Το 2025 αποτέλεσε μια χρονιά εντυπωσιακών αποδόσεων, με τον δείκτη MSCI Greece να καταγράφει άνοδο 52%, υπεραποδίδοντας σημαντικά έναντι του MSCI All Country World Index που ενισχύθηκε κατά 21% και του MSCI Emerging Markets που κατέγραψε κέρδη 34%
Οι προοπτικές για το 2026 παραμένουν ιδιαίτερα θετικές για την Ελλάδα, η οποία αναμένεται να ξεχωρίσει και πάλι χάρη στη βιώσιμη ανάπτυξη του ΑΕΠ, τις ελκυστικές αποτιμήσεις και τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, όπως δείχνει σχετική έκθεση της Euroxx που δημοσιεύτηκε σήμερα (13/1).
Παρά την ισχυρή επίδοση του 2025, οι τράπεζες εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να οδηγούν τη δυναμική του Χρηματιστηρίου Αθηνών, υποστηριζόμενες από ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρή πιστωτική επέκταση, ενώ οι μη χρηματοοικονομικές ελληνικές εταιρείες προσφέρουν έναν ισορροπημένο συνδυασμό ανάπτυξης και υγιών θεμελιωδών στοιχείων.
Η πρόβλεψη για το ελληνικό ΑΕΠ παραμένει αισθητά υψηλότερη από τον μέσο όρο της ΕΕ, ενώ το πολιτικό σκηνικό δείχνει τη Νέα Δημοκρατία να διατηρεί σαφές προβάδισμα ενόψει των επόμενων εκλογών που τοποθετούνται τον Μάρτιο ή τον Απρίλιο του 2027.
Σε αυτό το πλαίσιο, η αισιοδοξία για την ελληνική αγορά παραμένει ισχυρή, με τις τράπεζες να ανοίγουν τον δρόμο για ακόμη μία δυνατή χρονιά για τις ελληνικές μετοχές.
Τα 5 top picks
Η Eurobank υστέρησε σε απόδοση το 2025 σε σχέση με τους ανταγωνιστές της, με άνοδο 54% έναντι 80% του τραπεζικού δείκτη, εξέλιξη που δεν αποδίδεται σε αδυναμία των θεμελιωδών της μεγεθών. Η τράπεζα παραμένει σε τροχιά υπέρβασης των αρχικών στόχων για απόδοση ιδίων κεφαλαίων 15%, ενώ διαπραγματεύεται σε ιδιαίτερα ελκυστικά επίπεδα αποτίμησης, με δείκτη P/E 7,9 φορές και P/TBV 1,2 φορές για το 2027, περίπου 20% χαμηλότερα από τους περιφερειακούς ανταγωνιστές, διαθέτοντας παράλληλα την υψηλότερη προβλεπόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων στον κλάδο και διαφοροποιημένη γεωγραφική παρουσία.
Η Τράπεζα Πειραιώς εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση παρά την επιτυχημένη αναδιάρθρωσή της, με δείκτη P/E 7,5 φορές για το 2027. Οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για σταδιακή σύγκλιση προς τις αποτιμήσεις των ανταγωνιστών, στηριζόμενη στην ισχυρή κερδοφορία, την πιστωτική ανάπτυξη και τη βελτίωση της Εθνικής Ασφαλιστικής, προσφέροντας ελκυστικό συνδυασμό αύξησης κερδών, κεφαλαιακής επάρκειας και αποδόσεων.
Η Bank of Cyprus διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 9,6 φορές για το 2026, επίπεδο που θεωρείται υπερβολικά χαμηλό δεδομένου του υψηλού πλεονάζοντος κεφαλαίου, της υγιούς πιστωτικής ανάπτυξης και των ισχυρών αποδόσεων, με προοπτικές γενναιόδωρων διανομών μερίσματος και επαναγορών μετοχών.
Στον κλάδο της ενέργειας και των μετάλλων, η Metlen παραμένει ελκυστική για το 2026, στηριζόμενη στη δυναμική των ΑΠΕ, την ανακύκλωση περιουσιακών στοιχείων, τη συνεισφορά του αμυντικού τομέα και τις θετικές προοπτικές για το αλουμίνιο, με πιθανό καταλύτη την απόκτηση του εργοστασίου στη Δουνκέρκη.
