Ο Καναδάς έχει διοχετεύσει μόλις το 11% του κεφαλαίου της εξορυκτικής βιομηχανίας σε κρίσιμα μέταλλα τα τελευταία 25 χρόνια, αφήνοντας τη χώρα πίσω από τους παγκόσμιους ανταγωνιστές, ενώ η ζήτηση για στρατηγικούς πόρους επιταχύνεται, όπως δείχνει νέα έκθεση της RBC.
Από το 2000, έχουν αντληθεί πάνω από 700 δισεκατομμύρια Καναδικά δολάρια (512 δισ. δολάρια ΗΠΑ) σε εξορυκτικά κεφάλαια και συγχωνεύσεις-εξαγορές στον Καναδά, με το 70% να κατευθύνεται σε χρυσό και πολύτιμα μέταλλα, σύμφωνα με στοιχεία των S&P Capital IQ και LSEG που επικαλείται η RBC.
Η Σαζ Μέρουατ, διευθύντρια ενεργειακής πολιτικής της τράπεζας και συγγραφέας της έκθεσης, τόνισε ότι, σε σύγκριση, η Αυστραλία έχει διοχετεύσει περισσότερα από διπλάσια κεφάλαια σε κρίσιμα μέταλλα την ίδια περίοδο.
Το κενό αυτό είναι κρίσιμο. Ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (IEA) προβλέπει ότι η παγκόσμια βιομηχανία κρίσιμων μετάλλων θα τριπλασιαστεί έως το 2040, απαιτώντας 500–600 δισ. δολάρια κεφάλαια.
Η ζήτηση για κοβάλτιο, χαλκό, γραφίτη, λίθιο, νικέλιο και σπάνιες γαίες αυξάνεται, ενισχυόμενη από την ανάπτυξη ηλεκτρικών οχημάτων, υποδομών καθαρής ενέργειας, άμυνας, βιομηχανίας και ηλεκτρονικών.
Το 2% της παγκόσμιας παραγωγής των κρίσιμων γαιών αντιπροσωπεύει ο Καναδάς
Ο Καναδάς διαθέτει σημαντικά κοιτάσματα αυτών των μετάλλων, αλλά καλύπτει μόλις το 2% της παγκόσμιας παραγωγής. Εάν όλα τα εγκεκριμένα έργα προχωρήσουν στην πλήρη δυναμικότητά τους, το μερίδιο αυτό μπορεί να φτάσει το 14% τα επόμενα 15 χρόνια, σύμφωνα με ομοσπονδιακές εκτιμήσεις που επικαλείται η RBC.
Η Οτάβα προσπαθεί να καλύψει το κενό. Περίπου 67 έργα κρίσιμων μετάλλων, περίπου τα μισά από όλα τα ενεργά προτεινόμενα έργα εξόρυξης στη χώρα, βρίσκονται σε στάδιο σχεδιασμού, πρότασης ή κατασκευής, με συνολική πιθανή επένδυση 72,4 δισ. Καναδικά δολάρια (53 δισ. δολάρια ΗΠΑ) έως το 2034, σύμφωνα με το Καναδικό Μητρώο Μεγάλων Έργων.
Ωστόσο, η χώρα λειτουργεί κυρίως ως πηγή «εξόρυξης και εξαγωγής». Διαθέτει μόνο έναν ενεργό χαλυβουργικό σταθμό χαλκού, το εργοστάσιο Horne της Glencore στο Rouyn-Noranda, Κεμπέκ, μαζί με το συνδεδεμένο διυλιστήριο.
Οι παραγωγοί πρέπει να εξάγουν ακατέργαστα συμπυκνώματα, κυρίως στην Κίνα, για να τα μετατρέψουν σε προϊόντα υψηλότερης αξίας. Η Κίνα ελέγχει περίπου το 70% της παγκόσμιας δυναμικότητας διύλισης για 19 από τα 20 πιο κρίσιμα μέταλλα, υποστηριζόμενη από κρατικό κεφάλαιο, χαμηλότερο κόστος και σκόπιμη υπερ-χωρητικότητα που πιέζει τους ανταγωνιστές.
Η RBC εντοπίζει δομικά εμπόδια που έχουν αφήσει τον τομέα υποκεφαλαιοποιημένο.
