Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων διεθνώς κατέγραψαν έντονη άνοδο τις τελευταίες ημέρες, καθώς ενισχύθηκαν οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό μετά την απουσία ουσιαστικής προόδου στις συνομιλίες ΗΠΑ – Ιράν για τον τερματισμό της κρίσης
Οι διεθνείς αγορές υποχώρησαν εν μέσω μαζικών ρευστοποιήσεων στα κρατικά ομόλογα, με τους επενδυτές να ανησυχούν για την άνοδο του πληθωρισμού και τις γεωπολιτικές εξελίξεις, όπως γράφει η UBS σε report της.
Παρότι η μεταβλητότητα στις αποδόσεις των ομολόγων ενδέχεται να ενταθεί βραχυπρόθεσμα, εκτιμάται ότι οι αυξανόμενοι κίνδυνοι για την παγκόσμια ανάπτυξη δημιουργούν επενδυτικές ευκαιρίες κυρίως στα ποιοτικά ομόλογα μικρής και μεσαίας διάρκειας.
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων διεθνώς κατέγραψαν έντονη άνοδο τις τελευταίες ημέρες, καθώς ενισχύθηκαν οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό μετά την απουσία ουσιαστικής προόδου στις συνομιλίες ΗΠΑ – Ιράν για τον τερματισμό της κρίσης.
Η απόδοση του 30ετούς γερμανικού ομολόγου διαμορφώθηκε στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 15 ετών, ενώ το αντίστοιχο βρετανικό έφτασε σε υψηλό 28ετίας. Στην Ιαπωνία, η απόδοση του 30ετούς ομολόγου άγγιξε ιστορικό υψηλό κοντά στο 4,2%, ενώ το 30ετές αμερικανικό Treasury ξεπέρασε το 5,14%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
Η άνοδος αυτή σημειώθηκε σε ένα περιβάλλον αυξημένης πολιτικής και γεωπολιτικής αβεβαιότητας. Στη Βρετανία, ο πρωθυπουργός Κιρ Στάρμερ δέχεται έντονες πιέσεις, ενώ η επίσκεψη του Ντόναλντ Τραμπ στην Κίνα δεν οδήγησε σε κάποια πρόοδο σχετικά με την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ. Παράλληλα, τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό σε ΗΠΑ και Ιαπωνία κινήθηκαν υψηλότερα των εκτιμήσεων.
Οι αγορές προεξοφλούν πλέον ότι η Federal Reserve θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης μέσα στον επόμενο χρόνο, ενώ αναμένουν ότι και η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα συνεχίσει τις αυξήσεις επιτοκίων πάνω από το 2%.
Η μεταβλητότητα στις αποδόσεις αναμένεται να παραμείνει αυξημένη όσο τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν κλειστά, με τις αγορές να αποτιμούν υψηλότερους κινδύνους πληθωρισμού και αυστηρότερη νομισματική πολιτική διεθνώς. Ωστόσο, η εκτίμηση παραμένει ότι τα ποιοτικά ομόλογα εξακολουθούν να προσφέρουν ελκυστικό προφίλ ρίσκου-απόδοσης, καθώς οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη λειτουργούν αμφίδρομα.
Παράλληλα, δεν αναμένεται ότι οι υψηλότερες αποδόσεις θα εκτροχιάσουν την ανοδική πορεία των μετοχών.
Οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη εξακολουθούν να απασχολούν τις κεντρικές τράπεζες. Η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ, αναγνώρισε πρόσφατα ότι οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν αυξηθεί, αλλά προειδοποίησε και για τους κινδύνους επιβράδυνσης της ανάπτυξης.
Την ίδια στιγμή, εκτιμάται ότι το όριο για νέα αύξηση επιτοκίων από τη Fed παραμένει υψηλό, ειδικά καθώς η νομισματική πολιτική εξακολουθεί να θεωρείται σχετικά περιοριστική.
Επιπλέον, ο νέος επικεφαλής της Fed, Κέβιν Γουόρς, εμφανίζεται διατεθειμένος να αντιμετωπίσει ως προσωρινές τις πληθωριστικές πιέσεις που προκαλούνται από δασμούς ή από ενδεχόμενα σοκ στις τιμές πετρελαίου.
Σε περίπτωση που τα Στενά του Ορμούζ παραμείνουν κλειστά για παρατεταμένο διάστημα, οι κίνδυνοι επιβράδυνσης της ανάπτυξης θα μπορούσαν να οδηγήσουν ακόμη και σε μειώσεις επιτοκίων από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες.