Η Titan Cement εμφανίζει επίσης ιδιαίτερα θετικές προοπτικές, μετά τις πρόσφατες εξαγορές και τις ισχυρές προβλέψεις ανάπτυξης, συνδυάζοντας υψηλή αύξηση κερδών και αποδοτικότητα κεφαλαίων, ενώ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι των διεθνών ανταγωνιστών της.
Στις μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις, θετικές είναι οι προοπτικές για τις Alter Ego, Avax και Autohellas.
Άνοδος 52% για τον MSCI Greece
Το 2025 αποτέλεσε μια χρονιά εντυπωσιακών αποδόσεων, με τον δείκτη MSCI Greece να καταγράφει άνοδο 52%, υπεραποδίδοντας σημαντικά έναντι του MSCI All Country World Index που ενισχύθηκε κατά 21% και του MSCI Emerging Markets που κατέγραψε κέρδη 34%.
Και αυτή τη χρονιά, ο βασικός μοχλός ανόδου ήταν οι τραπεζικές μετοχές, οι οποίες σημείωσαν κατά μέσο όρο άνοδο 80%, ακολουθώντας το ράλι των ευρωπαϊκών τραπεζών, με την Alpha Bank να ξεχωρίζει με άνοδο 122%.
Από τις μη τραπεζικές μετοχές, ισχυρές επιδόσεις κατέγραψαν μεταξύ άλλων οι Avax, Παπουτσάνης, Cenergy, Alter Ego, ΔΕΗ, Aegean, Titan και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Παράλληλα, η Ελλάδα συνεχίζει να βελτιώνει σταθερά τους δείκτες που απαιτούνται για την αναβάθμισή της σε ανεπτυγμένη αγορά, με μοναδικό περιορισμό τον απαιτούμενο χρόνο συμμόρφωσης με τα κριτήρια.
Οι εκτιμήσεις συγκλίνουν στο ότι το 2026 θα μπορούσε να είναι το έτος κατά το οποίο η Ελλάδα θα ενταχθεί στη λίστα παρακολούθησης για πιθανή αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά, πιθανότατα στο πλαίσιο της εξαμηνιαίας αναθεώρησης της MSCI τον Ιούνιο του 2026.
Πάνω από 2% η ανάπτυξη του ΑΕΠ
Οι μακροοικονομικές προοπτικές παραμένουν ισχυρές, με την ελληνική οικονομία να αναμένεται να πετύχει ρυθμό ανάπτυξης άνω του 2% το 2026, σύμφωνα με τις προβλέψεις τόσο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής όσο και της Τράπεζας της Ελλάδας. Η ανάπτυξη αυτή στηρίζεται στις επενδύσεις, την κατανάλωση και τις εξαγωγές, κυρίως μέσω του τουρισμού, ενώ η Ελλάδα εμφανίζει ανώτερο πρωτογενές πλεόνασμα σε σχέση με τους Ευρωπαίους εταίρους της.
Παρότι η εντυπωσιακή επίδοση του 2025 θα είναι δύσκολο να επαναληφθεί, η Ελλάδα εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να υπεραποδίδει έναντι των ευρωπαϊκών αγορών.
Οι βασικοί λόγοι είναι η ισχυρή ανάπτυξη του ΑΕΠ, η πολιτική σταθερότητα με εκλογές το 2027 και σαφές προβάδισμα της σημερινής κυβέρνησης, καθώς και οι ελκυστικές αποτιμήσεις, με τον μέσο δείκτη P/E για το 2026 να διαμορφώνεται περίπου στις 10 φορές και την αύξηση των κερδών ανά μετοχή σε υψηλά μονοψήφια επίπεδα.
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με δείκτη P/E περίπου 9 φορές για το 2026, με discount 15-20% έναντι των περιφερειακών ομοειδών τους, παρά το καλύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον και την ισχυρότερη πιστωτική ανάπτυξη, με την εκτίμηση ότι αυτό το «ιστορικό discount» θα περιοριστεί εντός του 2026.
