Η διαταραχή στην παγκόσμια προσφορά πετρελαίου και LNG, οι υψηλές τιμές και τα αυξημένα περιθώρια διύλισης δημιουργούν διαφορετικές ευκαιρίες για Chevron, ConocoPhillips, Cheniere Energy, Shell και Marathon Petroleum
Για πρώτη φορά από την έναρξη του πολέμου στο Ιράν, η JPMorgan λέει ότι δεν έχει πλέον σαφή βασική εκτίμηση για το πώς η αγορά πετρελαίου θα εξέλθει από την κρίση.
Η τράπεζα θεωρούσε αρχικά ότι οι υψηλές τιμές πετρελαίου και η οικονομική ζημιά θα περιόριζαν τελικά τη διάρκεια της σύγκρουσης.
Έξι μήνες αργότερα, περίπου 10 εκατ. βαρέλια ημερησίως από την παγκόσμια προσφορά έχουν διαταραχθεί, ενώ η JPMorgan τοποθετεί τη δίκαιη αξία του Brent στα περίπου 90 δολάρια ανά βαρέλι, έναντι τιμών αγοράς γύρω στα 106 δολάρια.
Οι ενεργειακές εταιρείες επωφελούνται με διαφορετικούς τρόπους: από τις υψηλές τιμές αργού και τα αυξημένα περιθώρια διύλισης έως την απώλεια LNG του Κατάρ και τη μεγαλύτερη μεταβλητότητα στις αγορές.
Ωστόσο, η μεγαλύτερη έκθεση στις τιμές των εμπορευμάτων δεν σημαίνει απαραίτητα μεγαλύτερο όφελος, καθώς οι εταιρείες με σημαντική παραγωγή στη Μέση Ανατολή αντιμετωπίζουν και άμεσες απώλειες.
Οι ιρανικές επιθέσεις έχουν θέσει εκτός λειτουργίας το 17% της δυναμικότητας LNG του Κατάρ
Οι επισκευές δύο κατεστραμμένων μονάδων αναμένεται να διαρκέσουν έως και τρία χρόνια. Η QatarEnergy αναζητά πλέον 2-3 εκατ. τόνους LNG ετησίως από εξωτερικούς προμηθευτές έως το 2031, μεταξύ άλλων από παραγωγούς των ΗΠΑ.
Παράλληλα, τα περιθώρια διύλισης ντίζελ στις ΗΠΑ έφτασαν σε ρεκόρ 118,62 δολαρίων ανά βαρέλι στις 14 Σεπτεμβρίου, ενώ τα αμερικανικά αποθέματα αποσταγμάτων υποχώρησαν στο χαμηλότερο επίπεδο για αυτή την εποχή του έτους από το 1982.
Traders και αναλυτές αναμένουν ότι η παγκόσμια έλλειψη ντίζελ θα συνεχιστεί έως το 2027.
Στον Κόλπο του Ομάν, περίπου 2,5 εκατ. βαρέλια ημερησίως αναμένεται να μεταφερθούν τον Σεπτέμβριο μέσω μεταφορτώσεων από πλοίο σε πλοίο, έναντι 1,4 εκατ. τον Αύγουστο, καθώς οι παραγωγοί προσπαθούν να διατηρήσουν τις εξαγωγές μέσω του Ορμούζ.
Η λύση αυτή έχει υψηλό κόστος: τα ναύλα VLCC από τον Κόλπο προς την Κίνα έχουν ξεπεράσει τα 30 δολάρια ανά βαρέλι, ενώ η διαθεσιμότητα δεξαμενόπλοιων παραμένει περιορισμένη.
Με βάση τις δραστηριότητες, τα τελευταία αποτελέσματα και τις εκτιμήσεις αναλυτών, πέντε εταιρείες βρίσκονται στο επίκεντρο: Chevron, ConocoPhillips, Cheniere Energy, Shell και Marathon Petroleum.
