Οι μεγάλες οικονομίες του κόσμου έχουν δει τα επίπεδα χρέους τους να αυξάνονται τα τελευταία χρόνια, ενώ οι συνεχώς αυξανόμενες απαιτήσεις δαπανών - από τη γήρανση του πληθυσμού έως την κλιματική αλλαγή και την άμυνα - αυξάνουν την πίεση.
Αναζωπυρώνονται οι κίνδυνοι
Μπείτε στον πόλεμο του Ιράν, ο οποίος έχει αναζωπυρώσει τους κινδύνους πληθωρισμού που θα πιέσουν τις κυβερνήσεις που έχουν πληγεί από πλήθος σοκ μόνο αυτή τη δεκαετία.
Η σύγκρουση προκάλεσε τη μεγαλύτερη αύξηση του κόστους δανεισμού εδώ και χρόνια τον Μάρτιο στην Ευρώπη. Εξαρτώμενα σε μεγάλο βαθμό από τις εισαγωγές ενέργειας, τα δημόσια οικονομικά της περιοχής αντιμετωπίζουν αυξανόμενη πίεση από τις αυξανόμενες τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Ένα υψηλό βάρος χρέους που κοστίζει περισσότερο σε μια κυβέρνηση κινδυνεύει να βλάψει το βιοτικό επίπεδο περιορίζοντας τις δαπάνες και περιορίζοντας την ανάπτυξη. Στη χειρότερη περίπτωση, μια χώρα μπορεί να φτάσει σε αδιέξοδο και να δυσκολευτεί να εξυπηρετήσει το χρέος της.
Αυτός ο ζωντανός πίνακας ελέγχου παρακολουθεί βασικά μέτρα του δημόσιου χρέους στις προηγμένες οικονομίες της Ομάδας των Επτά (G7):
Αύξηση του κόστους δανεισμού
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων σε ολόκληρη την G7 έχουν αυξηθεί ραγδαία μετά την πανδημία COVID-19 και την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, καθώς οι κεντρικές τράπεζες αύξησαν επιθετικά τα επιτόκια για να περιορίσουν τον αυξανόμενο πληθωρισμό.
Το αυξημένο μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού αντανακλά επίσης ότι οι επενδυτές θέλουν καλύτερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο διακράτησης του χρέους.
Ο πόλεμος του Ιράν είναι η τελευταία πρόκληση. Η Βρετανία, όπου οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων τον Μάρτιο έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδο από το 2008, πληρώνει τα υψηλότερα μεταξύ των ομολόγων.
Μεγαλύτερη διάρκεια των μέτρων
Η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των βραχυπρόθεσμων και των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων έχει αυξηθεί απότομα, καθιστώντας σχετικά πιο ακριβό τον δανεισμό για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Η πίεση εντείνεται από δημοσιονομικές ανησυχίες, οι κεντρικές τράπεζες μειώνουν τις συμμετοχές σε ομόλογα και οι μεγάλοι παραδοσιακοί επενδυτές σε μακροπρόθεσμο χρέος, όπως οι ασφαλιστικές εταιρείες και τα συνταξιοδοτικά ταμεία, μειώνουν τις αγορές τους από την Ιαπωνία στη Βρετανία.
Για να μετριάσουν τον αντίκτυπο, πολλές κυβερνήσεις έχουν αρχίσει να πωλούν ομόλογα με μικρότερες διάρκειες λήξης. Αλλά αυτό είναι επίσης επικίνδυνο, επειδή πρέπει να αποπληρώσουν ή να αναχρηματοδοτήσουν το χρέος νωρίτερα, επομένως οποιαδήποτε αύξηση των αποδόσεων τροφοδοτεί ταχύτερα το κόστος τόκων.
Υπάρχει άλλος δρόμος
Το χρέος είναι περίπου ίσο ή υψηλότερο από την οικονομική παραγωγή σε όλη την G7, εκτός από τη Γερμανία, τη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης. Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, η κρίση χρέους της ευρωζώνης 2011-12 και η πανδημία του 2020 αύξησαν όλα τα επίπεδα χρέους, βλάπτοντας την ανάπτυξη και αυξάνοντας τις δαπάνες.
Η Ιαπωνία έχει το υψηλότερο επίπεδο, με χρέος υπερδιπλάσιο της παραγωγής της, ενώ ακόμη και η Γερμανία, κάποτε πρωταθλήτρια της λιτότητας, αυξάνει τον δανεισμό της για να χρηματοδοτήσει την άμυνα και τις δημόσιες επενδύσεις. Μακροπρόθεσμα, η γήρανση του πληθυσμού, οι λογαριασμοί τόκων και οι αυξημένες δαπάνες για την άμυνα και την κλιματική αλλαγή θα αυξήσουν περαιτέρω τα επίπεδα χρέους, εκτός εάν υπάρξουν αλλαγές πολιτικής.
Οι επενδύσεις
Αν υπάρχει μια μέτρηση χρέους που έχει βελτιωθεί για ορισμένους, είναι το πόσο λίγα είναι πλέον πρόθυμοι να πληρώσουν οι επενδυτές για να κατέχουν ομόλογα μεμονωμένων κυβερνήσεων της ευρωζώνης αντί για αυτά της Γερμανίας, η οποία θεωρείται ο ασφαλέστερος δανειολήπτης της Ευρώπης.
Το μπλοκ έχει διανύσει μεγάλη απόσταση από την κρίση χρέους του, όταν η Ελλάδα χρειαζόταν διάσωση και ο κίνδυνος διάλυσης της ευρωζώνης οδήγησε σε εκτόξευση αυτών των δαπανών. Η Ιταλία που ήταν κάποτε το σύμβολο των προβλημάτων χρέους, η αυξανόμενη ευρωπαϊκή συνοχή μετά την πανδημία, η πολιτική σταθερότητα και το χαμηλότερο έλλειμμα του προϋπολογισμού έχουν ωθήσει το ασφάλιστρο κινδύνου χρέους της στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2008 πρόσφατα.
Αντίθετα, οι επενδύσεις Οι επενδυτές αποδίδουν πλέον μεγαλύτερο κίνδυνο στην κατοχή γαλλικών ομολόγων ως ένα κατακερματισμένο πολιτικό σκηνικό, καθώς οι εκλογές-σοκ του 2024 επιβραδύνουν τις προσπάθειες για τον περιορισμό του ελλείμματος του προϋπολογισμού.
Το παράδειγμα της Ιαπωνίας
Η Ιαπωνία, η πιο χρεωμένη χώρα στον ανεπτυγμένο κόσμο, βρίσκεται στο προσκήνιο επειδή τα σχέδια δαπανών του πρωθυπουργού Sanae Takaichi έχουν αναζωπυρώσει δημοσιονομικές ανησυχίες. Οι πωλήσεις ομολόγων της χώρας παρακολουθούνται προσεκτικά για σημάδια πίεσης.
Στην πραγματικότητα, τα προβλήματα της αγοράς ομολόγων της Ιαπωνίας ξεκίνησαν τον περασμένο Μάιο μετά από μια καταστροφική πώληση μακροπρόθεσμων ομολόγων.
Η Ιαπωνία μείωσε τις πωλήσεις ομολόγων μακροπρόθεσμης διάρκειας ως απάντηση, βοηθώντας στη σταθεροποίηση της ζήτησης. Ωστόσο, το κόστος δανεισμού αντιμετωπίζει ανοδικές πιέσεις.
www.worldenergynews.gr