Οι τραπεζικές μετοχές αναμένεται να συνεχίσουν να υπεραποδίδουν και το 2026, με κορυφαίες επιλογές τις Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς και Bank of Cyprus, ενώ από τις μη χρηματοοικονομικές εταιρείες ξεχωρίζουν η Metlen και η Titan.
www.worldenergynews.gr
Παρά την ισχυρή επίδοση του 2025, οι τράπεζες εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να οδηγούν τη δυναμική του Χρηματιστηρίου Αθηνών, υποστηριζόμενες από ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρή πιστωτική επέκταση, ενώ οι μη χρηματοοικονομικές ελληνικές εταιρείες προσφέρουν έναν ισορροπημένο συνδυασμό ανάπτυξης και υγιών θεμελιωδών στοιχείων.
Η πρόβλεψη για το ελληνικό ΑΕΠ παραμένει αισθητά υψηλότερη από τον μέσο όρο της ΕΕ, ενώ το πολιτικό σκηνικό δείχνει τη Νέα Δημοκρατία να διατηρεί σαφές προβάδισμα ενόψει των επόμενων εκλογών που τοποθετούνται τον Μάρτιο ή τον Απρίλιο του 2027.
Σε αυτό το πλαίσιο, η αισιοδοξία για την ελληνική αγορά παραμένει ισχυρή, με τις τράπεζες να ανοίγουν τον δρόμο για ακόμη μία δυνατή χρονιά για τις ελληνικές μετοχές.
Τα 5 top picks
Η Eurobank υστέρησε σε απόδοση το 2025 σε σχέση με τους ανταγωνιστές της, με άνοδο 54% έναντι 80% του τραπεζικού δείκτη, εξέλιξη που δεν αποδίδεται σε αδυναμία των θεμελιωδών της μεγεθών. Η τράπεζα παραμένει σε τροχιά υπέρβασης των αρχικών στόχων για απόδοση ιδίων κεφαλαίων 15%, ενώ διαπραγματεύεται σε ιδιαίτερα ελκυστικά επίπεδα αποτίμησης, με δείκτη P/E 7,9 φορές και P/TBV 1,2 φορές για το 2027, περίπου 20% χαμηλότερα από τους περιφερειακούς ανταγωνιστές, διαθέτοντας παράλληλα την υψηλότερη προβλεπόμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων στον κλάδο και διαφοροποιημένη γεωγραφική παρουσία.
Η Τράπεζα Πειραιώς εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση παρά την επιτυχημένη αναδιάρθρωσή της, με δείκτη P/E 7,5 φορές για το 2027. Οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για σταδιακή σύγκλιση προς τις αποτιμήσεις των ανταγωνιστών, στηριζόμενη στην ισχυρή κερδοφορία, την πιστωτική ανάπτυξη και τη βελτίωση της Εθνικής Ασφαλιστικής, προσφέροντας ελκυστικό συνδυασμό αύξησης κερδών, κεφαλαιακής επάρκειας και αποδόσεων.
Η Bank of Cyprus διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 9,6 φορές για το 2026, επίπεδο που θεωρείται υπερβολικά χαμηλό δεδομένου του υψηλού πλεονάζοντος κεφαλαίου, της υγιούς πιστωτικής ανάπτυξης και των ισχυρών αποδόσεων, με προοπτικές γενναιόδωρων διανομών μερίσματος και επαναγορών μετοχών.
Στον κλάδο της ενέργειας και των μετάλλων, η Metlen παραμένει ελκυστική για το 2026, στηριζόμενη στη δυναμική των ΑΠΕ, την ανακύκλωση περιουσιακών στοιχείων, τη συνεισφορά του αμυντικού τομέα και τις θετικές προοπτικές για το αλουμίνιο, με πιθανό καταλύτη την απόκτηση του εργοστασίου στη Δουνκέρκη.
Η Titan Cement εμφανίζει επίσης ιδιαίτερα θετικές προοπτικές, μετά τις πρόσφατες εξαγορές και τις ισχυρές προβλέψεις ανάπτυξης, συνδυάζοντας υψηλή αύξηση κερδών και αποδοτικότητα κεφαλαίων, ενώ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι των διεθνών ανταγωνιστών της.
