοκλήρωσαν τη συντομευμένη εβδομάδα λόγω της αργίας της 4ης Ιουλίου με θετικό πρόσημο. Η έντονη διόρθωση στις τεχνολογικές μετοχές αντισταθμίστηκε σε μεγάλο βαθμό από τη δυναμική του Dow Jones, ο οποίος κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό. Σε εβδομαδιαία βάση, ο Dow Jones ενισχύθηκε κατά 1.024 μονάδες (+1,97%), ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 1,76%, ενώ ο Nasdaq 100 ολοκλήρωσε την εβδομάδα σχεδόν αμετάβλητος.
Καταλύτης για την υπεραπόδοση του Dow Jones αποτέλεσαν τα ασθενέστερα του αναμενομένου στοιχεία για τις νέες θέσεις εργασίας (Non-Farm Payrolls) του Ιουνίου, τα οποία περιόρισαν τους φόβους για μια άμεση νέα αύξηση των επιτοκίων από τη FΕD. Η δημοσίευση των πρακτικών της FED την προσεχή Πέμπτη είναι το κεντρικό γεγονός που θα κληθούν να αξιολογήσουν οι αγορές την ερχόμενη εβδομάδα. Στη συνεδρίαση του Ιουνίου, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διατήρησε αμετάβλητο το βασικό επιτόκιο στο εύρος 3,50%-3,75%, υιοθετώντας ωστόσο σαφώς πιο αυστηρή («hawkish») στάση.
Η μεταβολή αποτυπώθηκε και στο dot plot, όπου πλέον εννέα μέλη της Επιτροπής προβλέπουν τουλάχιστον μία ακόμη αύξηση επιτοκίων έως το τέλος του 2026, ενώ από την επίσημη ανακοίνωση αφαιρέθηκαν οι προηγούμενες αναφορές που άφηναν περιθώριο για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Ο νέος πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουόρς, έστειλε αυστηρό μήνυμα στη συνέντευξη Τύπου, δίνοντας ιδιαίτερη έμφαση στη σταθερότητα των τιμών και επισημαίνοντας ότι οι αγορές θα πρέπει να αντιδρούν στα οικονομικά δεδομένα και όχι να προεξοφλούν τις επόμενες κινήσεις της κεντρικής τράπεζας.
Τα πρακτικά της συνεδρίασης του Ιουνίου συντάχθηκαν πριν από τη δημοσίευση των ασθενέστερων στοιχείων για την απασχόληση και πριν από τις πρόσφατες δηλώσεις του Γουόρς περί αποκλιμάκωσης των πληθωριστικών κινδύνων. Παρ' όλα αυτά, οι επενδυτές θα τα εξετάσουν προσεκτικά αναζητώντας ενδείξεις για την αξιολόγηση των κινδύνων που σχετίζονται με τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας, καθώς και για τις προθέσεις της Επιτροπής όσον αφορά την πορεία της νομισματικής πολιτικής στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Πλέον, η αγορά παραγώγων επιτοκίων αποτιμά μόλις 17% πιθανότητα για νέα αύξηση επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση, ενώ η πλήρης προεξόφληση μιας αύξησης κατά 25 μονάδες βάσης έχει μετατεθεί πλέον για τον Δεκέμβριο.
Στις 2570 το νέο τεχνικό όριο για το Χρηματιστήριο
Διαγραμματικά, ο Γενικός Δείκτης άνοιξε βήμα μετά την συνεδρίαση διαφυγής της 1ης Ιουλίου ολοκληρώνοντας μια συσσώρευση αποφόρτισης της αγοράς. Ιδιαίτερα ενθαρρυντικό στοιχείο είναι η ανάκαμψη των μέσων ημερήσιων συναλλαγών με ρυθμό πάνω από τα 300 εκατ. ευρώ και τα κλεισίματα κοντά στα υψηλά ημέρας, ένδειξη «δυνατών χεριών» και σταθερού ενδιαφέροντος σε όλο το φάσμα του ταμπλώ.
Η καταγραφή νέων υψηλών και η προσέγγιση των 2.530 μονάδων επανέφερε οριακά τους ταλαντωτές σε υπεραγορασμένες ζώνες τιμών, είθισται ωστόσο η δεύτερη επίσκεψη σε νέα υψηλά να συνοδεύεται από μεγαλύτερη διάρκεια παραμονής σε ακραίες υπερτιμήσης. Ο στόχος πλέον του ανοδικού κύματος έχει αναθεωρηθεί στις 2.570 μονάδες όπου και αναμένεται μια διόρθωση τοπικής κλίμακας.