1.Chevron
Η Chevron επωφελείται από τις υψηλότερες τιμές πετρελαίου, ενώ η παραγωγή της επηρεάζεται σχετικά λίγο από τον πόλεμο.
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή επηρέασε την παραγωγή στην Κοινή Ζώνη μεταξύ Σαουδικής Αραβίας και Κουβέιτ, αλλά οι απώλειες αντιστοιχούσαν μόλις στο 1% περίπου της συνολικής παραγωγής του δεύτερου τριμήνου.
Τα προσαρμοσμένα κέρδη του δεύτερου τριμήνου έφτασαν τα 12 δισ. δολάρια, ενώ τα upstream κέρδη τριπλασιάστηκαν στα 8,2 δις.
Η παγκόσμια παραγωγή αυξήθηκε 20%, στα 4,07 εκατ. βαρέλια ισοδυνάμου πετρελαίου ημερησίως, και η παραγωγή στις ΗΠΑ έφτασε το ρεκόρ των 2,08 εκατ. βαρελιών ημερησίως. Τα downstream κέρδη ανήλθαν σε 4,9 δισ. δολάρια, καθώς αυξήθηκαν τα περιθώρια διύλισης.
Η εξαγορά της Hess αύξησε περαιτέρω την παραγωγική βάση της Chevron, δίνοντάς της 30% στο Stabroek Block της Γουιάνας, όπου η παραγωγή έχει ξεπεράσει τα 900.000 βαρέλια ημερησίως.
Η Chevron επέστρεψε 6,5 δισ. δολάρια στους μετόχους το δεύτερο τρίμηνο και μείωσε το χρέος κατά 8,4 δισ. δολάρια.
2.ConocoPhillips
Η ConocoPhillips έχει μεγαλύτερη άμεση έκθεση στις τιμές του πετρελαίου.
Η παραγωγή της ανήλθε σε 2,248 εκατ. βαρέλια ισοδυνάμου πετρελαίου ημερησίως, με 1,479 εκατ. στα Lower 48 και 720.000 στο Delaware Basin.
Το Κατάρ αντιστοιχούσε περίπου στο 3,5% της συνολικής παραγωγής της το 2025 και η παραγωγή εκεί έχει μειωθεί λόγω του πολέμου.
Ωστόσο, η μέση πραγματοποιηθείσα τιμή αυξήθηκε 36%, στα 62,33 δολάρια ανά βαρέλι ισοδυνάμου πετρελαίου. Τα τριμηνιαία κέρδη αυξήθηκαν στα 3,9 δισ. δολάρια από 2 δισ., ενώ οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες έφτασαν τα 7,2 δισ.
Η εταιρεία δαπάνησε 2 δισ. για επαναγορές μετοχών και 1 δισ. για μερίσματα.
3.Cheniere Energy
Η Cheniere Energy μπορεί να επωφεληθεί άμεσα από την ανάγκη του Κατάρ να αντικαταστήσει την απωλεσθείσα παραγωγή LNG στο Ras Laffan.
Η QatarEnergy διαπραγματεύεται πολυετείς συμφωνίες προμήθειας με τη Cheniere, τη Venture Global και τη Woodside, γεγονός που θα μπορούσε να δημιουργήσει νέα ζήτηση έως το 2031.
Η Cheniere ολοκλήρωσε το Corpus Christi Stage 3 στις 28 Αυγούστου, αυξάνοντας τη συνολική δυναμικότητα LNG σε Corpus Christi και Sabine Pass πάνω από 20%, στα περίπου 56 εκατ. τόνους ετησίως. Επιπλέον, κατασκευάζει νέες μονάδες στο Corpus Christi και προωθεί επέκταση στο Sabine Pass.
Η εταιρεία αύξησε την πρόβλεψη προσαρμοσμένου EBITDA για το 2026 στα 7,9-8,4 δισ. δολάρια και τη διανεμητέα ταμειακή ροή στα 5,3-5,8 δισ.
