Διατηρεί ουδέτερη στάση (Neutral) για τον ευρωπαϊκό ενεργειακό κλάδο, αλλά εκτιμά ότι συγκεκριμένες εταιρείες διαθέτουν ιδιαίτερα ελκυστικά χαρακτηριστικά, χάρη στους ισχυρούς ισολογισμούς, την υψηλή κερδοφορία και τις αποδόσεις προς τους μετόχους
Έναν από τους πιο αμυντικούς τομείς της ευρωπαϊκής αγοράς εξακολουθεί να αποτελεί ο ενεργειακός κλάδος, προσφέροντας παράλληλα προστασία απέναντι στις γεωπολιτικές εντάσεις και στις πιθανές διακυμάνσεις των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου. Η UBS διατηρεί ουδέτερη στάση (Neutral) για τον ευρωπαϊκό ενεργειακό κλάδο, αλλά εκτιμά ότι συγκεκριμένες εταιρείες διαθέτουν ιδιαίτερα ελκυστικά χαρακτηριστικά, χάρη στους ισχυρούς ισολογισμούς, την υψηλή κερδοφορία και τις αποδόσεις προς τους μετόχους.
Στο επίκεντρο βρίσκονται οι BP, TotalEnergies και Vår Energi, με τη UBS να προτιμά κυρίως τις ολοκληρωμένες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου. Παράλληλα, εκτιμά ότι οι εταιρείες διύλισης και οι πάροχοι ενεργειακών υπηρεσιών μπορούν να επωφεληθούν από τις περιορισμένες διαθέσιμες παραγωγικές δυναμικότητες και την ανάκαμψη των επενδύσεων στον κλάδο.
Η λίστα προτιμώμενων ευρωπαϊκών ενεργειακών μετοχών (European Energy Equity Preference List – EPL)
Oι ροές πετρελαίου και υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) θα επανέλθουν στα φυσιολογικά επίπεδα μέσα στους επόμενους μήνες αλλά εάν οι διαταραχές συνεχιστούν για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ο ενεργειακός κλάδος θα μπορούσε να επωφεληθεί ακόμη περισσότερο σύμφωνα με report της UBS.
Ως αποτέλεσμα, ο κλάδος μπορεί να λειτουργήσει ως προστασία για τα χαρτοφυλάκια εν μέσω της συνεχιζόμενης γεωπολιτικής αβεβαιότητας, καθώς τείνει να επωφελείται από υψηλότερες τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου, ενώ οι εταιρείες του διαθέτουν ισχυρούς ισολογισμούς.
Επιπλέον, ο κλάδος αναμένεται να επωφεληθεί εάν τα κεφάλαια στραφούν προς επιχειρήσεις που διαθέτουν υλικά/πραγματικά περιουσιακά στοιχεία.
Η UBS εκτιμά ότι η τιμή του πετρελαίου είναι απίθανο να υποχωρήσει κάτω από τα 60 δολάρια ανά βαρέλι (Brent) και ότι οι αποδόσεις προς τους μετόχους θα παραμείνουν σε ικανοποιητικά επίπεδα. Οι εταιρείες δίνουν επίσης προτεραιότητα στην περαιτέρω ενίσχυση των ισολογισμών τους.
Η τράπεζα προτιμά τις ολοκληρωμένες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου (integrated oil & gas), λόγω:
της αμυντικής τους φύσης,
των ισχυρών ισολογισμών τους,
και των ελκυστικών αποδόσεων που προσφέρουν.
Οι εταιρείες παροχής υπηρεσιών στον ενεργειακό κλάδο αναμένεται να επωφεληθούν από την ανάκαμψη των επενδυτικών δαπανών.
Οι κορυφαίες επιλογές είναι οι BP, TotalEnergies και Vår Energi η οποία προστέθηκε μετά την αφαίρεση της Shell από το χαρτοφυλάκιο.
Η ενέργεια αμυντικός πυλώνας σε ένα περιβάλλον γεωπολιτικής αβεβαιότητας
Ο ενεργειακός κλάδος παραμένει σχετικά αμυντικός, καθώς η ζήτηση ενέργειας τείνει να είναι ανθεκτική, οι επιπτώσεις από τους δασμούς είναι περιορισμένες και οι ισολογισμοί των εταιρειών είναι γενικά ισχυροί.
Ο κλάδος λειτουργεί επίσης ως αντιστάθμιση έναντι των γεωπολιτικών εντάσεων. Ακόμη και εάν οι εντάσεις αποκλιμακωθούν, οι ενεργειακές ροές πιθανότατα θα χρειαστούν χρόνο για να επανέλθουν στα φυσιολογικά επίπεδα, ενώ οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου ενδέχεται να διατηρηθούν.
Οι ολοκληρωμένες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου επωφελούνται από:
υψηλή κερδοφορία,
ισχυρά περιθώρια εμπορίας και διύλισης,
ευνοϊκές τιμές φυσικού αερίου.
Οι ισχυροί ισολογισμοί τους βοηθούν να απορροφούν τις διακυμάνσεις της αγοράς.
Η BP είναι σχετικά ευαίσθητη στις μεταβολές της τιμής του πετρελαίου. Η βασική της έκθεση στη Μέση Ανατολή βρίσκεται στο Ιράκ, το οποίο προσφέρει σημαντικούς όγκους παραγωγής αλλά περιορισμένα κέρδη, και στο Ομάν, το οποίο βρίσκεται εκτός των Στενών του Ορμούζ. Επωφελείται επίσης από την επιτάχυνση της μείωσης του χρέους της, δεδομένου ότι το επίπεδο χρέους της είναι υψηλότερο σε σχέση με τους ανταγωνιστές της.
Οι εταιρείες διύλισης αναμένεται να συνεχίσουν να απολαμβάνουν υψηλά περιθώρια κέρδους, καθώς το σύστημα διύλισης αντιμετωπίζει περιορισμούς στη δυναμικότητα και υπάρχει περιορισμένο ενδιαφέρον για την κατασκευή πρόσθετης δυναμικότητας.
Η Repsol έχει ελάχιστη έκθεση στη Μέση Ανατολή και τα περιθώρια των διυλιστηρίων της επωφελούνται από τις διακοπές λειτουργίας ανταγωνιστικών διυλιστηρίων.
Οι εταιρείες παροχής ενεργειακών υπηρεσιών αναμένεται να επωφεληθούν από την αύξηση των δαπανών και της δραστηριότητας παγκοσμίως. Ενώ προηγουμένως η δραστηριότητα ήταν κυρίως συγκεντρωμένη στις χερσαίες δραστηριότητες στις ΗΠΑ («fracking») και στην επέκταση της δυναμικότητας LNG, πλέον επεκτείνεται σε υψηλότερη δραστηριότητα σε περισσότερες υπηρεσίες και περισσότερες γεωγραφικές περιοχές.
www.worldenergynews.gr