Στις μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις, θετικές είναι οι προοπτικές για τις Alter Ego, Avax και Autohellas.
Άνοδος 52% για τον MSCI Greece
Το 2025 αποτέλεσε μια χρονιά εντυπωσιακών αποδόσεων, με τον δείκτη MSCI Greece να καταγράφει άνοδο 52%, υπεραποδίδοντας σημαντικά έναντι του MSCI All Country World Index που ενισχύθηκε κατά 21% και του MSCI Emerging Markets που κατέγραψε κέρδη 34%.
Και αυτή τη χρονιά, ο βασικός μοχλός ανόδου ήταν οι τραπεζικές μετοχές, οι οποίες σημείωσαν κατά μέσο όρο άνοδο 80%, ακολουθώντας το ράλι των ευρωπαϊκών τραπεζών, με την Alpha Bank να ξεχωρίζει με άνοδο 122%.
Από τις μη τραπεζικές μετοχές, ισχυρές επιδόσεις κατέγραψαν μεταξύ άλλων οι Avax, Παπουτσάνης, Cenergy, Alter Ego, ΔΕΗ, Aegean, Titan και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Παράλληλα, η Ελλάδα συνεχίζει να βελτιώνει σταθερά τους δείκτες που απαιτούνται για την αναβάθμισή της σε ανεπτυγμένη αγορά, με μοναδικό περιορισμό τον απαιτούμενο χρόνο συμμόρφωσης με τα κριτήρια.
Οι εκτιμήσεις συγκλίνουν στο ότι το 2026 θα μπορούσε να είναι το έτος κατά το οποίο η Ελλάδα θα ενταχθεί στη λίστα παρακολούθησης για πιθανή αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά, πιθανότατα στο πλαίσιο της εξαμηνιαίας αναθεώρησης της MSCI τον Ιούνιο του 2026.
Πάνω από 2% η ανάπτυξη του ΑΕΠ
Οι μακροοικονομικές προοπτικές παραμένουν ισχυρές, με την ελληνική οικονομία να αναμένεται να πετύχει ρυθμό ανάπτυξης άνω του 2% το 2026, σύμφωνα με τις προβλέψεις τόσο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής όσο και της Τράπεζας της Ελλάδας. Η ανάπτυξη αυτή στηρίζεται στις επενδύσεις, την κατανάλωση και τις εξαγωγές, κυρίως μέσω του τουρισμού, ενώ η Ελλάδα εμφανίζει ανώτερο πρωτογενές πλεόνασμα σε σχέση με τους Ευρωπαίους εταίρους της.
Παρότι η εντυπωσιακή επίδοση του 2025 θα είναι δύσκολο να επαναληφθεί, η Ελλάδα εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να υπεραποδίδει έναντι των ευρωπαϊκών αγορών.
Οι βασικοί λόγοι είναι η ισχυρή ανάπτυξη του ΑΕΠ, η πολιτική σταθερότητα με εκλογές το 2027 και σαφές προβάδισμα της σημερινής κυβέρνησης, καθώς και οι ελκυστικές αποτιμήσεις, με τον μέσο δείκτη P/E για το 2026 να διαμορφώνεται περίπου στις 10 φορές και την αύξηση των κερδών ανά μετοχή σε υψηλά μονοψήφια επίπεδα.
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με δείκτη P/E περίπου 9 φορές για το 2026, με discount 15-20% έναντι των περιφερειακών ομοειδών τους, παρά το καλύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον και την ισχυρότερη πιστωτική ανάπτυξη, με την εκτίμηση ότι αυτό το «ιστορικό discount» θα περιοριστεί εντός του 2026.
Οι τραπεζικές μετοχές αναμένεται να συνεχίσουν να υπεραποδίδουν και το 2026, με κορυφαίες επιλογές τις Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς και Bank of Cyprus, ενώ από τις μη χρηματοοικονομικές εταιρείες ξεχωρίζουν η Metlen και η Titan.
www.worldenergynews.gr