Στο δεύτερο τρίμηνο είχε έσοδα 5,73 δισ., EBITDA 1,8 δισ. και διανεμητέα ταμειακή ροή 1,17 δισ. Δεν υπάρχει ακόμη ανακοινωμένο συμβόλαιο με την QatarEnergy.
4.Shell
Η Shell αντισταθμίζει τις απώλειες από τη Μέση Ανατολή μέσω υψηλότερων τιμών ενέργειας, διύλισης και trading.
Τα προσαρμοσμένα κέρδη του δεύτερου τριμήνου έφτασαν τα 9,8 δισ. δολάρια, από 4,3 δισ. ένα χρόνο νωρίτερα, ενώ οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες ανήλθαν σε 21,4 δις.
Περίπου 20% της προπολεμικής παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου της Shell ήταν εκτεθειμένο στη Μέση Ανατολή και περίπου 10% συνδεόταν με το Κατάρ. Η Shell διαθέτει το Pearl gas-to-liquids στο Κατάρ και 30% της QatarEnergy LNG N(4).
Η QatarEnergy διέκοψε την παραγωγή στις εγκαταστάσεις LNG τον Μάρτιο.
Παρά τη μείωση της παραγωγής φυσικού αερίου κατά 31%, το Integrated Gas απέφερε 2,7 δισ. δολάρια, ενώ η δραστηριότητα Chemicals and Products απέφερε 2,9 δισ., έναντι 118 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα.
Η Shell εξακολουθεί, ωστόσο, να έχει σημαντική έκθεση στον Κόλπο μέσω των συμμετοχών της στις επεκτάσεις North Field East και North Field South.
5.Marathon Petroleum
Η Marathon Petroleum αποτελεί την εταιρεία με τη μεγαλύτερη έκθεση στη διύλιση.
Διαθέτει 13 διυλιστήρια και περίπου 3 εκατ. βαρέλια ημερησίως δυναμικότητα επεξεργασίας αργού στις ΗΠΑ.
Το περιθώριο διύλισης και εμπορίας υπερδιπλασιάστηκε στο δεύτερο τρίμηνο, στα 36,33 δολάρια ανά βαρέλι, ενώ το προσαρμοσμένο EBITDA του κλάδου αυξήθηκε στα 6,7 δισ. από 1,9 δισ.
Τα συνολικά καθαρά κέρδη έφτασαν τα 5,1 δισ. δολάρια από 1,2 δισ. Η εταιρεία επεξεργάστηκε 2,9 εκατ. βαρέλια ημερησίως και τα διυλιστήρια στην Ακτή του Κόλπου λειτουργούσαν στο 100%.
Έκτοτε, η αγορά καυσίμων έχει γίνει ακόμη πιο περιορισμένη. Τα αποθέματα αποσταγμάτων στις ΗΠΑ βρίσκονται 12% κάτω από τον μέσο όρο πενταετίας, ενώ οι τιμές ντίζελ έχουν ξεπεράσει τα 6,50 δολάρια ανά γαλόνι.
Η Marathon επέστρεψε 2,8 δισ. δολάρια στους μετόχους το δεύτερο τρίμηνο μέσω επαναγορών και μερισμάτων. Η Goldman Sachs αύξησε τον στόχο της για τη μετοχή στα 472 δολάρια.
Συνολικά, η παρατεταμένη διαταραχή της προσφοράς πετρελαίου και φυσικού αερίου δημιουργεί διαφορετικές ευκαιρίες στον ενεργειακό κλάδο: η Chevron και η ConocoPhillips επωφελούνται κυρίως από τις υψηλότερες τιμές πετρελαίου, η Cheniere από την ανάγκη αντικατάστασης του LNG του Κατάρ, η Shell από τον συνδυασμό LNG, trading και διύλισης, και η Marathon Petroleum από τα υψηλά περιθώρια διύλισης.
www.worldenergynews.gr