Τα εμπόδια
Μεταξύ 2005 και 2012, περισσότερα από 119 δισ. Καναδικά δολάρια (87 δισ. δολάρια ΗΠΑ) σε βασικά μέταλλα και χαλυβουργικά περιουσιακά στοιχεία μεταβιβάστηκαν σε ξένα χέρια, μειώνοντας τον αριθμό των εγχώριων ηγετικών εξορυκτικών εταιρειών.
Ταυτόχρονα, οι δυτικές χώρες έχουν εξωτερικεύσει την ενεργοβόρα διύλιση στην Κίνα, δυσκολεύοντας τον ανταγωνισμό με επιδοτούμενη υπερ-χωρητικότητα, ειδικά στην ανεξάρτητη επεξεργασία.
Η εγχώρια ζήτηση παραμένει περιορισμένη. Ο τομέας παραγωγής κυττάρων μπαταριών στον Καναδά είναι ακόμα αναπτυσσόμενος, οι αμυντικές προμήθειες λειτουργούν σε κλάσμα της κλίμακας των ΗΠΑ και οι βιομηχανίες επεξεργασίας μαγνητών και σπάνιων γαιών απουσιάζουν σε μεγάλο βαθμό. Ως αποτέλεσμα, τα συμπυκνώματα εξάγονται σε αγορές όπου συγκεντρώνονται οι πελάτες.
Αυτό το κενό παραμένει ακόμη και μετά τη δέσμευση της Οτάβα να διαθέσει έως 55 δισ. Καναδικά δολάρια (40 δισ. δολάρια ΗΠΑ) σε διάστημα 15 ετών για την προσέλκυση κατασκευαστών ηλεκτρικών οχημάτων και μπαταριών.
Σε αντίθεση με τη Γερμανία, τη Γαλλία και τη Νότια Κορέα, ο Καναδάς δεν επέβαλε αυστηρές απαιτήσεις εγχώριας προέλευσης στους δικαιούχους επιδοτήσεων, περιορίζοντας τα οφέλη για τους εξορυκτικούς και μεταποιητικούς φορείς upstream.
Οι ελλείψεις χρηματοδότησης περιορίζουν επίσης την ανάπτυξη. Το καθεστώς μετοχών flow-through στον Καναδά υποστηρίζει την πρώιμη εξερεύνηση, αλλά η χρηματοδότηση μειώνεται δραστικά κατά τη φάση σκοπιμότητας, αδειοδότησης και κατασκευής. Οι εταιρείες συχνά αντιμετωπίζουν κενό χρηματοδότησης 20–30 εκατ. Καναδικά δολάρια πριν από την τελική επενδυτική απόφαση, γεγονός που ενθαρρύνει πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων αντί ανάπτυξης ορυχείων.
Οι καθυστερήσεις στις άδειες προσθέτουν περαιτέρω ρίσκο. Οι ομοσπονδιακές και επαρχιακές αξιολογήσεις μπορούν να διαρκέσουν πάνω από πέντε χρόνια χωρίς σταθερά χρονοδιαγράμματα, αυξάνοντας την αβεβαιότητα και αποθαρρύνοντας επενδύσεις.
Τι προτείνει η RBC
Η RBC υποστηρίζει ότι οι αγορές από μόνες τους δεν θα διορθώσουν την ανισορροπία. Καλεί σε συντονισμένη δημόσια-ιδιωτική στρατηγική με έμφαση στη συμμετοχική κρατική χρηματοδότηση, στην υποδομή και στην στενότερη ενσωμάτωση με συμμαχικές αλυσίδες εφοδιασμού.
Το Ταμείο Κρίσιμων Μετάλλων της Οτάβα, ύψους 2 δισ. Καναδικών δολαρίων, παραμένει περιορισμένο σε σύγκριση με τις παγκόσμιες κεφαλαιακές ροές. Το Canada Growth Fund έχει ξεκινήσει τη συμμετοχική χρηματοδότηση έργων, όπως το γραφίτη της Nouveau Monde στο Κεμπέκ, το έργο της Foran Mining στη Σασκάτσουαν, που σύντομα θα ενταχθεί στο χαρτοφυλάκιο της Eldorado Gold, και το συγκρότημα νικελίου Thompson στο Μανιτόμπα, σηματοδοτώντας ομοσπονδιακή στήριξη προς ιδιώτες επενδυτές.