Όπως και να το ΧΑ έχει εικόνα ανοδικής αγοράς (bull market) με ελεγχόμενες διορθώσεις που αποφορτίζουν τις υπερβολές έχοντας πλέον πίσω του απαιτητικές εταιρικές πράξεις που έχουν χτίσει νέα επίπεδα αναφοράς για σημαντικούς τίτλους της μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Το ράλι των επιμέρους αποδόσεων λειτουργεί επίσης ως μηχανισμός ανατροφοδότησης της ρευστότητας διατηρώντας την αποτελεσματικότητα της αγοράς, ενισχύει το εύρος της ανόδου και συμβάλλει στη διατήρηση της δυναμικής της τάσης.
Από τις 6 έως τις 8 Ιουλίου θα τρέξει η δημόσια προσφορά του εταιρικού ομολόγου της Seanergy για την εισαγωγή στην Κύρια Αγορά του ΧΑ. Χωρίς το μέρισμα χρήσης θα διαπραγματεύονται από την Δευτέρα οι μετοχές των Elton Χημικά (€0,065) και Fais Συμμετοχών (€0,155 με δικαίωμα μερικής επανεπένδυσης) ενώ την Παρασκευή ακολουθεί η Medicon (€0,15).
Σε άλλα σημαντικά γεγονότα από ελληνικές εισηγμένες που λάβουν χώρα την ερχόμενη εβδομάδα είναι οι τακτικές Γενικές Συνελεύσεις των Αktor, Jumbo (08/07) και Elvalhalcor (09/07). Τέλος επισημαίνεται ότι την ερχόμενη Τετάρτη η Lamda Development
Κενό Αποτίμησης Τραπεζικού Τομέα
Οι εκπτώσεις P/E μειώνονται ελαφρώς: Οι ελληνικές συστημικές τράπεζες διαπραγματεύονται επί του παρόντος με σταθμισμένο μέσο όρο P/E 10,2x για το 2026, που αντιπροσωπεύει έκπτωση 14% σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό μέσο όρο 11,9x (βάση 2026). Η Alpha Bank εμφανίζει έκπτωση P/E 19%, η Τράπεζα Πειραιώς 17%, η Eurobank 16%, ενώ η Εθνική Τράπεζα διαπραγματεύεται με έκπτωση 6% για το 2026 σε σχέση με τους ευρωπαϊκούς ομολόγους της.
Ισχυρή Δυναμική Αποδόσεων: Ο ελληνικός συστημικός τραπεζικός τομέας συνεχίζει να επεκτείνει την ισχυρή θετική του δυναμική. Σε σταθμισμένη μέση βάση, ο τομέας έχει καταγράψει απόδοση 23,35% σε ετήσια βάση.
Τράπεζα Πειραιώς: Παραμένει η απόλυτα κορυφαία εταιρεία στον όμιλο, καταγράφοντας εξαιρετικό +36,89% σε ετήσια βάση (με κέρδη +25,68% σε διάστημα 3 μηνών και +33,05% σε διάστημα 6 μηνών).
Eurobank: Ακολουθεί με απόδοση +23,50% από την αρχή του έτους, παρουσιάζοντας εξαιρετικά σταθερή απόδοση σε διάστημα 3 μηνών (+22,08%) και 6 μηνών (+20,51%).
Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος: Επιδεικνύει σταθερή απόδοση με +19,19% σε ετήσια βάση και σταθερό +18,19% τους τελευταίους 3 μήνες.
Alpha Bank: Αποδίδει +12,46% σε ετήσια βάση, ακολουθώντας στενά την τριμηνιαία απόδοση του +19,79% και την εξαμηνιαία απόδοση του +8,78%.
Άνοδος αλλά και discount για τον Δείκτη P/TBV: Παρά τη θετική δυναμική των μετοχών από την αρχή του έτους, οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με σημαντικές εκπτώσεις αποτίμησης σε σχέση με τους ευρωπαίους ομολόγους τους σε βάση υποστηριζόμενη από περιουσιακά στοιχεία. Ο σταθμισμένος μέσος όρος P/TBV των ελληνικών συστημικών τραπεζών ανέρχεται σε 1,5x, αντιπροσωπεύοντας έκπτωση 33% σε σχέση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό μέσο όρο των 2,2x.
Η Alpha Bank καταγράφει τη μεγαλύτερη έκπτωση στο 48% σε σύγκριση με τους ομολόγους της, ακολουθούμενη από την Τράπεζα Πειραιώς στο 35%, την Eurobank στο 29% και την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος στο 27%.