Στη Βρετανία, εκτιμάται ότι οποιαδήποτε νέα κυβέρνηση δύσκολα θα ακολουθήσει υπερβολικά επεκτατική δημοσιονομική πολιτική που θα προκαλούσε αναταράξεις στις αγορές. Αντίστοιχα, στην Ιαπωνία αναμένεται η παρουσίαση σχεδίου δημοσιονομικής εξυγίανσης μέσα στον επόμενο μήνα, ενώ τα αυξημένα φορολογικά έσοδα εκτιμάται ότι θα βελτιώσουν τα δημοσιονομικά μεγέθη της χώρας.
Παρά τη μειωμένη ζήτηση που καταγράφηκε στις τελευταίες δημοπρασίες αμερικανικών ομολόγων, οι υψηλότερες αποδόσεις αναμένεται να προσελκύσουν νέο επενδυτικό ενδιαφέρον και να συμβάλουν στη σταθεροποίηση της αγοράς. Μάλιστα, η συμμετοχή ξένων επενδυτών στη δημοπρασία 30ετών αμερικανικών ομολόγων χαρακτηρίστηκε ιδιαίτερα ισχυρή, γεγονός που δείχνει ότι αρκετοί επενδυτές επιχειρούν να «κλειδώσουν» ελκυστικές αποδόσεις.
Παράλληλα, οι αποδόσεις στα βραχυπρόθεσμα ομόλογα γίνονται ολοένα πιο ελκυστικές σε σύγκριση με τις τραπεζικές καταθέσεις, κάτι που λειτουργεί ως στήριξη για την αγορά ομολόγων και περιορίζει τις ανοδικές πιέσεις στις αποδόσεις.
Στο μέτωπο των μετοχών, εκτιμάται ότι οι αγορές μπορούν να αντέξουν υψηλότερα επιτόκια όσο η παγκόσμια ανάπτυξη παραμένει ανθεκτική. Μια βραχυπρόθεσμη διόρθωση θεωρείται πιθανή μετά το επτά εβδομάδων ράλι, χωρίς όμως να αλλάζει η συνολικά θετική εικόνα.
Παρότι τα υψηλότερα επιτόκια ενδέχεται να επηρεάσουν οριακά την καταναλωτική δαπάνη, δεν εκτιμάται ότι θα περιορίσουν τις μακροπρόθεσμες δημόσιες και ιδιωτικές επενδύσεις που στηρίζουν την ανάπτυξη και την κερδοφορία των επιχειρήσεων. Ιστορικά, απαιτείται συνήθως μια σειρά αυξήσεων επιτοκίων για να επηρεαστούν ουσιαστικά οι μετοχικές αγορές.
Συνεπώς, παρά τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα, οι τρέχουσες αποδόσεις και οι αυξανόμενοι κίνδυνοι για την ανάπτυξη διαμορφώνουν ένα ελκυστικό επενδυτικό περιβάλλον για τα ποιοτικά ομόλογα μικρής και μεσαίας διάρκειας, ενώ παραμένει θετική και η προοπτική για τις διεθνείς μετοχές, με σύσταση για διαφοροποιημένη έκθεση ανά κλάδο και γεωγραφική περιοχή.
Στο μεταξύ, ιδιαίτερη αίσθηση προκάλεσε η απόφαση των ΗΠΑ να ακυρώσουν την αποστολή 4.000 στρατιωτών στην Πολωνία, παρά το γεγονός ότι είχαν ήδη ξεκινήσει οι προετοιμασίες. Ο Πολωνός πρωθυπουργός Ντόναλντ Τουσκ δήλωσε ότι έλαβε διαβεβαιώσεις πως η απόφαση ήταν καθαρά επιχειρησιακής φύσης και δεν επηρεάζει την αποτρεπτική ικανότητα της χώρας.
Η εξέλιξη αυτή ακολούθησε την απόφαση αποχώρησης περίπου 5.000 Αμερικανών στρατιωτών από τη Γερμανία, στο πλαίσιο ευρύτερης επανεξέτασης της αμερικανικής στρατιωτικής παρουσίας στην Ευρώπη.
Η συγκεκριμένη τάση θεωρείται ότι ενισχύει τον μακροπρόθεσμο κύκλο επενδύσεων στην ευρωπαϊκή άμυνα και τις υποδομές, με τις χώρες του ΝΑΤΟ να στοχεύουν πλέον σε αμυντικές δαπάνες ίσες με το 5% του ΑΕΠ έως το 2035.
Τέλος, στο επίκεντρο της αγοράς βρίσκεται και η NVIDIA, η οποία αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα του τριμήνου την Τετάρτη μετά το κλείσιμο της Wall Street. Οι αναλυτές προβλέπουν αύξηση εσόδων κατά 80% και άνοδο 120% στα κέρδη ανά μετοχή σε ετήσια βάση, ενώ οι επενδυτές εκτιμούν ότι η εταιρεία θα ξεπεράσει εκ νέου τις προσδοκίες της αγοράς.
www.worldenergynews.gr