Η υποδομή μπορεί να αποφέρει τα ταχύτερα οφέλη. Ανάλυση της Canada Infrastructure Bank δείχνει ότι η συμμετοχική χρηματοδότηση δρόμων, γραμμών μεταφοράς και συνδέσεων με απομακρυσμένες περιοχές μπορεί να μειώσει την τιμή ισοσκελισμού ενός έργου κατά 22–24%. Μόνο η περιοχή Ring of Fire του Οντάριο απαιτεί έως 2,4 δισ. Καναδικά δολάρια σε υποδομές προκειμένου τα μεγάλα κοιτάσματα να γίνουν εμπορικά βιώσιμα.
Η RBC προτείνει επίσης την ανάπτυξη «μεταλλευτικών διαδρόμων» που συγκεντρώνουν εξορυκτικές και κοινές επεξεργαστικές εγκαταστάσεις σε περιοχές όπως η ζώνη λιθίου του Κεμπέκ και η περιοχή νικελίου Sudbury στο Οντάριο. Κοινά διυλιστήρια, υποστηριζόμενα από κρατικές εγγυήσεις δανείων και συμφωνίες προτεραιότητας με κατασκευαστές μπαταριών στην Ευρώπη και την Ασία, θα μπορούσαν να βελτιώσουν την οικονομική βιωσιμότητα των έργων.
Οι ΗΠΑ αναμορφώνουν επίσης τις αλυσίδες εφοδιασμού τους. Το US Office of Strategic Capital μπορεί να διαθέσει 100–200 δισ. δολάρια για ενίσχυση των αμυντικών και βιομηχανικών αλυσίδων, ενώ το Project Vault, ύψους 12 δισ. δολαρίων, είναι σε λειτουργία.
Η στενότερη ενσωμάτωση θα μπορούσε να διασφαλίσει ζήτηση για τους καναδούς παραγωγούς, αλλά ενέχει κινδύνους εάν οι κανονισμοί εξαγωγής ή προμηθειών των ΗΠΑ θέσουν την καναδική προσφορά σε δεύτερη προτεραιότητα έναντι των αμερικανικών βιομηχανικών αναγκών. Η RBC συνιστά διαφοροποίηση των εμπορικών δεσμών με Ευρωπαϊκούς και Ασιατικούς συμμάχους για τη διατήρηση της κυριαρχίας των πόρων, ενώ παράλληλα διασφαλίζεται η ζήτηση.
Η Αυστραλία προσφέρει αντίθετο παράδειγμα. Τα ταμεία συντάξεων διατηρούν σταθερές τοποθετήσεις σε πόρους, υποστηρίζοντας βαθύτερη δεξαμενή μεσαίων παραγωγών. Οι νόμιμοι χρόνοι μειώνουν την αβεβαιότητα αδειοδότησης και η διαφοροποίηση εμπορευμάτων συνέβαλε στη δημιουργία παγκόσμιων κολοσσών όπως οι BHP και Rio Tinto, που πλέον επενδύουν σημαντικά σε μέταλλα ενεργειακής μετάβασης.
Στον Καναδά, δεκαετίες συγκέντρωσης κεφαλαίου γύρω από τον χρυσό μετέτρεψαν τις δημόσιες αγορές σε πλατφόρμα χρηματοδότησης πολύτιμων μετάλλων. Αυτή η ισχύς δεν μεταφράστηκε σε ηγεσία στα μέταλλα για μπαταρίες, όπου η επεξεργασία είναι πιο σύνθετη και κεφαλαιακά απαιτητική.
Η χώρα θα μπορούσε να αυξήσει το μερίδιό της στην παγκόσμια παραγωγή σε έξι κρίσιμα μέταλλα στο 14% έως το 2040 από 2% σήμερα, εάν τα έργα προχωρήσουν, σύμφωνα με την έκθεση. Ωστόσο, μόνο το 19% των εξορυκτικών εταιρειών στο S&P/TSX Composite είναι διαφοροποιημένοι παραγωγοί, σε σύγκριση με περίπου τα δύο τρίτα στον δείκτη ASX 300 της Αυστραλίας.
Μετά από δύο δεκαετίες κεφαλαιακής κατανομής σε άλλους τομείς, ο Καναδάς διαθέτει γεωλογία παγκόσμιας κλάσης αλλά περιορισμένη καθετοποιημένη ικανότητα και κεφάλαια υπομονετικού ρίσκου. Χωρίς αποφασιστική αλλαγή, προειδοποιεί η RBC, η χώρα κινδυνεύει να παραμείνει προμηθευτής πρώτων υλών, ενώ άλλοι θα καρπώνονται την προστιθέμενη αξία και το γεωπολιτικό πλεονέκτημα.
www.worldenergynews.gr