Τηλεπικοινωνίες: Ο OTE παρουσιάζει σημαντική έκπτωση αποτίμησης 38% σε βάση P/E 2026 (11,4x έναντι 18,6x για τους ευρωπαϊκούς ομολόγους του). Προσφέρει ισχυρή μερισματική απόδοση 5,24% για το 2026, ξεπερνώντας τον μέσο όρο του ευρωπαϊκού κλάδου που ανέρχεται σε 4,42% κατά 82 μονάδες βάσης. Η απόδοση από την αρχή του έτους παραμένει σταθερή στο +10,85%.
Aegean: Με έκπτωση 23% P/E (8,7x έναντι 11,2x για τις ευρωπαϊκές αεροπορικές εταιρείες το 2026), η Aegean Airlines προσφέρει ισχυρή μερισματική απόδοση 6,98% για το 2026. Αυτό ξεπερνά σημαντικά τη σταθμισμένη μέση απόδοση 1,76% που προσφέρουν οι ευρωπαϊκές αεροπορικές εταιρείες (+522 μονάδες βάσης), ενώ η απόδοσή της από την αρχή του έτους διαμορφώνεται στο -9,3%.
Allwyn: Η Allwyn διαπραγματεύεται με σημαντικό premium σε βάση P/E 2026 (21,7x) σε σύγκριση με τους ευρωπαίους ανταγωνιστές της στον τομέα των τυχερών παιχνιδιών (11,7x), που αντιπροσωπεύει premium 85%. Ωστόσο, συνεχίζει να προσφέρει ανώτερη μερισματική απόδοση 7,60% για το 2026, η οποία είναι 387 μονάδες βάσης υψηλότερη από τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών ομολόγων της που είναι 3,73%, ενώ η απόδοσή της από την αρχή του έτους ανέρχεται σε -22,1%.
Titan: Η Τιτάν διαπραγματεύεται με μεγάλη έκπτωση 47% σε βάση P/E 2026 (12,0x) σε σύγκριση με τον παγκόσμιο μέσο όρο του κλάδου τσιμέντου που είναι 22,7x. Επιπλέον, η μερισματική απόδοση του 2026 ανέρχεται σε 2,56%, με την απόδοση από την αρχή του έτους να μειώνεται ελαφρώς στο -2,9%.
Lamda Development: Η Lamda διαπραγματεύεται με premium 64% σε βάση P/E 2026 (20,2x) σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (12,3x) και δεν προσφέρει επί του παρόντος μέρισμα, σε αντίθεση με τη μέση μερισματική απόδοση 6,33% για τους ευρωπαίους ομολόγους της. Η απόδοση από την αρχή του έτους ανέρχεται σε -3,7%, αν και παρουσιάζει ανάκαμψη +15,4% τους τελευταίους 3 μήνες.
Coca-Cola HBC: Η Coca-Cola HBC διαπραγματεύεται με πριμοδότηση 27% σε βάση P/E 2026 (20,8x) σε σχέση με τον παγκόσμιο μέσο όρο των ομοειδών της, που είναι 16,3x. Η μερισματική απόδοση του 2026, ύψους 2,16%, είναι χαμηλότερη από τον σταθμισμένο μέσο όρο του ομίλου ομοτίμων, που είναι 2,47%, με την απόδοση από την αρχή του έτους να παραμένει εξαιρετικά ανθεκτική στο +33,8% (+20,3% σε διάστημα 3 μηνών).
Η AIA διαπραγματεύεται με έκπτωση 11% σε βάση P/E 2026 (17,1x) σε σύγκριση με τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών ομολόγων της που είναι 19,1x, ενώ με premium 28% σε βάση P/BV 2026 (4,5x έναντι 3,3x ομολόγων). Προσφέρει ισχυρή μερισματική απόδοση 5,95% για το 2026, η οποία είναι 220 μονάδες βάσης υψηλότερη από τον μέσο όρο των ευρωπαϊκών ομολόγων που είναι 3,75%, με την YTD να παραμένει σταθερή στο +1,5%.
Kri Kri: Η Kri Kri διαπραγματεύεται με premium 40% σε βάση P/E 2026 (23,4x) σε σύγκριση με τον παγκόσμιο μέσο όρο ομότιμων εταιρειών της που είναι 16,7x. Η μερισματική απόδοση του 2026 ανέρχεται στο 1,67% σε σύγκριση με τον παγκόσμιο μέσο όρο ομότιμων εταιρειών που είναι 3,22%, αν και διαθέτει μια τεράστια απόδοση +57,9% από την αρχή του έτους.
Οι αποτιμήσεις
Οι μεγαλύτερες διακυμάνσεις
www.worldenergynews.gr
